|
|
|
Рынок


За неделю с 29 июня по 3 июля индекс Мосбиржи снизился на 1,9% и завершил пятничные торги на отметке 2 243 пункта. Рынок не смог развить восстановительный импульс начала недели и в пятницу вновь вернулся к локальным минимумам.
Что произошло?
В начале недели драйвером роста стало ускорение ослабления рубля. Однако после стабилизации курса на отметках 77—78,5 руб/долл этот фактор перестал поддерживать рынок.
Со вторника ключевым фактором давления стало возобновление роста доходностей на долговом рынке: десятилетние бумаги за неделю выросли на 34 б.п., пятилетние — на 41 б.п.
Александр Потехин, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«На наш взгляд, бумаги многих качественных компаний сейчас оценены весьма дешево. Однако сегодня нужно быть очень избирательным и отдавать предпочтение эмитентам с устойчивым финансовым положением. Важно, чтобы компании были способны поддерживать рост и маржинальность в условиях высоких ставок и замедления экономики».
Раньше, грешным делом, даже немного радовался, когда падали не наши фавориты — «пришли за другими». Сейчас, мягко говоря, не радуюсь. Пришли за нефтедобытчиками, пришли за Транснефтью (будет ли див?), пришли за ИРАО, пришли за ВТБ с потенциальной допкой и невыплатой дивидендов в ближайшие годы. Пришли и за нашим Озоном — с потенциальным change of control в непонятные руки. Даже валюта и та снова в минусе, хотя официальные курсы на завтра повыше, а спот не особо меняется (возможно, маржин-коллы на рынке).
Сегодня звонили с РБК Радио, спрашивали: как думаете, инициатива ЦБ об ограничении IPO ниже 3 млрд руб. для включения в 1–2 уровень листинга — поможет рынку или помешает?
Честно ответил: российский рынок акций почти умер — во многом, к сожалению, из-за понятно чего, но во многом (на мой взгляд) и из-за действий и бездействия самого регулятора.
Это относится и к контролю заблочки (помню, ещё в позапрошлом и прошлом годах предлагали подобные схемы — та же Mind Money, с заводом бумаг в РФ, как теперь вменяет ФСБ, по поддельным документам; а представители ЦБ тогда в публичных комментариях говорили, что проблема несущественная.
Вторник на фондовом рынке мало чем отличается от понедельника в своей динамике — мы продолжаем снижаться, а я не перестаю думать о ожиданиях некоторых инвесторов увидеть уровень 2 000 пунктов этим летом. С одной стороны, опуститься еще на 9% в индексе не кажется такой уж сложной задачей после провала мая и июня. Но с другой стороны, российский бизнес не настолько обесценился, чтобы уйти настолько глубоко.

За сегодня индекс Московской биржи ведет себя очень волатильно, то опускаясь до 2 130 пунктов, то отрастая почти до 2 200. В итоге дневная динамика составила 📉-0,15% и финишировали на 2 190,41 пунктах.
Аналитики посчитали, что наш фондовый рынок падает 17 недель и такая динамика в последний раз наблюдалась в далеком 2008 году. И конечно активизировались эксперты, которые уже точно знают, что ЦБ не станет снижать ключевую ставку на опорном заседании совета директоров 24 июля и кажется этим экспертам стоит верить. Так может быть индекс Московской биржи на уровне 2000 пунктов тоже реален?!
Почему я не верю в «стратегию на 20 лет» для российского рынка
Многие говорят: «Купил акции и забыл на 20 лет». Звучит красиво, но в России это работает иначе. Я считаю, что стратегия «купил и держи» без пересмотра портфеля — это риск, который я не готов принимать. И вот почему.
Российский рынок — это не S&P 500. Он сильно завязан на нефть, газ и банки. В любой момент может измениться геополитическая ситуация, могут ввести санкции против отдельных компаний или секторов, и портфель, который казался надёжным, может потерять половину стоимости за несколько недель. Мы это уже проходили.
Кроме того, компании, которые сегодня кажутся лидерами, через 5–10 лет могут потерять позиции. Появляются новые игроки, меняется регулирование, рынок перестраивается. Держать бумаги десятилетиями без анализа — значит игнорировать реальность.
Поэтому я считаю важным держать гибкую стратегию. Это не значит торговать каждый день. Это значит регулярно пересматривать портфель, смотреть на отчётности компаний, следить за макроэкономической ситуацией и, если нужно, корректировать позиции. Для меня это один раз в квартал — минимальный срок, чтобы оценить, что изменилось и стоит ли что-то менять.