При поиске недооцененных акций инвесторы часто наступают на одни и те же грабли — смотрят на текущую чистую прибыль. Но в цикличных отраслях этот показатель постоянно искажается макроэкономическим шумом. Чтобы увидеть реальную силу бизнеса, прибыль нужно нормализовать.

В рамках интегральной методики для этого используется метод наименьших квадратов (МНК).

Почему именно МНК и чем он лучше альтернатив?

Классический анализ предлагает нормализацию через средние показатели ROE/ROA или метод Шиллера (CAPE). Но у них есть серьезные изъяны:

• Искажения ROE/ROA: Балансовая стоимость активов и капитала легко раздувается через абстрактный гудвилл, НМА или манипуляции с байбэками.

• Минус метода Шиллера: Историческое усреднение исходит из предпосылки, что бизнес стоит на месте. Оно игнорирует вектор масштабирования и рост компании.

МНК выигрывает, потому что он строит линейный тренд развития на основе жестких данных чистой прибыли за макроцикл (7 лет), игнорируя бумажные искажения баланса.

1️⃣ Налоговые платежи. К 28 октября экспортёрам понадобятся рубли для расчётов с бюджетом. К ежемесячному налогу на добычу полезных ископаемых добавится квартальный налог на дополнительный доход. Это может увеличить продажи валютной выручки.
2️⃣ Дивиденды. В конце октября наступают сроки выплат выплат «Газпром нефти», «Татнефти» и «Новатэка». Это также может увеличить спрос компаний на рубли.

У меня на конфе есть один свободный слот в прайм тайм.
Кому дать выступить?

«Селигдар» объявляет операционные результаты за 9 месяцев 2026 года

🔸 Производство лигатурного золота превысило 7 тонн, продемонстрировав прирост на 16% год-к-году.
🔸 Производство олова в концентрате установило рекорд, впервые достигнув 3 121 т по итогам трех кварталов 2026 года.
🔸 Производство меди в концентратевыросло на 20% и составило 2 074 т; производство вольфрама в концентрате осталось на уровне прошлого периода в 95 т.
🔸 По итогам девяти месяцев 2026 года суммарная выручка от продажи металлов увеличилась на 26% год-к-году и составила 77,1 млрд рублей.

Ну что, господа, вот вам и объяснение, почему международный нефтяной рынок сегодня устроился на пороховой бочке. Пока кабинетные эксперты рассуждали о «временных логистических трудностях» и «спекулятивных колебаниях», на Ближнем Востоке рвануло по-настоящему. И рвануло в самой святая святых мировой энергетической инфраструктуры.

Главный нефтяной гигант планеты — Saudi Aramco — полностью эвакуировал свою штаб-квартиру в Дахране. Весь персонал в срочном порядке и без объяснения причин переведен на бессрочную удаленную работу.

Для тех, кто не до конца понимает масштаб катастрофы: Дахран — это не просто офис с клерками в пустыне. Это административное и технологическое сердце саудовской нефтяной индустрии. И то, что его закрыли, означает лишь одно: безопасность ключевых поставок черного золота на мировой рынок больше никто гарантировать не может.

«Верхних трех этажей просто нет»: Хроника ракетного удара

Информационная блокада со стороны Эр-Рияда, которая держалась последние пару недель, окончательно прорвана. Официальные рупоры коалиции до последнего уверяли, что запущенная хуситами из Йемена баллистическая ракета была «успешно перехвачена и уничтожена» в районе Даммама. Стандартная успокоительная мантра для рынков.

23 октября РБК сообщил, что с 30 ноября Московская биржа ограничит, насколько глубоко одна заявка может пройти по стакану облигаций. Банк России подтвердил, что в 2026 году случаи дестабилизации цен облигаций участились. По данным РБК со ссылкой на представителя ЦБ, «прорезания стакана» происходили без объективных причин и были связаны с низкой ликвидностью и нехваткой маркет-мейкеров. Ограничивают при этом заявки, маркет-мейкеров не добавляют.

Цифры уже разошлись по каналам: 5% для лимитных заявок, 0,8% вместо 1% для рыночных, 0,4% для ОФЗ без изменений. Ниже то, чего в пересказах нет: где лежит сам документ, от чего считаются проценты и почему от этого зависит главное — сможет ли держатель неликвидного ВДО выйти в плохой день.

Документ — «Плановые изменения систем фондового и валютного рынков 30 ноября 2026 года», он на сайте биржи с 20 октября. Новость о релизе в тот день перечисляла шлюз Broker60, отчёты и терминалы, про облигации в ней ни слова. Важная для розницы новость лежала в перечне между тарифом РЕПО для управляющих компаний и шлюзом для брокеров. РБК написал о ней через три дня.