Целую неделю мы собирали список обзоров с конференции Смартлаба в Питере, пришла пора выбрать лучшее произведение. У нас демократия, всё решаем через голосование. Все посты про мероприятие скомпонованы в одном месте, вам осталось только выбрать номер лучшего в комментариях. 1 июля выберем победителей.



1. Виктория Капмар выпустила целую подборку постов с полей конференции. Какой спикер ей понравился — на том она останавливалась подробно. Оставим для голосования вот этот пост — Смартлаб Конференция инвесторов для инвесторов, простому потому что фотография хорошая, да и список плюсов внушительный. 

2. Михаил Шардин тоже выкатил несколько историй про конфу. Выберем для голосования вот этот -По ту сторону сцены: инсайды спикеров, белые ночи и стоила ли поездка 55 тысяч. По той простой причине, что здесь он наконец то запечатлён на фотографии с Шадриным, с которым из-за созвучности фамилий их периодически путают на полях Смартлаба. Больше не будут — мужики совсем друг на друга не похожи: у Александра оранжевый бейдж, а у Михаила красный!

( Читать дальше )

Нужно ли покупать акции Finex за 50% от чистых активов?

Сейчас можно купить сразу на несколько миллионов долларов этих фондов с дисконтом около 50%.

Вроде это предполагает 100% апсайд.

Понятно, что на 1-3 млн р можно пробовать взять дешевле, собирая мизерные пакеты в течении нескольких недель, но что делать крупным товарищам?

Попробовал оцифровать моё ощущение ситуации и посчитать справедливую стоимость на сегодняшний день с учётом видимых мне рисков.

Я был намеренно консервативен в своём подходе, но всё равно вышло почти 2/3 от чистых активов.

С учетом ставки дисконтирования в 10% в валюте и наиболее вероятного срока до денег в 1-2 года, получается справедливая стоимость 53-59% от текущих чистых активов фондов.

Подробности
в картинке.

P.S. я свои фонды продавать ниже 90% от NAV не планирую, но и по 50% покупать не буду.

---

Источник: https://t.me/AlexKles/295

Архитектурные ограничения ИИ-агентов

Продолжаю исследовать тему, под которую вложены триллионы.

ИИ-агент надежен там, где истина формализуема и быстро проверяема. Агент слаб там, где истина дрейфует, зависит от контекста, меняется во времени или требует эмпирической проверки.

Почему я продолжаю настаивать на том, что интеграция в реальную экономику весьма ограничена? Реальный мир неидеален и часто функционирует в режиме исключений: неполный или неформатный документ, нетиповой клиент, конфликт правил, устаревшие или неполные данные, сбои в синхронизации, сломанные ключи API и тысячи других ограничений, которые решает человек, но с высокой вероятностью не может эффективно и корректно решить ИИ.

Даже если предположить, что ИИ идеально следует инструкциям (стало намного лучше, но это все еще не так), даже если заметно снижены галлюцинации (далеко не так), даже если обеспечена высокая стабильность на всей глубине контекста (лучше, но очень далеко до оптимальных кондиций), ИИ все равно будет «спотыкаться» на несовершенстве условий, наборов данных или протоколов, которые существуют в реальном мире.

( Читать дальше )

1. Вчера индекс МБ достиг минимальных целей отскока 2370-2400

2. Сбросил набранное 2230-2200

3. Подожду теста поддержек 2330-2320. После отскока на 200 пунктов откат к ней логичен

4. Удержим — сделаем 2 попытку зайти в район 2450-70

5. В остальном тайминги смещаются на 9-12 июля. Пока проторговка… Потом пойдут отсечки — их влияние суммарное примерно 130-150 пунктов

6. Сбер утвердил дивы 37+ руб. 310 пока не прошел. Спек позы скинул. Система не продала свою долю в Озоне сберу… А заложила пакет под рефинанс. И не сберу, а ВТБ. ВТБ замахнулся на участие в двух крупнейших маркетплейсах?

7. Ждем У и К в Москву… тайминги по окончанию (или заморозке СВО) смещены на октябрь-ноябрь

8. Ждем данных о покупке валюты Минфином в начале июля. Навес продаж со стороны ЦБ уже сократился...

9. Итог 0- пока после отката жду 2 попытку пройти к 2450-70… там борьба за тренд… С учетом отсечек в июле августе  исход понятен

10. Удачи


t.me/ATOR_INVEST

Не нравятся мне резкие валютные скачкИ, что мы сейчас видим. Предположим, за ними не последует тренда. Но амплитуда рублевых колебаний становится шире, их скорость – стремительнее.

