НКХП акции

Тикер: #NKHP
Текущая цена: 387
Капитализация: 26 млрд
Сектор: Транспортировка
Сайт: www.ozk-group.ru/about/ozk_group/novorossiysk_grain_plant/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — 8.61
▫️ P/BV — 1.46
▫️ P/S — 2.87
▫️ ROE — 16.9%
▫️ ND/EBITDA — отриц. ND
▫️ EV/EBITDA — 4.57

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 64.7% г/г (2.1 → 3.5 млрд);
▫️ чистая ден. позиция увеличилась на 0.9% п/п (6.6 → 6.7 млрд);
▫️ рост нетто фин. дохода на 20.7% г/г (315 → 379 млн);

Что не нравится:

▫️ FCF отрицательный, но стал меньше (-853 → -90 млн);
▫️ чистая прибыль уменьшилась на 25.9% г/г (0.9 → 0.7 млрд);

Дивиденды:

В див. политике не установлено конкретных правил определения размера дивидендов. Обычно выплата составляет 50% от ЧП по МСФО или РСБУ.

По данным сайта Доход за 1 пол 2026 года ожидается выплата в размере 14.78 руб (ДД 3.82% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели (г/г):
▫️ услуги по перевалке продукции на экспорт +67.1% (1.5 → 2.4 млн тонн);
▫️ транспортно-экспедиционное обслуживание +67.1% (1.5 → 2.4 млн тонн);

Литва намерена добиваться введения запрета ЕС на транзит российского зерна и санкций против российских агроолигархов, поскольку страны Балтии принимают меры по прекращению таких перевозок через свои порты.

«Это неприемлемая ситуация; до сих пор ее терпели, исходя из того, что санкции ЕС не распространяются на продовольственные товары», — сообщил премьер-министр Миндаугас Синкявичюс.

По словам Синкявичюса, Литва предложит запретить подобный транзит и внести в санкционный список ЕС конкретных представителей российского агробизнеса, поддерживающих военные действия. Он добавил, что неоднократно обсуждал этот вопрос с премьер-министром Латвии, их позиции совпадают, и для решения проблемы необходимы меры на уровне Евросоюза.

www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-08/lithuania-to-propose-eu-ban-on-russian-grain-transit

Индия ведет переговоры с Украиной и Россией для обеспечения безопасной транспортировки зерна и энергоносителей через Черное море.

Причина — новые нападения на торговые суда, которые нарушают судоходство и подвергают опасности индийских моряков.

По словам официального представителя МИД Индии Рандхира Джайсуала, страна пытается помочь в решении вопросов безопасности судоходства, насущных проблем России и Украины с экспортом зерна и энергоносителей, а также рассмотреть возможности предотвращения нападений.

www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-07/india-seeks-black-sea-deal-as-merchant-ships-face-fresh-attacks

НКХП 5 октября рассмотрит вопрос о приобретении доли в Бутурлиновском мелькомбинате, размер потенциальной доли пока не раскрывается.

На конец июня 2026 года 51% БМК принадлежал ОЗК, еще 26,6% — Амилко.

Выручка БМК в 2025 году снизилась на 17,5%, до 1,57 млрд рублей, при этом чистая прибыль составила 38,2 млн рублей против убытка 313 млн рублей годом ранее.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=pA-CXbiwnTUiJMVUwpdOQkA-B-B&q=

Согласно данным консалтинговой компании Kpler, пяти основным альтернативным портам удалось увеличить поставки зерна и масличных культур с незначительных объемов до примерно 1,3 млн тонн в пиковый сезон с июля по сентябрь. Это все еще значительно ниже показателя в 12 млн тонн, который могут переработать основные черноморские порты России за тот же период, показывают данные.

