Транснефть акции

📊 Нейтральный МСФО за Q4 25:

▪️ Выручка 360 b₽ (-1% г/г)

▪️ EBITDA 136 b₽ (+5% г/г)

▪️ Чистый убыток 3 b₽ (год назад прибыль 37 b₽)

Суперстабильная динамика. Выручка с 2024 держится на уровне 340–360 b₽. Индексация тарифов на прокачку в начале года и рост объемов добычи нефти помогли уменьшить негатив от:

▪️ Запрета экспорта бензина, ограничений экспорта других нефтепродуктов

▪️ Резкого снижения выручки от реализации нефти. Компания продает сырье, деятельность включена в основной сегмент. Нефть подешевела, плюс крепкий рубль — доход подсегмента просел

Рост EBITDA — исключительно за счет снижения себестоимости продаваемых углеводородов. Это крупная статья операционных расходов (32%). Здесь подешевление нефти — уже позитив.

❗️ Убыток — опять из-за обесценения. Списали инфраструктуру на 98 b₽ (х6 г/г), и всё в 4 квартале.

⚙️ Отчего зависит обесценение:

▪️ Снижение грузооборота (рассматривается отдельно по направлениям)

▪️ Повышение налоговой нагрузки + медленный темп снижения ключевой ставки

Минюст зарегистрировал распоряжение ФАС о повышении тарифа на транспорт нефти от ВСТО на Комсомольский НПЗ на 31% до 2027 г.

Отчет Транснефти за 2025 год вышел, на наш взгляд, в рамках ожиданий: выручка прибавила 1,2%, достигнув 1 440 млрд рублей. Темпы роста выручки чуть замедлились на фоне ограничения грузооборота в условиях санкций и атак БПЛА, однако операционная эффективность позволила нарастить EBITDA на 7,3% до пятьсот восьмидесяти пяти млрд рублей, а рентабельность по этому показателю поднялась до 40,6% против 38,3% годом ранее. Рентабельность отличная, каких-то особых вопросов к отчету компании нет. Да, чистая прибыль снизилась на 19,6% из-за роста налога на прибыль до сорока процентов и обесценения активов на 97,5 млрд рублей из-за снижения грузооборота, высоких ставок и давления налогов. Но это или давно известные факторы, или факторы разовые, и они не указывают на фундаментальное ухудшение бизнеса.

Финансовое здоровье компании при этом остается образцовым: отрицательный чистый долг, мощный операционный денежный поток в размере 439 млрд рублей и положительный свободный денежный поток даже после масштабных капзатрат.

В этом году прекращение прокачки венгрословакам через Украину, гойда в Приморске и Усть-Луге, внеплановые остановки прокачки на НПЗ, несомне...

Вредный инвестор, кстати, со вчерашнего дня Транснефть отскочила к 1370… Похоже поход на 1250 отменяется...

Печалька…

Сергей Хорошавин, нууууу...
Яб может тоже хотел.
Но… Ну совсем вряд ли.
Поэтому взял вчера по 1340 и на этом успокоился.

DNN, я предпочел бы до отсечки по 1250 купить, чтобы дивы получить...

А до дивов Транснефть может и вырасти прилично, тогда и после дивгэпа...

Сергей Хорошавин, если будет 1250 не факт что ты захочешь купить, возможно такая цена будет из за серьезных повреждений, а оно нам надо? пус...

Сергей Хорошавин, если будет 1250 не факт что ты захочешь купить, возможно такая цена будет из за серьезных повреждений, а оно нам надо? пус...

DNN, я предпочел бы до отсечки по 1250 купить, чтобы дивы получить...

А до дивов Тренснефть может и вырасти прилично, тогда и после дифгэпа...

Сергей Хорошавин, да что не дойдет-то?
На дивгэпе будет, возможно и 1200 потрогаем в полный рост.

