По оценке аналитиков Газпромбанка, 2025 год стал периодом ухудшения кредитного профиля некоторых российских корпоративных заемщиков, хотя системных признаков кризиса пока нет. Об этом говорится в их исследовании российского долгового рынка. При этом разрыв между сильными и слабыми заемщиками заметно вырос. В общем исследование подчеркивает важность доступа компаний к рынку публичного долга.  

Главный стресс-фактор прошлого года— стоимость обслуживания долга

Средневзвешенная по выручке долговая нагрузка по выборке выросла до 1,9x в 2025 г. против 1,8x годом ранее, а средневзвешенная доля процентных платежей в EBIT увеличилась до 42% с 30%. При этом отмечается, что совокупный чистый долг компаний выборки за год почти не изменился, тогда как совокупная EBITDA сократилась на 7%, совокупный EBIT — упал на 15%, а процентные расходы выросли сразу на 51%. Иными словами, давление на прибыль оказалось сильнее, чем предполагалось в начале цикла высоких ставок.

Особенно уязвимыми выглядят небольшие и уже закредитованные компании более низких рейтинговых групп.

Приглашаем на презентацию виртуального тура по предприятию «Озон Фарм»

Экскурсию возглавит генеральный директор компании Олег Минаков, модератором выступит Дмитрий Коваленко — директор по связям с инвесторами.

В рамках тура вместе с вами мы пройдем по ключевым зонам производства, заглянем в зону инженерных систем и складские помещения, проследим весь производственный цикл — от подготовки таблеточной массы до контроля качества в лабораторной зоне. И, конечно, у вас будет возможность лично пройти по всему заводу и заглянуть почти в каждое помещение.

В «Озон Фармацевтика» мы твёрдо верим в важность открытости и прозрачности. На протяжении многих лет мы организуем живые экскурсии, демонстрируя наши технологии и стандарты производства. Однако мы понимаем, что не у всех есть возможность лично посетить наши предприятия — именно поэтому запускаем виртуальный тур💙

Регистрируйтесь по ссылке
Ждем вас 28 апреля в 11.00 в прямом эфире.

Пара интересных ссылок про трейдинг на рынках предсказаний (и на Полимаркете в частности).

🐌 Вот здесь ребята проанализировали 72 млн сделок общим объемом $18 млрд на Kalshi (американский аналог Polymarket) и сделали несколько выводов:

— «Хвостовые» (очень маловероятные или очень сильновероятные) пари в среднем систематически содержат ценовые искажения. Контракт, который торгуется по 5 центов, в среднем выигрывает всего в 4,18% случаев, а не в 5%; и наоборот — контракт по 95 центов выигрывает в 95,83% случаев. Но это можно косвенно объяснить просто временной стоимостью денег, зашитой в эти хвосты: даже если ты уверен на 100%, что в этом году не будет второго пришествия Иисуса, ты не будешь покупать No за 99,9 центов — в эту историю имеет смысл влезать только по цене в условные 97 центов, чтобы получить к погашению не меньше текущей безрисковой ставки в долларах.

— Но интереснее то, что между хвостовой ставкой на Yes и на No есть ярко выраженная асимметрия. Покупка контракта Yes за 1 цент имеет убыточное матожидание –41%, а покупка No за 1 цент обещает принести +23%. Объяснение, которое они приводят: лудоманы-дегены просто склонны массово ставить на Yes ко всяким маловероятным событиям, надеясь сделать х100, и тем самым всё время искажают цены в одну сторону.

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🔌 Россети — «слабая троечка». С точки зрения бизнеса все неплохо — выручка выросла на 22%, а операционная прибыль — на 46%! Но эти успехи нивелируются странными вложениями, ведь после них списываются активы на сотни миллиардов рублей.

При этом долг компании хоть и вырос до 830 млрд. рублей, но и кубышка подросла до 270 млрд. рублей. Судя по планам компании, эти деньги уйдут на Capex —в 2026 году он вырастет на 18% до 857 миллиардов! Так что о дивидендах тут можно забыть.