По оценкам аналитиков рынка навалочных перевозок из судоходной компании Ifchor Galbraiths, Серены Пьяццо и Барбары Росси, транспортировка грузов в Египет через Балтийское море, которое считается наиболее жизнеспособным альтернативным маршрутом для экспорта зерна из России, обходится примерно на 30–35% дороже за тонну, чем доставка через черноморские порты до последней эскалации.


www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-01/russia-s-grain-rerouting-falls-short-as-war-hits-black-sea-ports

Продолжаю серию заметок на тему: «Какие бизнесы на Мосбирже смогли успешно „впитать“ инфляцию за 10 лет?». 

Мы уже с вами посмотрели:

Часть 1: технологические компании

Часть 2: банки и финансы

Часть 3: металлургия

Часть 4: ритейл

Посмотрим компании сектора и их динамику за 10 лет:

Компаний в секторе немного, но пока это первый сектор, в котором инвесторы не потеряли деньги за 10 лет.

Очевидный успех — это Черкизово.

Гендиректор аналитической компании «Прозерно» Владимир Петриченко:

• Экспорт зерна из России за первые три месяца сезона составит 8-8,5 млн против 14 млн т годом ранее, средний показатель для этого периода составляет 15-20 млн т
• Иран стал покупателем «номер один» благодаря перевозкам через Каспийское море, закупив 531 000 т кукурузы, 467 000 т ячменя и 192 000 т пшеницы
• Российский зерновой рынок переживает «невероятный сезон» с рекордным урожаем, но крайне ограниченными возможностями экспорта и снижением внутреннего потребления.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/business/news/2026/09/30/1233133-iran-novom-sezone?from=copy_text

Россия может быстро возобновить работу до 80% зерновых терминалов в Чёрном и Азовском морях при прекращении взаимных атак, показал анализ Reuters.

Три терминала, около 20% экспортных мощностей региона, серьёзно повреждены; восстановление может занять месяцы.

До атак через этот маршрут проходило до 70% российского экспорта зерна; сейчас простаивают терминалы совокупной мощностью около 53 млн тонн из примерно 67 млн тонн в регионе.

НКХП в Новороссийске (7,1 млн тонн в год) серьёзно пострадал 12 августа: конвейерная галерея разрушена, ремонт может занять до четырёх-шести месяцев; терминалы KSK и NZT в Новороссийске повреждены незначительно и готовы к работе.

Повреждённые ZTKT в порту Тамань (5,5 млн тонн, атака 30 июля) и терминал в Таганроге (совокупно 6,7 млн тонн) остановлены, сроки возобновления неизвестны.

Дипломатические усилия по восстановлению черноморской торговли зерном возглавляет президент Турции Эрдоган; участвуют Индия, Египет и страны Ближнего Востока, по словам Владимира Зеленского; Кремль подтвердил контакты, но заявил о поиске альтернативных путей экспорта.

Экспорт пшеницы за вторую декаду сентября снизился в 3,7 раза г/г до 347 тыс т (годом ранее 1,3 млн т), сообщила «Интерфаксу» директор аналитического департамента Российского зернового союза Елена Тюрина.

Отгрузки ячменя снизились в 9,9 раза, до 21,9 тыс т, кукурузы — в 3,3 раза, до 11,8 тысячи тонн.

www.interfax.ru/russia/1117657

На фоне проблем с судоходством в Азово-Черноморском бассейне российские экспортеры зерна резко нарастили использование северо-западного направления. В первой декаде сентября Усть-Луга и Высоцк отгрузили 77 тыс. и 95 тыс. т зерна соответственно, тогда как годом ранее поставок через эти порты в тот же период не было.

В сентябре экспорт пшеницы через российские балтийские порты может достичь около 500 тыс. т и установить месячный рекорд. При этом объем заявок на отправку зерна в этом направлении уже значительно превышает прошлогодние уровни.

Однако полноценной заменой южным портам Балтика пока не становится. Российские порты Северо-Запада ограничены по мощности, а транзит через Латвию, Литву и Эстонию остается политически и административно нестабильным. Усиление проверок и ограничений может сделать такую логистику дороже и менее предсказуемой.

В результате северо-западное направление становится для экспортеров важной альтернативой, но устойчивость зернового экспорта будет зависеть от способности расширять собственные российские мощности на Балтике.

