P/BV

P/BV — мультипликатор, отношение цены компании к ее балансовой стоимости.

Самая устойчивая мера стоимости, потому что она не чувствительна к циклическому колебанию экономики, как другие показатели дохода[1].

В наших таблицах фундаментального анализа на смартлабе, например https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/, мы считаем BV как капитал компании за вычетом нематериальных активов и гудвилла.




[1] Бартон Биггс «Вышел хеджер из тумана»
Плюсануть 0 Править статью +Добавить статью Как выбрать брокера?

  1. aperov2006 Огромное спасибо, понятно.
  2. Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

    Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

    Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

    Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

    Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.

    aperov2006, А обязательства не нужно вычитать?

    Саша, собственный капитал уже без обязательств, на то он и собственный. Не путайте его с валютой баланса (итого активы). СК = Итого Активы — все обязательства (т.е. чужие деньги в бизнесе).
  3. Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

    Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

    Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

    Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

    Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.

    aperov2006, А обязательства не нужно вычитать?
  4. Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

    Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

    Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

    Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

    Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.

    aperov2006, если -7 то вообще эту компанию не рассматривать? спасибо!


    Денис, если P/BV отрицательный, то это говорит о том, что собственный капитал компании (BV) отрицательный. То есть компания полностью работает на заемные деньги и долгов в данный момент больше чем имущества, риск потерять свои вложения в случае банкротства 100%. Если же -7 в вашем вопросе — это положительная величина, то она говорит, что стоимость компании в 7 раз выше, чем работающий в ней собственный капитал. Тут надо понимать, что это бывает либо когда акции разогнали искусственно (и тогда они переоценены), либо когда реально рентабельность работы собственного капитала внутри компании в 7 раз больше рентабельности альтернативных вложений капитала (например, ставки по депозиту или по гособлигациям). Такое бывает, например, у айтишных компаний, где основную стоимость компаний создают мозги людей, но они никак не отражены в виде имущества в бухгалтерском балансе. С одной стороны, для таких компаний P/BV=7 и выше это скорее норма в современной экономике, с другой стороны — ушли мозги из компании (причин много) и стоимость ее опустится до 1/7 от вложенных вами средств. Хорошо о коэффициентах и не только написано тут arsagera.ru/kniga/. Рекомендую.
  5. Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

    Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

    Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

    Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

    Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.

    aperov2006, если -7 то вообще эту компанию не рассматривать? спасибо!
  6. Сергей, видимо правильно будет так: «мы считаем BV как СОБСТВЕННЫЙ капитал компании за вычетом НЕматериальных активов и гудвилла»

    Смысл BV в том, чтобы определить примерно за сколько можно продать материальные активы компании в случае ее банкротства. Гудвилл и нематериальные активы, и так сольются до нуля при банкротстве.

    Таким образом, P/BV показывает степень риска вложений в компанию.

    Если показатель равен 1, то в случае банкротства компании вы как минимум не потеряете свои вложения. Если показатель равен 5, то в случае банкротства компании вы потеряете 80% своего вложенного в нее капитала.

    Значение 0,5 в теории в развитой экономике говорит о недооценке компании. В терминологии Бенджамина Грэма (книга «Разумный инвестор») тут «можно купить доллары по 50 центов». И это просто подарок судьбы. Но в России политические риски «дикого капитализма» делают значение 0,5 уже нормой.
  7. >> мы считаем BV как капитал компании за вычетом материальных активов и гудвилла.

    В чем ваша логика вычитания материальных активов ?
    Если бы вы под балансовой стоимостью наоборот понимали всё материальное, то это еще ладно, допустимо.
    Но вырвать именно материальные активы..., не понимаю.
    Не скажите, в какой книге и каким автором такая формула изложена?
  8. Пожалуй с этого показателя стоит начинать оценивать российские акции!
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: