EURUSD

Market Pulse, 19 августа

Коротко за день: EURUSD выше 1.1600, до сопротивления H1 1.1647 осталось ~42 пункта. Опора заявок на 1.1580 держит низ, страйк 1.1500 с €4.2 млрд лежит через ~98 пунктов ниже. Хедж-фонды десятую неделю держат экстремальный шорт по евро, перцентиль около 2% за три года. В 18:00 протоколы ФРС, это главный драйвер для обеих пар.

Главное: у евро снизу технически свободно до страйка, удержание зоны держится на розничных заявках и опционном объёме, а не на уровнях i-Levels.

Что предполагали 17 августа

Разбор GBPJPY от 17 августа обозначил коридор 214.5–216.0 и условие его отмены, закрытие выше 216. Условие сработало: в понедельник-вторник пара закрывалась выше 216.0 свечами подряд, от 216.02 до 216.14. Казалось, коридор отменён, и путь открыт вверх.

Монетарная и геополитика продолжают тянуть одеяло на себя, раскачивая лодку EURUSD. Иран смелеет и все чаще атакует объекты нефтяной инфраструктуры стран Персидского залива и танкеры в Ормузском проливе без симметричного ответа США. Это порождает недовольство американских союзников, сомнения, что у Вашингтона есть план, и способствует ралли Brent. Впрочем, рынки куда больше обеспокоены возвращением доходности казначейских облигаций к уровням, имевшим место до мирового экономического кризиса 2008.

Тогда массовая волна ослабления денежно-кредитной политики, включая QE, привела к эпохе сверхнизких ставок. Сейчас имеет место нормализация – возвращение доходности к прежним уровням, что не есть хорошо. За почти два десятилетия госдолг существенно вырос. Если за последние полвека затраты США на обслуживание задолженности составляли в среднем 2,1% от ВВП, то в 2026, по оценкам Бюджетного управления Конгресса, они вырастут до 3,3%. К 2036 показатель рискует подскочить до 4,6%.

Аналогичные процессы проходят в других странах. Ставки долгового рынка Германии вернулись к максимальным отметкам с 2011, Франции – с 2008, Японии – и вовсе с 1996. С учетом того, что Токио гораздо раньше начал использовать ультра-мягкую монетарную политику, это выглядит логично.

Market Pulse, 18 августа 2026

Евро прошел 29 пунктов с пятницы и закрепился на 1.1574, выше бывшей верхней границы коридора 1.1535-1.1549. Прогноз на разворот не сработал, толпа в шорте, а доллар держится за счет ликвидности, а не экономики.

Коротко за день: EURUSD 1.15449 до 1.15743 (+29 пт за 4 дня); ближайший уровень i-Levels H1 1.1533 (поддержка, 41 пункт от цены); розница sell 63%, хедж-фонды шорт 10 недель подряд, потоки CME в лонге 61 день; DXY 99.64; завтра протоколы ФРС в 18:00.

Главное: уровень i-Levels пересчитался. В пятницу сопротивление было над ценой на 1.1593, сегодня поддержка под ценой на 1.1533. Это пересчёт экстремумов на новых барах, не технический сбой.

Что предполагали в пятницу

В пятничном обзоре закладывали три сценария. Рост к сопротивлению 1.1593, боковик 1.1535-1.1549, снижение к 1.1535 при сильных данных США.

Розничные продажи в США вышли слабыми: core retail sales минус 0.4% м/м, худший результат с января 2025. Спрос на потребителя падает, дезинфляция подтверждается. Рынок снял с повестки сентябрьское повышение ставки ФРС, снизив ожидания с 57 до 34 базисных пунктов.

Мир опаснее войны. Именно так в какой-то момент времени происходит для действующей власти по мере затягивания конфликта. Если Дональд Трамп хочет из него выйти, сохранив лицо, то Иран не позволяет ему это сделать. Захват танкера в Ормузском проливе и активизация подконтрольных Тегерану хуситов в Красном море вывели Brent за пределы торгового диапазона $80-90 за баррель и подрезали крылья EURUSD.

