Русгидро акции

Производство электроэнергии в России в 1п 2026 г. выросло на 0,5% г/г до 604 млрд кВт*ч — Россстат.

Тепловые электростанции за шесть месяцев снизили выработку на 1,4% г/г до 389 млрд кВт*ч,атомные — увеличили выработку на 2,5% г/г до 107 млрд кВт·ч., гидроэлектростанции — увеличили на 6% до 104 млрд кВт*ч.

Тикер: #HYDR
Текущая цена: 0.273
Капитализация: 121.4 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: rushydro.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 0.89
P/BV — 0.16
P/S — 0.17
ROE — 18.4%
ND/EBITDA — 3
EV/EBITDA — 3.49
Акт/Обяз — 1.69

Результаты 2025 года

Что нравится:

✔️рост выручки на 14.5% г/г (579.8 → 663.8 млрд);
✔️нетто фин расход уменьшился на 14.8% к/к (12.5 → 10.6 млрд);
✔️чистая прибыль +117.8 млрд против убытка -61.2 млрд в 2024;

Что не нравится:

✔️чистый долг вырос на 16.4% к/к (657.3 → 765.1 млрд). ND/EBITDA улучшился с 3.64 до 3.48;
✔️отрицательный FCF еще уменьшился на 38.3% г/г (-82.2 → -113.6 млрд).

Результаты 1 кв 2026 года

Что нравится:

✔️рост выручки на 19% г/г (177.3 → 210.9 млрд);
✔️FCF увеличился на 52.1% г/г (3.6 → 5.5 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 96.6% г/г (18.9 → 37.2 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг снизился на 3.6% к/к (765.1 → 737.4 млрд), но все равно остается высоким. ND/EBITDA улучшился с 3.48 до 3;
✔️нетто фин расход увеличился на 9.6% г/г (10.6 → 11.6 млрд);

2 дня назад СД Россетей определил цену размещения дополнительных акций в размере 0,5р (при текущей рыночной цене 0,042р, т.е. в 12 раз дороже рынка). При этом, ранее была одобрена допэмиссия на 902 млрд акций (451 млрд р). 

По РСБУ на конец 1кв2026 у ФСК Россети общий долг 466 млрд р, а чистый — всего 355 млрд р. Т.е. такая допэмиссия может полностью закрыть долг компании и тогда прибыль может еще прилично вырасти за счет сокращения % расходов. 

👆 Сейчас скорректированный P/E за 2025й год по МСФО здесь всего0,33. Без корректировок на обесценения P/E = 0,62. Дешевле на нашем рынке нет ничего, а если обнулится долг и будет пройдет пик инвестиционной программы, то и оснований для отказа от дивидендов не будет.

Нельзя не упомянуть, что допка здесь снизит прибыль на акцию примерно на 30% (при прочих равных), но учитывая такие мусорные мультипликаторы — это не страшно. 

❗Однако, нюансы всё же есть:

1) Если допэмиссию Росимущество оплатит не деньгами, а имуществом (например, акциями каких-то проблемных компаний по типу Русгидро), то все ресурсы будут направляться на бесконечное «оздоровление».

Обещанного три года ждут, а на четвёртый забывают: как погибает дивидендный поток     Нередко инвесторы покупают акции, чтобы получать длите...

«После завершения масштабного инвестиционного цикла „РусГидро“ перейдет в фазу возврата инвестиций, что позволит в будущем вернуться к практике регулярной выплаты дивидендов в объемах, предусмотренных дивидендной политикой общества»

• Дивиденды: акционеры утвердили невыплату дивидендов за 2023–2025 годы. Правительство РФ приняло решение направлять всю прибыль «РусГидро» на инвестпрограмму до 2029 года.

• Планы по возобновлению выплат: после завершения инвестиционного цикла компания планирует вернуться к дивидендным выплатам в объёмах, предусмотренных дивполитикой. Ранее замминистра энергетики называл ориентировочный срок – 2030 год.

• Инвестиции: инвестпрограмма на 2026 год – ₽390 млрд (+16% к 2025 году). Фокус – на Дальнем Востоке, включая переход ГЭС на рыночное ценообразование.

