Много постов о недвижимости последнее время — видно зацепило любителей кирпича.
Для примера — будут желающие купить жилье в нищей воюющей африканской стране по безумным ценам?
Думаю нет.
Закономерный вывод — недвижимость будет падать и падать сильно.
Больно будет многим.
Очень много квартир куплено в ипотеку для «спасения» сбережений и впрок.
Неплатежи растут.
Малый бизнес придушен.
Зарплаты перестали расти.
Местами идут уже сокращения.
Так что весь этот навес ипотеки скоро выльется на рынок с большим дисконтом.
Да и желающих купить будет очень мало.
Правительству, я так думаю, будет уже не до спасения ипотечников и застройщиков.
Ждемс

Пока инвесторы ковыряются в мультипликаторах и молятся на ключевую ставку, Минфин тихо готовит капкан на ровном месте — в правилах работы с кассовыми чеками. И касается это каждого, кто держит в портфеле облигации второго и третьего эшелона. Я расскажу как чиновники тихо проталкивают проекты законов, что потом у каждого волосы дыбом встают

Прямо сейчас на портале нормативных актов висит проект (ID 169175) об утверждении нового перечня индикаторов риска при применении онлайн-касс (ККТ). К текущим поводам для внезапной проверки предлагают добавить еще два: смена адреса установки кассы более двух раз за 30 дней и отклонение доли наличной выручки от базового значения для общепита. Звучит как скучная проблема бухгалтера? А теперь смотрите за ловкостью рук и никакого мошенничества.… но то что просто пишет Минфин, и сам текст проект закона, совершенно две разные вещи

( Читать дальше )

Кратко
Минфин снова отменил аукционы ОФЗ на фоне волатильности. RGBI пытается отскочить, но данные пока не за смягчение: М2 растёт, кредитование растёт, недельная инфляция растёт. В стратегии остаёмся в коротких и средних выпусках, длину до заседания ЦБ не наращиваем.

Подробно:
Сегодня снова без аукционов ОФЗ. Минфин объяснил отмену «сохраняющейся волатильностью на финансовых рынках» и желанием помочь стабилизации ситуации. Конспирологию тут строить не надо. После такого падения RGBI пауза выглядит логично: зачем дополнительно давить на рынок, если покупатели и так требуют всё большую премию?

При этом RGBI, кажется, попробовал нащупать дно: два дня роста подряд. Последний раз такая серия была ещё в конце апреля (рис 1). Сейчас рынок закладывает долгую паузу, цены на рынке долга вполне это отражают. Тревожные говорят о возможном повышении ставки, но пока для этого нет причин. Но действительно ли это локальное «дно» на долговом рынке или нам ещё предстоит сходить ниже зависит от выходящих данных.

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (30 июня — 06 июля) = 0,31%*365/7 = 16,16%
🔼 За последние 4 недели = (7,82 + 13,03 + 11,47 + 16,16) / 4 = 12,12%
🔼 За последние 3 месяца = 4,65% → 5,71%

С начала года накоплено 4,49 % за 187 дней

( Читать дальше )

📌 Рынок акций продолжает обновлять минимумы, на фоне чего всё больше компаний запускают обратный выкуп своих акций. Решил сделать небольшую подборку новостей по байбекам и оценить их влияние на котировки.

1️⃣ КТО И ЗАЧЕМ ВЫКУПАЕТ?

• В теории и при здоровом сценарии, когда компания считает текущую стоимость своих акций неприлично дешёвой, она начинает их скупать с рынка. Спрос компании полностью или частично удовлетворяет предложение продавцов, благодаря чему акции держатся сильнее рынка. Если впоследствии акции ещё и погасят, то обычные акционеры в двойном плюсе (ниже мультипликаторы, выше дивиденд на акцию).

• На практике выкупленные акции либо продолжают оставаться у компании годами, либо ими оплачивают не всегда удачные M&A сделки, либо акции и вовсе уходят на премии сотрудникам (далее обратно в стакан).

• Последствия удачных байбеков – погашение выкупленных акций Лукойла в 2019 году, Норникеля в 2022 году, БСПБ в 2023-2024 годах, а также распределение прибыли Новабев на дивиденды без учёта казначейского пакета. Среди неудачных байбеков – продажа казначейских акций Газпрома в 2019 году, Инарктики в 2023 году, дарение крупного пакета акций менеджменту ЛСР в 2023 году.

