Нехватка людей стала главным риском для российского рынка акций. Затяжная осенне-зимняя кампания и бои на участке Константиновка — Доброполье в период распутицы идут на фоне снижения отдачи от роста региональных выплат добровольцам. В ряде обзоров обсуждают возможный вызов на сборы 110 тыс. резервистов в октябре и 110 тыс. в ноябре — до 220 тыс. человек в 26+ регионах через военно-учетные столы предприятий. Официальных подтверждений этим цифрам нет, поэтому мы рассматриваем гипотетический сценарий и разбираем, что будет при его реализации.

Свободных рук на рынке труда сейчас нет. Безработица в России находится на историческом минимуме (2.1–2.4%), а дефицит кадров в промышленности, стройке и логистике достиг 1.5–2 млн человек. Если повестки на сборы пойдут через работодателей, официальное трудоустройство в крупной компании станет для мужчин фактором риска. Чтобы не попадать в списки воинского учета, токари, сварщики, водители и инженеры начнут уходить из публичных корпораций в малый бизнес, самозанятость и расчеты наличными. Отток людей в серый найм усилит кадровый голод.

( Читать дальше )

Пока финансовые рынки увлеченно следят за инфляционными отчетами и ставками ЕЦБ, в реальном секторе Европы закладывается мина замедленного действия под весь инвестиционный климат. На днях новый министр жилищного строительства Нидерландов Эланор Букхольт-О’Салливан (к слову, бывший генерал-лейтенант ВВС) озвучила официальную позицию властей: молодые коренные голландцы могут подождать с покупкой или съемом жилья и остаться жить с родителями, так как дефицитный фонд недвижимости в приоритетном порядке распределяется среди беженцев. Интересная статья на эту тему вышла на сайте Правый Фронт.

Для долгосрочного инвестора этот бытовой абсурд — четкий сигнал о тектонических сдвигах в европейской макроэкономике. Власти ЕС фактически переходят к плановому распределению ресурсов в ущерб рыночным механизмам.

Сухая статистика: как создается искусственный дефицит

Данные Экономического института строительства (EIB) Нидерландов наглядно показывают масштабы перекоса, созданного государственным регулированием:

( Читать дальше )

Третий раз пригласили на конференцию в качестве спикера. Готовлю слайды к презентации, ищу идеи которые остаются привлекательными на сложном рынке, и поймал себя на мысли, что конференция – это идеальное соотношения цены и качества, получаемой пользы… для посетителей (НЕ для спикеров)

🔢Объясню на цифрах

К летней конференции в Питере я готовил большую презентацию, где 30 смысловых слайдов. «Смысловых» — значит, что за каждым слайдом стоит цифра, идея, конкретная мысль, которую важно подчеркнуть. Без титульного слайда, без введения, содержания, юмора, и заключения. С учетом факт-чекинга, перепроверки, поиска первоисточников – на создание презентации у меня ушло примерно 20-25 часов

На конференции в Москве вместе с двумя экспертами и модератором будем обсуждать, кто уйдёт в дефолт в 2027 году, и как заработать больше бенчмарков… Тема завлекающая. С другими участниками мы не обсуждали идеи, эмитентов, покупки в личные портфели. И тем интереснее будет живое обсуждение на конференции. Тем важнее подготовка

( Читать дальше )

Обратил внимание, что всего с начала инвестирования получил уже 2,3 млн рублей пассивного дохода. Красивое круглое число, приятно. Но приятно не только это. Также пассивнвый доход за этот год превысил прошлогодний, а год ещё не закончился. Тут купоны, дивиденды, рента и проценты по депозиту. 

Вот такой график получился с июля 2021 по октябрь 2026. Чуть больше 5 лет, а точнее 5 лет и 4 месяца.

Скрин из сервиса учёта инвестиций

Всем привет!

С вами igotosochi, я веду канал про пассивный доход и создание капитала — подписывайтесь!

Я ежемесячно пополняю портфель и покупаю только те активы, которые приносят пассивный доход (дивидендные акции, ОФЗ, корпоративные облигации и фонды). Показываю все свои покупки и честно делюсь результатами инвестирования уже более 5 лет.

В июне 2025 года был рекорд за месяц — почти 114 000. Всего же больше сотки вышло 4 раза, самый свежий — за сентябрь 2026.

( Читать дальше )

«Кто-то посчитал динамику долговой устойчивости при текущих темпах заимствования в РФ?» (рис. 1)

Кратко: Ещё много и долго.

 

Подробно:

Александр, это регулярно считает Минфин при подготовке трёхлетнего бюджета. Можно просто открыть прогноз и посмотреть. Но есть один Чапаевский нюанс. Прежде чем обращаться к этим цифрам, давайте сделаем небольшой дисклеймер о том, почему слепо верить бюджетным планам — стратегия, скажем так, не самая оптимальная. )

• 2024 год: дефицит планировали в 1,6 трлн руб., получили 3,47 трлн.
• 2025-й: план 1,17 трлн, факт 5,63 трлн.
• 2026-й: изначально ожидали 3,79 трлн, теперь Минфин оценивает дефицит в 7,34 трлн.

