📌 Пока меньше половины компаний отчитались по МСФО за 2025 год, решил поделиться своими мыслями о будущих отчётах и их влиянии на акции.

1️⃣ РОСТ НА ОЖИДАНИЯХ:

• Каждый год у некоторых компаний происходит одно и то же: инвесторы покупают акции в ожидании сильного отчёта, акции растут, но отчёт или прогноз менеджмента оказывается не таким уж и сильным, а рост акций сменяется коррекцией.

• Свежие примеры за последние 2 недели: Базис (рост за неделю до отчёта на 12% и коррекция на 5% после отчёта), Яндекс (+5% до отчёта и –2% после отчёта), и даже Сбер (+1,8% против –1,4%).

• Глянул сторонние календари инвесторов, везде есть либо неверные даты, либо не все известные даты предстоящих отчётов, поэтому сделал свою таблицу предстоящих отчётов по МСФО за 2025 год. Многие компании не озвучивают дату отчёта заранее, поэтому получилось не так много компаний.

• Про кого ещё могут вспомнить инвесторы за одну-две недели перед отчётом, и где может быть (но не обязан) рост акций:

( Читать дальше )

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Сбербанк, ВТБ, Озон отчитались по МСФО за 2025 год

Чистая прибыль Сбербанка вновь выросла, ВТБ выполнил цель по прибыли и планирует её увеличить в следующем году, Озон оказался прибыльным третий квартал подряд. С подробностями можно ознакомиться здесь.

Тактика. Мы считаем эти компании привлекательными для долгосрочных вложений.

( Читать дальше )

Пока мы спали, весь англоязычный финансово-экономический интернет сошел с ума от поста на сабстеке  от Citrini Research* о гипотетическом медвежьем сценарии, как дальнейшее развитие AI приведет к краху рынков и, летс сэй, снижению экономического роста

*Citrini — реально классный рисерч бутик, который делает несколько хороших продуктов, но главный — это простая советская подписка на сабстек, куда они постят свою аналитику. В конце года был хороший подкаст Джека Фарли с Цитрини: 26 трейдов для 2026 .

Во-первых, сам Цитрини подчеркивает, что это маловероятный сценарий, и в целом портфель организации как раз по большей части long AI. Но кого волнует, что там дальше заголовка: компании, упомянутые в посте потеряли до 10%  на следующий день после публикации (после не означает вследствие, но так намного смешнее).

Во-вторых, текст очень прикольно написан, хоть и читать его нужно примерно 6 дней (ну либо запихните в чат гопота и попросите краткое содержание, но весь прикол в деталях так что…).

( Читать дальше )

Торги 27 февраля на российских фондовых площадках проходили в умеренном плюсе. К последнему часу основной сессии номинированный в рублях индекс Мосбиржи поднялся на 0,6%, преодолев отметку 2800 пунктов, а долларовый РТС подрос на 0,4%.Покупки российских акций стимулировали публикации успешных корпоративных отчетов за 2025 год и повышение цен на нефть.В лидеры роста на ожиданиях выгодного для его бизнеса ослабления рубля вышел Русал (+2,8%). В аутсайдерах из-за отказа представить годовые результаты по РСБУ оказалась ТГК-1 (-1,5%).                                                                                                                                

( Читать дальше )

Если первая часть моего репортажа по конференции алготрейдеров в Москве была об инфраструктуре, то вторая часть будет про искусственный интеллект.

ИИ в 2026 году это неполноценная замена трейдера — всего лишь промежуточная стадия. Кто‑то видит в нём помощника в предсказаниях движения рынка, кто‑то маркетинговый баннер для привлечения новых клиентов частных лиц, а кто‑то просто удобный инструмент автоматизации.

Дальше покажу каждую из этих стратегий:

• ИИ как исследователь.

• ИИ как маркетинговый интерфейс.

• ИИ как торговый помощник.

Презентация Юрия Кондратенко


И нигде в докладах ИИ не выступал как гарантированный источник альфы.

Небольшое пояснение — альфа — это доходность сверх рыночной (беты), которую стратегия получает благодаря своему преимуществу: лучшей модели, данным, скорости. Это не «просто прибыль», а прибыль после компенсации за риск. Например: если рынок вырос на 10%, а ваша стратегия — на 15% при том же уровне риска, то ваши +5% — это и есть альфа.

( Читать дальше )

Недавно писал пост о скорой конвертации префов. Думаю, что она пройдет именно так как запланировано, поэтому решил прикинуть мультипликаторы за 2025й год с учетом этого момента. Тем более, что мне некоторые задавали вопросы, чем конвертация выгодная для миноритариев получилась.
 
