$€ Последние пол года пишу о том, что снижение на нашем рынке начнётся в мае, или даже позже. После окончания дивидендного сезона.

Но по сути, мы снижаемся уже несколько недель. И сейчас это снижение ускорилось, и вот так неожиданно резко мы уже тестируем 2650 по ММВБ. На мой взгляд этот уровень не должен пробиваться с первого раза. Но на закрытии пятницы мы опустились ниже этой цифры. Хотя там снижение на уровне погрешности. Поэтому можно говорить, что поддержка пока не пробита.

👉При этом снижения в целом практически не было. По сути индекс утянула вниз одна бумага. Лукойл — минус 5% на див гэпе. Из-за большого веса в индексе этого снижения оказалось достаточно.

Я по-прежнему считаю, что для обвала чуть-чуть рановато. Такие уровни не должны пробиваться с первого раза. Но, ошибаться я тоже умею, и делаю это элегантно и с лёгкостью. 😬

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.
Локальный нисходящий тренд был сломлен на прошлой неделе. Но оказалось, что пробой ложный. А обычно после ложного пробоя движение по тренду ускоряется. Так получилось и в этот раз.

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 29.04.26 вышел отчёт по МСФО за 1 квартал 2026 год компании Сбербанк (SBER, SBERP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Сбербанк — это самый крупный банк в стране. И один из крупнейших банков Европы. Количество активных клиентов физических лиц свыше 110 млн человек. Это три четверти всего населения страны. Количество активных корпоративных клиентов 3,5 млн. Это 43% от всего рынка. Численность сотрудников Группы 290 тысяч.

( Читать дальше )

📌 Продолжаю разбирать отчёты компаний, сегодня взглянем на сектор пищевой промышленности. Ритейлеров буду рассматривать отдельно, с вниманием на LFL-показатели.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Производство продуктов питания в РФ в 2025 году снизилось на 0,4%, напитков – на 3,3%. Заметно уменьшилось производство рыбы (–4,1%), но выросло производство мяса (+1,6%) и мяса птицы (+2,1%). Росстат оценил продовольственную инфляцию в 2025 году в 5,24% против 11,05% в 2024 году.

1️⃣ ВЫРУЧКА ЗА 2025 г.:

• Лидером по росту выручки стал Русагро (+16,6% год к году), далее Черкизово (+11,4%), Новабев (+10,2%), Абрау-Дюрсо (+8%). Снизилась выручка только у Инарктики (–21,9%) на фоне сокращения объёма реализации и низких рублёвых цен на рыбу.

2️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• Выросла прибыль только у производителей напитков Новабев (+12,7%) и Абрау-Дюрсо (+3,6%). Без учёта переоценки биологических активов снизилась прибыль у Черкизово (–4,4% из-за низких цен на курицу), Русагро (–51,5% из-за роста процентных расходов и курсовых разниц), Инарктики (–79,3% из-за последствий гибели рыбы в 2024 году).

( Читать дальше )

📌 Как и планировал, буду раз в месяц публиковать данные по налоговым претензиям от ФНС к эмитентам облигаций. В этот раз сразу две крупные компании появились в списке должников.

1️⃣ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?

• Раньше ФНС публиковала сведения о налоговых задолженностях раз в квартал, с апреля 2026 года будет делать это ежемесячно. Теперь компаниям придётся внимательнее следить за налогами, чтобы не испортить репутацию перед кредиторами.

• Напомню, систематическое наличие налоговых претензий говорит о дефиците денег у компании, что повышает риск техдефолта и полноценного дефолта по облигациям. В 2025 году из 18 дефолтов у 14 компаний заранее были налоговые претензии от ФНС, у 6 компаний блокировали счета (Монополия, Чистая планета, С-Принт, Гарант-Инвест, Феррони, Кузина).

• Раньше при блокировке счетов компании не могли выплачивать купоны (например, Нэппи Клаб и Кузина). Теперь ФНС стала в некоторых случаях блокировать на счетах только сумму задолженности, оставляя возможность распоряжаться остальными средствами. Непонятно, почему налог не списывается автоматически и как отличить два вида блокировки, но из недавних примеров – Омега и Виллина платили купоны с заблокированных счетов.

( Читать дальше )

📈Газпром +1.2% Растёт на хорошей отчётности. Газпром за первый квартал 2026 года получил чистую прибыль по РСБУ в размере 147,546 млрд рублей. За первый квартал 2025 года компания получила убыток в размере 18,124 млрд рублей. Выручка составила 1,794 трлн рублей после 1,802 трлн рублей годом ранее💪

📉Магнит -0.3% «Магнит» в 2025 году нарастил выручку на 15,3%, получил убыток в 16,6 млрд руб😔

📉Лента -4.7% «Лента» в I квартале увеличила выручку на 23,4%, чистая прибыль снизилась на 16,3%🤔

📉РСетиСЗ -12.5% СД Россети Северо-Запад рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 2025 год😔