С 1 по 10 сентября Россия отгрузила на экспорт 418 тыс. тонн зерна — в 5,9 раза меньше, чем годом ранее (2,4 млн тонн).

Экспорт пшеницы сократился в 6,5 раза, до 294 тыс. тонн; ячменя — в 7,3 раза, до 43 тыс. тонн; отгрузки кукурузы выросли в 1,8 раза, до 48,3 тыс. тонн.

Число экспортёров пшеницы уменьшилось до девяти компаний против 44, стран-покупателей — до восьми против 25; лидируют Саудовская Аравия (66 тыс. тонн) и Кения (52 тыс. тонн).

www.interfax.ru/business/1115570

Атака дронов ВСУ (Украины) на терминал НКХП в Новороссийске в ночь на 12 августа 2026 года изменила диспозицию на Московской бирже. Ремонт терминала займет 1–4 месяца по МСФО. Спад августовского экспорта зерна в 3.5 раза до 1.7 млн тонн обрушил логистику. Число активных портов сократилось с 47 до 8–10 штук. Плечо Балтики удорожает перевалку на $40–50 за тонну. Избыток зерна обвалил цены на фураж более чем на 40%. На юге пшеница подешевела до 8500–9200 рублей за тонну. Это открыло окно для масштабных спекуляций.

Главным бенефициаром кризиса выступает Черкизово (GCHE). Обвал цен на фураж снизил затраты на корма на 22–26%. Это обеспечило расширение маржи птицеводства и свиноводства на 450–600 б.п. Выручка холдинга за первое полугодие 2026 года по МСФО достигла 141 млрд рублей. Чистая прибыль за тот же период удвоилась до 14 млрд рублей. Базовой идеей становится лонг GCHE под дальнейший рост маржи. Консервативным инвесторам подходят флоатеры БО-002P. Текущая доходность бумаг составляет 15.5–16.6% годовых. Купон привязан к ставке ЦБ с премией 1.65%.

• Через порты Новороссийска (НЗТ, НКХП, КСК) и Тамани (ЗТКТ) совокупной мощностью около 30 млн т в год проходило до 88% морского экспорта зерна из России
• По прогнозам, экспорт зерна в августе упадет до 1,8–2,5 млн т, это может стать минимальным за последние 10 лет уровнем
• 16 экспортеров фактически остались без работы, они не вывозят зерно
• С начала этого года Россия начала наращивать экспорт зерна по железной дороге в Китай, Казахстан и Иран

Подкомиссия по таможенно-тарифному и нетарифному регулированию, защитным мерам во внешней торговле Правительственной комиссии по экономическому развитию и интеграции приняла ряд решений, направленных на поддержку российских производителей зерновых и масличных культур. 

С учетом необходимости перестройки логистики поддержана инициатива Минэкономразвития и Минсельхоза России о приостановке действия демпферного механизма, предусматривающего действие «плавающей» пошлины на вывоз зерновых культур. Планируется обнулить ставку пошлины до 31 декабря 2026 года. 

В отношении демпферного механизма по подсолнечному маслу и подсолнечному шроту поддержано решение о неповышении «плавающей» экспортной пошлины выше уровня августа 2026 года (7748 рубля за тонну масла и 312 рублей за тонну шрота).

Соответствующий проект постановления в ближайшее время будет внесен на рассмотрение Правительства.

«Данные меры позволят поддержать производителей и экспортеров зерновых и масличных культур, производителей масла, которые столкнулись со сложностями при вывозе продукции», — пояснил заместитель министра экономического развития РФ Владимир Ильичев. 

Вышли финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026г. от компании НКХП:

👉Выручка — 3,51 млрд руб. (+64,7% г/г)
👉Операционные расходы — 1,77 млрд руб. (+20,1% г/г)
👉Валовая прибыль — 2,01 млрд руб. (+127,4% г/г)
👉Операционная прибыль — 0,63 млрд руб. (-0,7% г/г)
👉EBITDA — 0,93 млрд руб. (+0,06% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,69 млрд руб. (-25,9% г/г)