НЛМК акции

Долго думал, какая компания откроет этот список. Всё-таки как рубрику начнешь, так и (продолжите самостоятельно).

Сегодня я хочу обратить внимание на компанию НЛМК.

Суть претензии:

Компания накопила весомую подушку порядка 171 млрд рублей и подошла к кризису с жирком, учитывая высокую ключевую ставку, можно было бы хорошенько заработать на депозитах, тем самым в будущем при стабилизации в экономике или часть выплатить акционерам (остальную отправить в CAPEX на развитие и поддержание существующих мощностей), или вовсе отдать большую часть, если деньги девать некуда. Но что мы видим? Весомая часть подушки, а это 87 млрд рублей, переданы в займы связанным сторонам, при этом в отчете не сказано, кому эти деньги переданы и под какой %. Исходя из финансовых доходов компании, складывается ощущение, что эти деньги не очень-то и хорошо приносят процентный доход акционерам. Или мажор решил выдать кому-то бесплатно деньги, или прокручивает для себя в репо, не дай бог 🙂

По итогам 2025 года российские металлурги увеличили экспорт стали на 13% г/г, до 12,1 млн тонн, заняв шестое место в мире. Рост поставок стал вынужденной мерой на фоне падения внутреннего спроса и снижения цен до десятилетнего минимума.

Ключевые изменения

• Рост экспорта. Отгрузки углеродистой стали выросли до 12,1 млн тонн. Участники рынка отмечают, что с учетом спецсталей реальные объемы могут быть вдвое выше формальных. Основные драйверы — отмена экспортных пошлин и слабый спрос внутри страны.

• Глобальный рынок. Китай остался ключевым драйвером мирового экспорта, увеличив поставки на 9% (до 100 млн тонн). Двузначные темпы роста также показали Россия, Турция и Бразилия. При этом реальный мировой спрос (импорт топ-10 стран) практически не вырос, оставшись на уровне 154 млн тонн.

• Перенаправление потоков. Около 40% российского горячекатаного проката уходит на Ближний Восток и в Северную Африку, остальное — в СНГ. В 2026 году к числу покупателей может присоединиться Индия при условии роста внутренних цен на 5–10%.

С точки зрения распределения интенсивности строительства инфраструктурных и крупных промышленных объектов по регионам, а также по металлоёмкости проектов на декабрь 2025 года лидерами остаются ДВФО, СЗФО и СФО — в первую очередь за счёт строительства на объектах горнодобывающих предприятий, таких как Малмыжский ГОК, Таёжный ГОК и Удокан, и проекта строительства судостроительного завода «Росатома» в Мурманской области.

Сектор черной металлургии переживает спад. Недавние дивидендные фавориты рынка сегодня почти никого не интересуют. Акции НЛМК торгуются примерно на уровне 2017 года, при том что компания остается одной из самых рентабельных в секторе. Более того, НЛМК — единственная крупная металлургическая компания, не находящаяся под санкциями и продолжающая поставки продукции на рынки США и Европы.

Разберём бизнес НЛМК подробнее.

НЛМК — крупнейший производитель стали в России:

• НЛМК — 14,3 млн тонн (по данным за 2024 год);
• ММК — 11,2 млн тонн;
• Северсталь — 10,38 млн тонн.

По итогам 2024 года рентабельность по EBITDA НЛМК составила 26,2% — один из лучших показателей в отрасли (для сравнения: Северсталь — 29%, ММК — 19,9%).

Важно учитывать, что текущие уровни рентабельности снижены по сравнению с докризисными годами. В 2021 году показатели были значительно выше:

• НЛМК — 45%
• Северсталь — 51%
• ММК — 36%

Экспорт и структура продаж

Рентабельность по чистой прибыли Северстали в 2025 году снизилась с 18 до 4%, ММК — с 13,9 до 4,6%, Уральская сталь — минус 23,3%

• Выплавка стали в 2025 году сократилась на 4,5%, до 67,5 млн тонн (по данным Росстата). За два года совокупное снижение составило 8,5 млн т
• Производство труб в 2025 году упало на 14%, до 10,1 млн т
• В строительстве потребление металлопродукции снизилось на 10%, в автомобилестроении — на 36,5%, в машиностроении — на 30%, в энергетике — на 19%
• Совокупное снижение внутреннего потребления стали в 2025 году составило 7,5 млн тонн, или 18%
• В среднем выручка по отрасли сократилась на 16,4%, EBITDA снизился почти вдвое (-49,7%)
• Рентабельность по чистой прибыли Северстали в 2025 году снизилась с 18 до 4%, ММК — с 13,9 до 4,6%, Уральская сталь — минус 23,3%
• У части компаний сложился отрицательный денежный поток
• Инвестпрограммы, по данным Минпромторга, сокращены более чем на 30%
• ММК, Евраз, Уральскую сталь и ЮГМК перевели доменные печи в режим горячей консервации
• В отрасли фиксируется сокращение рабочей недели и увольнения
• Производство титана по итогам 2025 года снизилось на 32,6%, до 16,94 тыс. т — минимум за 10 лет. Загрузка мощностей ВСМПО-АВИСМА снизилась с 70 до 47% на фоне потери экспортных рынков и сдвига программ гражданского авиастроения

⚡В металлургии бедственное положение — ForbesМеталлурги на заседании у вице-премьера Александра Новака пожаловались на тяжелое положение отр...

… на стальную заготовку — 1,07 млн тонн по сравнению с декабрьскими 1,24 млн тонн (-14%). При этом экспорт чугуна составил в прошлом месяце 254 тыс. тонн, что на 28% больше 198 тыс. тонн, отгруженных в декабре 2025 года.....