отчет МСФО

Делимобиль опять выезжает на биржевой рынок с классическим выпуском. Главный российский каршеринг предлагает довольно заманчивый купон, а заявки на новые трехлетние облигации соберут послезавтра, 26 июня.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Воксис, Томская_область, АйДи_Коллект, Башкирия, Самолет, ЕвроТранс, НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область, СОБИ, Норникель, КАМАЗ.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!

🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринга в России. Конкурентные преимущества — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.

( Читать дальше )

И снова «разбор полётов»! Ещё не остыло апрельское двойное размещение, а Самолёт опять выруливает на взлетную полосу долгового рынка. И у меня в связи с этим сразу 3 хорошие новости.

👉Во-первых, интересный эмитент. Во-вторых, обещанная ежегодная купонная доходность ещё интереснее — до 24,5%! И в-третьих, старый добрый постоянный купон на 4 года. Разбираемся, потянет ли наш крылатый строительный гигант 18-й релиз облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски ЕвроТранс, НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область, СОБИ, Норникель, КАМАЗ, УЛК, ВУШ, Уральская_Сталь, Акрон, Ростелеком.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — полетели смотреть на новый выпуск от Самолета!

( Читать дальше )

Компания Т-Технологии опубликовала отчет за 1 квартал 2025 года, и результаты выглядят впечатляющими, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику (ДКП). Однако в поквартальной динамике заметно замедление, что может насторожить инвесторов. Разбираем ключевые показатели и перспективы акций Т-Технологии – одной из самых обсуждаемых компаний на рынке.

📊 Ключевые финансовые показатели (1 кв. 2025 г.)

✔ Выручка – 332 млрд руб. (+100% г/г) – рекордный рост
✔ Чистая прибыль – 33,5 млрд руб. (+50% г/г)
✔ Чистый процентный доход – 114,8 млрд руб. (+57% г/г)
✔ Чистый комиссионный доход – 30,9 млрд руб. (+54% г/г)
🔻 ROE (рентабельность капитала) – 24,6% (-7,1 п.п. г/г)
🔻 Чистая процентная маржа – 10,3% (-3,2 п.п. г/г)
🔻 Снижение чистых процентных доходов к 4 кв. 2024 г. (-8%)

Финансовые результаты выглядят сильными: выручка удвоилась, чистая прибыль выросла на 50%. Однако рентабельность капитала снизилась, что связано с высокой базой операционных расходов из-за интеграции Росбанка и сезонных факторов. Компания уверяет, что во втором полугодии ROE восстановится до 30%, но пока это лишь прогноз.

( Читать дальше )

Многократный триумфатор знаменитого ралли «Париж-Дакар», легендарный грузовико-строитель КАМАЗ снова выходит на долговой рынок пополнить и так уже немаленькую линейку своих бондов. После трёх подряд флоатеров, на этот раз ребята из КАМАЗа наконец предлагают фикс. Заявки на выпуск соберут 17 июня.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски УЛК, ВУШ, Уральская_Сталь, Акрон, Ростелеком, Инвест_КЦ, РКС, Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚚А теперь — поехали смотреть на новый выпуск КАМАЗа!

🚍Эмитент: ПАО «КАМАЗ»

🚚КАМАЗ — крупнейший производитель тяжёлых грузовиков в РФ. Компания создана в 1969 г., штаб-квартира — в Набережных Челнах (Татарстан).

( Читать дальше )

Whoosh не остался в стороне и сразу после объявления новой ставки несётся предложить свой четвёртый выпуск облиг. Но т.к. самокаты — дело рискованное (можно например грохнуться и расквасить себе физиономию), я предлагаю сначала внимательно прочитать мой авторский разбор.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Уральская_Сталь, Акрон, Ростелеком, Инвест_КЦ, РКС, Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛴А теперь — покатили смотреть на новый выпуск ВУШ!

🛴Эмитент: ПАО «ВУШ Холдинг»

ВУШ Холдинг – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в первую очередь, электросамокатов). Whoosh контролирует более половины рынка кикшеринга в стране.

( Читать дальше )

Уральская Сталь удивляет инвесторов долларовым выпуском с заманчивой купонной доходностью 13%. С момента выхода прошлого выпуска прошло больше года.