🐟 ИНАРКТИКА — «снова тройка». Из-за мора рыбы объем продаж упал на 13,6%, а цены снизились на 10,5%. Поэтому выручка упала на 22%, а скорректированная прибыль — на целых 79%. Издержки при этом растут, отсюда падение маржи с 40% до 23%.

📦 Рынок высоколиквидных товаров — это сегмент, где ключевую роль играет скорость оборота. Речь идёт о вещах, которые можно быстро оценить, продать и снова вернуть в денежную форму без значительных потерь в стоимости.

📊 К таким товарам относятся категории с понятной ценой и устойчивым спросом: драгоценные металлы, техника, электроника, ювелирные изделия и ряд массовых потребительских товаров. Их ликвидность определяется не только популярностью, но и наличием вторичного рынка, где формируется реальная рыночная цена.

💼 В основе этого рынка — три фактора:  

— прозрачная оценка стоимости,  

— наличие спроса в моменте,  

— развитая инфраструктура продаж.  

Если хотя бы один из этих элементов отсутствует, ликвидность снижается, а срок оборота увеличивается.

🔄 Высоколиквидные товары отличаются тем, что могут менять форму: из актива они превращаются в обеспечение, затем — в товар, а затем снова в деньги. При этом цикл происходит быстро, а цена остаётся в рамках рыночного диапазона.

В2В-РТС объявила прайс по IPO размещению 20-21 млрд руб
Если у вас есть вопросы к компании — кидайте в комментарии, я буду общаться с ними в понедельник в прямом эфире, обязательно все спрошу👍

👉 Мировые новости

— ЦБ установил официальные курсы валют на 10 апреля: CNYRUB = 11.3685 (-0.78%), USDRUB = 77.8366 (-0.60%), EURRUB = 90.8813 (-0.75%).

— В этом году ожидаем роста ВВП на +0,5-1,5% и на +1,5-2,5% начиная с 2027 г. — советник главы ЦБ Кирилл Тремасов.

— ЦБ на данном этапе не рассматривает использование криптовалют как средства платежа в РФ — Чистюхин.

— ЦБ: события на Ближнем Востоке несут дополнительные проинфляционные риски для РФ.

— ЦБ может рассмотреть дальнейшее снижение ставки на предстоящем заседании или взять паузу — Тремасов, ЦБ.

— Банк России намерен пресечь практики обхода макропруденциальных надбавок.

— Новак поручил ведомствам подготовить анализ ситуации в автомобильной промышленности, строительстве и производстве стройматериалов, а также структуры авиаперевозок.

— Силуанов: важно обеспечить стабильность налоговых поступлений, не создавая избыточного административного давления на бизнес.

09.04.2026.

🏛 Вчера индекс ММВБ закрыл день красной свечкой, продолжив снижение и выполнив две из трёх вероятных целей (2743 и 2733), отбившись от второй и с утра пытается подрастать. В случае взятия, с ретестом, отметки 2743 рост будет продолжен до дневной ЕМА (2776), а в случае её пробоя с ретестом можно будет констатировать разворот тренда вверх. Отмена сценария – пробой с ретестом 2733. В этом случае снижение здесь продолжится с ближайшими целями 2725 и зоны 2674-2666.

📈 СиПи пробил и оттестил сверху своё сопротивлений (на сегодня – зона 6683-6623) и отправился к следующей своей цели на 6850, до которой добил пытается закрепиться выше. Смотрим отработку и сегодня: отбой снова отправит нас к пробитым ранее сопротивлениям; пробой с ретестом 6850 даст рынку первый сигнал на разворот и новую ближайшую цель – 7004.

Натгаз оттестил снизу свою бывшую сильную поддержку на 2,9, закрывшись ниже и должен продолжить снижение с ближайшими целями 2,775 (выполнено), 2,645 и 2585. Отмена сценария – возврат, с ретестом, выше 2,9, что отправит нас дальше вверх, с ближайшей целью 3,24.