📈ОКЕЙ +5.7% Ритейлер ГК «О`Кей» (O`Key Group), владеющий дискаунтерами «ДА!», в 2025 году увеличил выручку на 10,3%, до 80 млрд рублей.
Рост выручки был обеспечен увеличением LfL-выручка на 7,9% и расширением торговых площадей магазинов «ДА!» на 3,4%👍

📈ЮГК +0.7% Группа компаний «Южуралзолото» (ЮГК) по итогам 2025 года увеличила EBITDA на 24%, до 42,6 млрд рублей.
Выручка, согласно отчетности компании по МСФО, выросла на 43%, до 108,8 млрд рублей, на фоне положительной динамики цен на золото и роста производства на 13%💪

📉Фикс прайс -2.7% Фикс Прайс операционные результаты за I кв 2026 года: Выручка ₽73,1 млрд (+2,5% г/г) Чистая прибыль ₽176 млн🤔

📉Юнипро -1.3% СД Юнипро 4 мая рассмотрит вопрос о дивидендах за 2025 г🤔

📉Аэрофлот -1% «Аэрофлот» завершил первый квартал 2026 года со скорректированным убытком по РСБУ в размере 7,9 млрд руб😔

В СССР был Госплан

Замглавы администрации президента России Максим Орешкин заявил о возвращении системы плановой экономики
Ключевой фактор — автоматизация управления.

«Происходит возврат и реинкарнация плановой экономики в лучшем ее виде.
Автоматизация управленческих процессов. Кто не цифровизовался, отстал от современной реальности на десятки лет.
Данные все в цифре. Сейчас автоматизируются институты, транзакции, то есть взаимоотношения человека не с природой, а
взаимодействие человека с человеком.
В такси больше нет рынка. Есть люди, которым надо поехать, а все, что связано с транзакцией, можно автоматизировать. Не можешь больше выбирать кто вас повезет, не можешь выбирать цену. Система плановой экономики говорит, что вы поедете за 428 рублей, значит вы поедете за 428 рублей. Это плановая цена, которая является автоматически определенной ценой для этой поездки»


Пишу эту статью по просьбе подписчиков smart-lab, которую написали в комментариях.

Думаю, что сейчас, получается, особая экономическая модель, военная экономика.

( Читать дальше )

Я тут взял построил конверсию OCF => в NCF для парочки строительных компаний.Финальный столбик = это чистый поток от операционной деятельности, скорректированный на поступление средств на эскроу (без эскроу там вообще жопа полная естественно).

И это еще до инвестиций.

У меня только один вопрос: а как вообще девелоперы собираются деньги-то зарабатывать?

( Читать дальше )

Всем привет! Расскажу коротко про свой портфель:
1. Сбер. На сильном отчёте Сбер не вырос, оно и понятно, все пошли скупать нефтянку, но думаю что вернутся) 1,7 трлн чистой прибыли есть, ROE 22% есть, значит, на данный момент всё хорошо) Снижение ЧКД меня вообще не беспокоит, я это закладывал в базовый сценарий, зато какая процентная маржа. Дивиденд 37,76 рубля не за горами. Не хочу забегать наперёд, всё может пойти не так, но в 2026 году я ожидаю от Сбера прибыль больше 1,9 трлн. руб, а дивиденд выше 40 руб, это больше 13% ДД от моей средней цены, при снижении ключевой ставки, будет хорошая переоценка.
2. ВТБ. Про него я писал совсем недавно, новой информации больше не было, на данный момент один вопрос влияет на цену — это размер дивиденда. Жду рекомендацию.
3. Т-ТЕХНОЛОГИИ:

• «Т-ТЕХНОЛОГИИ» планируют консолидировать 100% акций банка «точка» с использованием допэмиссии акций компании — «Т-ТЕХНОЛОГИИ»;
  
• «Т-ТЕХНОЛОГИИ» продолжат придерживаться практики ежеквартальных выплат дивидендов и buyback акций

( Читать дальше )

Итак поведаю свой небольшой инвесторский путь. В 17 лет, сразу после окончания школы в мои руки попала прекрасная книга Теодора Драйзера «Финансист», повествующая о молодом и преуспевающем финансисте. Вдохновившись книгой, я ринулся изучать поведения валютных пар, технический анализ, финансовые рынки и т.д. Однако уже тогда, после пары месяцев изучения мне стало ясно, что имея 60 тысяч рублей, накопленных мной к тому моменту, много денег не заработаешь, и я пошел по самому простому пути. Выбрал банк с высоким процентом, вложил эти деньги и забыл про все, что с ними связано на все те 6 лет пока учился в университете. Поступив в аспирантуру, волею трагических обстоятельств, в наследство мне достались пару млн. руб., как раз в это же время на рынке акции был короновирусный спад. Именно на этом спаде я нерешительно начал формировать свои первые позиции как по фондовому рынку, так и по крипте. Случайным образом, до событий февраля 2022 года, я решил покупать лишь акции фондового рынка РФ и продал все иностранные акции, оставив лишь доллары и юани.

( Читать дальше )