На рынке облигаций появляется новый интересный инструмент от Полюса –одного из крупнейших золотодобытчиков не только в России, но и в мире. Компания размещает квазивалютные облигации серии ПБО-05, номинированные в долларах с расчетами в рублях.

На фоне происходящего укрепления рубля и высокой неопределенности валютного курса подобные инструменты снова начинают привлекать внимание участников рынка. Разберем параметры и кредитное качество эмитента.

Параметры выпуска
• Объем: от $100 млн
• Срок до оферты: 4 года
• Купон: 8,00–8,25%
• Доходность к оферте: 8,30–8,57%
•  Номинал: USD (расчеты в рублях)
• Сбор заявок: 10 апреля

По сути, это классический инструмент для тех, кто хочет зафиксировать валютную доходность без прямой покупки валюты. При этом дюрация выпуска уже ближе к длинной части кривой доходности, что делает выпуск интересным с точки зрения стратегической защиты портфеля.

Кредитное качество и устойчивость бизнеса
Полюс – это эмитент первого эшелона с наивысшими рейтингами ruAAA (Эксперт РА) и AAA.ru (НКР), что уже предполагает высокий уровень доверия. Но важно не только формальное качество, а фактическая экономика бизнеса.

Фьюч ММВБ 5мин



Зафиксировал часть по цели на 2745,5. Стоп подтянул ближе. Тяну дальше.

Начало: https://t.me/potorgoval/1251
Продолжение: https://t.me/potorgoval/1254
Продолжение: https://t.me/potorgoval/1256

По рублю сейчас складывается довольно интересная картина и снова она больше к укреплению, чем наоборот.

1. Инфляция снова ускорилась
Недельная инфляция выросла с 0,17% до 0,19%, а годовая ускорилась примерно до 5,95%. Это уже намек на то, что пространство для быстрого снижения ставки не такое большое, как рынку могло казаться еще недавно.

2. Бюджетный дефицит резко расширился
По итогам января–марта дефицит федерального бюджета достиг 4,6 трлн руб., что уже выше годового плана. Минфин объясняет это прежде всего опережающим авансированием расходов. Расходы за квартал выросли на 17% г/г, тогда как доходы снизились на 8,2% г/г.

3. Экспортеры в марте продавали меньше валюты
Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами снизились с $3,5 до $2,4 млрд — это минимум за весь период наблюдений.
Параллельно спрос на валюту вырос:
 • физлица немного увеличили покупки,
 • нефинансовые компании подняли покупки до максимума в этом году.

Именно это сочетание — меньше предложения + чуть выше спрос — и объясняет ослабление рубля в середине марта. Подробнее в материале ЦБ www.cbr.ru/analytics/finstab/orfr/

В 1 квартале 2026 года количество проданных коротких полисов ОСАГО для такси достигло 5,9 млн, превысив в 7 раз показатель предшествующего года, пишет «Коммерсант» со ссылкой на данные Национальной страховой информационной системы (НСИС). Главная причина «бума» — ужесточение контроля со стороны агрегаторов такси и ГИБДД. В общем, без полиса к работе не допускают. Плюс маркетинг: агрегаторы стимулируют водителей покупать страховку.

При этом объем премий по коротким ОСАГО вырос в 1,5 раза до 3,1 млрд руб. Почему? Потому что 99% договоров — короткие, на сутки.

RENI первая вывела на рынок краткосрочные полисы ОСАГО еще в 2024 году. В 2025 году только нашей компаний было оформлено 4,5 млн таких договоров.

Охват такси еще далек от 100%, поэтому эксперты ожидают многократного роста сегмента уже в этом году. Сейчас в ОСАГО застраховано более 600 тыс. уникальных транспортных средств такси. Вместе с тем число автомобилей, используемых в такси, по данным Международного евразийского форума такси, на начало 2026 года составило 1,3 млн, увеличившись за прошлый год почти в 1,5 раза. Напомним, что с 1 сентября 2026 года контроль за наличием полиса ОСАГО будет вестись с помощью дорожных камер. Продажи коротких полисов ОСАГО могут достичь 20 млн полисов, а сборы — 4 млрд руб.

Для певицы Карди Би 2017 год стал переломным — она стала звездой реалити-шоу, после чего ее популярность просто взлетела.

Вместе с этим пришли и большие деньги — с ней заключали контракты модные бренды, а ее выступления собирали полные залы. А уже в 2019 году она выложила видео, в котором рассказала о расходах, налогах и «финансовых трудностях».

Для нее стало неожиданностью, что вместе с доходами вырастут и расходы — по ее словам, в месяц она тратит около 300 тысяч долларов! При этом весь ее капитал оценивался в 8 миллионов, а за вычетом авторских прав эта сумма была еще меньше.

Многие люди сталкиваются с той же проблемой — стоит их доходам вырасти, как расходы растут на еще большую величину. При этом Карди Би хотя бы знает свои расходы, в то время как другие знаменитости не могут похвастаться даже этим.

Самый яркий пример — это Николас Кейдж, который умудрился спустить состояние в 150 миллионов долларов. Он купил (!) несколько десятков домов, частный остров, и череп динозавра (его пришлось вернуть музею в Монголии, потому что этот артефакт был украден).

▫️ Капитализация: 78,4 млрд ₽ / 1100₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 30,8 млрд (+26,3% г/г)
▫️ EBITDA 2025: 12,3 млрд (+90,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2025: 7,3 млрд (+98,7% г/г)
▫️ NIC 2025: 2,7 млрд (против убытка в 2,7 млрд годом ранее)
▫️ P/E: 10,7
▫️ P/B: 3,2
▫️ fwd дивиденд 2025: 2,6%

📊 Ключевые показатели отдельно за 4кв2025г:

▫️Выручка: 20 млрд (+35,5% г/г)
▫️EBITDA: 14,2 млрд (+41,5% г/г)
▫️Чистая прибыль: 13 млрд (+45,9% г/г)
▫️NIC: 11,5 млрд (+55,5% г/г)

✅ В 2025г выручка и отгрузки вернулись к росту (наконец-то): отгрузки с НДС +40% г/г до 33,6 млрд, выручка +26% г/г до 30,8 млрд рублей. Результаты ближе к нижней границе изначальных прогнозов, но в целом уложились (менеджмент обещал что ниже 33 млрд точно не будет).

👆 На 2026г компания ожидает рост отгрузок до 40-45 млрд рублей (+19-34% г/г), план кажется реалистичным и достижимым с учетом смещения продаж NGFW.

✅ Позитив заканчивает 2025г с чистым долгом в 21 млрд рублей, но с учетом поступлений за 1кв2026г чистый долг снизился до 6,4 при ND/EBITDA = 0,59.