Пока нефть консолидировалась, одеяло на себя тянула монетарная политика. Серия разочаровывающих отчетов по экономике США снизила шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в сентябре с 50% до 31%. Срочный рынок ожидал повышения ставки по федеральным фондам на 21 б.п в 2026, хотя ранее был в этом полностью уверен. Напротив, вероятность монетарной рестрикции ЕЦБ в начале осени составляла 84%, ее масштабы оценивались в 38 б.п до конца декабря. Дивергенция играла на стороне «быков» по EURUSD. Пока Brent не рванула выше $91 за баррель.

Это обернулось взлетом доходности 30-летних казначейских облигаций США к максимальным отметкам почти за два десятилетия.

Зачем что-то делать, если можно ничего не делать? Кевин Уорш считает, что работу ФРС может выполнить рынок казначейских облигаций. Похоже, не только он. Почему бы слабой макростатистике не поставить крест на планах центробанка по повышению ставок в 2026? Вслед за сокращением занятости и замедлением инфляции, неприятные сюрпризы преподнесли розничные продажи и настроения потребителей. В результате EURUSD рванула в направлении 1,16.

Лозунг Кевина Уорша «не словом, а делом» постепенно прекращается в «ни словом, ни делом». Только трое чиновников FOMC на последнем заседании проголосовали за повышение ставки по федеральным фондам, остальные пассивно созерцали. Похоже, Комитет не так враждебен к новому председателю, как говорит Дональд Трамп. Признаки раскола внутри ФРС будут главной фишкой протокола июльской встречи, за публикацией которого будут внимательно следить инвесторы.

Впрочем, с тех пор немало воды утекло. Серия неприятных сюрпризов от экономики США позволяет говорить о ее охлаждении. А в таких условиях Федрезерв может обойтись без ужесточения денежно-кредитной политики, что и требуется Белому дому. Пожелания Дональда Трампа исполняются, а среди них, как прекрасно помнят инвесторы, есть и более слабый доллар.

По традиционным событиям предстоящая неделя будет предбанником перед следующей неделей с отчетом Нвидиа 26 августа и выступлением главы ФРС Уорша на симпозиуме в Джексон-Холл 28 августа.
По ключевой проблеме, волнующей рынки — открытию Ормузского пролива — дедлайном может являться встреча Трампа и Си Цзиньпина 24 сентября, прогресс в открытии Ормуза должен быть по логике за пару недель до встречи, когда-то Трамп упоминал дедлайн 7 сентября, но это не точно.

США готовятся объявить об экономической блокаде Ирана, минфин США Бессент пообещал оказать беспрецедентное экономическое давление на Иран, которое, как ожидается, начнётся уже на этой неделе.
Согласно инсайдам, планируются вторичные санкции, под которые могут попасть финансовые структуры Китая и ОАЭ.
Вряд ли такая идея поможет успешному визиту Си Цзиньпина в Китай, но, возможно, Трамп хочет с помощью давления на Китай сделать Иран более сговорчивым.
В любом случае, пока прогресса по переговорам США и Ирана нет, проход судов через Ормузский пролив снизился в выходные дни.

Рынок почти весь август живет в ожидании паузы от ФРС, но доллар пока держится. DXY сдал за месяц 1.51 пункта, до 99.64, и удержался выше 200-дневной средней. Решающей станет среда 19 августа, когда в один день выходят протоколы июльского FOMC и британский CPI.

Коротко за период:

• Ставка ФРС 3.50–3.75%, на июльском заседании три голоса против двух членов за повышение, раскол крупнейший с 2016 года.
• Британский CPI за июль ожидается до 3.0% г/г, в июне было 2.6%.
• DXY 99.64, минус 1.51 пункта за месяц, удержался над 200-дневной средней 99.20.
• Золото 4376.82 за унцию, плюс 35 долларов за неделю, сезонный плюс августа.
• USD/JPY 159.32, плюс 151 пункт за неделю, интервенционный риск у 160.

Главное: рынок снял половину ожиданий повышения ставки после слабого NFP, но нефть выше 88 долларов держит инфляционный риск. Тон протоколов среды либо вернет ожидания, либо подтвердит паузу до сентября.

