Облигации Мосгорломбард (МГКЛ)

Вы наверняка помните мой обзор МГКЛ, их комментарий на обзор и мой ответ на комментарий. Если вы не в курсе этой дискуссии, обязательно переходите по ссылкам и почитайте.

Кратко

⭐МГКЛ божилось, что всё под контролем и они без проблем всё погасят к 2030 году, в чём я сильно сомневаюсь, так как их финансовое состояние не позволяет это сделать.

⭐Как результат я им предложил закидать меня камнями, если они не возьмут до 2030 года ни одного облигационного займа и погашать ранее набранные займы будут своими силами.

В итоге. Новость.

⭐Акционеры ПАО «МГКЛ» по итогам внеочередного общего собрания одобрили размещение конвертируемых облигаций серии СО-001 с погашением в марте 2028 года объемом 1,9 млрд рублей.

Друзья, после 2030 года я стопудово с вами 😁💖

Акционеры ПАО «МГКЛ» (материнская компания Группы «МГКЛ»», MOEX: MGKL) – первого российского публичного оператора на рынке ресейла, предоставляющего услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления, по итогам внеочередного общего собрания одобрили выпуск конвертируемых облигаций на общую сумму 1,9 млрд рублей. После регистрации выпуска Центральным Банком РФ, он будет размещаться по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов.

Основные параметры выпуска:

• Номинальная стоимость каждой облигации — 1 000 рублей
• Общее количество размещаемых облигаций — 1 900 000 штук
• Дата погашения облигаций — 15 марта 2028 года
• Коэффициент конвертации установлен на уровне 1 облигация в 167 обыкновенных акций эмитента.
• Конвертация облигаций осуществляется по требованию владельца в течение 15 рабочих дней, предшествующих дате погашения.

Привлеченные средства, согласно утвержденному бизнес-плану, будут направлены на масштабирование розничной сети в Московском регионе, в том числе за счет сделок M&A, дальнейшее развитие оффлайн и онлайн инфраструктуры ресейл направления с помощью внедрения новых продуктов и технологий, оптимизацию и цифровизацию бизнес процессов Группы.

07 июля акционеры ПАО «МГКЛ» одобрили размещение конвертируемых облигаций на общую сумму до 1,9 млрд рублей. Размещение планируется по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов после регистрации выпуска ЦБ РФ. Ориентировочно старт может состояться осенью 2025 года.

Привлечённые средства планируется направить на масштабирование розничной сети в Московском регионе (в том числе через M&A), развитие инфраструктуры ресейл-направления и цифровизацию процессов.

🗨 Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ»:
«В случае полного размещения данного выпуска средневзвешенная стоимость капитала значительно снизится, что позволит существенно оптимизировать затраты на обслуживание долга Группы. Регистрация конвертируемых ценных бумаг — процесс достаточно сложный и требует времени, поэтому при одобрении ЦБ этот выпуск может начаться осенью 2025 года. Согласно последнему отчету ЦБ, две трети инвесторов проявляют интерес к облигациям с конвертацией в акции: этот инструмент даёт возможность получать регулярный стабильный купонный доход, а также право конвертировать облигации по выгодному курсу».

Добрый день. Спасибо, что обратили внимание на нашу компанию. Однако есть несколько неточностей.1) Компания ведет свою деятельность в группе и верно смотреть на консолидированную отчетность по МСФО (именно с нее мы платим дивиденды). В соответсвии с ней, выручка за 2024 год составила 8,7 млрд рублей, а чистая прибыль 393 млн. В соответсвии с решением ГОСА, почти половина выручки будет направлена акционерам в виде дивидендов2) Эксперт РА присвоило компании рейтинг ruBB (стабильный)3) ROE составляет 37,3%4) Финансовое состоянии стабильное и мы показываем кратный рост финансовых показателей год к году. Убытки понесенные в 2017 году уже полностью «отработаны»5) Весь наш долг публичный и самый поздний срок погашения последнего облигационного выпуска намечен на 2030 год.

Здравствуйте. Спасибо, что читаете мою аналитику.

Мосгорломбард (ПАО «МГКЛ») — надежный партнер с 1924 года. Отношения с клиентом — главная ценность компании. Кредо компании — никогда не пользоваться трудностями клиента. Компания специализируется на выдаче займов под залог золота, серебра, меха, электроники.
ИНН — 7707600245

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле…

Финансовое состояние

✨ В июне ПАО «МГКЛ» в срок и в полном объёме исполнило обязательства перед инвесторами — на купонные выплаты направлено 54 927 500 руб.

