P.S.: мы держим. Общая доля Евротранса в наших портфелях <10%. В портфеле PRO ~4% выпуска 3, и спекулятивно брали выпуск 9 под идею завершения навеса, и по началу даже получалось заработать

📘Почитать по теме:

👉Наш обзор Евротранс

👉 Наша философия

( Читать дальше )

🛢Поставки российской нефти в китайские порты выросли до 2,09 млн б/с за первые 18 дней февраля, рост — с 1,72 млн б/с в январе и 1,39 млн в декабре с лихвой компенсировал снижение поставок в Индию.

Россия меняет схему поставок нефти, чтобы справиться с растущим объемом поставок в Китай. Часть нефти будет перекачиваться с небольших танкеров на более крупные на новой морской платформе для более длительных перевозок на восток. Использование VLCC имеет коммерческий смысл, учитывая гораздо большее расстояние между Россией и Китаем. Суда большего размера также могут служить более экономичным плавучим хранилищем, если не удастся найти покупателя на груз.

По данным CREA, доходы России от экспорта нефти за последние 12 месяцев снизились на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В то же время объёмы экспорта нефти остались на 6% выше уровня, зафиксированного до начала спецоперации, и составили 215 миллионов тонн.

🗣️Итог: продаём по объёму чуть больше, а прибыли получаем меньше. И пока эта санкционная передряга не кончится — дисконт на нашу нефть никуда не уйдёт. А это удар по прибыли нефтяникам и удар по доходам в бюджет.

( Читать дальше )

Держу облигации Система1Р9 с переменным купоном. Пока купон постоянный, а ставка ЦБ снижается, то тело облигации растёт. С таким расчетом я и купил эту облигацию в мае 2025. Но вот к возможному изменению размера купона у меня было недоверие. Я не понимал, как эмитент определяет новый купон в момент оферты. Сейчас наступили некоторые просветления, чем и делюсь.

Наступил момент оферты для Система1Р9, и эмитент выпускает информацию, что купон вырастает аж в полтора раза! «Что за чудо? — думаю я. — Где-то есть подвох». Собираю инфу, анализирую. Действительно резкий рост доходности. Консультируюсь с нейросетями и вот какие выводы делаю.

Во время оферты держатели облигаций могут предъявить их к погашению и эмитент обязан выплатить номинал. Эмитент стремится определить новый размер купона близкий к рыночной ситуации. Если он занизит купон, все владельцы продадут облигацию по оферте и он резко вынужден будет отдать миллиарды рублей. Легче отдавать купонами небольшие порции. В расчете среднерыночного размер купона эмитент использует ставку за предыдущий период. Мы же помним, какая огромная ставка была в прошлом году. Так и получилось, что выплата по купону в размере 56,35 руб превратилась в 87,26 руб.

( Читать дальше )

В начале февраля я узнал что в масленичную неделю в Москве состоится оффлайн мероприятие по алготрейдингу, которое будет посвящено биржевым алгоритмам.

Также узнал что онлайн версии не будет, а основными темами будет инфраструктура, алгоритмы, математика и количественная аналитика. Это как раз те темы, которыми я интересуюсь, живя в Перми.

Организаторы прислали мне персональное приглашение

А раз так, то я принял решение полететь на мероприятие и возможно получить новые ориентиры, познакомиться с людьми, взглянуть на рынок без маркетинговых очков. Получится ли это сделать? К концу статьи вы об этом узнаете.

Поскольку я полетел просто как участник, а не докладчик, то мне не нужна была гостиница и остановка на ночь — я планировал прилететь в Москву утром (но не в 6 утра!), а ближе к вечеру уже улететь домой. То есть быть в Москве одним днём.

Однако за несколько дней до мероприятия обнаружились нюансы перелёта: в середине недели в Перми без остановки валил снег и аэропорт был закрыт — вечерний рейс в Пермь даже не смог приземлиться — 40 минут кружил над городом и улетел в соседний Екатеринбург, а когда аэродром почистили, то люди смогли вернуться домой в Пермь (все это заняло 5 часов вместо двух). А ещё на неделе иногда включался спецрежим и как оказалось в это время самолёты тоже не летают.

( Читать дальше )

Вместе со снижением ключевой ставки фондовый рынок нашей страны открывается перед инвесторами во всей своей красе. При этом важно не кидаться на безумные и низколиквидные ВДО, а подумать о будущем росте стабильных и максимально устойчивых бумаг с максимально высоким рейтингом.

Понятно, что корпоративные облигации, находящиеся на пике популярности весь 2025 год, останутся в фаворитах многих инвесторов и тоже не исключение. Но уже можно смело смотреть в сторону бумаг с самой высокой защитой — к государственному долгу.

Я подобрал 5 облигаций федерального займа с максимальной купонной доходностью. При этом все облигации исключительно с фиксированным размером купона. Нам флоатеры не нужны по понятным причинам.

1. ОФЗ 26254 (SU26254RMFS1)

Текущая доходность купона — 14,0%

Дата погашения — 03.10.2040

Текущая цена — 92,6%

2. ОФЗ 26253 (SU26253RMFS3)

Текущая доходность купона — 14,0%

Дата погашения — 06.10.2038

Текущая цена — 93,0%

3. ОФЗ 26247 (SU26247RMFS5)

( Читать дальше )

Короткая рабочая неделя серьёзно сказались на интересах смартлабовцев. Вместо того, чтобы переживать по поводу дивидендов от ВТБ или очередного этапа замерзания европейцев в своих халупах, куда внимательнее публика отнеслась к монгольскому аналогу чебуреков и памятнику Чингисхана. Инвесторы они такие, никогда не угадаешь, что пронзит их в самое сердечко.


