26.02.2026

🏛 Вчера индекс ММВБ закрыл день зелёной свечкой. Индекс снова вернулся к своему сильному недельному сопротивлению 2799, откуда отбился и закрылся чуть ниже. Сегодня возможен новый тест уровня: пробой с ретестом снова даст нам шанс продолжить рост с ближайшими целями в виде зоны 2841-2844. Отбой и уход ниже часовой ЕМА (на утро – 2776) отправит нас к дневной ЕМА (на сегодня – 2759), а в случае пробоя с ретестом и её – до следующих поддержек в зоне 2727-2724 и отметке 2701.

📈 СиПи подрос и пробил своё сильное сопротивление (на сегодня – 6943), а с утра тестит его сверху. Смотрим отработку: отбой отправит нас дальше вверх с ближайшей целью в виде обновления истхаёв; возврат ниже, с ретестом, снова увеличит шансы на продолжение снижения с ближайшими целями на сегодня 6789 и 6731.

🧯 Натгаз открылся ниже своей поддержки (на сегодня 2,92). Смотрим тест снизу: отбой отправит нас дальше вниз, к запасным поддержкам в зоне 2,66-2,625. Возврат выше, с ретестом, даст сигнал на попытку возобновить рост, с ближайшими целями 3,15 и 3,545.

Вчера Силуанов сделал важное заявление для рынка валюты, но вижу, что далеко не все вообще обратили на него внимание. Суть в том, что правительство рассматривает вопрос снижения пороговой цены на нефть в рамках бюджетного правила. Решение может быть принято быстро.

📊 Сейчас если цена на нефть выше $59, то ФНБ пополняется за счет избыточных доходов, а если ниже — используются накопленные в ФНБ средства на покрытие дефицита бюджета.

👆 Проблема в том, что текущий курс рубля приведет к быстрому опустошению ФНБ (меньше чем за 2 месяца дефицит уже больше 4,8 трлн р, а всё финансировать размещениями ОФЗ — тоже не вариант), поэтому нужно что-то делать с курсом валюты. Резко снижать ставку до завершения СВО, чтобы повысить спрос на валюту — ЦБ не будет, зато снизив цену отсечения можно уменьшить предложение валюты и сделать выгодный для бюджета курс.

Вообще, ранее планировалось постепенное снижение пороговой цены до 55 долларов за баррель к 2030 году. Как сделают в итоге — неизвестно, но курс понятен.

Вчера министр финансов заявил, что власти рассматривают вопрос об ужесточении этого правила.

После этого курс покатился вниз — юань прибавил более 2%, а фьючерс доллара подобрался к 78 рублям. Падение вроде как не очень большое, но оно стало самым сильным за последние полгода. Так почему же рынок так остро отреагировал?

Для начала разберемся с тем, что же из себя представляет бюджетное правило. Наша экономика зависит от нефти — доходы от нее порой составляли до 50% бюджета. Вместе с тем в страну поступает валюта, что очень сильно влияет на курс рубля.

Чтобы снизить это влияние, Минфин придумал «цену отсечения» нефти. Например, $45 за баррель — если нефть стоит $50, то лишние $5 идут в ФНБ. И наоборот — если нефть падает до $40, то ФНБ переправляет недостающие $5 в бюджет.

При этом Минфин получает налоги в рублях, а деньги в ФНБ хранятся в валюте. Поэтому и идут постоянные сделки с валютой — если денег приходит мало, то ЦБ продает валюту, а если много, то покупает валюту и убирает ее в «кубышку».

Решил перекинуть облигации с брокерского счёта на ИИС. Ликвидность на российском рынке конечно просто никакущая. Иначе можно было бы просто продать в стакан, вывести деньги с брокерского счёта, пополнить ИИС, после чего откупить бумаги. Но конечно стоит учитывать, что брокер выводит деньги очень долго, да ещё и с учётом Т+1, так что за это время цена может сильно вырасти. Встречные заявки со своего брокерского счёта и ИИС просто не срабатывают. Поэтому пришлось с ИИС счёта супруги покупать облигации со своего брокерского счёта  и наоборот.

При выставлении встречных заявок всё равно был очень большой шанс пролететь. Собственно на одном счёту так и произошло, когда мои заявки о продаже исполнились, но откупить обратно уже можно было только на полпроцента выше. Но на другом счету всё прошло идеально. Но это только так казалось. Не всегда удавалось быстро подать встречные заявки. Иногда банально окна путал, потом в панике пытался подтвердить покупку/продажу. Все сделки были по ценам между ценой спроса и предложения. Выставлял в основном ближе к цене предложения, так как роботы по цене спроса быстро выставлялись с более выгодной ценой.

👉 Мировые новости

— ЦБ установил официальные курсы валют на 26 февраля: CNYRUB = 11.1187 (+0.01%), USDRUB = 76.4678 (-0.22%), EURRUB = 90.3211 (-0.29%).

— Решетников: Скачок по инфляции в начале года пройден, влияние изменений в налогах, того же НДС, существенно меньше, чем предполагалось.

— Вторичный эффект от повышения НДС может оказаться ниже ожиданий — ЦБ.