💼 Выплаты произведены по следующим выпускам:
• 001P-01 — 10 845 000 ₽
• 001P-03 — 9 972 500 ₽
• 001P-06 — 9 450 000 ₽
• 001P-07 — 24 660 000 ₽

📊 Все инвесторы получили причитающиеся купоны в установленный срок. Компания продолжает стабильно выполнять свои обязательства и соблюдать график выплат.

✨ В мае ПАО «МГКЛ» в срок и в полном объёме исполнило обязательства перед инвесторами — на купонные выплаты направлено 59 040 000 руб.

💼 Выплаты произведены по следующим выпускам:
• 001P-05 — 24 930 000 ₽
• 001P-06 — 9 450 000 ₽
• 001P-07 — 24 660 000 ₽

📊 Все инвесторы получили причитающиеся купоны без задержек. Компания поддерживает прозрачность и стабильность расчётов, а график выплат — полностью в рабочем режиме.

     Как сейчас помню несколько столетий назад позор должен был смываться кровью. Желательно не своей. Теперь стоит интересный вопрос чьей кровью будут смывать позор Алексея Лазутина – топ-менеджера компании Мосгорломбард.

     Напомню, несколько дней назад ЦБ уличил Лазутина в инсайдерской торговле. Это серьёзное обвинение. Но тут, вроде как, уже всё решено. Нужно понимать, что никто голословно в этих делах обвинять никого не будет. Тут ведь речь о репутационных издержках. Вот ЦБ всё и проверил, а потом объявил, что Лазутин, обладая инсайдерской информацией, покупал акции Могорломбарда до публикации отчёта, а потом продал акции после его выхода и роста акций.

✨ В апреле ПАО «МГКЛ» в срок и в полном объёме исполнило обязательства перед инвесторами — на купонные выплаты направлено 78 237 965,75 руб.

💼 Выплаты произведены по следующим выпускам:

• 001P-01 — 11 218 500 ₽
• 001P-04 — 11 967 000 ₽
• 001P-06 — 9 450 000 ₽
• 001P-07 — 24 660 000 ₽
• KO-03 — 20 942 465,75 ₽

📊 Все инвесторы получили причитающиеся им купоны — без задержек и отклонений от графика. На фоне опубликованной отчётности по МСФО за 2024 год видно, что долговая нагрузка группы хорошо сбалансирована, всё в рабочем режиме.

✨ Март выдался результативным: ПАО «МГКЛ» в срок и в полном объёме исполнило обязательства перед инвесторами, направив 61 472 000 руб. на купонные выплаты.

💼 Выплаты были произведены по следующим выпускам:

• 001P-01 — 11 218 500 ₽
• 001P-02 — 6 171 000 ₽
• 001P-03 — 9 972 500 ₽
• 001P-06 — 9 450 000 ₽
• 001P-07 — 24 660 000 ₽

📈 Компания стабильно реализует стратегию ускоренного развития и сохраняет высокую деловую активность на рынке капитала.

🔒 Напомним, что в 2025 году плановых погашений не предусмотрено — это позволяет сосредоточиться на росте и реализации стратегических задач.

Сегодня, лидер ресейл рынка, компания МГКЛ представила стратегию до 2030 года. Планы у топ-менеджмента амбициозные: к этому времени они рассчитывают выйти на 32 млрд рублей выручки, 4 млрд чистой прибыли и 7,25 млрд EBITDA. Чуть подробнее разберемся в новости и поймем — что это значит для всего ресейл сегмента.

За счет чего компания собирается расти. Несколько ключевых моментов:

Во-первых, бизнес продолжит расширять розничную сеть. В 2024 году МГКЛ нарастила долю на ломбардном рынке Москвы и МО с 11% до 14%, увеличив число отделений до 135. В планах – ещё 250 новых точек, а также дальнейшие сделки M&A. В каждом отделении планируют развивать оба направления: ломбардные займы + ресейл, что может существенно повысить эффективность сети.

Для реализации этой стратегии у компании уже есть финансовый ресурс — в 2024 году МГКЛ разместила облигации на 1 млрд рублей, обеспечив гибкость в финансировании будущих приобретений.

Во-вторых, ставка на цифровые технологии. Компания активно развивает онлайн-платформу «Ресейл Маркет», которая уже привлекает новых клиентов и может стать мощным инструментом для масштабирования. Онлайн-ресейл растет, и если МГКЛ удастся встроиться в этот тренд, то её позиции на рынке значительно укрепятся.

