Мечел акции

Доля угля в электрогенерации Китая в I полугодии 2026 года впервые опустилась ниже 50% и составила 49,7%. Для российских угольщиков эта тенденция создает дополнительные риски, поскольку КНР остается ключевым рынком сбыта после фактического закрытия европейского направления.

В 2025 году Россия обеспечила 29% всего китайского импорта угля. На КНР также приходится около 40% российского экспорта энергетического угля, а доля Азиатско-Тихоокеанского региона в общих поставках достигла 80%.

При этом Китай пока не отказывается от угольной генерации. В 2025 году страна ввела рекордные 78,1 ГВт новых мощностей, а уголь сохраняет роль резервного источника при пиковом спросе и снижении выработки ВИЭ.

Однако даже ограничение импорта со стороны Китая способно усилить давление на цены. В середине июля российский уголь подешевел до $105/т против $117/т в начале месяца. Снижение стоимости топлива ухудшает маржинальность поставок с учетом транспортных расходов и может привести к сокращению экспорта и добычи в России.

Объем реализованного на Петербургской Бирже угля по итогам семи месяцев 2026 года уже превысил показатели всего 2025 года. За январь-июль было продано 1,432 млн тонн, тогда как за весь предыдущий год – 1,422 млн тонн.

В числе факторов, обеспечивших положительную динамику – расширение географии поставок, рост востребованности новых условий поставки и, в частности, «доставки до котельной», а также увеличение числа участников торгов. Этому в том числе способствовало снижение барьеров для входа на рынок. Петербургская Биржа с 18 мая снизила гарантийное обеспечение на развивающихся рынках с 5% до 0,1% от суммы сделки. Также до 31 декабря 2026 года компании и предприниматели в категории «Посетители торгов» освобождены от платы за участие в организованных торгах. Маркетинговый период действует, в том числе, в секции «Энергоносители».

«Значительный рост объемов реализации угля говорит о высокой востребованности биржевого механизма как среди производителей, так и покупателей. Петербургская Биржа постоянно совершенствует доступные для клиентов сервисы, последовательно снижает барьеры для входа на угольный рынок. Мы рассчитываем на дальнейшее развитие рынка до уровня, обеспечивающего формирование репрезентативных биржевых индикаторов на уголь»

Турецкие покупатели начали возвращаться к пополнению запасов угля, но столкнулись с ограниченным предложением со стороны российских экспортеров. По данным NEFT Research, энергетический уголь в Турции за неделю к 17 июля подорожал на 3,6%, до $107 за тонну CIF.

Дефицит связан с тем, что российские поставщики уже распродали текущие объемы на более маржинальные направления. Дополнительное давление создают логистические риски на Черном море. По оценкам экспертов, в ближайшие два-три месяца турецким импортерам может не хватить 0,8–1,5 млн т российского угля.

Эксперты ожидают, что нехватка угля на турецком рынке сохранится как минимум несколько недель. Если инциденты в Азово-Черноморском бассейне продолжатся, во II полугодии рынок может недополучить 10–12 млн т угля, а полностью переориентировать такие объемы на Балтику будет сложно из-за ограниченной инфраструктуры.

📊 Краткий обзор компании, от которой аналитики в 23–24 годах ждали роста до 700–750 руб.

🫧 Красивая история вертикальной интеграции: своё сырьё — своя сталь — своя энергия. Правда, на практике эта красивая история последние годы больше напоминает мыльный пузырь, который вот-вот лопнет. Мечел — это пример компании, которая годами пытается выбраться из долговой ямы.

📉 Цифры депрессивные. Выручка компании снижается уже три года подряд. EBITDA падает четвёртый год. Добыча угля в прошлом году рухнула на 33% — до минимальных 7,3 млн тонн. Да, там была авария на фабрике «Якутугля», но если бизнес настолько зависим от одной фабрики, что авария обрушивает добычу на треть, — это вопрос к менеджменту, а не к форс-мажору. Свободный денежный поток после вычета процентов в 2025 году ушёл в отрицательную зону впервые за много лет. И отдельный лютый треш — долговая нагрузка. Да, с 2018 года компания сокращала долг. Но потом EBITDA упала, и коэффициент «долг/EBITDA» снова взлетел до экстремально высоких значений.

По данным ЦЦИ, стоимость коксующегося угля из Кузбасса в портах Дальнего Востока за месяц к 17 июля снизилась на 7,5%, до $148 за тонну.

Главное давление на цены снова оказывают фундаментальные факторы: слабый спрос на сталь в Китае, рост запасов готовой продукции и ухудшение финансового положения китайских металлургов. Запасы стали на основных рынках КНР в конце июня выросли на 21% г/г, до 9,4 млн т.

Несмотря на снижение цен, экспорт российского коксующегося угля в I полугодии вырос на 34% г/г. Китай остается ключевым направлением, занимая около половины российских поставок. В июне КНР увеличила импорт металлургического угля из России на 36% г/г, до 3,17 млн т.

Во II полугодии аналитики ждут дальнейшего снижения котировок на 10–20%. Давление могут усилить восстановление добычи в Австралии, ослабление проверок безопасности на китайских шахтах и слабое состояние мировой стальной отрасли. Поддержать цены смогут только новые внешние шоки или перебои с поставками у конкурентов.

 «В результате атаки беспилотника на турецкое судно погиб один член экипажа, еще три моряка получили ранения»

• Событие: атака беспилотника на турецкое судно Mv Reyhan Sarı.

• Маршрут и груз: следовало из российского порта Тамань в турецкий Трабзон с грузом угля.

• Жертвы и пострадавшие: один член экипажа (сотрудник машинного отделения) погиб, трое получили ранения и были доставлены в больницы.

• Место атаки: по разным данным, в районе Новороссийска или в международных водах у побережья Самсуна.

• Повреждения судна: судно получило повреждения, но сохранило способность двигаться.

• Последующие меры: на борту усилены меры безопасности, начаты поисково-спасательные мероприятия и техническое обследование.

Российские производители коксующегося угля в июле подняли внутренние цены на 21–31% м/м, до 8,25–11,5 тыс. руб. за тонну в зависимости от марки, говорится в обзоре NEFT Research.

Рост поддержали активизация металлургического производства, дефицит свободных объемов на рынке и более привлекательная экспортная альтернатива. По отдельным маркам цены уже превысили уровни прошлого года на 9–22%, хотя премиальный уголь марки К остается дешевле, чем в июле 2025 года.

Источник: www.kommersant.ru/doc/8832398?from=doc_lk

Экспортные цены российского энергетического угля к концу 2028 года могут снизиться на 10–20% от июньских уровней, следует из прогноза NEFT Research. В Эксперт РА также ожидают снижения на 10–15% от локальных максимумов 2026 года.

Во II кв 2026 года цены на мировом рынке росли из-за ближневосточного кризиса, удорожания морской логистики, перебоев с поставками из Колумбии и ЮАР, ограничений добычи в Китае и изменений экспортного регулирования в Индонезии. На этом фоне котировки в Азии обновили максимумы с 2024 года.

Однако в 2027–2028 годах эти факторы должны ослабнуть. В NEFT Research ожидают стабилизации добычи в Китае и адаптации индонезийского экспорта к новым правилам. Это может привести к структурному профициту на рынке и снижению цен.

Источник: www.kommersant.ru/doc/8816660?from=doc_lk