Рубль продолжает свое удивительное восхождение, которое некоторые эксперты называли аномальным. Если в начале года курс доллара на межбанке находился в районе 113 руб., то сегодня ― уже около 80, то есть потери доллара за это время составили почти 30%. Оценки причин укрепления разошлись даже в ЦБ ― там высказали разные мнения о том, в какой степени на это повлияла денежно-кредитная политика. Аналитики многократно высказывали в этом году ожидания нового витка ослабления рубля, но пока он упорно продолжает карабкаться вверх. В чем причины такого длительного укрепления, что будет с рублем дальше, ждать ли его девальвации?

Как отмечает аналитик «Финама» Александр Потавин, на российском валютном рынке весной этого года сложилась уникальная ситуация с укреплением курса рубля, даже несмотря на снижение цен на нефть как ключевой экспортный товар России. К середине мая курс доллара к рублю опустился до минимальных отметок за последний год ― в район 80-81 руб. (при стоимости Brent $65/барр.), хотя в начале года курс доллара был в районе 109 руб. (при стоимости Brent около $80/барр.).

Российские банки завершили I  квартал 2025 года с внушительной прибылью в 744 млрд руб., хотя показатель и сократился на 17% (г/г) из-за замедления кредитования на фоне высоких ставок и регуляторных мер ЦБ, роста операционных затрат и расходов на кредитный риск, а также убытка от отрицательной валютной переоценки на фоне заметного укрепления курса рубля. При этом доля прибыльных банков составила 85% от их общего числа.

По оценке Банка России, темпы роста ВВП РФ в I квартале 2025 года замедлились до 2% (г/г), в том числе под влиянием нарастающих эффектов от жестких денежно‑кредитных условий. Замедление экономической активности, как ожидается, продолжится в предстоящие кварталы, и по итогам всего текущего года российский ВВП, по прогнозу регулятора, вырастет в диапазоне 1-2% после подъема на 4,3% в 2024 году. Минэкономразвития более оптимистично смотрит на перспективы отечественной экономики и прогнозирует ее рост на 2,5% в этом году, что, впрочем, также означает существенное замедление относительно прошлого года. Ослабление макроэкономической конъюнктуры продолжит оказывать давление на банковский бизнес.

24 мая в Новосибирске пройдет конференция «Финама» «Инвестиции и тренды-2025». Это уникальная возможность обсудить с экспертами главные тренды 2025 года — от акций до криптовалют и ИИ — и принять участие в масштабном нетворкинге.

Прибыльные сделки, зарубежные инструменты, криптобудущее и самые актуальные стратегии — в выступлениях президента ФГ «Финам» Владислава Кочеткова, генерального продюсера «РБК Инвестиции» Анны Кожухарь, эксперта Института экономики роста Евгения Надоршина, независимого инвестиционного советника Игоря Файмана, главного редактора портала Finversia.ru Яна Арта, директора по стратегии ФГ «Финам» Ярослава Кабакова и других ведущих экспертов.

Популярные блогеры и лидеры мнений — авторы канала «Вредный инвестор» Назар Щетинин и Мурад Агаев, автор телеграм-канала и торговой системы PROFITKING Роман Дмитриев, частный инвестор, портфельный управляющий Сергей Попов, основатель аналитического агентства Wall Street Pro Дмитрий Черемушкин, а также эксперт РБК, соосновательаналитической команды NZT Rusfond Игорь Шимко поделятся личным опытом инвестирования, расскажут о способах получения пассивного дохода, правилах системного трейдинга и составлении долгосрочного портфеля.

Скоро стартует дивидендный сезон. Кто-то уже объявил размер дивидендов, а кто-то только готовится это сделать. Какие акции принесут высокую доходность в этом году? Выбрали наиболее интересные бумаги.

ВТБ

🔹Апсайд: 4,7% 

ВТБ заработал рекордную прибыль в 551 млрд руб. по итогам 2024 года, хотя она в основном была достигнута благодаря экстраординарным доходам, тогда как основной процентный бизнес банка продолжает страдать от жесткой ДКП в стране. При этом, несмотря на уязвимую капитальную позицию, ВТБ планирует направить половину данной прибыли на дивиденды, что, вероятно, связано с острой нуждой правительства, основного акционера банка, в деньгах для финансирования дефицита бюджета. Привлекательность акций ВТБ заключается в их сильной недооцененности по мультипликаторам относительно российских аналогов, однако возможная допэмиссия для восполнения капитала выступает фактором риска.  

В апреле «Финам» предоставил своим клиентам со статусом квалифицированного инвестора доступ к торговым площадкам Китая — биржам Гонконга, Шанхая и Шэньчжэня. Инвесторы получили возможность торговать 370 инструментами, включая акции ведущих компаний и фондов КНР. Аналитики брокера добавили в покрытие акций, представленные на этих биржах. Так, эксперты исследовали две бумаги: энергетической компании China Yangtze Power и банка Ping An Bank.