🛢️ Годовой отчёт крупнейшего в мире трубопроводного монополиста отражает устойчивость бизнес-модели на фоне растущих внешних вызовов. Выручка достигла рекордных 1 440,3 млрд руб. (+1,1% г/г) благодаря индексации тарифов, которая с 1 января 2026 года составила в среднем 5,1%. EBITDA выросла на 7,2% (до 584,6 млрд руб.) за счёт сокращения операционных расходов на 2,6%. При этом чистая прибыль снизилась на 19,6% (до 241,1 млрд руб.) из-за повышения ставки налога на прибыль с 20% до 40% и обесценения внеоборотных активов на 97,5 млрд руб.

📉 Давление на прибыль и операционные риски. Фактический расход по налогу на прибыль составил 148,8 млрд руб. против 123,8 млрд годом ранее. Обесценение активов, не влияющее на дивидендную базу, но ухудшающее восприятие отчётности, совпало с информацией о падении добычи нефти в 1К2026 на 8–10% относительно 1К2025 и недавними ударами беспилотников по порту Усть-Луга — важнейшему экспортному хабу. Это усилило опасения инвесторов за сохранность инфраструктуры.

DNN, сомневаюсь что даже до 1250 дойдет...

Хотя увеличить в который раз пакет Транснефти и опять по 1250, было бы заманчиво, у меня как раз...

▫️Капитализация: 998 млрд / 1376₽ за АП

▫️Выручка 2025: 1440 млрд ₽ (+1,2% г/г)
▫️EBITDA 2025: 584,6 млрд ₽ (+7,3% г/г)
▫️Скор. Чистая прибыль ТТМ: 328 млрд ₽ (+5,9% г/г)
▫️скор. P/E:3
▫️P/B: 0,34
▫️fwd дивиденды 2025: 14,5%

👉 Отдельно результаты за 4К2025г:

▫️Выручка: 360,5 млрд ₽ (-0,4% г/г)
▫️EBITDA: 135,1 млрд ₽ (+18,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 90,3 млрд ₽ (+80% г/г)

✅ С учётом корректировок на обесценение и курсовые разницы, Транснефть завершает год с чистой прибылью 328 млрд рублей (+5,9% г/г). Бизнес показывает рост несмотря на все негативные внешние условия 2025г.

✅ Весь рост выручки обеспечили тарифы. Трубопроводные поставки нефти на заводы РФ по итогам 2025 года снизились на 1,6% г/г до 228,34 млн т, т.е. прокачка, вероятно, немного просела к 2024м году (менеджмент ожидал её сохранения на уровне 2024 года).

✅ Благодаря приличному объёму чистого кэша на балансе в 286 млрд рублей, Транснефть остается одним из главных бенефициаров высокой ставки. За 2025г компания получила чистый % доход в 97 млрд рублей (+37,7% г/г). По мене снижения ставки он будет падать.

Антон Герасимов, за минусом дивидендов около 200 руб...
Странно было бы, если бы не слили до 1200!

Антон Герасимов, за минусом дивидендов около 200 руб...
Странно было бы, если бы не слили до 1200!

Игнатий, сольют до 1200

Во вторник украинские беспилотники в пятый раз за 10 дней нанесли удар по российскому порту Усть-Луга на Балтийском море — Reuters

Во вторн...

В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о крупнейшей в мире нефтепроводной компании и монополисте в трубопроводных поставках нефти в РФ — Транснефти и её финансовых результатах по итогам 2025 года. Традиционно пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 1440,3 млрд руб (+1,1% г/г)
— EBITDA: 584,6 млрд руб (+7,2% г/г)
— Операционная прибыль: 249,7 млрд руб (-11,5% г/г)
— Чистая прибыль: 241,1 млрд руб (-19,6% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде выручка достигла рекордных 1440,3 млрд руб., увеличившись всего на 1,1%, что обусловлено ростом выручки от основных сегментов деятельности. В то же время сокращение операционных расходов поддержало EBITDA, которая выросла на 7,2% г/г — до 584,6 млрд руб.

*С 1 января 2026 года тарифы ПАО «Транснефть» на транспортировку нефти в среднем выросли на 5,1%. Индексация утверждена ФАС для покрытия инвестиционной программы и операционных расходов, включая основные маршруты на экспорт через Приморск (свыше 1000 руб./т) и Усть-Лугу.