Июльское заседание ФРС завершилось сохранением ставки на 3.50–3.75% исходом 9 голосов против 3. Против повышения на 25 базисных пунктов голосовали Хэммак, Кашкари и Логан. Это первый раскол за многие годы, сопоставимый по размеру с расхождением 2016 года.

Market Pulse, 14 августа 2026

Производительские цены США за июль вышли на 0.0% против прогноза 0.2%, днём ранее индекс потребительских цен совпал с консенсусом. Доллар потерял 14 пунктов по DXY, евро прибавил 15.6 пункта до 1.15449 и прошёл сопротивление 1.15212, которое держало пару несколько дней.

Коротко за день: EURUSD +15.6 пункта до 1.15449, DXY снизился с 99.948 до 99.807, доходность двухлеток упала с 4.26% до 4.12%, ближайшее сопротивление i-Levels на 1.1593 в 52 пунктах. Розница продаёт евро на 60%, CME покупает почти два месяца. Главный вывод: дезинфляция подтверждена двумя релизами, но потенциал роста ограничен шортом толпы и уровнем 1.1593.

Главное: рынок перестал закладывать повышение ставки ФРС в сентябре, и это лишило доллар главного драйвера, который держал его весь август.

Что предполагали вчера

В предыдущем обзоре мы закладывали, что мягкий PPI продолжит дезинфляцию и даст евро передышку. Производительские цены вышли именно такими: 0.0% против 0.2% прогноза, ядерный показатель 0.2% против 0.3%. Сценарий реализовался полностью, включая пробой сопротивления 1.15212.

Европейская валюта последнюю неделю активно тестирует ранее пробитую линию нисходящего тренда. Пятничную сессию пара стремится закрыть «бычьим поглощением»: отскочив от трендовой линии, цена формирует классический паттерн в виде флага. Судя по всему, валютная пара всё-таки решила разыграть карту с масштабной разворотной фигурой «двойное дно». Риски для покупателей сейчас четко ограничены основанием поглощающей свечи. Потенциальной же целью роста выступает уровень сопротивления 1.1780, который впоследствии может приостановить восходящий импульс и развернуть котировки в южном направлении.

Понравилась моя статья, и пользуетесь приложением Telegram? Если Вы ответили на оба вопроса «Да!»,  тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.

Отказ от ответственности: предоставленные материалы предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как рекомендации по инвестициям. 

В хороший огород – плохая лебеда. После статистики по американским CPI и PPI за июль срочный рынок поднял вероятность удержания ставки по федеральным фондам в 2026 до 32%. Месяц назад она составляла более чем скромные 11%. Однако EURUSD не прибавила за этот период и 1%, что обусловлено более высокими ценами на нефть. Как было отмечено ранее, именно геополитика становится главным фактором курсообразования на Forex.

Доказательством является абсолютно разная реакция доллара США на статистику по инфляции. Если замедление потребительских цен с 3,5% до 3,4% привело к укреплению гринбэка, то снижение темпов роста цен производителей с 5,5% до 4,7% г/г в июле его ослабило. А ведь в обоих случаях имели место и рост фондовых индексов, и снижение доходности трежерис, и падение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Все да не все. Различия имели место только в нефти. Во время релиза данных по CPI она росла, статистику по PPI сопровождало падение Brent. Вашингтон оценил трафик через Ормузский пролив в 9 млн б/с и заявил, что способность американских военных кораблей по обеспечению безопасности танкеров увеличивается. Одновременно министр финансов США Скотт Бессент анонсировал самые масштабные в истории санкции против Ирана. В теории это должно подтолкнуть Тегеран вновь сесть за стол переговоров.

Market Pulse, 12 августа

Доллар застрял между двумя силами: дефицит бюджета тяжёлой гирей давит на доходность вверх, а июльский CPI, который выходит в 12:30 UTC, рынок ждёт мягким. Евро на 1.15362, в 14 пунктах от сопротивления на 1.15212. Разбираем, почему нейтральная инфляция вряд ли спасёт евро.

