|
|
|
Рынок
Ранее в этом месяце мы обсуждали, почему текущее падение и слабость рынка не соответствуют реальности (фундаменталу). Сегодня разберем, как движение акций в секторах относительно друг друга может объясняться сценариями будущего, чтобы лучше понимать рынок, принимать взвешенные решения по портфелю и использовать эту логику в спекулятивных сделках.
Нефтегаз сильнее остальных секторов – это адекватно
С конца февраля по сегодняшний день самый сильный сектор – это нефтегаз, что соответствует логике. В мире начался масштабный энергокризис, цены на российскую нефть выросли вдвое, крэк-спрэды на нефтепродукты также выросли. Все это позитивно для нефтегазовых акций.
На мировых рынках сектор Energy был самым сильным до конца марта, но в последние две недели растерял весь свой рост и преимущество и сейчас проигрывает по динамике с конца февраля сектору технологий.
При этом сектор нефтегаза в последние две недели стал довольно сильно падать, ряд бумаг уже вернулись к уровням до начала конфликта в Иране. Можно объяснить это тем, что рынок ждет договоренностей между США и Ираном и открытия Ормузского пролива с дальнейшим снижением цен на нефть и возвращением ситуации в норму.



В июне на рынке ожидается одно из самых масштабных событий — первичное размещение акций (IPO) SpaceX. Компания планирует привлечь $75 млрд на IPO, в результате чего ее стоимость достигнет $1,75 трлн.
Почему SpaceX в центре внимания инвесторов?
1. Рост капитализации
2002
Серия А. $1 за акцию.
Оценка $122 млн
2020
Серия N. $270 за акцию.
Оценка $46,1 млрд
2026
Corporate Round. $526,6 за акцию. Оценка $1,25 трлн
2. Инновационные технологии и лидерство
SpaceX — лидер в области производства космических технологий, включая спутники, корабли и ракеты. Также компания имеет контракты с крупными коммерческими клиентами.
3. Долгосрочные амбиции
Средства от IPO планируется направить на развитие проектов: строительство центров обработки данных для ИИ в космосе, базы на Луне, отправку миссий на Марс. Это может привлечь инвесторов, готовых поддержать долгосрочные технологические проекты.
4. Уникальность компании
Практически монопольное положение в США, отсутствие серьезных публичных конкурентов и инновационные технологии могут повысить стоимость компании в глазах рынка.
Привет, друзья.
Сейчас будет неприятный пост. Но честный. Камнями не кидать)
Я покажу реальные цифры по Газпрому — бумажные убытки, реальные убытки, что было с дивидендами и что я думаю делать дальше. Без приукрашивания.
Если у вас тоже есть Газпром в портфеле — этот разбор для вас.
Сначала — картина целиком
В октябре 2021 года акции Газпрома торговались в районе 370–380 рублей. Это был почти исторический максимум. Компания платила рекордные дивиденды, аналитики наперебой давали цель 500+, новостной фон был позитивный.
Я купил. Средняя цена входа — 365 рублей.
Сегодня акция стоит около 130–135 рублей.
Что это значит? Бумажный убыток — минус 63% от цены входа. На каждые 100 000 рублей вложенных осталось около 37 000.
Это больно смотреть. Даже когда знаешь всю теорию про «долгосрок» и «не смотри на котировки».
Разберём убыток честно: бумажный и реальный — это разные вещи
Здесь важно не путать два понятия.
🧐 В любой сделке всегда есть 2 стороны — покупатель и продавец. Причем, что интересно, продавец в момент реализации актива убежден, что это хорошая цена (иначе зачем продавать?), а покупатель, приобретая по этой же цене, уверен в обратном — что это отличная инвестиция. Вот такой вот парадокс, который связан с тем, что будущего никто не знает. Но давайте оценим, насколько выгодной стала реализация «Точка банка» для группы VK.
