Восемьдесят процентов участников держат лонг. Какое направление перевешивает в их суммарной позиции? Для ответа не хватает одного параметра — размера каждой позиции. Голосование по людям и распределение контрактов могут давать противоположные результаты.

Представим отдельную группу из ста трейдеров. Восемьдесят человек купили по одному фьючерсу. Остальные двадцать продали по десять. Доля людей с лонгом равна 80%, но контрактов в лонге всего 80, а в шорте 200. Нетто-позиция группы составляет минус 120 контрактов.

На уровне всего рынка каждый контракт имеет две стороны, поэтому общий баланс лонгов и шортов совпадает. Перекос отдельной категории компенсируется позицией других категорий. В нашем примере речь идёт именно о выбранной группе участников, а не обо всех держателях фьючерса.

Теперь представьте, что один трейдер закрыл свои 10 шортовых контрактов. Нетто-позиция группы сдвинется с минус 120 до минус 110. Доля людей в лонге вырастет с 80% примерно до 80,8%. И наоборот, приток большого числа участников с минимальным объёмом заметно изменит счётчик людей при небольшом изменении контрактов.

Дмитрий Пучкарев

Одна из самых заметных тенденций рынка последних двух недель — резкий всплеск волатильности во втором эшелоне. За несколько сессий бумаги могут подорожать на 10–30%. Разбираемся, как в этой ситуации вести себя инвестору.

Что показывают данные

В последние дни динамика индекса акций малой и средней капитализации резко разошлась с индексом голубых фишек. За четыре сессии подряд — с закрытия 30 октября и по 6 ноября — голубые фишки потеряли 2%, а индекс малой и средней капитализации вырос на 5,5%. Отношение второго индекса к первому поднялось к максимуму за два месяца.

Эльвира Набиуллина сказала, что российским инвесторам удалось вернуть «значительную часть» замороженных активов. Из способов возврата она упомянула замещающие облигации. Держатель еврооблигации мог обменять её на российскую бумагу и получать выплаты через отечественный депозитарий. Подробности Набиуллина обсуждать не стала, сославшись на чувствительность темы.

В апреле 2025 года она говорила, что к началу того года удалось разблокировать около половины активов российских граждан и компаний, замороженных в 2022 году. В марте 2026 года назвала сумму в 5,3 трлн рублей разблокированных активов. Отдельно ЦБ учитывал активы и выплаты на 6,7 трлн рублей, которые перевели в российскую юрисдикцию, чтобы защитить их от санкционных рисков. Обе цифры регулятор приводил и в сентябре.

Меня в этой истории интересуют владельцы иностранных акций. В 2024 году частные инвесторы выставили на выкуп заблокированные иностранные бумаги на 35,3 млрд рублей. Нерезиденты за два этапа купили их на 10,64 млрд (около 30% предъявленной суммы). Деньги от продажи поступили инвесторам на брокерские счета, а остальные бумаги так и остались у владельцев.

Последнее ралли акций Nike, умудрившихся взлететь с октябрьского дна в районе $34 до отметки выше $40 к середине недели, вызвало немало воодушевления среди розничных инвесторов. Однако Уолл-стрит смотрит на этот «камбэк» с ледяным скепсисом. Аналитики один за другим выпускают предупреждения, что до реального оздоровления спортивного гиганта еще дальше, чем казалось в начале года.

Сначала аналитик UBS Пилар Рокафор лаконично заявила клиентам: «Время покупать Nike еще не пришло». А уже в этот четверг инвестиционная компания Truist Securities перешла от слов к делу, жестко понизив рейтинг акций Nike сразу с «Удерживать» до «Продавать». В качестве причин аналитики прямо называют системные риски по всему портфелю брендов и очевидно раздутую, необоснованную оценку стоимости компании.

8 ноября Минэнерго Подмосковья сообщило, что в области остановились все 53 АЗС «Трассы». Собственник объектов, «Газпромбанк Лизинг», начал изымать все 57 станций, включая четыре в других регионах.

Утром 9 ноября акции «ЕвроТранса» теряли около 24%, и Мосбиржа запустила дискретный аукцион. Дефолты по купонам всех десяти выпусков, обращавшихся на бирже, произошли ещё к началу сентября. Теперь у эмитента стало меньше возможностей рассчитаться по уже просроченному долгу.

Остановка заправок бьёт по ежедневным поступлениям от розничных продаж топлива и товаров на АЗС. Ещё в первом полугодии 2026 года выручка группы по МСФО сократилась на 28,5% до 76,6 млрд ₽.

Вместо прибыли годом ранее группа получила убыток в 5,7 млрд ₽. Эта отчётность показывает, что бизнес ослаб ещё до остановки сети. Для оценки последствий остановки нужны свежие данные о поступлениях и расходах эмитента.

Для облигационера важнее всего, кому принадлежат сами станции. «ЕвроТранс» пользовался ими по договорам лизинга. Если объекты останутся собственностью лизингодателя, то их стоимость нельзя закладывать в расчёт конкурсной массы эмитента, тоесть имущества, из которого рассчитываются с кредиторами.

М.Видео (SFI является крупным миноритарным акционером компании) продолжает развивать сеть пунктов выдачи заказов под собственным брендом и расширять партнерскую инфраструктуру.

С апреля по сентябрь 2026 года продажи через ПВЗ выросли на 101% в денежном выражении и на 74% в штучном.

Ключевые результаты развития сети:

🔸 Более 800 партнерских ПВЗ под брендом М.Видео работали в 13 регионах России на конец октября 2026 года. Развитие собственной брендовой сети компания начала в мае этого года.

🔸 14,2% составила доля ПВЗ под брендом М.Видео в общем обороте продаж через пункты выдачи заказов в сентябре 2026 года в денежном выражении.

🔸 Более 54 тыс. партнерских точек выдачи доступны через инфраструктуру Яндекс.Маркета, СДЭК, Магнита и 5Post.

Развитие сети ПВЗ — часть трансформации М.Видео в мультикатегорийный маркетплейс. Компания делает ставку на партнерскую модель, которая позволяет расширять географию присутствия без значительных капитальных затрат на открытие собственных объектов.

◽️Из фондов облигаций, доход которых идёт вслед за ставкой ЦБ, за 1 день чистыми ушло 3,5 млрд ₽. Это рекордный отток для таких фондов.

◽️Эти фонды были убежищем. Туда уходили те, кто перестал верить в быстрое снижение ставки и продал длинные облигации. Цена у таких бумаг почти не качается, а доход держится высоким, пока высока ставка. Теперь бегут и оттуда.

◽️Момент уникальный: продают сразу всё. Длинные облигации, средние и короткие. Российский инвестор больше не хочет присутствовать на долговом рынке.