ТМК 2018
«Металлург под прессом долга».
ТМК хорошая компания с не хорошим размером долга.
1) В русле тенденций всех отечественных металлургов, выручка ТМК выросла на 16%
2) Но у ТМК есть и серьезные отличия от прочих металлургов – долг. Чистый долг – $2347 млн
3) EBITDA $700 млн, долг/EBITDA 3,48. Мягко говоря, это много. Хотя в начале 2018 было 4,44. Цель на 2019 год снизит до 3. Огромный долг и есть главная проблема этой компании. Инвесторов в первую очередь должно интересовать — как компания снизит долг. Давайте посмотрим какая доля валютной выручки у компании, чтоб понять насколько на долг будут влиять валютные риски.
4) Выручка по географии: Россия – $3442 млн рост за год на 9%, США – 1349 млн рост за год на 36%, Европа – 308млн рост за год на 27%. Даже в тут сказывается стагнация экономики РФ.
5) EBITDA: Россия — 485, США – 164 млн, Европа – 51млн. Европейский рынок самый маржинальный, рынок сша самый низкомаржинальный.
6) Долг распределен по валютам: рубли 53%, доллар 43%, евро 4%. Долг в евро закроют поступления в евро. В сторону доллара есть перекос долг/EBITDA, доля прибыли в долларах меньше доли долга в долларах.
7) Погашение долга в 2019 году $901 млн (поквартально 345, 169,192,195), в 2020 году 702 млн (1,663,19,19). В 2019 года в основном гасятся рублевые долги, у компании не должно быть трудностей с ними, а вот во втором квартале 2020, нужно гасить 550 млн долларового долга. Эти два года есть ключевые для компании. Компании нужно гасить и рефинансировать более 1,5 млрд$.
8) Вот как компания собирается рефинансировать выплату в 550 млн$.
www.finanz.ru/novosti/obligatsii/tmk-rassmatrivaet-vozmozhnost-razmeshcheniya-evrobondov-v-2019-g-1027996970
Если размещение пройдет успешно, то компания будет в безопасности на 2 года и сможет реализовать свои планы по снижению долговой нагрузки.
