ИнтерРАО (IRAO) фундаментальный анализ акций

%   2014 2015 2016 2017 2018   LTM ?
Дата отчета 15.06.2018 04.03.2019  
Финансовый отчет  
Годовой отчет  
Презентация  
Установленная мощность, ГВт 35.0 35.0 32.5 32.7 33.7   33.3
Установл. тепл. мощность, Гкал/ч 26.0 26.0 26.0   26.0
Выработка электроэнергии, ТВт*ч 146.0 140.8 133.9 134.8 132.5   134.8
Ср. цена реализации э/э, руб/кВт*ч 1.60 1.67 1.79  
Отпуск э/э потребителям из сети, млрд кВт*ч 180.9 182.6 190.5  
Отпуск тепл.энергии, млн Гкал 39.6 40.5 40.0 41.7   40.1
КИУМ, % 46.8% 48.2% 45.3%   45.6%
Выручка, млрд руб ? 741.1 832.0 868.2 869.2 962.1   1 022
EBITDA, млрд руб ? 71.1 72.4 96.3 97.6 121.3   127.8
Чистая прибыль, млрд руб ? 23.9 23.8 61.3 54.7 71.7   80.9
FCF, млрд руб ? 32.8 33.7 45.6  
Див.выплата, млрд руб 0.109 1.86 15.3 13.6 17.9   17.9
Дивиденд, руб/акцию ? 0.00104 0.0178 0.14682 0.130383 0.17   0.17
Див доход, ао, % 0.1% 1.6% 3.8% 3.8% 3.9%   3.9%
Дивиденды/прибыль, % 0% 8% 25% 25% 25%   22%
Опер. расходы, млрд руб 788.5 815.0 830.0 821.8 885.8   934.2
CAPEX, млрд руб ? 28.8 29.0 34.7 31.5 25.8   22.7
НИОКР, млрд руб 6.44 0.260  
Расх на персонал, млрд руб 42.9 47.2 49.9 49.5 51.9  
Процентные расходы, млрд руб 10.2 7.23 2.26 0.907   3.61
Чистые активы, млрд руб ? 348.2 365.4 419.2 461.5 485.5   514.8
Долг, млрд руб 117.0 90.2 17.8 16.4 9.74   6.19
Наличность, млрд руб 75.6 65.8 96.0 142.0 153.7   113.4
Чистый долг, млрд руб 35.5 6.60 -78.2 -125.6 -144.0   -107.2
Цена акции ао, руб 0.712 1.11 3.84 3.40 4.37   4.37
Число акций ао, млн 104 400 104 400 104 400 104 400 104 400   104 400
Free Float, % 28.8% 29.9% 28.9% 33.7%  
Капитализация, млрд руб 74.3 115.5 401.3 355.0 456.6   456.6
EV, млрд руб ? 109.8 122.1 323.1 229.4 312.6   349.4
Баланс стоимость, млрд руб 335.7 352.5 409.3 448.4 471.7   502.6
EPS, руб ? 0.23 0.23 0.59 0.52 0.69   0.78
FCF/акцию, руб 0.31 0.32 0.44  
BV/акцию, руб 3.22 3.38 3.92 4.30 4.52   4.81
рентаб EBITDA, % ? 9.6% 8.7% 11.1% 11.2% 12.6%   12.5%
чистая рентаб, % ? 3.2% 2.9% 7.1% 6.3% 7.5%   7.9%
Доходность FCF, % 44.1% 29.2% 11.4%  
ROE, % ? 1.20% 1.20%  
P/E ? 3.11 4.85 6.55 6.49 6.37   5.64
P/S ? 0.10 0.14 0.46 0.41 0.47   0.45
P/BV ? 0.22 0.33 0.98 0.79 0.97   0.91
EV/EBITDA ? 1.54 1.69 3.36 2.35 2.58   2.73
долг/EBITDA 0.50 0.09 -0.81 -1.29 -1.19   -0.84
Персонал, чел 58 479 50 797 58 479  
Производительность труда, млн руб/чел/год 12.7 16.4 14.8  
Расходы/чел/год, тыс.р 733.6 929.2 853.3  
R&D/CAPEX, % 22.21% 0.75%  
Цена/мощность, руб/кВт 3 135 3 491 9 935 7 015 9 277   10 483
CAPEX/Выручка, % 4% 3% 4% 4% 3%   2%
структура и состав акционеров ИнтерРАО

ИнтерРАО - факторы роста и падения акций

  • Главное что может привести к переоценке - это изменение дивидендной политики
  • Возможно гашение казначейского пакета 29,4% = увеличение ценности акций у инвесторов, рост курса
  • предстоят крупные покупки (инвестиции) - удар по кэшу и дивидендам
  • Старые мощности, модернизация которых может стоить 200-300 млрд руб
  • низкие дивиденды. Менеджмент не хочет менять див. политику (25% прибыли)
  • Менеджмент не желает гасить казначейские акции
  • компания пока не работает в интересах акционеров