Облигации ГТЛК

📌 На данный момент у АО «ГТЛК» в обращении более 100 выпусков облигаций с общим облигационным долгом 674478 млн.₽.

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 3мес. 2026 г.

Финансовые результаты:
— Совокупный доход: 45273 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): (-10546) млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал уменьшился на 4% (-), долгосрочные обязательства выросли на 8% (-), краткосрочные снизились на 8% (+).

Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 5,66 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 7% (-).

По финансовым результатам (год-к-году): совокупный доход снизился на -17%, чистый убыток увеличен на -478%.

Выпуск ЦФА предназначен для приобретения юридическими и физическими лицами, имеющими статус квалифицированных инвесторов.

Размещение выпуска ЦФА будет осуществляться на платформе АО «АЛЬФА БАНК». Оператор платформы АО «АЛЬФА БАНК» входит в реестр операторов информационных систем Банка России, что подтверждает соответствие инфраструктуры действующим регуляторным требованиям.

Мы продолжаем последовательно развивать проекты, которые создают долгосрочную ценность для экономики, общества и окружающей среды.

По итогам 2025 года:

• компания получила статус федерального института развития и вошла в контур группы ВЭБ.РФ
• доля «зеленого» транспорта в лизинговом портфеле превысила 31%
• на долю «социального» транспорта пришлось 15% портфеля компании
• проекты компании помогли сократить объем выбросов CO₂ на 345,4 тыс. тонн (за счет поставок автобусов на ГМТ)
• объем ESG-проектов в лизинговом портфеле достиг 1,2 трлн руб.
• ГТЛК подтвердила ESG-рейтинг на уровне ESG-3 (AA)
• компания разместила ESG-облигации на 32,5 млрд рублей

Экологическая повестка для ГТЛК неразрывно связана с технологическим развитием. Мы инвестируем в электротранспорт и технику на альтернативных видах топлива, беспилотные системы, спутниковые технологии и цифровую инфраструктуру, формируя современную, устойчивую транспортную систему России.

ГТЛК — это государственная лизинговая компания, 100% акций которой принадлежит федеральному правительству. В августе 2025 года компания передана в управление ВЭБ.РФ и включена в перечень федеральных институтов развития. Она не просто сдает в аренду самолеты и вагоны — она реализует госпрограммы: обновление авиапарка, строительство гражданских судов на российских верфях, развитие беспилотных авиационных систем. Лизинговый портфель компании превысил 2,8 трлн рублей.

На конец 2025 года общий долг ГТЛК составил 1,010 млрд. рублей. Соотношение долга к капиталу 5,2x. Для промышленной компании это было бы катастрофой. Для лизинговой норма.

Чтобы понять масштаб: у лизинговых компаний активы — это предметы лизинга, которые одновременно служат и залогом. Пока залог стоит денег, долг не висит в воздухе. Активы ГТЛК в 2025 году выросли до 1,4 трлн рублей. Рост обеспечен сделками нового бизнеса на 186 млрд рублей.

• Выручка 2025: 147 млрд ₽ (+10% г/г)
• Лизинговый портфель: около 2,8 трлн ₽ (+5%)
• EBITDA: 106,7 млрд ₽ (-6,7%)
• Чистый убыток: 26,3 млрд ₽
• Операционный денежный поток: -135 млрд ₽
• Финансовый долг: 1,01 трлн ₽
• Чистый долг: около 985 млрд ₽
• Debt / Equity: 5,43x
• ICR в I квартале 2026: 0,74x
• Доходности рублёвых выпусков: около 15–18% годовых

2 июня глава госкорпорации развития ВЭБ.РФ И. Шувалов на заседании комитета Совета Федерации заявил о покупке ВЭБ.РФ лизинговой компании АО «ГТЛК», о чем был подписан договор неделей ранее. До этого ГТЛК владели Минфин и Минтранс. Как это повлияет на облигации лизинговой госкомпании – в данной статье.

Идея объединения этих эмитентов обсуждалась более пяти лет, хотя в 2022 году от нее решили отказаться. Однако, в прошлом году к ней вновь вернулись − в августе 2025 г. начался процесс передачи ГТЛК в управление ВЭБ.РФ, согласно указу Президента РФ. Итогом всего этого и стала покупка лизинговой госкомпанией банком развития.

ГТЛК позиционируется как институт развития транспортной отрасли. Так, в ее портфеле 69% приходится на ж/д транспорт, 16% − водный транспорт, остальное – другие виды транспорта. С 2025 г. эмитент включен в перечень федеральных институтов развития, а его стратегию утверждает государство. При этом правительство постоянно участвует в поддержке лизинговых программ компании из ФНБ на льготных условиях. По объему лизингового портфеля ГТЛК на первом месте с долей рынка 24%.

Глава ВЭБ Шувалов: корпорация приобретает акции ГТЛК

Договор о приобретении акций был подписан на прошлой неделе, сообщил Шувалов. ГТЛК — одна из крупнейших лизинговых компаний России. Прошлым летом Путин подписал документ о передаче ГТЛК госкорпорации

ВЭБ.РФ приобретает государственное предприятие АО «ГТЛК», сообщил глава госкорпорации Игорь Шувалов на заседании комитета Совета Федерации по экономической политике.