1) После конвертации количество обыкновенных акций будет около 12,92 млн штук, а капитализация при текущей цене акций (86,8р) будет около 1121 млрд р.
 
2) Прибыль по итогам 2025 года 502,1 млрд р (приходящаяся на акционеров — 483,7 млрд р). Сейчас банк торгуется с P/E = 2,3 и P/B= 0,42. По этим мультипликаторам он самый дешевый в секторе.
 
К дисконту по P/B вопросов нет, а вот с P/E есть нюанс. Операции с фин. инструментами принесли банку 461,9 млрд р, насколько стабильной будет эта статья доходов в будущие годы — сказать сложно, хотя для дивидендов за 2025й год это не важно.
 
👆 При этом, Пьянов из ВТБ ожидает рост чистой прибыли в 2026м году на уровне 600 — 650 млрд р и ROE 20% на фоне смягчения ДКП. Учитывая рост расходов на создание резервов в 2025м году в 10 раз — в 2026м году возможно будет, что распустить.

( Читать дальше )

Раньше, чтобы обвалить акции, нужно было подделывать отчетность, нанимать рейдеров или как минимум дружить с главой Центробанка. Теперь достаточно твита. Или фото в Instagram*. Или видео с банкой газировки.

Только за последние пять лет посты в соцсетях изменили капитализацию публичных компаний более чем на 200 миллиардов долларов. Один пост Кайли Дженнер стоил Snapchat* 1,3 миллиарда. Один глоток Месси принес Coca-Cola 12,9 миллиарда. Один твит Трампа обвалил Toyota на 1,2 миллиарда за пять минут. А Илон Маск научился разгонять акции одним упоминанием — от GameStop до Signal Advance с фантастическими 6350% роста.

Я собрал пять историй о том, как люди с голубой галочкой стали страшнее (и выгоднее) любых биржевых аналитиков.

 

1,3 миллиарда за твит: Как Кайли Дженнер обвалила Snapchat быстрее, чем SEC

( Читать дальше )

✔️ Спустя почти полгода после SPO ВТБ пока оправдывает ожидания: банк заработал обещанную прибыль по МСФО за 25 год (502,1 млрд).

✔️ Не обманул и с конвертацией префов, сделав ее по оценке, близкой к рыночной.

Доверие со стороны инвесторов постепенно растет — за последние полгода акции ВТБ подорожали примерно на 13%, в то время как стоимость акций Сбера почти не изменилась. ВТБ осталось решить ключевой вопрос — что с дивидендами?

📝 Первый зампред правления Дмитрий Пьянов описал ситуацию так:
«Менеджмент ВТБ сохраняет приверженность выплате дивидендов в размере 50% от прибыли, идут консультации с ЦБ, полная ясность будет в середине апреля».

☝️ Для многих инвесторов такое поведение топ-менеджеров ВТБ является феноменом. Часто ли госкомпании отстаивают интересы миноритариев, выбивая бОльшую выплату дивидендов? Тем более, что по сравнению с тем же Сбером, где дивидендная картина ясна уже много лет, ВТБ был в этом вопросе непредсказуем — и слова там часто расходились с делом. Причина — понятна. ВТБ всегда был куда более зависим от нестабильных небанковских доходов и разовых факторов, соответственно, проигрывал в устойчивом возврате на капитал и предсказуемости.

( Читать дальше )

Приболел.
Лежу в номере в Москве, работоспособность около нуля.

Давайте чтоль на вопросы ваши отвечу.

Задавайте👍❤️

Российский рынок коммерческой недвижимости переживает структурную трансформацию. Традиционные сегменты — торговые центры и офисы класса B — теряют привлекательность для инвесторов, уступая место складской логистике, дата-центрам и производственным площадкам. Разбираем, куда смещаются инвестиции, и почему технологичная индустриальная недвижимость становится новым фаворитом.

Торговые центры: эпоха импульсных покупок заканчивается

Прошедший 2025 год оказался переломным для традиционного ритейла. Посещаемость торговых центров России сократилась на 3% год к году — более выраженное падение, чем в 2024 году (-2%).

Причина не только в развитии онлайн-торговли. Основной тренд — переход потребителей к сберегательной модели поведения: отказ от импульсных покупок, длительное сравнение цен и отзывов, рост популярности дискаунтеров. Торговые центры теряют свою ключевую функцию — места спонтанного шопинга. При этом e-commerce в России продолжает рост. По итогам 2025 года оборот онлайн-торговли вырос на 26%, число покупок увеличилось на 16%, а средний чек — на 9%.

( Читать дальше )