Мосбиржа с 3 ноября запретит шорты по акциям МГКЛ



www.moex.com/n105610

На рынке наблюдается любопытная картина: облигации Самолёт $SMLT просели до -14% на новостях о возможной санации, тогда как акции пошли вверх. На первый взгляд это противоречие, однако логика инвесторов объясняет ситуацию.

 

Позиция держателей облигаций

 

Для держателей облигаций новость о санации — в первую очередь неопределённость. Речь идёт о механизме комплексного соглашения по статье 31.1 закона о банкротстве: крупные кредиторы (прежде всего Сбербанк и ВТБ) могут согласовать план реструктуризации. Если за него проголосуют кредиторы с более чем 50% требований, суд его утвердит.

 

После этого условия распространятся на всех — включая тех, кто не согласен. Для инвестора в облигации это реальный риск: сроки погашения могут сдвинуть, купон — снизить, а сами бумаги — обменять на новые с другими параметрами. Отказаться от таких изменений отдельно взятый держатель не сможет.

 

Позиция акционеров

 

Акционеры смотрят на ту же ситуацию под другим углом. Для них санация — шанс сохранить бизнес вместо жёсткого банкротства. При банкротстве акционеры обычно остаются ни с чем: сначала закрываются долги перед кредиторами, и только если что-то остаётся — распределяется между собственниками.

( Читать дальше )

Сразу спойлер, чтобы не напрягаться:  знать, что убытки надо резать, бесполезно, пока решение о выходе вы принимаете уже внутри сделки. Принимается оно ДО входа, на бумажке, пока голова холодная, а дальше бумажку надо просто исполнять.

И так, поехали. Много букв, но мысль важная.

В чате тут развернулось обсуждение (скрины прикладываю), можно ли вообще научиться резать убытки или это, грубо говоря, врождённое, как музыкальный слух. Скептиков понять можно: правило знают все, а получается оно, мягко говоря, не у всех.

Ибо знание тут не главное. Пока убыток в учебнике, всё понятно.

А когда он уже ваш, в рублях, и закрывать его надо прямо сейчас, внезапно выясняется, что уровень был не такой уж важный, на часовике ещё есть поддержка, индикатор вот-вот покажет разворот, да и компания хорошая, чего её так дёшево отдавать.

До покупки человек рассуждал вполне здраво, а после покупки у него появился интерес, чтобы цена шла в определённую сторону, и под этот интерес он, собственно говоря, и начинает подбирать аргументы.

( Читать дальше )

Анализ информационного фона вокруг SPOВТБ и сделки с Wildberries-Russ

Если смотреть только на новости, относящиеся к допэмиссии, возникает интересная картина:

1. Рынок моментально и резко негативно отреагировал на первое объявление о SPO.
2. Все последующие комментарии менеджмента о выгодах сделки, якорных инвесторах, синергии и «неразмывающем характере» сделки не смогли вернуть цену даже близко к уровням до объявления SPO.
3. За пять месяцев менеджмент неоднократно обещал скорое проведение сделки и эмиссии, но сроки постоянно переносились.
4. Многие позитивные тезисы остались неподтвержденными конкретными цифрами.
5. Рынок фактически голосовал против сделки рублем.

---

1. Какие новости реально двигали котировку

Событие №1. Объявление SPO 26 мая

Цена:

• до публикации: 86,65 ₽
• после публикации: 80,215 ₽

Падение:

-7,4% за день.

Это крупнейшая ценовая реакция во всем массиве новостей.

Причем рынок получил сразу несколько негативных сигналов:

• возможный выпуск до 49% новых акций;

( Читать дальше )

Всем привет!

На Смартлабе уже давно плодятся адепты слепого пассивного инвестирования. Начитаются книжек Баффета и Грэмма и давай из говорить про «купи индекс», «реинвестируй дивы», «выйди на пенсию в 35», будь как «Александр Шадрин».

Основное — вера в то, что индекс тупо растет и переигрывает профи. Да не растет он, если пересчитать в твердую валюту. Посмотрите на долларовый РТС: мы больше 15 лет сидим в затяжном боковике с жесткими циклами. Мы инвестируем в рублях, а живем в мире импортных товаров. Рублевый индекс полной доходности (с дивами) вроде как растет, но этот рост постоянно сжирается девальвацией и внутренней инфляцией. Вы просто бежите на месте.

Сам механизм работы фондов в наших реалиях — это отдельная красота. Из-за малой капитализации рынка БПИФы вынуждены покупать бумаги на самом хайпе, когда компанию включают в индекс (ведь фонды обязаны её тарить по любой цене), и распродавать упавший бизнес на самом дне, когда его оттуда исключают. Пассивный инвестор платит за этот круговорот ошибкой следования и комиссиями фонда. Вы физически покупаете хуже расчетной точки.