Коротко за день: CPI 0.1% м/м, core 0.2% – рынок и nowcast ФРС Кливленда (0.09%) сходятся. Вероятность повышения ставки откатила с ~67% до ~50/50 после слабого NFP. Дефицит бюджета ~$2.1 трлн тянет доходность вверх. Евро в 14 пунктах от уровня, розница в шортах на 56%. Главное: нейтральный CPI не гарантирует слабого доллара.

Главное: рынок смягчил ястребиные ожидания после NFP, но фискальный дефицит и предложение гособлигаций поддерживают доллар при любом нейтральном исходе.

Что предполагали вчера

Вчера в разборе Market Pulse мы закладывали два тезиса: слабый NFP должен был вывести евро к 1.15959, а RBA на паузе оставить австралийца в середине диапазона (полный разбор вчерашнего дня – в нашем обзоре от 11 августа).

Если доллар смог подняться с ринга после нокдауна из-за сокращения июльской занятости, почему бы ему не сделать то же самое после замедления американской инфляции? EURUSD отступает третий день подряд после достижения трехнедельного максимума на фоне статистики по рынку труда США. Инвесторы готовятся к важному релизу данных по CPI с оглядкой на Ближний Восток.

У ожидающих снижения темпов роста потребительских цен экспертов Bloomberg есть основания. Затраты на рабочую силу растут медленнее, чем производительность труда. Эффект тарифов исчезает. Цены на нефть ниже, чем в мае, который, вероятнее всего, стал пиком для CPI.

Тем не менее, эскалация конфликта на Ближнем Востоке сигнализирует о временном характере замедления инфляции. Шансы монетарной рестрикции ФРС в сентябре вновь вернулись к отметке 50 на 50, хотя после статистики по рынку труда США инвесторы поверили в удержание ставок на ближайшей встрече FOMC.

То же самое происходит на рынке облигаций. После падения доходности трежерис из-за сокращения июльской занятости, она вернулась к росту. Вкупе с увеличением вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, это приводит к отступлению EURUSD.

▪️Тип сделки: Лимитный ордер на покупку 

▪️Цена открытия: 1.14864

▪️Тейк профит: 1.16200

▪️Стоп лосс: 1.14296

▪️Актуален: До отмены  

Комментарий: 

Продолжаем рассматривать сценарий по валютной паре EURUSD. На прошлой неделе мы начали строить пирамиду: изначально заходили в лонг от ценовой отметки 1.14624 и также заходили в лонг от ценовой отметки 1.15045. По двум открытым позициям фиксировали по 50% и переносили стоп-лоссы в безубыток. При текущей формации у нас по 50% каждой из позиций находится в работе, а гарантированная прибыль в общем и целом уже есть. Рекомендую продолжать рассматривать точки входа на покупку, так как потенциал роста будет сохраняться до диапазона сопротивления 1.16444–1.16523. Это ключевой диапазон, который также выступает в роли зоны дисбаланса и области притяжения. Как правило, к таким диапазонам с целью сбора ликвидности цена в 80% случаев приходит.

На данный момент есть два варианта развития событий. Или цена через фазу накопления медленно но верно продолжит рост, и мы будем зарабатывать по открытым позициям.

Евро перешел от консолидации у локального минимума к быстрому росту на фоне переоценки макроэкономических и монетарных ожиданий. Европейская сторона в этот отрезок времени дала скорее подтверждение устойчивости экономики еврозоны, тогда как с американской стороны эти ожидания ослабли.

Первый импульс к росту евро получил на очередном заседании ФРС. Комитет 9 голосами против 3 сохранил ставку в диапазоне 3,50-3,75%, три члена FOMC предпочли повышение ставки на 25 базисных пунктов, аргументируя это стойким инфляционным давлением и высокими затратами на сырье. Это стало самым масштабным расколом в Комитете по направлению ставки с сентября 2016 года. Формально это решение было достаточно жестким, однако фактическое отсутствие повышения ставки убрало реализовавшийся хвостовой риск, что привело к снижению индекса доллара.

