доллар

◽️Правительство своими заявлениями помогло валюте развернуться после одной из самых продолжительных серий укрепления рубля в истории. Приятно осознавать, что нам удалось зайти в активы практически на самом минимуме.

◽️Надеюсь, что в ближайшее время финансовые институты перейдут от слов к делу и вернутся к фактическим покупкам валюты. Однако, на мой взгляд, валюта готов к росту и без этого: пришло время снимать ту аномальную перепроданность, которая копилась последние недели.

◽️Техническая картина подтверждает ожидания. В качестве первой краткосрочной цели я смело ставлю уровень 80-82₽ за доллар.

— масштаб крупнейшей экономики мира
— глубина финансовых рынков
— институциональная надёжность.

🕯Еще в среду доллар переписал многолетний минимум от 15 марта 2023 года, по курсу ЦБ, а уже вчера Силуанов говорит о том, что правительство рассматривает вопрос об более быстром возобновлении валютных операций!

«ПРАВИТЕЛЬСТВО РАССМАТРИВАЕТ ВОПРОС БОЛЕЕ БЫСТРОГО ВОЗОБНОВЛЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА, ПРИОСТАНОВЛЕННЫХ ДО ИЮЛЯ, ОПРЕДЕЛИТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ» — Силуанов

👀Не сказать конечно, что рубль укрепился слишком сильно (75 руб. за доллар), но суть в том, что до рынка не дошли нефтегазовые доходы марта-апреля, которые, возможно, смогли бы продавить рубль и до 70 за доллар.

💬Многих также интересовало то, как Минфин будет реализовывать отложенные покупки/продажи, Силуанов также заявил, что доходы апреля уравновесили недостаток марта и за этот период большого навеса не будет.

📈Словесная интервенция оказала свое влияние, немного ослабив курс, но без скорого возобновления бюджетного правила рубль снова начнет укрепляться.

🚨Заметно, что курс в районе 75 рублей за доллар и 11,00 за юань чувствительны для правительства и дальнейшее укрепление не приветствуется, дело не только в недоборе налоговых доходов, но и в предсказуемости курса рубля.

Статус доллара США опирается на три фактора: масштаб крупнейшей экономики мира, глубину рынка и институциональное доверие, отмечает Сонал Десаи, директор по инвестициям подразделения компании, специализирующейся на ценных бумагах с фиксированным доходом. По её мнению, надежных альтернатив пока не существует, а создание необходимой инфраструктурной базы займет десятилетия.

Дебаты о возможном снижении роли доллара усилились на фоне непоследовательной торговой, геополитической и фискальной политики Дональда Трампа. Хотя ряд аналитиков рассматривают евро, золото и цифровые активы как резервные альтернативы, Десаи скептична: «Зона евро не способна создать единый надежный актив в достаточном объёме, а юань функционирует в условиях контроля за движением капитала и неконвертируем. На мой взгляд, реальная конкуренция с долларом США ещё впереди».

Если экспертное сообщество заговорило о наступлении периода сверхкрепкого рубля, то крепость эта, вероятно, на исходе. Вчерашний и позавчерашний отскок валют может получить развитие.

Я не особенно удачно начал покупку валюты. Сделки мы публикуем, покупались юани, средняя цена покупки около 11,9 рублей. Правда, покупка всего на 3,5% от активов портфелей.

Отказываться от идеи держать часть активов в валюте или эквивалентах уже не готов. Раньше при падении доллара или юаня общим местом было считать, что они всё равно вырастут. Теперь – что рубль имеет потенциал дальнейшего укрепления. Покупать лучше тогда, когда ты в меньшинстве.

Дальше вопрос инструментария. Изначально план был покупать юани и сдавать в РЕПО с ЦК. Доходности с середины февраля по начало апреля были в среднем вблизи 10%. В апреле они резко снизились. Кстати, аргумент в пользу осторожности в покупке валюты. Будут ли выше или нет, неизвестно. Хотя, судя по недавнему всплеску, когда-то, вполне могут.

◽️Мы наблюдаем 10 день снижения USDRUB подряд. Текущая серия падений превышает даже те эпизоды укрепления, которые были после кризисов 2020 и 2022 годов — 9 дней подряд. Разница лишь в том, что тогда рубль восстанавливался с аномально высокой базы, а сейчас мы видим укрепление при и без того недооцененной валюте.

◽️Картина удивительная. Самый продолжительный период укрепления рубля (11д подряд) был зафиксирован в 2008 году (еще до кризиса), когда в страну шли гигантские притоки валюты. Сейчас фундамент иной, но посмотрим сможет ли рубль обновить свой рекорд.

◽️На этом фоне происходит полная капитуляция настроений физических лиц. С начала года их покупки составили всего 32 млрд руб (по данным ЦБ — 2 фото).