( Читать дальше )

❌ухудшение качества лизинговых активов

❌давление на ликвидность

❌снижение рентабельности

❓неопределённость относительно дальнейшей динамики качества активов и его влияния на прочие финансовые метрики, необходима доп.оценка динамики поступлений лизинговых платежей с учетом действующего графика обслуживания долговых обязательств

 

🐾Мнение

Новость одновременно хорошая и плохая. Хорошая часть: снижение рейтинга всего на 2 ступени, Балтлиз остаётся в инвест.грейде, вынужденных продаж фондов быть не должно, но могут быть точечные ребалансировки. Эксперт РА остаётся достаточно консервативным рейтинговым агентством, и А рейтинг – это всё ещё хороший рейтинг

 

Плохая часть:

• флоатеры Балтлиза перестают быть доступными для неквалов. Купить скоро будет нельзя, а держать если уже куплено — можно

• агентство во всём пресс-релизе намекает не столько на ликвидность – все блогеры последние 2 месяца говорят только про оферту и рефинанс. Эксперт РА делает акцент на качестве лизинговых активов и динамики платежей (в сумме упоминается 20 раз). Это может говорить о большом числе реструктуризаций и ухудшении платежной дисциплины. При этом, агентство никак не комментирует риск концентрации и ухудшение диверсификации. А мы на этом делали акцент в посте Где спотыкается логика?

( Читать дальше )

🧮 Банковский сектор сейчас остаётся, пожалуй, одной из наиболее понятных и предсказуемых инвестиционных идей на фондовом рынке. ВТБ сегодня представил отчётность по МСФО за 9 мес. 2026 года, и я предлагаю по горячим следам проанализировать её вместе с вами:



📈 Чистые процентные доходы (ЧПД) с января по сентябрь увеличились на +133,4% (г/г) до 625,4 млрд руб. на фоне увеличения активов и удешевления фондирования. ВТБ является бенефициаром смягчения ДКП, и снижение ключевой ставки напрямую расширяет чистую процентную маржу, т.к. дорогие пассивы замещаются более дешёвыми источниками фондирования.
 
📈 Чистые комиссионные доходы (ЧКД) прибавили на +23% (г/г) до 278,2 млрд руб. Драйвером здесь выступает транзакционный бизнес и, что особенно важно в текущих реалиях, сильные позиции во внешнеэкономических расчётах. В условиях санкционного давления и необходимости выстраивания новых логистических цепочек, банк, обладающий инфраструктурой для трансграничных платежей, получает устойчивый поток нерыночного дохода. ВТБ — это тот самый случай.

( Читать дальше )

Геополитические компромиссы всегда имеют конкретное экономическое выражение, и на этой неделе оно измеряется в баррелях и процентах загрузки НПЗ. Пока на дипломатических полях обсуждаются контуры будущих соглашений, мировая энергетическая инфраструктура моментально реагирует на малейшие изменения «на земле». И пока Киев подводит итоги кратковременного изменения своей тактики, российская нефтепереработка демонстрирует резкий восстановительный рост.

Цифры отскока: НПЗ расправляют плечи

 

Как сообщает Reuters со ссылкой на отраслевые источники, во второй половине октября российские нефтеперерабатывающие заводы увеличили объемы переработки нефти сразу на 25% по сравнению с началом месяца. Этот резкий скачок произошел сразу после того, как прекратились систематические налеты беспилотников на объекты энергетической инфраструктуры.

Напомним, что с середины марта текущего года российские перерабатывающие мощности подвергались регулярным атакам, что привело к определенному дефициту топлива на внутреннем рынке.

( Читать дальше )

Банковский сектор переживает один из самых сложных, но при этом самых маржинальных периодов в своей новейшей истории. Ну а банк ВТБ не перестает меня приятно удивлять. Свежий отчет за третий квартал 2026 года тому доказательство. Предлагаю его рассмотреть и еще раз перспективы банка прикинуть .

🏦 Итак, чистые процентные доходы за 3 квартал выросли на 81,5% до 219,8 млрд рублей. Процентные доходы снизились, однако процентные расходы упали еще сильнее, отыгрывая смягчение денежно-кредитной политики.  За 9 месяцев чистая прибыль составила 407,5 млрд руб. (+7% г/г) при ROE 19,1% — рекорд для этого периода.

Чистые комиссионные доходы выросли на 27% до 102,4 млрд рублей. В основе этого роста лежит обслуживание внешнеэкономической деятельности. В новой реальности, где каждый трансграничный перевод превращается в сложную инженерную задачу, роль банка как проводника в мир дружественных юрисдикций становится критической.

Комиссионные доходы — это не только приятный бонус к процентной марже, но и стратегический щит, который обладает нулевым кредитным и процентным риском. Более того, он уже покрывает 64% всех административно-управленческих расходов.

( Читать дальше )