( Читать дальше )

Главным ньюзмейкером сегодня по праву стал Полюс, менеджмент которого планирует представить Совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. У меня после этого сообщения слова подбирались только матерные, поэтому я взял паузу и только сейчас решил спокойно обсудить ситуацию.

Итак, компания заявила о высокой стоимости долгового финансирования, росте производственных издержек и неопределенности денежно-кредитной политики мировых ЦБ. Также Полюс будет сфокусирован на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста, а значит… (барабанная дробь) — хрен вам, а не дивиденды.

🤬 Рекордная выручка и прибыль? Удвоение котировок золота за 2 последних года? Неееее, это мы не учитываем. Да какие же молодцы ребята. Решили подрезать своих же миноров. Неужто нашли способ вывести средства через подставные компании в обход акционеров? Норникелю можно, а им нет, что ли? Но поймите меня правильно, мне вообще плевать на дивиденды их (я акции скинул после удвоения еще в начале года), мне важен сам посыл.

( Читать дальше )

Схватил лукой сбер и татнефть
Русал норникель и транснефть
Просёк я дно, рублю я тему
На демо

😂

Акции «Полюса» бурят дно после утреннего заявления компании. Менеджмент намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года.

Формально дивиденды ещё не отменены. Решения совета директоров и акционеров нет, но рынок уже реагирует так, будто прежний дивидендный договор с инвесторами сломан.

«Полюс» хочет направить деньги на масштабные инвестпроекты, включая проекты роста. Компания также указывает на дорогой долг, рост производственных издержек, налоговую нагрузку, неопределённость по золоту и риск сдвига графиков.

❗️Для долгосрочного бизнеса такая логика теоретически может быть рациональной: деньги остаются внутри компании и идут на новые мощности, рост добычи и будущий свободный денежный поток.

Но объяснение через ухудшение конъюнктуры вызывает вопросы. За последние полтора-два года цена золота заметно выросла. Налоговая нагрузка действительно увеличилась, но для золотодобытчиков рыночная среда сегодня выглядит скорее лучше, чем несколько лет назад.

( Читать дальше )

Рынок оптимистично реагирует на новости о восстановлении работы Московского НПЗ. Возможно, текущий бензиновый кризис уже показал нам дно рынка и эмоциональная пружина у частных инвесторов разжалась. До восстановления уровня начала 2026 года еще далеко, но сегодняшние 📈+1,17% в индексе Московской биржи выглядят как победа здравого смысла над недооцененностью бумаг.

При этом рынок остается волатильным и укрепление рубля как раз расшатывает эту лодку. Однако с другой стороны возобновившийся ближневосточный конфликт опять токает нефть к росту на 7,8% до 80 долларов за баррель.

Росстат посчитал недельный рост инфляции. Так, за период с 30 июня по 6 июля инфляция в стране ускорилась и составила 0,31%, при этом расчетная годовая инфляция сократилась до 5,6%. Магия статистики....

Главная новость дня — планируемая 4-х летняя пауза в выплате дивидендов Полюса. У компании планируются крупные инвестиционные расходы до 2030 года, а так как цена привлечения денежных средств сейчас слишком высокая, то экономики выгодно направить всю прибыль на реализацию поставленных задач. Акции компании обвалились на рекордные 📉24,2%. При этом ранее утвержденные дивиденды за 1 квартал 2026 года в размере 29,05 рублей будут выплачены.

( Читать дальше )

Мы проверили главный миф про «покупай страх» на 16 годах IMOEX. И я бы не спешил делать из страха точку входа

Есть фраза, которую на рынке повторяют так часто, что она почти перестала звучать как мысль:

«Покупай, когда всем страшно».

Звучит красиво. Особенно после того, как рынок уже отскочил и на графике всё задним числом выглядит очевидно.

Но если ты сидишь внутри рынка в моменте, а не смотришь на него через год, всё выглядит иначе.

Страх редко приходит аккуратно. Он не звонит в колокольчик и не говорит: «всё, теперь дно».

Чаще он выглядит как плохие новости, гэпы, маржинальные продажи, молчание покупателей, злые комментарии в чатах и желание хотя бы что-то сделать, чтобы вернуть контроль.

Вот именно эту вещь я и хотел проверить на данных.

Мы собрали свой индекс страха и жадности для российского рынка, прогнали его на 4058 торговых днях с 2010 по 2026 год и получили вывод, который мне самому не очень понравился.

Крайний страх на IMOEX часто означает не дно.

( Читать дальше )