В России скапливается много жилья, которые нужно куда-то пристроить. Самолет нашел решение через ЗПИФ, плюс появляются арендные дома и даже целые кварталы… Но что ждёт рынок дальше? И что общего у Краснодара, Уфы, и Воронежа?

В недвижке дисбаланс: спрос упал быстрее, чем сократились запуски. Темпы ввода в 2024-2025 годах стабильно превышают продажи, и рынок входит в фазу накопления избыточного предложения. По расчётам ДОМ РФ, текущие темпы сохраняются уже второй год подряд, а разрыв между стройкой и спросом стал структурным

Запасы новостроек растут во всех сегментах. Девелоперы продолжают выводить проекты, опираясь на прошлые ожидания спроса и льготную ипотеку, тогда как покупательская активность уходит в стагнацию. В отдельных регионах объем предложения уже превышает комфортный уровень в 1,5–2 раза.

Ключевой риск для отрасли — инерционность. Даже при падении продаж, стройка не останавливается быстро: цикл девелопмента длинный, а кредиты под проектное финансирование обязательны к обслуживанию. В итоге дисбаланс накапливается, формируя давление на цены и увеличивая нагрузку на компании

Вообще, эта история уже косвенно затрагивалось в одном из предыдущих постов. Но сейчас я удивлен, что Оил Ресурс не просто решил раздуть свои активы на 4 триллиона, но и эта отчетность (9м2025 г.) прошла через аудиторов (вроде как независимую проверку).

Учредители Оила (АО “Кириллица”) решили внести свои патенты в уставный капитал организации. За счёт этого их отчетность сейчас выглядит шикарно. У АО “Кириллица” появилось 4 триллиона финансовых вложений, а у самого Оила 4 триллиона нематериальных активов (патентов). Следовательно, теперь любой коэффициент, учитывающий связанные строки, будет показывать, что на каждую копейку их долга приходится целая куча активов. Судя по “экспертным анализам”, уже есть люди, которые на это ведутся. Фактически, организация в жизни не держала эти 4 триллиона рублей, и до таких оборотов ей ещё ой как далеко...

Сама организация описывает технологию, которая стоит 4 триллиона, примерно так:

ТТХВ – это перспективная технология для разработки трудноизвлекаемых запасов нефти, которую развивает Научно-технологический центр в составе ГК «Кириллица». Технология успешно прошла лабораторные испытания и получила положительную оценку после осуществления гидродинамического и экономического моделирования.

В 2025 году снижение ключевой ставки и геополитическая неопределённость создали волатильность и почти вернули рынок акций к прошлогодним минимумам. Мы проверили, какие классические стратегии были самыми эффективными в 2025 году на российском фондовом рынке.

Как проводили расчёт

В рамках исследования мы рассмотрели девять классических портфельных стратегий или одиннадцать вариаций, адаптированных под российский рынок и доступные виды активов. Цель — сравнить, как разные подходы к распределению капитала отработали в течение года при условии, что портфель собирается только в начале периода и не ребалансируется.

Важно учитывать, что для расчётов в основном применялись индексы, а не отдельные классы активов. В реальном портфеле состав инструментов, комиссии и точные веса могут отличаться, а фактическая доходность — варьироваться. Тем не менее такой подход позволяет объективно сравнить стратегии между собой и понять, какие из них работали лучше в текущих рыночных условиях.

При этом все рассмотренные стратегии могут быть собраны и в практическом виде — с использованием реальных инструментов российского рынка: акций, облигаций, БПИФов и даже фьючерсов. Индексы в расчётах выступали лишь эталонной моделью, тогда как в портфелях инвестора их можно заменить доступными рыночными аналогами.

Индекс потребительских цен

📌 В прошлый раз подборку самых опасных ВДО я делал в августе, и всего спустя пару месяцев у 2 из 5 компаний произошёл техдефолт – у Брусники и Монополии. Пришло время обновить подборку, напомню о старых трёх компаниях и расскажу о двух новых претендентах на дефолт.

1️⃣ ТД РКС ($RU000A10BQM7)

• Застройщик (помним о кризисе в секторе), который занимает 498 место в РФ по объёму строительства. В 2024 году был чистый убыток 0,3 млрд рублей, а на счетах компании всего 6,6 млрд рублей при чистом долге 16 млрд рублей (без эскроу). Чистый долг/EBITDA = 22x, а коэффициент ICR = 0,4x – операционной прибыли не хватает на покрытие даже половины процентных расходов.

• У компании 4 выпуска облигаций на 2,5 млрд рублей, у выпуска 002Р-05 купон 28% от номинала. Удивительно, но кредитный рейтинг ВВВ– с прогнозом «Позитивный» от НКР.

2️⃣ Патриот ($RU000A10B2D2)

• Торговая сеть, продающая посуду и товары для кухни. Отчёт за 2024 год до сих пор не опубликован, поэтому смотрим отчёт за 9 месяцев 2024 года. Чистая прибыль упала в 4 раза до 12 млн рублей, при этом чистый долг более 1,9 млрд рублей. Рекордсмен по долговой нагрузке – Чистый долг/EBITDA = 26x. Что происходит с компанией за последние 12 месяцев – неизвестно, отчётов нет.

Раз рынок реагирует на такие новости, стоит уточнить, что это вообще не новость.

Во-первых, это не решает вопрос о конфискации активов и выделении средств Украине — речь идёт лишь о возможности замораживать активы на более долгий срок (то есть не продлевать решение каждые 6 месяцев).

Во-вторых, независимо от того, сколько стран ЕС поддержат инициативу, для её реализации по-прежнему требуется единогласное решение, а значит, право вето сохраняется, и есть страны, которые не проголосуют за такой шаг.

Урсула решила попытаться протолкнуть механизм заморозки через голосование “в условиях чрезвычайной ситуации” по статье 122 ДФЕС (Договора о функционировании ЕС), где применяется квалифицированное большинство (55% голосов). Статья 122 — это инструмент на случай форс-мажорных обстоятельств (война, экономический или энергетический кризис). Однако это решение почти гарантированно будет оспорено в суде, поскольку ни одна страна ЕС формально не находится в чрезвычайной ситуации, на которую можно было бы сослаться.

ну кстати было интересно👍
всем кто инвестирует или хочет инвестировать в «коммерцию» инфы полезной было вагон
чуть позже конспект напишу

Спасибо всем кто смотрит❤️