China Yangtze Power — один из крупнейших в мире операторов гидроэлектростанций.

Компания демонстрирует стабильный рост выручки благодаря повышению тарифов и вводу в эксплуатацию новых генерирующих мощностей. China Yangtze Power придерживается и устойчивой дивидендной политики, обеспечивая привлекательную дивидендную доходность по меркам китайского рынка. Учитывая консервативный профиль бизнеса, неудивительно, что акции компании проявили устойчивость за последние 12 месяцев на фоне сохраняющихся проблем в китайской экономике и усиления внешних рисков, включая рост торговых пошлин со стороны США. Аналитики позитивно оценивают перспективы бумаг China Yangtze Power и считают, что они могут служить защитным активом для инвесторов, обеспокоенных рыночными рисками в Китае.

Цена золота в этом году многократно обновляла исторические максимумы, в конце апреля превысив $3500. Исторически в периоды одновременного роста золота и криптовалюты биткоин дорожал намного быстрее. При этом в текущем году золото на пике росло на 33%, в то время как биткоин показал лишь незначительное изменение. Насколько динамика биткоина коррелирует с золотом? Что будет с ценой биткоина, который многие называют «цифровым золотом», если драгметалл подорожает еще больше и достигнет $5000?

Аналитики в целом скептически относятся к идее, что между динамикой золота и биткоина может быть какая-либо корреляция.

Как отметил начальник отдела биржевой торговли криптоплатформы WhiteBird Илья Сивопляс, сегодня стоимость золота поднялась до максимальной отметки за две недели, приблизившись к отметке $3400 за тройскую унцию, вследствие увеличения интереса к безопасным инвестициям накануне ожидаемого решения ФРС США. Параллельно с этим, биткоин находится возле уровня $94212, показывая снижение примерно на 0,39% относительно цены закрытия предыдущих торгов.

Участники рынка продолжают отыгрывать слабость цен на фоне решения альянса стран ОПЕК+ с июня поднять свою добычу на 411 тыс. барр./сутки. Это втрое больше изначального плана организации, которая намеревалась наращивать квоты на 135 тыс. барр./сутки ежемесячно.

Решение об увеличении добычи нефти странами ОПЕК+ было принято на фоне «устойчивых рыночных условий» и низкого уровня глобальных запасов нефти, что, по мнению руководства альянса позволяет быстрее компенсировать ранее добровольно сокращённые объемы добычи. Также в расчет берется баланс спроса и предложения нефти на рынке, ведь июньское увеличение добычи произойдет на фоне роста сезонного спроса на топливо. Все это должно сбалансировать мировой рынок нефти. 

На протяжении многих лет картель ОПЕК снижал объемы добычи нефти своими членами, чтобы компенсировать растущее предложение нефти от независимых добывающих стран. Руководство картеля с этим кое-как мирилось ранее, но, когда повышать объемы добычи стали страны, входящие в альянс (Казахстан, Ирак), это стало отправной точкой для того, чтобы разрешить и другим членам повышать свою добычу. Низкие цены на нефть, получившиеся в результате таких действий, со временем приведут к падению объемов добычи у тех, у кого самая высокая себестоимость.

Отчеты Росстата свидетельствуют, что рост экономики замедляется. Этому способствуют внешние условия (ситуация в мировой экономике, санкции, прекращение транзита газа через Украину) жесткая ДКП Банка России и другие принимаемые им меры, способствующие охлаждению кредитования. Предварительная оценка роста ВВП в I квартале 2025 года от Минэкономразвития (1,7% (г/г)) отстает от февральской оценки ЦБ (2,9%), а мартовские данные Росстата оказались в основном ниже консенсус-прогноза. В промышленности все больше признаков стагнации с переходом многих отраслей к сокращению относительно аналогичного периода прошлого года. Потребление становится более сдержанным, особенно в отношении непродовольственных товаров. Это, а также значительное укрепление рубля с начала года, сказывается и на замедлении инфляции.

Внешние риски усилились. Введенные Дональдом Трампом изменения в тарифной политике, вызванная ими торговая война США и Китая уже привели к ухудшению прогнозов роста мировой экономики и снижению мировых цен на нефть.

Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин знают, где поставить запятую. В новых «Итогах недели» обошлись без Трампа, но нахимичили. Обсудили, почему народные ОФЗ живут три года. Тимур поделился сокровенным: рассказал, за что благодарен спекулянтам. Говорит, если и спекулировать, то на облигациях. Ярослав с этим полностью согласен. Дальше возникла неловкая пауза, но вырулили, как всегда, и отфильтровали качественные активы. Мы понимаем, что длинные выходные — повод забыть про портфель. Но это точно не повод пропустить первый майский выпуск: 



Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы