Пост для активных инвесторов, которые хотели купить акции перспективных компаний по выгодным ценам.

Сначала небольшая прелюдия.

Как мы знаем, за 9 месяцев банки отчитались супер-хорошо: Сбер увеличил маржу и все виды доходов, ВТБ повысил прогноз по прибыли с 400 до 430 млрд, Тинькофф показывает рост всех показателей и рентабельность капитала в районе 40%.

При этом, акции Сбера и ВТБ стоят лишь ненамного ниже своих справедливых уровней. А вот в акциях Тинькофф даже по текущим ценам потенциал около 30% Но есть одно «но» — впереди у банка смена юрисдикции с Кипра на Россию и конвертация расписок в локальные акции. А в конце этого процесса есть риск продаж новых акции теми, кто покупал расписки “там” за полцены под конвертацию.

Запомним этот момент — мы к нему еще вернемся 👌.

У Яндекса и Озона за 9 месяцев тоже супер рост — об этом много написано, не буду повторять. И тоже ситуация с переездом акций в Россию, а значит какое-то время котировки могут быть под сильным давлением.

Сегодня вышла новость  о том, что ПАО «Софтлайн» планирует провести вторичное публичное размещение акций (SPO), не путайте с доп. эмиссией. В рамках SPO новых акций не появляется и капитал текущих акционеров не размывается. Просто один крупный владелец продает свои акции на бирже, что приводит к увеличению доли акций в свободном обращении (free-float).

✔️ В рамках данной сделки дочерняя компания ООО «Софтлайн Проекты» предложит инвесторам до 25 млн акций, что эквивалентно доле в 7,7% от их общего количества. При этом данное SPO — не кэш аут. Это продажа эмиссии, которая была зарегистрирована летом, еще до IPO Софтлайна.

📊 Ценовой диапазон установлен на уровне 140 — 149,84 руб. за акцию. Несложно посчитать, что при размещении всего планируемого пакета компания сможет привлечь от 3,5 до 3,75 млрд руб. Вероятно, эти деньги могут пойти на покупки других компаний — Софтлайн такое любит. За 2023 год было куплено уже 7 ИТ-компаний поменьше.

⏳ Период сбора заявок для участия продлится с 29 ноября по 6 декабря 2023 года.

По BSPB ознакомился со стратегией развития до 2026 года. Трансформирую свой bear взгляд (который образовался на 280 после закрытия позиции) to neutral. В последние месяцы они начали делать то, что давно от них ждали – перестали сидеть на капитале и пошёл хороший буст активов. В ноябре пробили знаковый уровень – триллион рублей. Конечно, это уже сказалось на нормативах достаточности капитала (н1.2 13.5 на начало ноября). Вероятность увеличения пэйаута до 50 % я оцениваю теперь ещё ниже. Имеем дело в том числе с нормализацией метрик рентабельности.

В среднесрочной стратегии менеджмент таргетирует рентабельность капитала на уровне 18+ %. Без 20+% ROE трудно расти на 10% гг по активам и при этом дистрибутировать 50 %. Банк прямо сейчас стоит почти 0.6x капитала. Если увидим 0.5x книжки, то я, вероятно, вновь начну покупать. На ближайшую перспективу половина капитала – это в районе 180-190 за акцию. Модель дисконтированных дивидендов при моих вводных тоже указывает на этот диапазон, как справедливый.

Хотим поделиться радостной новостью: наша акция «Черная пятница» завершилась с огромным успехом!

Мы благодарны всем, кто присоединился к нашему сообществу инвесторов и продлил подписку на несколько лет вперёд. Для нас это знак качества контента.

Однако, как только акция закончилась, на нас посыпались сообщения от тех, кто не успел поучаствовать в акции, с просьбами продлить скидки.

Поэтому мы решили вернуть скидочную цену на один день.

Завтра, 30 ноября, у вас будет последняя возможность подписаться на нашу аналитику по самой низкой цене.

Не упустите этот шанс, так как подобных предложений больше не будет.