Все компании из сектора «Майнинг» отчитались за 2025 год, предлагаю сделать общий обзор по сектору, а также отмечу основные нюансы по каждой компании на основании вышедших годовых отчетов с прицелом на 2026 год.

📌 Общие тенденции

— Конъюнктура. У большинства компаний из сектора прекрасная конъюнктура (кроме Распадской и Алросы) — цены на цветные металлы и золото в космосе, вроде акции тоже должны раллировать, но есть негативные нюансы...

— Нюанс № 1. Крепкий рубль. Компании из сектора заточены на экспорт, поэтому средний курс рубля < 80 рублей за доллар частично нивелирует прекрасную конъюнктуру, а инфляцию затрат никто не отменял.

— Нюанс № 2. Налоги. Из-за проблем с федеральным бюджетом Минфин хочет частично залатать дыру через ''добровольный'' взнос, который светит большинству компаний из сектора.

— Нюанс № 3. Дивиденды. В секторе только одна компания платила дивиденды за 2025 год — Полюс, есть большой риск, что картина повторится и по итогам 2026 года, а отечественный рынок в первую очередь смотрит не на внутреннюю стоимость, а на дивидендный поток.

( Читать дальше )

Пока вклады на короткий срок по данным ЦБ дают в среднем 13,06% при ключе 14,5%, в облигациях можно выжать побольше, даже в надёжных. Да, на текущий момент на облигационном рынке стало меньше возможностей получить высокую доходность в бумагах надёжных эмитентов, но она всё же есть. Давайте же посмотрим, что в этот раз нашли аналитики РБК Инвестиций.

Ставки по вкладам уменьшаются опережающими темпами. С декабря 2024 (когда было 22%) года они идут практически только вниз.

( Читать дальше )

С 8 мая 2026 года по 4 июня 2026 года Банк России (ЦБ) будет одновременно покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке. Это связано с возобновлением операций Минфина в рамках бюджетного правила. 

Детали операций:

• ЦБ будет ежедневно покупать валюту (юани) на 5,8 млрд рублей, зеркалируя операции Минфина. kommersant.ru +1
• Одновременно регулятор будет продавать валюту на 4,62 млрд рублей в день. Эта сумма отражает ранее совершённые инвестиции из Фонда национального благосостояния (ФНБ). kommersant.ru +1

Чистый объём покупок валюты со стороны ЦБ составит 1,18 млрд рублей в день (разница между покупками и продажами: 5,8 млрд рублей − 4,62 млрд рублей). 

Минфин с 8 мая по 4 июня планирует приобрести иностранную валюту и золото на общую сумму 110,3 млрд рублей. Ежедневный объём операций ведомства составит эквивалент 5,8 млрд рублей.

( Читать дальше )

Ликвидность — способность быстро продать или купить актив без значительных потерь.

Оценить ликвидность на фондовом рынке можно по объёму торгов, разнице цен заявок покупки/продажи (спреду), а также по объёмам заявок в торговом стакане:
— объём торгов (оборот) — это количество совершённых сделок в денежном выражении, в рамках текущей торговой сессии.
— спред — это разница между лучшими ценами на продажу и покупку, которые представлены в биржевом стакане. Чем уже спред (и чем дольше он таким остаётся), тем ликвиднее актив.
— объемы в заявках — это количество ценных бумаг, выставленный на реализацию по определённой цене.

Сейчас на рынке облигаций наблюдается охлаждение после заседания ЦБ. Ставку снизили, но траектория снижения будет более плавной, если вообще будет снижение. Сегодня рассмотрим самые ликвидные облигации (с наибольшим объемом торгов по состоянию на 6 мая) с постоянным ежемесячным начислением купонов с рейтингом А- выше без оферты.

1. РЖД 1Р-44R
Крупнейшая железнодорожная компания РФ

( Читать дальше )

👉 Мировые новости

 — ЦБ установил официальные курсы валют на 7 мая: CNYRUB = 10.9949 (-0.27%), USDRUB = 75.2246 (-0.16%), EURRUB = 88.0600 (-0.32%).

— Дефляция в РФ с 28 апреля по 4 мая 2026 г. составила -0,02% (впервые с конца августа) против инфляции на уровне +0,05% неделей ранее — Росстат.

— Годовая инфляция в РФ на 4 мая замедлилась до 5,56% — Росстат.

— Россия впервые за почти год начинает пополнять ФНБ покупками валюты и золота.

— ЦБ РФ уже работает на устойчивый и долгосрочный рост экономики — регулятор.

— ФНБ в апреле 2026 г. сократился на 200,6₽ млрд, до 13,21₽ трлн. По состоянию на 1 мая 2026 г. объём ликвидных активов Фонда составил эквивалент 3,62₽ трлн — Минфин РФ.

— Минфин РФ с 8 мая по 4 июня будет ежедневно покупать валюту/золото в эквиваленте 5,8₽ млрд в день.