— Силуанов: Обелить экономику планируем уже в этом году.

— Силуанов: Мы ставили задачу по приватизации в 2026 г. не менее 100₽ млрд. Очевидно, что эта цифра будет в разы увеличена и перевыполнена.

— Экспорт угля из РФ в 2025 г. вырос на +7,2% г/г до 211,3 млн т — министр энергетики Цивилев.

— Действующие меры поддержки угольной отрасли будут продлены — министр энергетики Цивилев.

— Вице-премьер Голикова: реальные доходы населения за 2025 г. выросли на +7,7%, а зарплата в реальном выражении — на +4,4%.

— Силуанов: в ближайшие пару недель сможем принять решение о продаже акций ЮГК ($UGLD).

Друзья, привет!

ОМД-Капитал, family office сооснователя ПАО ГК «Самолет» Михаила Борисовича Кенина, сообщает о завершении оформления наследственных прав.

✅  По словам генерального директора ОМД-Капитал В.М. Кочановой, все наследственное имущество, включая акции ПАО ГК «Самолет», ранее принадлежавшие М.Б. Кенину, в установленном законом порядке перешло к его законным наследникам.

✅  Структура владения пакетом акций и принципы контроля над ним не изменились — акции остаются активом семьи в рамках изначально определённой долгосрочной стратегии, основанной на существенном потенциале роста оценки компании.

✅  Планов по продаже указанного пакета акций не имеется. Управление компанией осуществляется командой профессионалов, акционеры верят в устойчивость бизнеса.

#SMLT #Самолет

Средняя ставка банковского депозита (по оценке ЦБ) продолжает скользить вниз. 14,26% на 2 декаду февраля.

Это на 1,5 п.п. ниже актуальной ключевой ставки. А поскольку КС в очередной раз снижена только 13 февраля, за 3 его декаду почти точно получим еще более скромную статистику по депозитам. Кроме того, если траектория КС останется нисходящей, то отрицательная разница между ней и депозитами может и увеличиться (см. 2016-17 гг. на верхней иллюстрации).

Однодневная ставка денежного рынка (операции РЕПО с ЦК на МосБирже) тоже опускается, но с меньшим отклонением от ключевой. На середину февраля – 15,25%. Да, тут есть издержки. Например, мы как брокер берем комиссию 0,5% годовых (и НРД – 0,2%). Но эта ставка реинвестируется. Что в нынешних значениях эквивалентно ~16,5% «грязными».

Да и на длинной истории, которую мы ведем с начала 2015 года, денежный рынок переигрывает депозиты почти непрерывно. И особенно в периоды понижения КС.

Последнее. Дефолты и напряжение на рынке облигаций, которые как будто только ширятся, это и банковская проблема. Если она в банках не больше, чем на рынке. Так что депозит как универсальное успокоительное (для меня) под вопросом. Поскольку, пока мы живем в достаточно цивилизованной экономике, денежный рынок выигрывает и так, предлагаю лишний раз подумать о нем.

Российский фондовый рынок демонстрирует признаки оживления — Индекс Мосбиржи вплотную приблизился к отметке 2800 п. Котировки поджались к сопротивлению и могут попытаться в ближайшее время предпринять попытки выхода из проторговки вверх. Следующим сопротивлением выступает 3000 п. Ключевой драйвер роста — вчерашние новости от Минфина о возможном пересмотре параметров бюджетного правила.

🧮 Правительство рассматривает вопрос об ужесточении бюджетного правила. Действующая с 2024 года модель предполагает цену отсечения в $60 за баррель нефти Urals. Если цена выше — сверхдоходы идут на покупку валюты для ФНБ, если ниже — валюта продаётся. Пересмотр правила в сторону снижения цены до $45-50 сократит объём продаж валюты на внутреннем рынке. В теории все это может привести к столь долгожданной девальвации рубля, которую жду как инвесторы, так и крупные экспортеры. 

Такой сценарий уже отразился на настроениях: инвесторы активно скупают префы Сургутнефтегаза в расчёте на переоценку валютной кубышки компании. Хотя я бы не спешил с выводами.

Аналитики Цифра брокера посчитали, что рынок находится в состоянии двигаться вверх к новой отметке в индексе Московской биржи на уровне 2 850 пунктов. А значит составляющие этого индекса тоже будут активно расти.

При этом не все составляющие будут расти равномерно, поэтому были выделены 10 компаний, которые покажут максимальный рост. Но здесь важно добавить ма-а-а-аленькую оговорку — Цифра брокер не дает в подборке временных параметров этого роста. То есть, купив акции в марте, роста можно будет ждать от нескольких недель, до нескольких месяцев. А за несколько месяцев взлететь и упасть может всё что угодно. Хитрые аналитики.

И вместе с тем любая подборка является источником для размышлении и анализа входящих в нее эмитентов. И чем больше у инвестора информации, тем точнее можно выстроить очередные покупки в инвестиционные портфели.В подборку попали компании финансового, нефтегазового, медицинского и даже IT секторов — то есть представлены компании с достаточно широкой отраслевой диверсификацией. Итоговая десятка выглядит следующим образом.