Россети Центр и Приволжье акции

Видео: YouTube

Россети Центр и Приволжье (MRKP) — идея, которую мы представили на мастермайнде 31 октября. Компания стоит 2,5 годовой прибыли, денег у неё больше, чем долга, тарифы на передачу с 1 октября выросли на 15,2%, а дивиденд считается по формуле, которую можно проверить. На мастермайнде нам возразили: в инвестпрограмме дивиденд заложен скромнее. Разбираем, почему это правда и почему это не отменяет идею.

Прошлая идея: X5 +11,6% за две недели

Сначала итог прошлого мастермайнда, 17 октября. Тогда мы выбрали X5, и за две недели (с закрытия 16 октября по 30 октября) бумага прибавила 11,6% — лучший результат из пяти идей вечера. Позитив +10,1%, Мосбиржа +6,5%, индекс Мосбиржи +3,2%, Инарктика +0,4%, Башнефть-преф +0,2%.

• Операционные результаты
• Выручка
• Себестоимость
• Прибыль от продаж
• Россети Урал
• Чистый долг
• Чистая прибыль
• Capex и FCF
• Мультипликаторы
• ИПР Ленэнерго до 2030г.
• Прогнозные ДД сетей и вывод

Операционные результаты

К моему сожалению, операционных результатов компании не опубликовали, кроме добросовестной Ленэнерго, но мой прогноз по полезному отпуску на 3 квартал можно прочитать здесь, в нем я прогнозировал снижение отпуска у Ленэнерго на -0,5%, а факт оказался -0,1%, неплохо получилось спрогнозировать.

Я думаю, что когда сетевые компании опубликуют отчеты о выполнении инвестиционной программы за 9 месяцев, где будет намного больше информации (в т.ч. и полезный отпуск), чем в РСБУ, то я напишу еще один сводный пост, а пока информация которая доступна на данный момент.

Как вы видите, во 3 квартале большинство МРСК показали снижение объема оказанных услуг г/г, когда в 1 квартале снижение было только у компании у Россети Урал, у неё и за 1 полугодие единственное снижение по объему передачи на -2,3%, остальные показали рост, особенно МОЭСК +3,9%.

Выручка

Выручка у всех сетей в Q3 была под давлением, точнее мы не увидели двузначного темпа роста, как это было в 1 полугодии 26г. (от +12 до +22%), так как выручка от передачи электроэнергии у сетей не могла вырасти из-за того, что тарифы г/г не выросли (ОНИ ВЫРОСЛИ С 1 ОКТЯБРЯ) и нужно было надеяться лишь на рост полезного отпуска или на рост выручки от технологического присоединения:

Только Россети Урал и МОЭСК смогли увеличить выручку на +0,5% и +0,4%, а у остальных снижение выручки от передачи.

Выручка от ТП у каждой сети показала различную динамику, где-то рост на +61% (у СЗ), а где-то снижение на -39% (у Урала) — здесь я бы ориентировался на итоговые годовые результаты, так как в 4 квартале эта выручка может вырасти и на 100%.

Какой итог — общая выручка у сетей в 3 квартале смогла вырасти максимум на +0,5% (ФСК не беру), что конечно же мало и теперь посмотрим как выросла себестоимость.

Себестоимость

Как вы видите, себестоимость у всех сетей выросла, но разными темпами от +1% у Центра до +14% у Урала, забавно, что в 1 полугодии себестоимость у Урала выросла самыми низкими темпами всего +6%, но о причинах чуть позже.

Себестоимость передачи энергии тоже растет темпами выше, чем выручка (помним что рост был только у Урала и МОЭСК, я про выручку от передачи) и это конечно же давит на прибыль от продаж от передачи:

Россети Центр и Приволжье РСБУ 9 мес 2026г:

📈Выручка ₽121,78 млрд (+8,2% г/г)
📈Чистая прибыль ₽20,69 млрд (+24,8% г/г)

Евгений, Ничего не скажут. — «Туман войны» (в смысле, Биржи). Сейчас пересмотрели в одну сторону. Завтра — в другую. Пичём всё честно, бз фа...

Откройте тайну!?

7 июля 26г. я повысил рейтинг компании Россети Центр и Приволжье с 3 до 4 по цене 0,446 руб./акц. и вот что я писал тогда:

Рынок рассуждает просто: сети сидят в долгах, ставка падает, проценты дешевеют, значит покупаем всех. Это половина картины.

Снижение ставки перекладывает деньги из кармана того, кто держит депозиты, в карман того, кто должен. Среди «дочек» Россетей есть и те, и другие. Если сложить плавающий долг, сроки погашения, капитализированные проценты и кэш на счетах, получается вот что:

• больше всех по относительному эффекту выигрывает «Россети Сибирь», которая не платит дивидендов;
• больше всех в рублях экономит МОЭСК, но эта экономия пойдёт на снижение новых займов;
• самая крепкая по балансу компания, «Ленэнерго», получает небольшой минус.

Почему сейчас и что уже случилось

Ключевая ставка уже снизилась с 20% (июнь 2025) до 14%. Последний раз ЦБ её сохранил 11 сентября 2026 года. Сегодня, 23 октября, очередное заседание, и большинство аналитиков ждут сохранения. Сентябрьская инфляция ускорилась до 0,35% м/м. ЦБ ждёт 6–7% инфляции в 2026 году и возвращения к цели 4% в 2027-м. Значит, дальше ставка будет снижаться медленнее, чем в 2025 году.

Investor_is_glubinki, держать небольшую долю каждого эмитента, тогда стакан не перегружает.

9602183880, потом бы успеть переложиться из облигаций. Спасибо за обратную связь.

Investor_is_glubinki, есть у меня, но не спешу увеличивать, пока облигации рулят.

9602183880, еще добавят по портам!

Евгений, как знать, ЦОДы у Яндекса и Сбербанка закончатся, начнут по подстанциям херачить.

Ну что папирка вскарапкиваем все выше и выше, ту зе мун хвала тебе! В два раза же не навернется(схлопнется)?

Финансовые результаты за 1П2026:
— Выручка: 85,9 млрд руб (+12,8% г/г)
— EBITDA:30,4 млрд руб (+13% г/г)
— Чистая прибыль: 14,8 млрд руб (+23,8% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии выручка выросла на 12,8% г/г — до 85,9 млрд руб. во многом за счёт плановой индексации тарифов на передачу электроэнергии. Так выручка от основного сегмента по передаче электроэнергии выросла на 13,8% г/г и внесла значительный вклад в общий показатель. В сочетании с контролем над расходами EBITDA выросла на 13% г/г — до 30,4 млрд руб., а чистая прибыль на 23,8% г/г и достигла 14,8 млрд руб.

*В последний раз индексация тарифов была в июле 2025 года и составила 11,5%, что поддержало финансовые результаты 1П2026. Следующая индексация произошла уже 1 октября 2026 года (в среднем на 11,3% для населения и выше для сетевых услуг).

— операционные расходы выросли на 13% г/г — до 68 млрд руб.
— операционная прибыль выросла на 16,4% г/г — до 19,8 млрд руб.