Потребности в заимствованиях тоже росли. В 2025-м первоначальный план чистого привлечения через ОФЗ увеличили с 3,37 до 5,56 трлн руб. На 2026-й первоначально закладывали 4,17 трлн чистых внутренних заимствований, теперь общие чистые госзаимствования оцениваются примерно в 5 трлн.

Поэтому давайте прикинем три сценария. Причём официальный прогноз у нас будет не базовым, как принято, а скорее позитивным. )

( Читать дальше )

Я вчера прилетел из Руанды.
Впечатлений — куча!
Деньги там варятся — дай Бог каждому!

Обо всём скажу (уже сказал там ) позже.
Один вопрос: вам интересно????

Видео: YouTube · VK · карточка компании на портале

Это продолжение вчерашнего исследования о том, почему нам не платят дивиденды, и один из самых вопиющих случаев. У Россетей Северо-Запад есть прибыль, финансовое положение отличное, а по дивидендной политике и по плану, утверждённому Минэнерго, компания должна платить. План закладывал 1,2 млрд руб. дивидендов за 2025 год, прибыль вышла на 54% выше плана, выплатили ноль. Шестой год подряд. Соседние дочки Россетей с той же моделью бизнеса и с долгом в разы выше отдают акционерам от 16% до 37% прибыли.

На бирже компания стоит 13,3 млрд руб., меньше одной годовой EBITDA (0,8x с учётом долга). Платящие соседи стоят 1,2-2,0 своих EBITDA. Если бы компания платила около 3 млрд руб. в год, как в её же инвестпрограмме, она переоценилась бы примерно вдвое, до 25-30 млрд. Так быть не должно.

Ниже разбираем финансовое состояние компании, её дивидендную политику и инвестпрограмму со скриншотами документов, что компания и регулятор отвечали нам за полгода переписки, почему доводы компании не объясняют ноль и кто в совете директоров голосовал против. Вчерашнее исследование по 50 странам показало, что сетевые компании в мире строят и платят одновременно. Россети Северо-Запад мы там обещали разобрать отдельно.

( Читать дальше )

📌 Сегодня смотрим на полугодовые отчёты золотодобытчиков и вспоминаем печальные корпоративные практики компаний.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Активный рост цены на золото начался в 2024 году: +30% за 2024 год, +65% за 2025 год. В 2026 году золото подорожало в долларах ещё на 23%, после чего началась коррекция (–22% с марта до сегодняшнего дня). Конъюнктура для золотодобытчиков в 1 полугодии 2026 года была благоприятной лишь частично, при росте цен на золото негативное влияние оказало укрепление рубля (70-84 рублей за доллар в 1П2026 г. против 78-103 в 1П2025 г.).

1️⃣ ВЫРУЧКА В 1П2026 г.:

• Лидером по росту выручки стал ЮГК/Южуралзолото (+90,5% год к году), меньше прирост у Селигдара (+46,5%) и Полюса (+13,8%). В среднем цены на золото были в 1,5 раза выше, чем годом ранее, поэтому обогнать рынок смог только ЮГК.

2️⃣ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА:

• Производство золота в унциях выросло у ЮГК (+30%) и Селигдара (+20,2%), снизилось у Полюса (–1,8%). Полюс планово сокращает производство на Олимпиаде и Благодатном, перераспределяя свои ресурсы на CAPEX в пользу Сухого Лога.

( Читать дальше )

Около 4 трлн рублей годовой выручки. Почти 180 млрд рублей EBITDA. И около 120 млрд рублей капитализации без квазиказначейских акций. У «Магнита» годовая EBITDA в полтора раза больше рыночной стоимости акций, находящихся вне группы.

225 месячных наблюдений, январь 2008 — сентябрь 2026. Данные: Мосбиржа, месячные индексы Росстата и публикации за август и сентябрь 2026 года.

В 2008 году выручка компании составляла 132,9 млрд рублей, EBITDA — 10 млрд. В 2025-м — уже 3,51 трлн и 169,3 млрд соответственно. Выручка выросла в 26,4 раза, EBITDA — примерно в 17 раз. А цена одной акции с января 2008-го по сентябрь 2026-го, если убрать инфляцию, снизилась на 64 %. Компания стала гораздо больше, а покупательная способность цены акции оказалась почти втрое ниже. Источники финансовых показателей — отчёт за 2008 год и результаты за 2025 год.

Я взял цену акции на конец каждого месяца с января 2008 года и разделил её на накопленный индекс потребительских цен Росстата. Синяя линия — цена в рублях января 2008-го, оранжевая — обычная биржевая котировка.

( Читать дальше )

( Читать дальше )