ВТБ снова показал отчет по МСФО, хотя логичнее было бы назвать его отчет по БДСМ для миноров. Но миноры уже привыкли и превратились из инвесторов в мазохистов, которые любят не прибыль, а порку. Ладно, смотрим отчет за 1П2026. А выводов не буду делать, они слишком очевидны.

👋 Кто тут не любит синий цвет?

Дратути, с вами снова Лекс, и я веду канал Пассивный доход о том, как не покупаю акции ВТБ;) 

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. 

Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам. Раз в месяц пополняю портфель на уже 30 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 

Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

( Читать дальше )

◽️Соотношение капитализации компаний РФ к ВВП (более известный, как индикатор Баффета) неделю назад обновило минимумы за 25 лет.

◽️С начала СВО железной поддержкой для рынка выступал уровень 21%. От него индекс разворачивался мобилизационной осенью 2022-го и в момент жесткого подъема ставки в 2024 году. Теперь этот исторический минимум пробит вниз. Ниже мы были только в 2001 году на фоне схлопывания пузыря доткомов, когда соотношение падало до 15%, и в дефолтном 1998 году с его экстремальными 8%.



◽️Чтобы повторить сценарий 1998 года, когда страна не могла платить по долгам, а налоги стремились к нулю, индекс Мосбиржи должен уйти ниже 1000 пунктов. В такой апокалипсис верится с трудом, скорее биржу просто закроют раньше) А вот упасть к 15% по аналогии с 2001 годом — вполне реальная перспектива при худшем раскладе. Для этого IMOEX надо просесть еще на 25% от текущих уровней, в район 1500 пунктов.

◽️Такой сценарий может реализоваться, если оправдаются прогнозы геополитических аналитиков о жесткой эскалации конфликта после парламентских выборов.

( Читать дальше )

Что происходит, когда спреды по мусорным облигациям увеличиваются, а акции продолжают расти? В этом отрывке из Elliott Wave Financial Forecast за июль рассматривается дивергенция, за которой внимательно следят наши аналитики.
EWFF давно отмечает, что спреды по мусорным облигациям и акциям, как правило, движутся в одном направлении и разворачиваются одновременно. В случае банкротства мусорные облигации занимают более высокое место в иерархии получателей выплат, чем акции. Когда тенденции между этими двумя активами расходятся, это имеет существенное значение. [На диаграмме ниже] показан спред между индексом S&P 500 и доходностью мусорных облигаций с рейтингом CCC, которая представляет собой разницу между доходностью облигаций с рейтингом CCC (долгов с высоким риском дефолта) и доходностью сопоставимых по срокам казначейских облигаций США. Чтобы привести спреды высокорисковых облигаций в соответствие с индексом S&P, мы инвертировали его шкалу.

( Читать дальше )

Всем добрый день!

Так все же давайте вернемся 1,5 недели назад и скажем, что это было? «Окно» возможностей купить все капец как дешево? Или мы еще придём скоро туда на 1900-2000? 

Мнения народа разделились: одни считают, что сейчас это просто отскок, т.к. нет никаких драйвером роста (разве что 24 июля понизили ставку на мизерные 0,25%, и то рынок не ожидал), другие считают, что это как раз и было то самое «ДНО», которое многие прозевали...

Старый трейдер предсказывал нам уровень 1970 п.п., сейчас над ним все угарают. А не рано ли радоваться, и вскоре, может через 1-2 месяца мы снова окажемся в этом «болоте» на уровне 1900 и возможно еще ниже?

Вчера банк ВТБ представил финансовый отчёт по МСФО за первое полугодие. Прежде чем перейти к конкретным цифрам, отмечу, что результаты получились хорошими. Но вместе с этим нужно понимать, что здесь мы смотрим в зеркало заднего вида. Важнее — что будет дальше. Особенно учитывая сложившуюся ситуацию вокруг Wildberries — главного стратегического партнёра ВТБ, с которым предполагается ещё более углублённое сотрудничество.

Но начнём с финансовых результатов. Поскольку ВТБ публикует отчётность по МСФО ежемесячно, традиционно рассмотрим отдельно и июнь.

Июнь 2026 года:

* Чистые процентные доходы: 72,4 млрд рублей (+97,2% г/г)
* Чистые комиссионные доходы: 34,8 млрд рублей (+34,9% г/г)
* Прочие операционные доходы: 17 млрд рублей (+51,8% г/г)
* Расходы на резервы: 29,9 млрд рублей (рост в 3 раза г/г)
* Административно-управленческие расходы: 46,8 млрд рублей (+12,5% г/г)
* Чистая прибыль: 35,1 млрд рублей (−25,3% г/г)

Январь — июнь 2026 года:

* Чистые процентные доходы: 405,6 млрд рублей (+176,3% г/г)

( Читать дальше )

Q2: прибыль 511,2 млрд (+20,9% г/г), ROE 24,0%, NIM 6,7%.
За 6М: 1 019,1 млрд, ROE 24,2%, CoR 1,2%.

С апреля я писал одно и то же: добор только после Q2 МСФО, при CoR ниже 1,4%, стабилизации Stage 2 (https://t.me/macropulse_pro/689) и не против ястребиного макро. Формально выполнено всё: CoR 1,2%, доля Stage-2 = 5,3% → 5,2%, NIM выше гайденса, а 24 июля ЦБ снизил ставку и снял самый ястребиный хвост. Однако, позицию всё равно не наращиваю, и вот почему.

