Чем сильнее шатается корпоративный рынок долга, тем больше эмитенты пытаются успеть занять по адекватным ставкам, распихивая друг друга локтями. Получится ли у нас разбогатеть после таких инвест-решений, или только отрицательно? Давайте разбираться.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Селектел, Томская_обл, ВИС, ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК, Черкизово, Новабев, Европлан, Нацпроектстрой, Заслон, Сэтл, Полипласт, ХимМед, Ростовская_обл., Айди_Коллект.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚓ ОТЭКО-Портсервис 1Р1 (фикс)

● Название: ОТЭКОпорт-001Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 500 млн ₽
● Купон: до 18,5% (YTM до 20,15%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года (720 дней)
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

( Читать дальше )

С начала года индекс упал на 10% — вроде бы немного, но в отдельных акциях был настоящий разгром.

При этом причины падения у всех разные — кто-то с трудом справляется с проблемами, а кто-то просто наплевал на своих акционеров. Предлагаю взглянуть на худшие акции и выделить общие тенденции (чтобы в будущем избегать «плохишей»).

Кто же у нас больше всех отличился?

💎 АЛРОСА: падение на 55%. Идеальный шторм не только продолжается, но и набирает обороты. Алмазы достигли нового минимума, а спрос на них и не думает восстанавливаться. Компания просто выживает, не показывая прибыли и работая на кредиторов.

🚗 Делимобиль: падение на 59%. Бизнес изначально не мог без кредитов, а высокая ставка его просто убила. В итоге падает даже выручка, а ND/EBITDA достиг чудовищных 5,8х. Приходится продавать парк (главный актив!), чтобы хоть как-то остаться на плаву.

⛏ Полюс: падение на 60%. Казалось бы, все идет идеально — цены на золото растут, а рубль собирается слабеть. Но компания плюнула в акционеров, скрыв все расходы (которые взлетели на 225%!). Отказ от дивидендов тоже не пошел котировкам на пользу.

( Читать дальше )

Генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин намерен увеличить свою долю в капитале компании с 12,7% до 29% — более чем вдвое.

🔹 Увеличение доли в компании

Приобретение акций планируется в рамках внебиржевых сделок.

Эти сделки не связаны с программой обратного выкупа акций, которую проводит дочерняя компания Группы. Речь идёт о самостоятельном инвестиционном решении генерального директора и увеличении его личного пакета.

🔹 Уверенность в стратегии развития

Своё решение Алексей Лазутин объясняет уверенностью в реализации стратегии роста Группы и создании долгосрочной акционерной стоимости. По словам генерального директора, увеличение доли отражает его личную ответственность за результаты бизнеса и готовность наращивать собственное участие в капитале МГКЛ.

🔹 Общая заинтересованность в результате

Увеличение пакета усилит связь личного инвестиционного результата руководителя со стоимостью акций компании. Это означает дополнительную финансовую заинтересованность генерального директора в том, чтобы развитие бизнеса отражалось на долгосрочной стоимости вложений всех инвесторов.

( Читать дальше )

23 октября состоится следующее заседание ЦБ по ключевой ставке. Вероятно ключевая ставка останется без изменений. Инфляция в сентябре показала рост, а с октября прошла индексация тарифов ЖКХ.

Сейчас на рынке облигаций рабочей идеей остаются флоатеры (облигации с плавающим купоном), преимущество которых состоит в том что их стоимость не зависит от ставок, меняется только величина купона.

Сегодня рассмотрим интересные варианты с рейтингом А+ и выше. Купонная доходность зависит от ставки ключевой ставки (КС). Облигации, доступные только квалифицированным инвесторам, отмечены буквой К, остальные — доступны всем.



1. Акрон Б1Р6
Один из крупнейших производителей минеральных удобрений
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10AA28
Стоимость облигации: 101,48%
Купонная доходность: КС+3,25%
Дата погашения: 27.07.2027

2. Аэрофлот 2Б01
Крупнейший авиаперевозчик
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BGJ4
Стоимость облигации: 101,45%
Купонная доходность: КС+2,4%
Дата погашения: 08.04.2028

3. КАМАЗ БП21 (К)
Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов.

( Читать дальше )

В пятницу я пообщался со спецами из ВТБ Мои Инвестиции по их квартальной стратегии.
Ссылка на видео: https://vkvideo.ru/video-53159866_456240721

Если коротко:
✅смотреть надо не на краткосрочную ставку ЦБ, а на долгую траекторию и она вниз
✅структурный дефицит бюджета 0,6%ВВП в 2027г — это неплохо
✅пересмотрели прогноз по курсу USDRUB вверх из-за новых параметров цены отсечения бюджета, которые должны дать +1трлн покупок валюты в след году
✅В 2027 так же ждут роста погашений вал бондов, поэтому спрос на валюту будет выше
✅рынок акций дешевый, потому что слишком высокая так называется премия за риск (ERP), которая составляет 13-15% по индексу
✅дивдоходность индекса уже 11,5%
✅валютные бонды по текущим ставкам интересны, но надо брать ликвидное, 29 Россия, 35 Россия, Новатэк и тп
✅Доходности 10-летних ОФЗ выросли из-за: а) пересмотр дефицита бюджета вверх б) всплеск инфляции в июле-августе
✅ОФЗ можно покупать сейчас, 252 и 254 бумаги интересные, желательно брать большой купон
✅Триггеры рынку акций не нужны, для рынка акций норма = расти плавно постепенно. Так и будем расти
✅Геополитический опцион никто не отменял => можно сидеть в акциях с дивдохой 14-15% и ждать стремительного «прыжка тигра» если выйдет что-то хорошее.

