ИнтерРАО акции

Тикер: #IRAO
Текущая цена: 3.03
Капитализация: 316.3 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.interrao.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 2.13
P\BV — 0.28
P\S — 0.19
ROE — 13.4%
ND\EBITDA — отрицательный ND
EV\EBITDA — отрицательный EV
Активы\Обязательства — 3.88

Что нравится:

✔️рост выручки на 13.9% г/г (1.09 → 1.24 млрд);
✔️отрицательный чистый долг, который, правда, уменьшился на 6.6% к/к (365.8 → 341.5 млрд);
✔️нетто финансовый доход вырос на 14.3% г/г (50.7 → 57.9 млрд);
✔️чистая прибыли выросла на 2.9% г/г (110.9 → 113.8 млрд);
✔️соотношение активов к обязательствам улучшилось с 3.81 до 3.88.

Что не нравится:

✔️FCF еще больше ушел в отрицательную зону, а именно уменьшился в 4.3 раза г/г (-22.1 → -95.6 млрд).

Дивиденды:

Дивидендная политика предполагает выплату 25% от прибыли МСФО.

В соответствии с данными сайта Доход за 2025 прогнозируется выплата в размере 0.3723 руб (ДД 12.29% от текущей цены).

Мой итог:

Посмотрим на операционные показатели за 9 месяцев (г/г):

🤷‍♂️ Выплата дивидендов Русгидро приостановлена до 2029 года . Инициатива исходила, в том числе, от самой компании. Расходы на инвестпрограмму и обслуживание долга сломали экономику Русгидро и вынудили идти на отчаянные меры.

⚡️ Но даже этого оказалось мало. Еще одной мерой поддержки Русгидро стал переход дальневосточного рынка электроэнергии к конкурентному ценообразованию. А с 28 года заработает механизм дальневосточной надбавки, который поможет заработать еще 15,2 млрд руб. в год. Согласно данным «Ъ» , все в совокупности принесет Русгидро 37,2 млрд руб. в 26 году. А к 29 году цифра достигнет107,2 млрд. Все средства пойдут на инвестпрограмму.

❓ Встает вопрос: а сколько Русгидро не хватает сейчас? Заглянем в МСФО за 9 месяцев.

📈 Рост тарифов помог увеличить выручку на 14,2% г/г. В сочетании с более скромной прибавкой себестоимости (+8,5%),скорректированная операционная прибыль подскочила на 29%! Скажем спасибо сдержанному росту цен на топливо. Но вообще, высокая стоимость угля — это еще одна проблема для компании наравне с уже озвученными. Не исключено, что и здесь государству придется ломать голову над новыми механизмами компенсации.

Один из ключевых фокусов для инвестора — дешевая оценка компании. Но иногда дисконт реально оправдан. Вот несколько кейсов:

▪️ Интер РАО (IRAO)

FWD P/E 2,2. У дочек Россетей — 3–3,5. Есть 50% дисконт к среднеисторическому. Причина — низкий дивидендный payout 25% чистой прибыли, который не собираются менять. Из-за этого дивидендная доходность ниже средней по отрасли. Плюс гигантская инвестпрограмма. Используется «кубышка» компании, что уменьшает чистую прибыль и будущие дивиденды.

▪️ ФСК-Россети (FEES)

FWD P/E 2. В отличие от Интер РАО, дивиденды не платят. Котировки разгоняли на ожиданиях их возможного возобновления. Но дивидендов из-за огромного капекса не будет как минимум в ближайшие 3–4 года.

▪️ Фикс Прайс (FIXR)

FWD P/E 6,7, FWD EV/EBITDA вообще 2. У остальных ритейлеров EV/EBITDA — 3,6–4,5. Теряют трафик и прибыль в конкурентной борьбе с маркетплейсами. Не могут расти даже на уровне инфляции. Пока не получается перестроиться на новую модель после давления со стороны маркетплейсов.