МГКЛ опубликовал операционные результаты за первые два месяца 2025 года.  Показатели демонстрируют значительный рост. Похоже сегмент ресейла, который еще недавно многие недооценивали — выходит на новый уровень. Разберем всё по порядку:

Сразу несколько интересных моментов:

● Клиентов стало на 15% больше – теперь их 34,8 тыс. Люди явно активнее стали интересоваться темой ресейла, а МГКЛ делает всё, чтобы удерживать этот поток.

● Общий портфель вырос на 45% – теперь более 2 млрд рублей. Включили в ассортимент шины, товары для здоровья и красоты, детские товары. Судя по цифрам — диверсификация удалась.

● Оборачиваемость товаров ускорилась – если год назад товары могли лежать месяцами, то теперь доля товаров со сроком хранения более 90 дней сократилась с 16% до 7%. Это серьёзно снижает издержки и делает модель бизнеса более эффективной.

● Запуск «Ресейл-Маркета» – MGKL делает ставку на цифровизацию. Теперь ресейл можно оформить буквально в пару кликов.

● Привлекли 1 млрд рублей через облигации – похоже, есть амбиции масштабироваться дальше.

Макс Бодров, В Альфе. 33% от заявки

Очень интересный сбор. Ни один брокер о сборе ни в зуб ногой, до них информацию никто не доносил в сборе они не участвуют.
В Телеграме тишин...

◾ По новому закону, в число порученных Минфину нормативных актов войдет порядок предоставления информации в государственную интегрированную информационную систему в сфере контроля за оборотом драгоценных металлов, драгоценных камней (ГИИС ДМДК), а также процесс рассмотрения, структуру и формат металлургического баланса и фиксация сведений об отгрузке драгметаллов.

◾ Помимо этого законопроект наделяет Банк России правом устанавливать формы документов для работы с драгметаллами и камнями в кредитных организациях. Федеральной пробирной палате поручат разрабатывать нормы экспертизы ювелирных изделий, отбора проб, а также форм сертификатов и паспортов на драгметаллы.

🔶 ПАО «МГКЛ»
(для квалифицированных инвесторов)
▫️ Облигации: МГКЛ-001P-07
▫️ ISIN: RU000A10ATC4
▫️ Объем эмиссии: 1 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 4 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 30%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 06.02.2025
▫️ Дата погашения: 11.01.2030
▫️ Возможность досрочного погашения: нет
▫️ ⏳Оферта: -

Об эмитенте: «МГКЛ» ведет свою деятельность в сферах ломбардного и ресейл направлений, а также оптовой скупки и переработки драгметаллов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

↗️ Подключиться здесь

О выпуске

Фикс-выпуск для квалифицированных инвесторов со ставкой 30% (доходность ~34,5%) на 5 лет без оферт. На снижении ставки – будет самый доходный вариант (доходнее ОФЗ), но много других рисков

Наши обзоры:

⚡️ТГК-14

🚚Монополия

🚖Европлан

✈️ГТЛК

👉смотреть все обзоры

О компании

Ломбард, трансформирующийся в комиссионную сеть магазинов + моментальный выкуп золота, техники, меха. Слово «ломбард» больше не модно. Зато в презентации есть «экосистема» и комиссионка называется «ресейлом». Окэй 😉

Финансы

Полугодовая МСФО отчетность. Аудитор из BIG4. Это важно?

Рост выручки не трансформируется в рост прибыли

📓 Группа МГКЛ (Мосгорломбард) традиционно радует скоростью предоставления отчетности, и пока многие публичные компании никак не опубликуют свои операционные результаты за 2024 год, эмитент уже опубликовала операционные результаты за январь 2025 года. Поэтому предлагаю вместе с вами заглянуть в пресс-релиз и рассмотреть ключевые метрики.


📈 Выручка МГКЛ по итогам первого месяца этого года увеличилась в 4,7 разапо сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 715 млн руб., благодаря активному развитию каждого из ключевых направлений бизнеса:

✔️ На фоне высокой ключевой ставки ломбарды оказались в числе выигравших, плюс ко всему очень на руку оказался строгий подход ЦБ к регулированию банковской сферы. В ситуации, когда банки отказывают в предоставлении потребительского кредита, люди начинают искать альтернативные способы решения финансовых вопросов, и всё чаще обращаются к услугам ломбардов.

✔️ Рост цен на золото является ещё одним фундаментальным фактором, который способствует развитию бизнеса МГКЛ. Бычий рынок драгоценного металла продолжает набирать силу, и участники рынка активно прогнозируют тестирование уровня в $3000 за унцию уже в ближайшие месяцы.

• Выручка: 3,1 млрд. (x4,8)
• EBITDA: 594 млн. (х2,1)
• Прибыль: 225,2 млн. (х4,9)