Из позитивного:

1. Маржа выше плана самого банка. NIM 6,7% против гайденса 5,9%. Механика прежняя и по определению исчерпаемая: весь прирост ЧПД за полугодие пришёл из пассивов, процентные доходы -0,5% г/г, процентные расходы -12,8%.

2. Медвежий сигнал, который я записал заранее, разрешился позитивно. Я ждал МСФО-CoR выше РПБУ, но по факту 1,2% против ожидания 1,5%.

Из вопросов:

1. Stage 2 перестал расти не потому, что стало лучше. Stage-3 = +17% (в Q1 +0%), доля обесцененных кредитов 4,8% → 5,5%; Stage-2 = +1% (в Q1 +29%). Опережающий индикатор не улучшился, он разрядился в реализованную стадию.

( Читать дальше )

Сбер отчитался за 1 полугодие 2026 года. Отчет отличный – разбираю результаты для вас. 

✔️ Прибыль Сбера 1 пол. 2026 = 1 020,1 млрд руб. (+18,7% г/г) 

✔️ Прибыль Сбера 2 кв. 2026 = 511,6 млрд руб. (+21% г/г)

То, что мы видим по темпам роста прибыли Сбера в РСБУ — мы увидели и в отчете МСФО. Результаты Сбера прогнозируемые. 

✔️ Спасибо рекордной процентной марже в 6,69% во 2 кв. 2026 года (по году Сбер ждет 6,2%, я более оптимистичен). 

✔️❌ По резервам, COR (стоимость риска) во 2-м кв. всего 1% (в 1-м был 1,3%). При этом Сбер прогнозирует COR в 1,4% по году, таким образом, закладывает некоторый рост резервов далее (на мой взгляд, скорее страхуются). 

Я также отмечу, что за 1П 2026 Сбер потерял на обесценении активов и прочих резервов 50,1 млрд руб., на торговых операциях 22,1 млрд руб., на непрофильной деятельности 87,7 млрд руб.

Часть этих убытков — разовая, часть при желании можно сократить. То есть у Сбера есть резерв для того, чтобы результаты во 2П 2026 года не упали, даже если резервы немного подрастут. 

( Читать дальше )

Стоимость брокерского обслуживания может существенно влиять на итоговый результат ваших инвестиций. Комиссии могут незаметно «съедать» ощутимую часть вашего дохода, особенно при частых сделках. Но как понять, много вы платите или мало в сравнении с другими участниками рынка

Чтобы дать инвесторам объективный ориентир, аналитическое агентство Frank RG провело масштабное исследование брокерских тарифов. Его результаты помогают сделать осознанный выбор и сэкономить на комиссиях.

Почему этому исследованию можно доверять?

Аналитики Frank RG — признанные эксперты финансового рынка. Для максимальной объективности они не просто сравнили цифры на сайтах, а смоделировали поведение реальных инвесторов.

В основу методологии легли четыре детализированных портрета: от новичка с капиталом 100 тыс. рублей до профессионала с портфелем в 10 млн рублей и ежедневным торговым оборотом в 5 млн. Для каждого такого «портрета инвестора» были рассчитаны реальные годовые затраты у 11 крупнейших российских брокеров. Фактически это не рекламное сравнение, а строгий математический расчет, имитирующий реальную инвестиционную деятельность.

( Читать дальше )

Бро, до 1 августа мы отдаем билеты на конфу почти бесплатно
особенно с промокодом MARTOS это -20% от самой низкой цены

31 октября в Москве у нас выступят «Герои нашего рынка»:

✅Степан Демура
✅Макс Орловский
✅Элвис Марламов
✅Александр Резвяков
✅Олег Кузьмичев
✅Олег Бочкарев
✅Алексей Ребров
✅Кирилл Захаров
✅Александр Исаков
✅Назар Щетинин

и многие другие!

Жду от вас рекомендаций по спикерам!
Программа еще формируется!

Посмотреть детали можно тут confa.smart-lab.ru/msk26/

Пятёрочка или Магнит — вот главный мой промах этой весны. Понадеявшись, что всё плохое в красном супермаркете уже закончилось, решил не перекладываться в Х5. Время показало всю глубину моей неправоты. Гадать всё-таки лучше на кофейной гуще, а не на косточках черешни.


Как у большого любителя ритейла у меня с прошлого года плескалось в портфеле два жирных леща — Магнит и Х5. Но если последний хотя бы регулярно платил своим акционерам отчисления от прибыли (а вот закрывать дивгэп ему по-прежнему не по силам), то первый хирел на глазах, теряя вес при любых раскладах на рынке. Выплата дивидендов, кстати, в эти любые расклады по-прежнему не входила. Понятно дело, красному супермаркету же жизненно необходимо то Азбуку вкуса прикупить, то ещё в какую грязь наступить. Поэтому в мае меня терзали мыслишки: а не зарезать ли краснодарского лося, перекинувшись в Пятёрочку? Само собой поделившись своими размышлениями в посте Дилемма мая: избавляться ли от Магнита, чтобы вложить полученные деньги в Пятёрочку? мне накидали в панамку:

( Читать дальше )