Давайте посмотрим, что приготовили для нас суровые плечистые сталевары с Урала. Как всегда, представляю лучший в своем роде разбор эмитента и предстоящего размещения.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Акрон, Ростелеком, Инвест_КЦ, РКС, Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔩А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Уральской Стали!

🏭Эмитент: АО «Уральская Сталь»

🔩Уральская сталь — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра. Предприятие расположено в г. Новотроицк Оренбургской обл.

( Читать дальше )

Не прошло и полутора месяцев, как Акрон решил «догнаться» ещё одним выпуском в долларах. Учитывая плотность квази-валютных размещений от разных компаний последнее время, складывается ощущение, что крупные эмитенты с выручкой в твердой валюте не очень верят в сильное ослабление рубля на горизонте ближайших лет.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Ростелеком, Инвест_КЦ, РКС, Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🧪А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Акрона!

🌱Эмитент: ПАО «Акрон»

🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире.

( Читать дальше )

БАМ! Второй самый хайповый выпуск месяца подъехал. Первым, в который активно зазывали все блогеры и аналитики, был выпуск 1Р7 от ТГК-14. Ну мы теперь знаем, что с ним случилось: задержка с размещением, сокращение срока, отказ от амортизации, и как вишенка на торте — арест бенефециара при попытке бегства из страны и свеже-заведённое уголовное дело.

🤷‍♂️Наверное, не совсем на это рассчитывали инвесторы, влетевшие на первичке. А ведь я с прошлого года подчеркивал странные схематозы со стороны мажоритариев. Сочувствую (у меня в портфеле облиги ТГК-14 тоже есть).

Ну а сегодня давайте разберём свежий квази-долларовый выпуск от эмитента Инвест КЦ, который так активно пиарят и блогеры, и брокеры. Много постов о «надежном эмитенте» и «прекрасной доходности», переписанных друг у друга. Но если покопаться глубже, то не всё так однозначно.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски РКС, Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр, Энергоника, ТГК_14.

( Читать дальше )

Московская биржа опубликовала отчет за первый квартал 2025 года (ссылка на отчет), и данные оказались хуже ожиданий. Несмотря на рост комиссионных доходов, процентные доходы и чистая прибыль резко снизились, что негативно отразилось на финансовых показателях. Разбираем ключевые цифры и прогноз по акциям Мосбиржи в ближайшей перспективе.

 

Ключевые цифры отчета

• Выручка: 28,6 млрд руб. (–15,9% г/г)

• Чистая прибыль: 13,0 млрд руб. (–32,7% г/г)

• EBITDA: 17,5 млрд руб. (–31,6% г/г)

• Рентабельность: 61,0% (EBITDA), 45,5% (чистая)

Основная проблема — обвал процентных доходов с 19,4 млрд руб. в 1 кв. 2024 до 10,1 млрд руб. в этом году. Падение произошло глубокое, практически в два раза. Причины такого спада кроются в вероятно, в оттоке временно свободных средств клиентов, которые ранее хранились на биржевых счетах, и которое было видно в конце прошлого года.

Чистый процентный доход формируется в том числе за счет инвестиционного портфеля биржи и операций с депозитами клиентов.

( Читать дальше )

Компания Софтлайн представила отчет за 1 квартал 2025 года, который я и предлагаю сегодня рассмотреть и попробовать понять — а есть ли, собственно, идея в росте доли собственных решений?


Что в отчете:

▪️ Выручка — 24,0 млрд рублей (+12% г/г)
▪️ EBITDA — 1,8 млрд рублей (+3% г/г)
▪️ Чистая прибыль — 745 млн рублей (>+100% г/г)
▪️ Рентабельность по EBITDA — 7,6%
▪️ Чистая рентабельность — 3,1%
▪️ ND/EBITDA — 2,0х

Так на первый взгляд темпы роста выручки относительно предыдущего отчета компании несколько ускорились, а доля собственных решений в выручке подросла. При этом у собственных решений опережающие темпы роста (+40% г/г) и рентабельность у них несопоставимая с продажей сторонних решений (77,1%). Это позитив, хотя и нельзя сказать, что темпы роста выручки тут какие-то супер-хорошие. При этом продажи сторонних продуктов стагнируют, поэтому у Софтлайна по сути и нет другого пути как развивать именно направление продаж собственных продуктов. Однако, в случае с Софтлайном здесь есть несколько больших и жирных «но».

( Читать дальше )