|
|
|
Рынок
Пока вклады на короткий срок по данным ЦБ дают в среднем 13,06% при ключе 14,5%, в облигациях можно выжать побольше, даже в надёжных. Да, на текущий момент на облигационном рынке стало меньше возможностей получить высокую доходность в бумагах надёжных эмитентов, но она всё же есть. Давайте же посмотрим, что в этот раз нашли аналитики РБК Инвестиций.
Ставки по вкладам уменьшаются опережающими темпами. С декабря 2024 (когда было 22%) года они идут практически только вниз.С 8 мая 2026 года по 4 июня 2026 года Банк России (ЦБ) будет одновременно покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке. Это связано с возобновлением операций Минфина в рамках бюджетного правила.
Детали операций:
Чистый объём покупок валюты со стороны ЦБ составит 1,18 млрд рублей в день (разница между покупками и продажами: 5,8 млрд рублей − 4,62 млрд рублей).
Минфин с 8 мая по 4 июня планирует приобрести иностранную валюту и золото на общую сумму 110,3 млрд рублей. Ежедневный объём операций ведомства составит эквивалент 5,8 млрд рублей.

Оценить ликвидность на фондовом рынке можно по объёму торгов, разнице цен заявок покупки/продажи (спреду), а также по объёмам заявок в торговом стакане:
— объём торгов (оборот) — это количество совершённых сделок в денежном выражении, в рамках текущей торговой сессии.
— спред — это разница между лучшими ценами на продажу и покупку, которые представлены в биржевом стакане. Чем уже спред (и чем дольше он таким остаётся), тем ликвиднее актив.
— объемы в заявках — это количество ценных бумаг, выставленный на реализацию по определённой цене.
Сейчас на рынке облигаций наблюдается охлаждение после заседания ЦБ. Ставку снизили, но траектория снижения будет более плавной, если вообще будет снижение. Сегодня рассмотрим самые ликвидные облигации (с наибольшим объемом торгов по состоянию на 6 мая) с постоянным ежемесячным начислением купонов с рейтингом А- выше без оферты.
1. РЖД 1Р-44R
Крупнейшая железнодорожная компания РФ

— ЦБ установил официальные курсы валют на 7 мая: CNYRUB = 10.9949 (-0.27%), USDRUB = 75.2246 (-0.16%), EURRUB = 88.0600 (-0.32%).
— Дефляция в РФ с 28 апреля по 4 мая 2026 г. составила -0,02% (впервые с конца августа) против инфляции на уровне +0,05% неделей ранее — Росстат.
— Годовая инфляция в РФ на 4 мая замедлилась до 5,56% — Росстат.
— Россия впервые за почти год начинает пополнять ФНБ покупками валюты и золота.
— ЦБ РФ уже работает на устойчивый и долгосрочный рост экономики — регулятор.
— ФНБ в апреле 2026 г. сократился на 200,6₽ млрд, до 13,21₽ трлн. По состоянию на 1 мая 2026 г. объём ликвидных активов Фонда составил эквивалент 3,62₽ трлн — Минфин РФ.
— Минфин РФ с 8 мая по 4 июня будет ежедневно покупать валюту/золото в эквиваленте 5,8₽ млрд в день.
— С учётом собственных операций ЦБ РФ чистая покупка иностранной валюты государством с 8 мая по 4 июня составит 1,18₽ млрд в день.
Ростовская область в мае 2026 года разместит свой дебютный выпуск облигаций и официально станет новым участником российского фондового рынка. И здесь интересен не только сам выпуск, но и тот факт, что региональных облигаций на рынке по-прежнему крайне мало — из 89 субъектов России собственные выпуски имеют лишь 21.

Основная проблема, насколько я понимаю, заключается в отсутствии у многих регионов необходимой нормативной базы для выхода на рынок. Хотя со стороны кажется, что адаптировать уже существующую модель других субъектов как будто не так уж сложно.
Дополнительный фактор заключается в сокращении возможностей получения дешёвого финансирования из федерального бюджета. В условиях текущей геополитической и бюджетной ситуации регионам приходится активнее искать альтернативные источники привлечения средств, и облигационный рынок становится одним из таких вариантов.
В итоге мы получаем дебютный выпуск, вокруг которого пока больше вопросов, чем ответов. Но именно такие размещения зачастую вызывают у инвесторов повышенный интерес. Давайте разбираться.



Сегодня полностью продал Россети Урал из портфеля. Эта позиция занимала немногим более 5% в портфеле.
Причина продажи достаточно проста. Я изучил обновленный ИПР сетевой компании и к своему большому удивлению в разделе, где указано ориентировочное распределение чистой прибыли за каждый период, обнаружил, что на дивиденды за 2025 год компания планирует направить 0 руб. Все средства, заработанные в 2025 году, направить на развитие.
На всякий случай связался с IR-ом компании. Опуская детали, никакой вспомогательной информации выяснить не удалось, поэтому не стал дожидаться рекомендации Совета Директоров и продал весь объем.
Размышления были достаточно просты. На одной стороне сильный отчет за 1 квартал, который все уже видели и прогнозный дивиденд, который все посчитали. То есть информация в рынке. А вот потенциальное отсутствие дивидендов явно не в рынке. То есть потенциальный апсайд в разы меньше даунсайда.
Год назад так бы не поступил и дождался решения СД, однако, сегодняшний рынок диктует свои правила. Решения необходимо принимать резко и оперативно. Лучше недозаработать, чем застрять в позиции. Если дивиденд все-таки будет, откуплю на пару процентов выше и восстановлю позицию.