Математику я любила всегда. Вернее, не то, чтобы я как-то ее любила — я её просто понимала и любое событие или явление, переложенное на язык цифр и логики, становилось для меня очевидным. А потом встретился мне Настоящий Учитель Математики. Знаете, бывают такие — преподаватели от Бога? Вот Виталий Петрович был именно таким. На момент нашего знакомства у него было лет сорок преподавательского стажа, а его многочисленные ученики из маленького провинциального городка запросто поступали в МГУ-МФТИ-Бауманку. Каждый раз, давай мне какую-нибудь задачку, он так искренне восхищался: «Ух, ты, а как это у тебя так получилось? Это ты сама такое придумала? А как мы по другому на это можем глянуть? Точно такой же ответ получился? Я даже не рассчитывал, что ты такое сможешь решить, поэтому к занятию не готовился. Может, тебе и эта задачка по зубам?». Логика, анализ и критическое мышление тогда намертво въелись в мой мозг.

       Когда выходила замуж, для меня очень важным казалось, что муж умеет играть в преферанс ( логика, анализ и критическое мышление в этот момент были подавлены дофамином, наверное).

( Читать дальше )

В одном из исследований NBER были определены полные реальные доходности с 1870 по 2015 год по основным классам активов для 16 стран с развитой экономикой (гос. облигации и краткосрочные векселя, акции и недвижимость).

Интересный вывод, который противоречит многим другим исследованиям, в очень долгосрочной перспективе именно жилье, а не акции, обеспечивает лучшую доходность. Оба типа активов приносили в среднем около 7% в год за 145 лет, при более высокой волатильности доходности акций (доходность от аренды недвижимости составляла около 50% общей долгосрочной доходности жилья).

Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Антикризис, прямой эфир, начинаем в 21:10мск


https://youtube.com/live/yxdkJOjWfro

Коллеги, добрый вечер.

Заметил, что на смартлабе, во-первых, много постов про доходность. Во-вторых, такие посты порождают достаточно бурные обсуждения.

В связи с этим, у меня возник вопрос, а нет ли тут ошибки целеполагания.

Нужно четко для себя определить цель инвестирования. Вы для чего это делаете? Неужели для того, чтобы побить всех своей альфой? Или для того, чтобы максимально уделать индекс?

Какой смысл в доходе 50% годовых, если вы оперирует портфелем 300.000 рублей?

Что для вас инвестиции и капитал, это самоцель или всё-таки инструмент свободы?

А кто более успешен, тот кто делает 50% годовых на микроскопическом портфеле, приближаясь к финансовой независтмости по 0.10% в год. Или тот, кто проигрывает вообще всем, но смог обуздать свои траты, ведёт учёт расходов, и заносит в портфель по 100. 000 рублей в месяц с зарплаты, и приближается к финансовой независимости по 1-2% в месяц.

В своем портфеле, я оцениваю одну метрику, покрытие базовых расходов пассивным доходом.

Заметил ещё такую особенность, почему-то, многие в пассивный доход считают купоны и проценты по вкладам. Умышленно или нет, игнорируя тот факт, что в этом случае капитал поедается инфляцией. Выглядит этот как фиктивное увеличение дохода, ради достижения цели. Только что даёт достижение цели таким образом, для меня загадка.

( Читать дальше )

Есть у меня один знакомый, который умеет очень деликатно описывать любой факап коллег. 

Там, где обычный человек скажет:

— Что за 💩! Всё плохо.

 

Он скажет:

— Есть куда расти.

 

Мне эта черта в нём очень нравится.

Потому что «всё плохо» — это просто констатация факта. Неважно, про человека речь или про какую-то ситуацию, которая происходит прямо сейчас. Говоришь такой: «Всё плохо» — и всё. Как будто всё замерло.

А вот если «есть куда расти», шестерёнки в голове уже начинают крутиться. Если тебе так сказали — думаешь, что и где можно улучшить. Если ты сказал это другому — он хотя бы пытается понять, что можно сделать иначе. Мы как бы остаёмся в движении. Ну, конечно, если тот, кто это сделал, вообще готов куда-то двигаться.

Рынком он не интересуется, но на инвестиции этот подход ложится вообще отлично.

Акция упала на 40%? Есть куда расти!

Прибыль временно просела? Есть куда расти!

Дивиденды оказались ниже ожиданий? Ну, вы поняли )

( Читать дальше )

📌 Решил обновить данные по застройщикам, за 3 дня постараюсь успеть сделать: 1) обзор сектора в обычном формате для компаний с листингом акций; 2) большую таблицу по 16 застройщикам для рынка облигаций; 3) подборку облигаций наиболее фин. независимых застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Чтобы сломать финансовую модель, с которой застройщики успешно жили последние ≈20 лет, понадобилось всего 2 условия – ограничение льготных ипотек и рекордная продолжительность высоких кредитных ставок. Чем ниже спрос на недвижимость и чем меньше денег на эскроу-счетах, тем выше стоимость кредита для застройщиков, отсюда убытки и дефицит ликвидности.