Со стороны еврозоны вышла предварительная оценка ВВП за второй квартал: сезонно скорректированный ВВП вырос на 0,4%квартал к кварталу в еврозоне (и на 0,5% в ЕС), что вдвое превысило консенсус-прогноз в 0,2%. В годовом выражении ВВП еврозоны ускорился до 1,0% с пересмотренных 0,5% кварталом ранее. Экономика еврозоны продемонстрировала устойчивость несмотря на скачок цен на энергоносители и сохраняющуюся геополитическую неопределённость, ослабив опасения относительно стагнации.

Пятничный провал занятости в США уронил вероятность повышения ставки ФРС с примерно 57% до 44%. Евро отреагировал по сценарию, который мы закладывали в прошлом обзоре: пробил барьер 1.15212 и взял максимум 1.1581. Закрытие дня около 1.1558, открытие недели на 1.15527.

Коротко за день: NFP −23 тыс. против прогноза +85 тыс., пересмотр за два месяца −103 тыс.; евро +28.6 пункта с утра пятницы, до барьера 1.15959 осталось 43 пункта; розница на 61% в шортах, хедж-фонды 9 недель подряд. Главный вывод: слабый рынок труда сбил вероятность ужесточения ФРС, но рынок ждёт паузу, а не смягчение. Направление решит CPI в среду.

Главное: рынок почти перестал верить в очередное повышение ставки, но не спешит закладывать снижение. Траектория остаётся в зоне высоких ставок, просто шанс ужесточения заметно уменьшился.

Что предполагали в пятницу

В пятничном обзоре мы закладывали три пути по NFP. Базовый для роста евро: найм ниже 70 тыс., тогда евро пробивает 1.15212 вверх с ориентиром 1.15816. Факт оказался ещё слабее, чем худший сценарий: −23 тыс. и пересмотр вниз на 103 тыс. за два месяца.

Правда глаз колет. Оказывается, рынок труда США настолько же слаб, как и конце 2025, когда ФРС трижды снизила ставки. О какой монетарной рестрикции можно говорить, если за последние полгода занятость в среднем росла на скромные 44 тыс в месяц? В июле она сократилась на 23 тыс, что вкупе с пересмотром в худшую сторону данных за май-июнь стало настоящим потрясением для финансовых рынков. EURUSD взлетела до максимальных отметок с 17 июня, когда Кевин Уорш удивил всех своей «ястребиной» риторикой.

С тех пор немало воды утекло. Мнение рынка о председателе ФРС серьезно изменилось после оглашения его концепции, что добиться ужесточения денежно-кредитной политики можно при помощи повышения доходности трежерис. При этом Казначейство намерено снизить эту самую доходность. Кевин Уорш настаивает на сокращении баланса, однако Минфин не прочь его увеличить для валютных интервенций.

Множество противоречий, вкупе с информацией о регулярном общении Дональда Трампа со своим протеже и возобновлением давления Белого дома на ФРС в виде очередных попыток уволить Лизу Кук, вызывают серьезные сомнения в независимости центробанка и способствуют сокращению спекулятивных лонгов по доллару США.

Главный фокус инвесторов на предстоящей неделе опять будет на Иране, а точнее – на открытии Ормуза.
Соглашения по открытию Ормуза до сих пор нет, невзирая на обещания Трампа и чиновников его администрации об открытии со дня на день на прошлой неделе.
Ситуация усугубляется блокадой в Красном море, которую союзники Ирана, хуситы Йемена, ввели против Саудовской Аравии.
Единственным позитивом на открытие недели стало отсутствие ударов США по Ирану на выходных.

Трамп заявил, что ведет переговоры по заключению сделки с Ираном «вполсилы», т.к. экономическая ситуация в Иране очень плохая, что позволяет применять тактику выжидания.
Действительно, президент Ирана неоднократно жаловался на то, что морская блокада США приводит к падению доходов страны и социальным проблемам.
Тем не менее, Иран нанес удар по нефтяному танкеру у берегов Омана в поддерживаемом США южном коридоре Ормузского пролива, что привело к уходу от риска после открытия рынков, ибо ответ США стал более возможен.
Кроме этого, Израиль заявил, что готовится к одностороннему удару по Ирану, поскольку считает, что США больше не готовы завершить войну на его условиях.