Напомню, в России ключевая ставка 14,25% (последний шаг снижения – всего 0,25 б.п.) при официальной инфляции около 6%. Т. е. максимум сил направлено на устойчивость нацвалюты. Ибо эта устойчивость перекликается с другой, более масштабной.

Но устойчивости, даже если не брать возможность ослабления, чисто визуально становится меньше.

Простым был бы ответ на этот страх – купить валюту. Но доступный для такой покупки биржевой юань можно разместить на юаневом же денежном рынке под обычно близкую к нулю ставку. Доходности валютные и квазивалютные облигаций тоже рухнули. Тогда как рубли на том же денежном рынке приносят эффективные 15%.

Так что валютные инструменты – открытый риск недополученного процентного дохода. Хотя, если спрос на валюту будет устойчивым для ее роста, то юаневое РЕПО с ЦК (денежный рынок) может быстро взлететь, как это было в феврале-марте или, еще нагляднее, в 2024 году (нижний график).

( Читать дальше )

 Доброе утро! Начинается июль, а вместе с ним и новый квартал, 3-й,  который наверняка как и многое в последнее время принесёт целую череду событий. Пока же можно констатировать что непростой 2-й квартал позади. Изменений во вторник было не очень много ( всё впереди), российский рынок был неспокоен и хороший плюс и закрытие в отрицательной зоне, это всё про нас: РТС(-0,73%); ММВБ(-0,07%). Рубль вновь ослаб (₽78,70). Незначительное изменение в нефти, в районе (-1%), золото и того меньше. S&P(+0,79%).
 В криптовалютах решили чуть поиграть:
 

( Читать дальше )

smart-lab.ru/mobile/topic/1165985/
Этот опус я написал год назад.
Не знаю, проникся кто или нет, но прогноз подтверждается.
Более того, уважаемые дамы и господа, появляются новые нюансы. Сильнейший психологический и фундаментальный уровень в 2200 сходу взять не удалось и поэтому видится 3 варианта развития событий.
1. Ухудшение ситуации в экономике и на СВО и движение к уровню 1900.
2. Проторговка уровня 2200 плюс минус 150.(скорее минус 5% и плюс 8%)
3. Рост в небеса.
Вариант первый возможен, но представляется, что не в рамках 3го квартала.
Вариант 2 наиболее вероятен.
Вариант 3 может быть реализован в любой момент, но вероятность этого крайне мала в 3 квартале.
Вы спросите меня — «а делать-то что?»
Ну уж, нет, уважаемые, «поздно Боржоми пить, если почки отказали» (это для тех, кто слушал зазывал в акции и вляпался на все котлеты), думайте сами, решайте сами, а я уже 2 (уже ДВА, Карл!) года почти в каждом своём опусе пишу — не лезте в рынок!

Напоминаю
1
Банк России объявил, что с 1 по 6 июля 2026 года будет осуществлять суммарную покупку валюты в объёме 9,34 млрд рублей в день.

Это плановые операции на внутреннем рынке с учётом бюджетного правила и средств Фонда национального благосостояния. После 6 июля ежедневный объём будет зависеть от новых данных Минфина

Думаю,
рубль выводят в новый коридор, 80+ к доллару

ЮАНЬ

Продолжаю тянуть лонги.



До цели (12), где я планирую фиксировать бОльшую часть объема осталось совсем немного. Будет отлично, если дойдет.

Начало.
Продолжение.
Продолжение.
Продолжение.

НЕФТЬ

Держу шорт. 



( Читать дальше )

Мда… Стоило мне на недельку отлучиться в отпуск, как тут началось всякое. Счастье все же в неведении, особенно, когда оно обусловлено отсутствием интернета на даче.

С чего я хочу сегодня начать… Иногда о проблемах в экономике громче всего говорят не заголовки новостей, а цифры, на которые большинство даже не обращает внимания.

Один из таких индикаторов — индекс финансового стресса (FSI), который рассчитывает агентство АКРА. Сегодня он поднялся до 2,471 пункта — максимального значения почти за четыре года. До уровня 2,5, который считается границей кризисного состояния финансовой системы, осталось буквально несколько сотых.

Звучит пугающе. Но означает ли это, что кризис уже начался? Пока нет. И это очень важное уточнение.

Дело в том, что индекс оценивает не одно событие, а совокупность факторов: ситуацию на фондовом рынке, динамику инфляции, состояние долгового рынка, волатильность нефти, процентные ставки и другие параметры. Когда сразу несколько негативных процессов начинают происходить одновременно, показатель резко растет.

( Читать дальше )