Алексей Девятов

Каждую неделю рассказываем об одной из акций, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на IV квартал 2026 года. Сегодня в фокусе — Сбербанк. Разберёмся, какие драйверы могут повлиять на рост компании и почему она заслуживает внимания.

Сбербанк — крупнейший банк России, который обслуживает более 70% населения страны. На Сбербанк приходится свыше трети активов всего банковского сектора РФ. Помимо классических банковских услуг, компания развивает собственную экосистему потребительских сервисов и передовые технологии, в том числе в сфере искусственного интеллекта. Доля государства — 50% плюс одна акция.

Сбербанк — самый популярный эмитент у частных инвесторов. По итогам октября 2026 года доля обыкновенных и привилегированных акций в «Народном портфеле» МосБиржи составляла 35,9%.

Финансовые показатели

Банк продолжает наращивать прибыль независимо от уровня процентных ставок в экономике. Результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 года:

Выручка увеличилась на 40,6%, чистая прибыль выросла на 41,7%, Компания остается прибыльной

Москва, РФ, 5 ноября 2026 г. ПАО «КИФА» (бренд – «КИФА», «B2B-платформа КИФА», далее — «Компания» или «КИФА») – оператор одноименной B2B-платформы цифровой торговли между Россией и Китаем – объявляет операционные и неаудированные финансовые результаты, подготовленные в соответствии с РСБУ, за третий квартал, завершившийся 30 сентября 2026 года.

Ключевые операционные и финансовые результаты за 9 месяцев 2026 года:

• Выручка. За 9 месяцев 2026 года выручка ПАО «КИФА» выросла на 40,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составила 9,76 млрд рублей. Положительная динамика в росте выручки свидетельствует об устойчивости бизнеса и возрастающей популярности платформы.

• Детализация выручки в разрезе категорий товаров. Основная доля в выручке стабильно приходится на товары народного потребления, доля в выручке товарных групп «Обувь и одежда» составляет 80,1% по итогам 9 месяцев 2026 года (83,5% по итогам 9 месяцев 2025 года).

При такой цене Северсталь выглядит умеренно недооценённой только при восстановлении прибыли. Мой базовый ориентир справедливой стоимости 700-800 рублей за акцию, с серединой диапазона 750 рублей. Это около 10% выше текущей цены. Запас прочности небольшой для бизнеса, чьи результаты так сильно зависят от цен на сталь.

За девять месяцев 2026 года выручка составила 488,4 млрд рублей. EBITDA снизилась на 28% до 82,3 млрд, чистая прибыль на 61% до 19,3 млрд. Свободный денежный поток оказался отрицательным -27,6 млрд рублей. Это деньги, остающиеся после операционных расходов и капитальных вложений. Пока их не хватает, рассчитывать на устойчивые выплаты акционерам не стоит. За отчётный период компания решила дивиденды не распределять.

В третьем квартале появились основания для более высокой оценки, так как EBITDA выросла на 13% год к году, почти до 40 млрд рублей, маржа достигла 23%. Но положительный денежный поток в 42,6 млрд нельзя просто умножить на четыре. На него повлияло высвобождение оборотного капитала, в том числе восстановление факторинга, тоесть получение денег за дебиторскую задолженность. Такой приток не равнозначен регулярному заработку. Это надо понимать. Компания по-прежнему ожидает отрицательный свободный денежный поток за весь 2026 год при капитальных затратах 112 млрд рублей.

29 октября в 23:05 по Москве с горячих кошельков Binance начали выводить деньги. По оценке самой Binance, ущерб около $6,3 млрд, это крупнейшая кража в истории криптовалют. На Мосбирже в этот момент шла вечерняя сессия, и до её конца оставалось 45 минут.

Мы взяли минутные данные вечных фьючерсов Мосбиржи на биткоин, эфир, Solana и XRP и сравнили их с ценами тех же монет на Binance. Коротко: цена на Мосбирже шла за мировой, оборот резко вырос, а ночное дно пришлось на перерыв в торгах.

Что известно на 5 ноября

Binance открыла вывод средств 1 ноября, примерно через два с половиной дня после атаки. По данным биржи, балансы клиентов не уменьшились, а к 2 ноября восполнено 95% украденного: из фонда SAFU, части страхового фонда фьючерсов и собственных средств. Полного отчёта о том, как именно взломали систему, пока нет.

Хронологию и механику атаки мы разбирали 30 октября: https://smart-lab.ru/blog/1368691.php. Здесь — о том, что взлом сделал с рынком, на котором торгуют из России.

Вышла статистика рынка труда за октябрь 2026 года (за сентябрь можно почитать здесь), которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

В октябре 2026г. hh.индекс =9,0, а сентябре hh.индекс был 8,5 — немного вырос, что конечно так себе, потому что нет снижения и значение высокое.

Динамика hh.индекса с 2022 года:

Делимобиль отчитался за девять месяцев 2026 года. Продал 1496 млн минут против 1350 млн за тот же период прошлого года. Рост на 11%. Вроде бы неплохо.

Только вот весь этот прирост набрали ещё до июля. За первое полугодие продали 1051 млн минут против прошлогодних 851 млн. То есть к концу июня Делимобиль опережал прошлый год на 200 млн минут, или на 24%.

А в третьем квартале продали уже меньше: 445 млн минут против 499 млн годом ранее. Те же 11%, только со знаком минус. Вот и получается, что за первые полгода прибавили 200 млн минут, а в следующем квартале 54 млн из этой прибавки растеряли.

Машины в третьем квартале брали в среднем 554 тысячи человек в месяц против прошлогодних 670 тысяч. Зато на одного активного клиента пришлось на 8% больше минут, чем год назад.

Так что, господа акционеры, если вам и за третий квартал нужен плюс — считайте на человека.

6 ноября совет директоров X5 представит дивидендную рекомендацию, которая может изменить соотношение цен декабрьского и мартовского фьючерсов на акции компании. Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку разбирает, как на этом заработать.

Коротко

29 октября X5 опубликовала сильную отчетность за девять месяцев 2026 года. Это дало нам основания повысить нижнюю границу прогноза дивидендов со 150 до 175 руб. на акцию. Теперь ожидаем выплату в диапазоне 175–200 руб.

По нашим оценкам, соотношение цен декабрьского и мартовского фьючерсов на акции X5 отражает ценовую неэффективность. Дивидендная рекомендация совета директоров, которую ожидаем 6 ноября, может стать поводом для ее устранения. Результат сделки будет зависеть прежде всего от рекомендованной даты фиксации реестра.

• Подробнее о причинах повышения прогноза дивидендов — в разборе отчетности X5.

Суть идеи

6 ноября совет директоров X5 представит рекомендацию по дивидендам за девять месяцев 2026 года.

• На чем заработать: на изменении разницы цен декабрьского и мартовского фьючерсов на акции X5.