🧐 Напомню, VK купила 25% в Точке в конце 2023 года за 11,6 млрд руб. А сейчас продает эту долю за 21,2 млрд руб. Интерросу, который в дальнейшем планирует передать актив Т-Технологиям. Это уже минимум удвоение за 2 с небольшим года, но не забываем про дивиденды. За время владения компания получила 4,3 млрд руб. выплат от инвестиции.
📈 В итоге доходность сделки примерно 120% или более 50% годовых, весьма неплохо, учитывая текущую рыночную ситуацию. И, на мой взгляд, это довольно показательная история. Особенно если вспомнить, сколько критики было в адрес инвестиционной стратегии VK, к которой даже у меня были вопросики.
Алексей Девятов
Курсы иностранных валют в последние недели падают, а рынок акций не растёт. Тем не менее на Московской бирже есть компании, для бизнеса которых позитивен крепкий рубль. Мы выделили таких эмитентов и рассказали, почему в текущих условиях они могут выглядеть лучше других бумаг.
Китайский юань в апреле снизился более чем на 5%, в моменте опускался до отметки 11 руб. Официальные курсы ЦБ для доллара и евро упали ниже 76 и 90 руб. соответственно. В краткосрочной перспективе баланс факторов остаётся в пользу относительно сильного рубля, подробнее о ситуации на валютном рынке рассказали здесь.
В условиях крепкого рубля рынку акций не удаётся расти — Индекс МосБиржи с начала года снизился, поскольку среди крупных эмитентов много экспортёров. Однако на российском рынке есть и те, на кого сильный рубль влияет положительно. В основном это компании, которые несут затраты в иностранной валюте.
Торговые сети с большой долей импорта в закупках смогут приобрести товары с меньшими затратами. За счёт этого повысится маржинальность продаж. Эти компании получают выручку в рублях, и курс валют не оказывает на неё прямого влияния.
Рынок оценивает Новатэк через отчётность и новости, причем не самые хорошие в последнее время. Но если посмотреть на реальные поставки СПГ через AIS-данные (движение судов), картина уже заметно изменилась — и рынок этого пока не учитывает.
1) Цены на газ на фоне событий на Ближнем востоке заметно выросли – в Европе так вообще на максимумах за последние 2 года.
2) Все новые и новые публикации о переговорах о поставках российского газа новым покупателям.
3) в конце 2025 года к флоту на проекте Арктик СПГ-2 добавился новый спг-танкер ледового класса «Алексей Косыгин», при том, что ранее именно дефицит флота на проекте назывался одной из главных причин неполной загрузки.
4) При этом цена акций Новатэка после роста в начале марта откатилась на уровни 2025 года.
Рынок пока не видит влияния этих событий на результаты компании, а пока учитывает негативные геополитические новости, прошлогоднюю информацию о проблемах с развитием проекта Арктик СПГ 2.
АПРИ ускорил проверку строительных актов в 8 раз

Мультирегиональный девелопер АПРИ сократил время обработки актов выполненных строительных работ в шесть-восемь раз — внедрив систему «Наполеон Документы» российской технологической компании Napoleon IT.
Система решает типовую проблему строительного документооборота: одна и та же работа в смете и в зуКС-2) описывается разными формулировками. Из-за этого, по отраслевым оценкам, около 4% актов КС-2 содержат системные ошибки — дублирование объёмов, расхождения с проектной документацией. Ручная сверка одного акта КС-2 занимает до часа, а при десятках актов в месяц процесс требует выделенного ресурса и подвержен ошибкам. Для оптимизации работы компания АПРИ внедрила систему от Napoleon IT — с LLM-моделями и семантическим поиском. Она сопоставляет формулировки работ из КС-2 со сметными позициями автоматически, фиксируя логику каждого решения. Помимо сверки актов, система автоматически формирует накопительные ведомости объёмов и стоимости по всем подрядчикам проекта. Обычно подготовка сводной картины по проекту требует ручного сведения данных из десятков документов.