• По итогам полугодия суммарное покрытие эскроу застройщиков в РФ снизилось до 69,6%, это минимум за последние 6 лет. Соответственно, долг застройщиков растёт намного быстрее, чем объём денег на эскроу-счетах. С 1 октября усложнили условия семейной ипотеки, выросли риски для застройщиков с высокой долей ипотечных продаж (АПРИ 83%, Глоракс 71%, Самолёт 62%).

( Читать дальше )

     Минфин увеличит покупку валюты и золота в 5 раз.

     Что-то Минфин решил развлечься. В мае 2026 года покупки были на 5,8 млрд рублей/день, в июне 9,9 млрд рублей/день, в июле 5,4 млрд рублей/день, в августе 6,5 млрд рублей/день, в сентябре вообще 2,5 млрд рублей/день. А тут внезапно захотелось брать по 12,7 млрд рублей в день с 7 октября по 6 ноября. Что примерно в пять раз больше, чем в сентябре.
     Всего с 7 октября по 6 ноября собираются потратить на это дело 279,42 млрд рублей. Такой ежедневный объём максимален с 2023 года.
     В октябре Минфин ожидает получить 289,46 млрд рублей доп. нефтегазовых доходов. А в сентябре с этим было туго и фактически полученные нефтегазовые доходы оказались на 10,04 млрд рублей ниже прогноза. Поэтому на покупку валюты и золота направят 279,42 млрд рублей. Так, на 2026 год расчётная цена Urals 59$ за баррель. Если цена оказывается выше, бюджет получает дополнительные нефтегазовые доходы и их направляют на покупку валюты и золота. А вот если недобрали, то валюту и золото продают для компенсации выпавших поступлений.

( Читать дальше )

Алексей Девятов

Инвестиционная Стратегия на IV квартал 2026 года предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале наш взгляд на рынок акций в IV квартале.

Основные прогнозы и тезисы

🔸Индекс МосБиржи подошёл к IV кварталу на уровне 2300 пунктов, потеряв более 20% с мартовских максимумов. В III квартале рынок акций обновил многолетние минимумы, однако затем восстановился за счёт ослабления рубля, роста сырьевых цен и реинвестирования дивидендов. Устойчивый растущий тренд пока не складывается, мешают геополитическая неопределённость и пауза в смягчении ДКП.

🔸 За 9 месяцев 81% акций широкого рынка снизились, и лишь 19% выросли. И всего 9 акций из 100 смогли обогнать по доходности фонды денежного рынка.

🔸 Взгляд на IV квартал — нейтральный. Сезон отчётностей оказался лучше ожиданий, а слабый рубль и дорогая нефть поддержат результаты экспортёров. Этого достаточно для роста отдельных бумаг, но не для устойчивого подъёма рынка в целом. Импульсом может стать улучшение геополитического фона или снижение ставки.

( Читать дальше )

#Минфин #бюджет #рубль #fx

Минфин опубликовал данные по покупкам валюты в октябре, цифры близки к ожидаемым;

‼️Всего с октября по 6 ноября будет куплено валюты на ₽279.4 млрд, или по ₽12.7 млрд в день, с учетом продаж Банка России в рамках зеркалирования (₽0.6 млрд) чистые покупки валюты составят ₽12.1 млрд. против ₽1.9 млрд в день в августе.

В октябре Минфин ожидает ₽289.5 млрд дополнительных нефтегазовых доходов, переоценил доходы за сентябрь на -₽10 млрд.

Учитывая то, что выручка от цен на нефть идет с большими лагами — она уже пойдет по более высоким ценам, но все же сильно ниже сентябрьских. С другой стороны, компаниям нужно будет платить квартальный НДД и под этот придется увеличивать продажи валютной выручки.

В целом для курса рубля скорее негатив на 2-3 р. по среднемесячному курсу, хотя будет сильно зависеть от активности продаж валюты экспортеров, у которых будет проходить к ноябрю выручка уже по $80-100…


@truecon

---

Источник: https://telegram.me/truecon/5908

OZON на прошлой неделе +7%, лучше рынка и сильно обыграл рынок за последние пару недель.

Я сделал ставку на OZON еще в августе, когда вынесли почти четверть складов WB.
После того, как были атакованы штучные склады OZON, акции сложились почти на 30%, я докупил.
Сейчас судя по всему доля выбывших складов составила 25% / 5% WB vs OZON.
Это было страшно, это было рискованно, и я думаю, что это рискованно до сих пор. Но если предположить, что инфраструктура OZON в целом сохранится, у компании в моменте появляется исторический шанс стать лидером российского е-коммерс.

Мне нравится компания OZON но я никогда не покупал ее акции.
Чтобы купить OZON, я ждал следующих условий:

А. дадут купить дешево
Б. случится какое-то чудо, в результате которого WB оступится и потеряет лидерство
В. бизнес модель OZON докажет, что умеет генерить кэш

( Читать дальше )