Недавно у компании прошел день инвестора, и вот ключевой вывод👇

Россия входит в фазу масштабных инвестиций для предотвращения дефицита электроэнергии!

💡Это означает по факту две вещи:

– Компании энергетического сектора будут сосредоточены на capex (свободный денежный поток может быть под давлением, повышаются риски по дивидендам).

– Обычным гражданам стоит приготовиться к росту тарифов на электроэнергию...

Тарифы для населения (электроэнергия) в 2025 году уже выросли на 12,6%. Запланирован рост на 11,3% в 2026, на 8,6% в 2027 и на 9,1% в 2028 году. Не удивимся, если позже эти цифры пересмотрят в сторону увеличения.

📊Результаты Интер РАО за 9 месяцев 2025 года:

✅Выручка выросла на 14% до 1242 млрд руб.

✅Опер. прибыль выросла на 10% до 91,7 млрд руб.

✅Финансовые доходы выросли на 14% до 69,7 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 2,6% до 113,8 млрд руб.

Однако в квартальной динамике видна негативная тенденция: снижаются и финансовые доходы, и прибыль.

17 декабря в СМИ были опубликованы заявления Замминистра энергетики Евгения Грабчака о том, что энергокомпании с госучастием будут просить распределять прибыль не на выплату дивидендов, а на инвестиции. 

• Интер РАО раскрыла финансовую отчётность за 9 месяцев 2025 года. Выручка с января по сентябрь выросла на +13,9% (г/г) до 1,2 трлн руб., однако это объясняется исключительно ростом цен на электроэнергию. По линии операционных результатов компания не смогла порадовать своих инвесторов. Finam.ru

❗️❗️Пора ли присматриваться к Интер РАО для долгосрочного портфеля?


Я бы поставил вопрос по-другому: а надо ли в принципе набирать Интер Р...

Я бы поставил вопрос по-другому: а надо ли в принципе набирать Интер РАО в портфель? Выручка компании растёт примерно с темпами роста инфляции, а темпы роста чистой прибыли замедляются. Основной драйвер, притягивавший к «Интер РАО» консервативных инвесторов, — дивидендная доходность — находится под всё возрастающим давлением. С одной стороны, снижение ключевой ставки Банка России закономерно сокращает процентный доход от огромной «кубышки» свободных денежных средств, которая исторически была значимым источником прибыли.

С другой, и это более важно, компания вступает в фазу масштабных капитальных вложений. Речь идёт о строительстве новых объектов, таких как Новоленская ТЭС в Якутии, Каширская ГРЭС в Подмосковье и двух энергоблоков Харанорской ГРЭС в Забайкалье. Реализация амбициозной инвестиционной программы, нацеленной на модернизацию и развитие активов, требует значительных средств, что создаёт условия для дополнительного давления на дивиденды в обозримом будущем. Усиливает риски и возможное решение регулятора обязать энергетиков ставить капитальные расходы выше выплат акционерам.

Сегодня я хочу объяснить свою позицию по поводу ИнтерРАО. Последнее время сразу несколько подписчиков спросили, почему данной акции нет в моём дивидендном портфеле, ведь у компании довольно щедрые выплаты и хорошие финансовые показатели, плюс огромный запас наличных в 430млрд р и отрицательный долг. Однако я не инвестирую в эту акцию и на это есть причины!

Что не так с акциями ИнтерРАО?

Взгляните на ключевые показатели ИнтерРАО за последние пару лет. Финансово компания выглядит отлично:

• Растущая выручка и положительная чистая прибыль
• Долг отрицательный
• На балансе более 430 млрд рублей чистых денежных средств

К тому же ИнтерРАО предлагает неплохую дивидендную доходность- около 12%.