— С учётом собственных операций ЦБ РФ чистая покупка иностранной валюты государством с 8 мая по 4 июня составит 1,18₽ млрд в день.

( Читать дальше )

Ростовская область в мае 2026 года разместит свой дебютный выпуск облигаций и официально станет новым участником российского фондового рынка. И здесь интересен не только сам выпуск, но и тот факт, что региональных облигаций на рынке по-прежнему крайне мало — из 89 субъектов России собственные выпуски имеют лишь 21.

Основная проблема, насколько я понимаю, заключается в отсутствии у многих регионов необходимой нормативной базы для выхода на рынок. Хотя со стороны кажется, что адаптировать уже существующую модель других субъектов как будто не так уж сложно.

Дополнительный фактор заключается в сокращении возможностей получения дешёвого финансирования из федерального бюджета. В условиях текущей геополитической и бюджетной ситуации регионам приходится активнее искать альтернативные источники привлечения средств, и облигационный рынок становится одним из таких вариантов.

В итоге мы получаем дебютный выпуск, вокруг которого пока больше вопросов, чем ответов. Но именно такие размещения зачастую вызывают у инвесторов повышенный интерес. Давайте разбираться.

( Читать дальше )

1. Вчера индекс МБ залег в дрейф 2620-44

2. Минфин выкатил объемы покупок валюты в мае. Меньше ожидаемых. Причина непоследовательности Минфина вызывает вопросы. Единственное объяснение пытаются рублем обуздать инфляцию к выборам до минимума. Странная логика. Или договоренность ЦБ. Рост доллара к 80-85 даст инфляцию не более 1%. При таких вводных в мае — если и будет ослабление рубля — то незначительное

3. Сама инфляция пришла к… дефляции. За последнюю неделю минус 0,02%

4. Кому нужна инфляция 4% при уничтоженной экономике? Наверное врагам. Здравомыслящим такая перспектива сомнительна

5. Трамп продолжает зарабатывать на нефтяных новостных качелях. Надеется на президентское помилование перед уходом?

6. Сегодня видимо продолжим проторговку 2620-44

7. Все будут ждать как пройдет парад 9 мая. С эксцессами или нет

8. 15-20 мая — тема визитов в Китай

9. Итог — продолжим проторговку в рамках праздников. После 9 мая в случае спокойного прохождения ждем теста 2700-2720

10. Удачи


t.me/ATOR_INVEST

( Читать дальше )

 Доброе утро! Если нефть снижается на (-7-8%), а золото растёт на (+3%), то значит во всём Мире начинается:
 

( Читать дальше )

🧮 По мере приближения дивидендного сезона, вопрос главного газового гиганта нашей страны волнует едва ли не каждого инвестора. Ожидать ли выплат от Газпрома в этом году или же акционеры снова останутся у разбитого корыта? Попробуем разобраться в этом вопросе, опираясь на отчётность компании по МСФО за 2025 год.

📉 Выручка компании сократилась на -8,8% до 9,8 трлн руб. Доходы от газового и нефтяного экспорта серьёзно пострадали, из-за укрепления рубля, при этом энергетический и медиа-сегменты смогли показать рост, слегка превышающий инфляцию.

📉 Газпром официально не раскрыл объём добычи газа, однако ранее Интерфакс со ссылкой на свои источники сообщал о том, что производство в 2025 году сократилось на -3,6% до 405 млрд м³ из-за теплой погоды в отопительном сезоне: 
📉 Вполне логично на этом фоне смотрится снижение показателя EBITDA на-6,1% до 2,9 трлн руб. Причём динамика могла быть и более печальной, если бы частичное смягчение эффекта не дала отмена дополнительного НДПИ на газ:

( Читать дальше )

Сегодня полностью продал Россети Урал из портфеля. Эта позиция занимала немногим более 5% в портфеле.

Причина продажи достаточно проста. Я изучил обновленный ИПР сетевой компании и к своему большому удивлению в разделе, где указано ориентировочное распределение чистой прибыли за каждый период, обнаружил, что на дивиденды за 2025 год компания планирует направить 0 руб. Все средства, заработанные в 2025 году, направить на развитие.

На всякий случай связался с IR-ом компании. Опуская детали, никакой вспомогательной информации выяснить не удалось, поэтому не стал дожидаться рекомендации Совета Директоров и продал весь объем.

Размышления были достаточно просты. На одной стороне сильный отчет за 1 квартал, который все уже видели и прогнозный дивиденд, который все посчитали. То есть информация в рынке. А вот потенциальное отсутствие дивидендов явно не в рынке. То есть потенциальный апсайд в разы меньше даунсайда.

Год назад так бы не поступил и дождался решения СД, однако, сегодняшний рынок диктует свои правила. Решения необходимо принимать резко и оперативно. Лучше недозаработать, чем застрять в позиции. Если дивиденд все-таки будет, откуплю на пару процентов выше и восстановлю позицию.

( Читать дальше )