«К нашей группе развития теперь присоединилась компания ГТЛК», — заявил он.

Договор о приобретении акций ГТЛК был подписан еще на прошлой неделе, уточнил Шувалов.

По данным ЕГРЮЛ, акциями ГТЛК владеет Российская Федерация в лице Минфина и Минтранса. По состоянию на март 2025-го им принадлежали 33% и 67% акций соответственно.

«Самолет нельзя просто взять и быстро собрать» — опубликовано интервью гендиректора ГТЛК Михаила Парнева «Ведомостям». Не только про самолеты, но и про роль ГТЛК, про то, как государству не «сломать» конкуренцию, пытаясь поддержать рынок, и про будущее транспортной отрасли

Делимся главными буллитами из интервью:

🔵Роль ГТЛК — брать на себя самые капиталоемкие и рискованные сегменты транспортной отрасли
🔵Компания остается одновременно институтом развития и коммерческим игроком
🔵Господдержка должна запускать рынок, а не подменять его собой
🔵Лизинг остается ключевым механизмом обновления транспорта в условиях дорогого капитала
🔵Устойчивую транспортную систему нельзя построить через разовые решения
🔵Нельзя «ускорить приказом» отрасли с длинным инженерным циклом — авиация требует времени на кооперацию, испытания и надежность
🔵Главная задача авиапрома — не разработать самолет, а научиться производить его серийно и стабильно
🔵ГТЛК рассчитывает получить первые импортозамещенные SJ-100 в 2027 году

• Транспортная отрасль — очень капиталоемкая, требуются большие первоначальные вложения

• Почти 70%  нашего портфеля (1,9 трлн руб.) занимает железнодорожный транспорт

• В лизинге беспилотников мы единственные, в авиализинге конкурируем с дочерней компанией «Ростеха» «Авиакапитал сервис»

• Цель ГТЛК – решить отраслевую задачу, а не гнаться за краткосрочной прибылью в моменте. Наша маржа по проектам с господдержкой установлена распоряжениями правительства

• Рынок лизинга постепенно входит в фазу стабилизации: по итогам 1кв объем нового бизнеса ГТЛК превысил 43 млрд руб – это сопоставимо с прошлогодним уровнем

   

На рынок с классическим выпуском выкатывается очередной крупный должник — ГТЛК. Отлично известный нам всем эмитент соберёт книгу заявок на выпуск 002Р-13 уже сегодня, 21 мая.

🏔️Я фигачу обзоры прямо с суровой Камчатки после очередной выматывающей смены на заводе, несмотря на усталость, джетлаг, и — главное — очень нестабильный и тормозной интернет. Это занимает ещё больше времени и сил, чем обычно. А ещё без всякого новомодного ИИ, анализирую всё вручную. Смартлабовцы, поддержите, пожалуйста, мой труд лайком!

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром, УльОбласть, Газпром, ТрансКонтейнер, РКС, Делимобиль, АйДи, Акрон, ВИС, ЛСР, ВУШ, Полюс, Медскан, ОЗОН, Селигдар.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) — публичное акционерное общество, 100% акций находятся в Государственной собственности. Работает на рынке лизинговых услуг с 2001 года.

Развивает отечественную транспортную отрасль и транспортное машиностроение, инвестируя в создание нового авиационного, железнодорожного, автомобильного и водного транспорта, а также реализует крупнейшие инфраструктурные проекты.

📍 Параметры выпуска ГТЛК 002P-13:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 20 млрд рублей

• Срок обращения: 4 года

• Купон: не выше 16,25% годовых (YTM не выше 17,52% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: по 20% в даты 36, 39, 42, 45 и 48-го купонов

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Сбор заявок до: 21 мая 2026

• Дата размещения: 26 мая 2026

Рейтинг надежности:

• Март 2026 год — АКРА подтвердило кредитный рейтинг ГТЛК на уровне АА-(RU) со «стабильным» прогнозом.

ГТЛК — это тот самый друг, который вечно в кредитах, живет не по средствам, но вы за него абсолютно спокойны, потому что его папа — министр финансов.

Мы препарировали МСФО за 2024–2025 годы, свежую РСБУ за 1 квартал 2026-го и нашу внутреннюю финмодель.

Картина получилась в стиле арт-хаус: фундаментальный ужас на фоне железобетонной господдержки.

Давайте считать.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 14,25-16,25 %

— ориентир доходности 15,22-17,52%

— срок до 21.05.30

— без оферт

— амортизация по 20 % в даты выплат 36,39,42,45, 48 купонов.

— сбор заявок до 21.05.26

— размещение 26.05.26

🟢 Причины дать в долг

✅100% акций принадлежит государству (Минтранс и Минфин РФ). Это не классический бизнес, а институт развития, чьи риски де-факто суверенные.

✅Операционный двигатель работает: прибыль от продаж в 1 кв. 2026 года составила 23,5 млрд ₽ (+0,2% г/г). Лизинг крутится, самолеты летают.

✅Денежный поток от операций (CFO) остается в зеленой зоне: +7,3 млрд ₽ по итогам 1 квартала 2026 года. Кэшфлоу генерируется.

Предварительная дата размещения – 26 мая 2026 года.
Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов. Облигации доступны для приобретения неквалифицированными инвесторами.