Русал и РусГидро обсуждают несколько вариантов возможных сделок, предполагающих использование пакета алюминиевой компании в энергохолдинге, заявил во время годового собрания акционеров в четверг гендиректор «Русала» Евгений Никитин. 

Один из вариантов — использование пакета «Русала» в «РусГидро» для увеличения доли алюминиевой компании в совместном проекте БЭМО (Богучанское энерго-металлургическое объединение, включает Богучанский алюминиевый завод и Богучанскую ГЭС, сторонам принадлежит по 50%).

Также доля в «РусГидро» может быть задействована для выкупа долей в ГЭС, которые поставляют электроэнергию заводам «Русала» в Иркутской области и Красноярском крае, сообщил Никитин.

«Русал» сейчас не рассматривает какие-либо формы возврата прибыли акционерам, включая дивиденды или buyback, считая их преждевременными в нынешней волатильной ситуации, заявил, отвечая на вопрос представителя миноритариев, глава совета директоров компании Бернард Зонневельд.

Комментируя вопрос о дивидендах за 2025 год, председатель совета директоров «Русала» сослался на курс рубля, рост затрат на электроэнергию, покупку глиноземных активов и инвестиции в проекты экологической модернизации заводов. Относительно дивидендов за 2026 год решений еще нет, добавил он.

🌊 Есть компании, которые зарабатывают деньги из воздуха. РусГидро зарабатывает их из воды — буквально. Больше 75% электроэнергии у них — с ГЭС, бесплатные осадки и речной поток превращаются в миллиарды рублей выручки. Казалось бы, бери и радуйся. Но не тут-то было.

✅ Плюсы есть, и они реальные
   Первый квартал 2026 года вышел шикарным. Чистая прибыль подскочила на 97% — до 37,2 млрд рублей. Выручка выросла на 19% — почти 211 млрд.
   Компания — реальный гигант. 38,7 ГВт установленной мощности, 600 с лишним объектов, 15% всей энергомощности страны. Она входит в тройку крупнейших генераторов России. Государство, кстати, владеет 62,2%.
   Дальний Восток — это боль, но и возможность. Туда сейчас льются основные инвестиции — 1,05 трлн рублей до 2030 года. Да, это дорого. Да, это больно. Но если всё получится, регион перестанет сидеть в энергетической яме, а EBITDA компании, по обещаниям, вырастет в два раза к 2030–2035 годам.

Dannip, про диверсификацию и жесткое соблюдение стратегии не слышали?:) Гидра просела, другие — сильно-сильно выросли. В итоге имею мощный-м...

john dao, сейчас посмотрел график гидры — таких цен не было даже в кризис 2008… О каких плечах речь, если у любого держателя бумаги минус по...

Dannip, не только Сбер. Еще куча классных сетевых компаний, за много лет сделавших иксы с дивидендами:) Да и ВТБ, купленный по 65 руб пару л...

Dannip, не только Сбер. Еще куча классных сетевых компаний, за много лет сделавших иксы с дивидендами:) Да и ВТБ, купленный по 65 руб пару л...

Сегодня, конечно, ужасный день для фондового рынка. Мне в Альфе надо держать в портфеле не меньше 3 миллионов для сохранения премиума. 18 числа закинул на счёт 280 тысяч, чтобы не допустить снижения ниже критической отметки. За 2 дня как корова языком слизнула. А больше денег докидывать нету. Надеюсь, это последний день падения, хотя по графику кажется, что всё только начинается.

Моя стратегия ADX пока что с момента первой сделки держится с доходностью 21% годовых.

Сейчас сижу в акциях HYDR. Новых сигналов в ближайшее время точно не предвидится.

Телеграм: На пути к 30 миллионам!

john dao, почему-то когда разговор про гос компании идет, то все вспоминают сбер и никто ВТБ, гидру и ещё с десяток унылых уничтожителей деп...

Dannip, они вам мешают (особенно Сбербанк)?:) На любых бумагах можно зарабатывать — хоть лонгом, хоть шортом, хоть чертом:))

убирать эту помойку с биржи надо. Как и другие квазигосударственные конторы.