«Чё те ещё надо, отличная дивидендная акция?» — скажут некоторые инвесторы. Однако, на фоне всех этих красивых цифр компания имеет два больших минуса, которые могут негативно повлиять на будущее акций ИнтерРАО:

1. Источник прибыли
   Около 45% чистой прибыли в 2024-2025 гг.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) приказом от 9 декабря 2025 года № 1056/25 утвердила предельные минимальные и максимальные уровни тарифов на услуги по передаче электрической энергии для потребителей, не относящихся к населению (юридические лица и индивидуальные предприниматели), на 2026 год по всем субъектам РФ. Документ опубликован на Официальном интернет-портале правовой информации.

Кроме того, документ устанавливает отдельные правила для услуг, оказываемых с использованием объектов электросетевого хозяйства, переданных ФСК ЕЭС (компанией по управлению единой национальной электрической сетью) в аренду ТСО в Республике Бурятия и Забайкальском крае.

publication.pravo.gov.ru/document/0001202512150010

 Ниже будет ряд слайдов из презентации + отдельно ключевые пункты которые я запомнил/записал на мероприятии.

●      РФ — ведущая энергетическая держава: значимые запасы газа и нефти; 4-е место по выработке и потреблению электроэнергии.

●      Установленная мощность РФ: ~269 ГВт (с учётом новых территорий).

●      Выработка 2024: ~1,2 трлн кВт·ч.

●      «Низкоуглеродная» генерация (АЭС, ГЭС, газ): >80% установленной мощности; тепловая генерация >60% по установленной мощности.

●      2025: потребление снизилось на ~1% с сильной погодной зависимостью; сбор платежей ~98–100%; системных блэкаутов не было.

В пятницу (12 декабря) был на дне инвестора в Интер РАО, коротко напишу что интересного и выложу слайды из презентации компании.

Интер РАО — это компания, в которую входит 150 юридических лиц.

Если установленная мощность в ЕЭС РФ на 01.01.23г. была 247602 МВт., то на 01.01.25г. уже 263717 МВт. — обратите внимание, что установленная мощность в ОЭС Юга увеличилась с 27370 МВт. до 43367 МВт., видимо посчитали мощности новых территорий, только не понятно в какой они состоянии, да и Запорожская АЭС (6000 МВт. УМ) без восстановления Каховского водохранилища не заработает.

Снижение потребления за 11 месяцев в России относительно прошлого года -1,2% (около -12 млрд кВтч) (на -0,8% без учета дополнительного дня 29.02.2024).

Впервые за 6 лет ожидается превышение роста цены ОРЭМ над ИПЦ вследствие значительного повышения цен на топливо.

ЧИГ Калита, не могу найти, ссылку не дадите?

Nastya12, информация открытая. Посмотри на рутубе.

Nastya12, думаю что стандарт, вкладывайте, инвестируйте, держите долго, и на пенсии обеспечите себе достойную старость...😉


P.S.Главное чт...

Nastya12, информация открытая. Посмотри на рутубе.

А что на дне инвестора сказали? Тайна покрытая мраком?

А что на дне инвестора сказали? Тайна покрытая мраком?

Сегодня я хочу разобрать свежий отчет Интер РАО, посмотреть финансовые показатели компании, посчитать на какие дивиденды можно рассчитывать в 2026 году, оценить стоимость компании и дальнейшие перспективы. Давайте начнем разбор!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Интер РАО — одна из ведущих российских энергетических компаний. Занимается производством и сбытом электрической и тепловой энергии, инжинирингом, проектированием и строительством энергообъектов. В активы компании входят 22 крупнейшие электростанции России суммарной установленной электрической мощностью 21,5 ГВт. Компания занимает третье место в России как по установленной мощности, так и по выработке электроэнергии. Кроме того, Интер РАО — единственный оператор экспорта-импорта электроэнергии в России: поставки осуществляются в Казахстан, Грузию, Китай и другие страны. ISIN: RU000A0JPNM1

Амиран, есть ссылка на подключение?

сегодня ожидаем: День Инвестора

см. календарь по акциям