Фавориты:
 

Полный разговор смотрите здесь: https://vkvideo.ru/video-53159866_456240721

История о €1,18 млрд в день или как Европа вдруг обнаружила, сколько на самом деле стоит ей Китай…

На каждый €1 товаров, проданных Евросоюзом Китаю в июле, из Китая приехало товаров на €3,10. В абсолютных цифрах ещё эффектнее: €53,9 млрд импорта против €17,4 млрд экспорта. Торговый дефицит только за один месяц — €36,5 млрд, или €1,18 млрд каждый день! За первые семь месяцев 2026 года разрыв достиг примерно €234 млрд (на €21 млрд больше, чем годом ранее).

На таком фоне довольно легко написать заголовок «Китай окончательно победил европейскую промышленность, а Брюсселю пора срочно закрывать рынок» — примерно в эту сторону европолитика и двигается.

Три к одному — страшная цифра, которая, по-правде, мало что объясняет. Торговый дефицит между двумя экономиками сам по себе — не показатель их силы, эффективности или перспектив роста. Если первая страна покупает у второй больше товаров, чем продаёт ей, из этого совершенно не следует, что первая проигрывает.

( Читать дальше )

География ночных сбитий БПЛА и повреждений от их падений в Московской области четко показывает, что целями были аэропорты Шереметьево и Домодедово, на которые приходится больше 85% авиарейсов в Москву и из Москвы.

Спасибо за картинку с местами падений БПЛА

Еще недавно транспортный сектор и, в частности, порты считались тихой гаванью. Сейчас же текущая геополитическая ситуация вывела порты на передовую. Как в это тяжелое время выживает НМТП и стоит ли ориентироваться на низкие мультипликаторы? Давайте разбираться.

🚢 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла всего на 2,6% до 39,7 млрд рублей. При этом грузооборот группы увеличился всего на 6,6% до 70,8 млн тонн. Тут стоит обратить внимание, что объемы росли преимущественно за счет менее маржинальных направлений. Не сильно помогла и ежегодная индексация тарифов на перевалку нефти на 5,1%.

Операционная прибыль снизилась на 9,2% до 24,3 млрд рублей, а EBITDA просела на 9,6% до 28 млрд. По рентабельности бьет быстрый рост расходов на ФОТ (+40% г/г). НМТП приходится компенсировать сотрудникам риски, связанные с военными действиями и ударами. Вдобавок расходы на топливо выросли почти в четыре раза.

📊 Несмотря на ухудшение операционки, чистая прибыль внезапно выросла на 8,3%, до 23,3 млрд рублей. Но здесь дьявол в деталях: убыток от курсовых разниц сократился с 3,1 млрд до символических 0,1 млрд. Без этого эффекта динамика чистой прибыли выглядела бы значительно хуже.

( Читать дальше )

Граждане финансовые бандиты.
Всем привет.
На рынке масса бондов, имеющих перманентный нулевой НКД.
Увидеть это можно, к примеру, на первой, в основном, странице скиннера SL.
Вне привязки к отсечке.
Обычно это значит, что эмитент:
— допустил техдеф
— не расплатился в грейс-период (обычно 10 дней)
— вышел в полноценный дефолт
Кто-то по всем своим выпускам.
Кто-то по отдельным.
Есть вопрос, ясности по которому как-то нет...
Итак:
Эмитент штатно платит — НКД начисляется и отображается.
Вдруг ТД — эмитент не платит - НКД начисляется и отображается — стартует грейс.
Проходит 10 дней — полноценный Деф — НКД становится отображаемым нулевым.
То есть, выйдя из такого бонда на 9-й день грейса, мы получаем НКД.
А вот выйдя на 10-й (т.е. при фиксации полного Д) или позднее — мы НКД уже не получим в принципе?
Какого тогда, пардон, черта народ продолжает держать дефолтный бонд (мы здесь не рассматриваем отдельных любителей процедуры банкротства в целях получения пары старых офисных компов или запасных колес от бензовозов), если он не приносит денег (НКД)?

( Читать дальше )

Про разлоки токенов обычно пишут одно и то же: «через неделю разблокируют 3% эмиссии, ждём давления на цену». Я захотел проверить, что на самом деле происходит с ценой вокруг разлока, и не на трёх громких примерах, а на всех подряд.
Курс не продаю, сигналы тоже.

Что проверял

Расписания разлоков из DefiLlama за 2022–2026: 10 358 событий по 124 монетам. Для каждого смотрел, как вела себя цена за 30 дней до разлока, в первые 3 дня после и через 2 недели.
Сравнивал не с нулём. Альты в эти годы в основном отставали от биткоина, и почти любой «медвежий» признак выглядел бы рабочим. Поэтому сравнение такое: та же монета в случайные дни, с поправкой на общее движение рынка. Если разлок на что-то влияет, монета вокруг него должна вести себя хуже, чем в обычные дни.
И главное: размер разлока я мерил не в процентах эмиссии, как пишут в новостях, а в долях дневного оборота монеты. Сколько токенов выходит на рынок по сравнению с тем, сколько им торгуют за день.

Что получилось

( Читать дальше )