Итак, самый популярный пост выпустил Инвестор Сергей, который изучает дальние дали в свободное от торговли время — Побывал в Монголии: хрущёвки и юрты, тугрики и фондовая биржа. Здесь всё: местные красотки и торговля ценными бумагами, главные памятники и неожиданные повседневные костюмы, а главное — вклад СССР в развитие страны и национальная кухня, от которой сразу слюнки текут. Наверное, поэтому автор набрал переполненную тарелку хушууров и более 22 тысяч зрителей. 

Обедать за границей хорошо, а решать вопросы с едой в самой стране еще лучше. Sity_Investor отметился постом 20-й пакет санкций ЕС снова бьет по нефти и финансам, но оставляет ключ к европейским АЭС у России.

( Читать дальше )

ВСЁ, ЧТО НУЖНО ЗНАТЬ ОБ ЭСКАЛАЦИИ СИТУАЦИИ ВОКРУГ ИРАНА

На прошлой неделе напряжённость между США и Ираном начала усиливаться.

Переговоры между двумя странами продолжаются — однако наращивание военного присутствия США на Ближнем Востоке очевидно.

Прошло меньше года с момента, как США и Израиль провели короткую и ограниченную военную операцию против Ирана прошлым летом.

Но теперь вероятность новой военной интервенции на Ближнем Востоке необходимо воспринимать всерьёз.

И это может вызвать серьёзную волатильность на глобальных финансовых рынках.

Возникают ключевые вопросы:

• Что сейчас происходит?
• Какова вероятность удара по Ирану?
• Что может произойти, если США нанесут удар?
• И что всё это означает для рынков активов?

Давайте разберёмся.

Что происходит сейчас?

Признаки указывают на то, что администрация Трампа рассматривает возможность серьёзной военной эскалации против Ирана и в регионе Ближнего Востока в целом.

В настоящее время США и Иран находятся в процессе переговоров по ядерной программе. Недавние переговоры в Женеве завершились тем, что Иран сообщил о прогрессе в обсуждении «основополагающих принципов», несмотря на сохраняющиеся разногласия между сторонами по вопросу обогащения урана.

( Читать дальше )

Одновременно на размещении 2 выпуска: фикс с ожидаемым купоном до 19% и доходностью до 20,75% и флоатер, по которому ставка уже определена на уровне КС+0% ❗️Вероятно, флоатер будет нерыночным, а итоговая ставка по выпуску с фиксированным купоном будет сегодня

О выпуске

• БалтЛизП22

• Купон: 19% ежемесячно

• Доходность: 20,75% годовых

• Амортизация: по 8,25% с 19го месяца

• Срок: 2,5 года

• Объем: ₽1 млрд❗️есть вероятность, что при наличии спроса объем выпуска будет увеличен

• Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт)

❓ Как связан рейтинг и дефолт?

( Читать дальше )

Вокруг строительного сектора в последнее время много противоречивых сигналов. С одной стороны, высокая ставка, новые вводные по семейной ипотеке и запросы некоторых застройщиков на субсидированные кредиты не внушают оптимизма. С другой стороны — девелоперы продолжают показывать рост продаж как в метрах, так и в денежном выражении, что нельзя игнорировать.

☝️ Эталон долгое время демонстрировал ударные результаты  за счет региональной экспансии. Эта стратегия особенно хорошо работала в период массовой льготной ипотеки, когда именно регионы стали ключевым драйвером роста бизнеса.

📝 Однако с ужесточением ДКП и отменой льготных ипотечных программ структура спроса изменилась. Компания фактически оказалась в новой рыночной фазе, где требуется адаптация модели продаж. И такая адаптация уже дает определенные результаты. Их мы сегодня и проанализируем.

🏗 Последние недели для Эталона выдались особенно насыщенными: ввод новых корпусов, сильные операционные результаты, завершение SPO и интеграция Бизнес Недвижимости.

( Читать дальше )

IPO было в декабре по 109 рублей, сейчас прайс 140+. Но куда важнее ликвидность: в январе в день проходил оборот ниже 10 млн рублей, сейчас уже больше 100 и бумагу можно начать рассматривать для сделок.

Базис разрабатывает ПО для виртуализации данных и управления облачной инфраструктурой. Мой глобальный тейк по Базису в том, что это российский аналог американской VMware, которую Broadcom выкупил в 2023 году за $77 млрд. Если предположить, что оценка русского сегмента рынка будет 2% от оценки VMware (эквивалентно доле ВВП РФ в мире), получается что Базис и его конкуренты борются за рынок с возможной капитализацией 120 млрд рублей при текущей капитализации Базиса 24.4 млрд.

При этом Базис достаточно качественно строит свою стратегию — у компании чистая кэш-позиция, double-digit рост выручки, рентабельность по чистой прибыли 34%, положительный опер денежный поток и МСФО каждые 3 месяца, за что компании отдельный респект.

Ключевой вопрос в том, сможет ли Базис сохранить лидерство и консолидировать под собой рынок. Если да, то потенциально тут может быть новая звезда российского IT. Так что послушаем что скажут на конференц-звонке.

( Читать дальше )