Разбор: Японское экономическое чудо - главный миф XX века. Как удвоить ВВП и превратиться в бесплатный финансовый насос.

Нам с детства твердят, что Япония — это страна будущего, роботов, бережливого производства «кайдзен» и невероятного трудоголизма. Но вот парадокс, о котором молчат глянцевые журналы: реальные зарплаты японцев не растут с 1990-х годов, а страна удерживает мировой рекорд по государственному долгу. Куда на самом деле уходят триллионы долларов, которые зарабатывают заводы Toyota и Panasonic? Спойлер: они даже не остаются в Японии. Всё дело в элегантной финансовой петле, затянутой еще в 1985 году…

Данная статья- это продолжение цикла статей по макроэкономике. В этом посту ребята со смартлаба не поняли как можно поднять ВВП в два раза, но при этом обнищать. Давайте разбираться на примере Японии.

Небольшая хронология событий:

После разгрома армии Японии войсками СССР, США решили применить ядерное оружие против гражданских лиц, прежде всего для устрашения Советского Союза и недопущения его экспансии на Восток. СССР вынужден был смириться с тем, что территория Японии отходит к США.

2 сентября 1945 года завершается Вторая Мировая Война подписанием акта о капитуляции Японии. По итогу власть в стране перешла к Верховному главнокомандующему союзными войсками (SCAP), должность которого занял американский генерал Дуглас Макартур.

Принятая 3 мая 1947 года конституция Японии, была разработана американской стороной, юристами из штаба Макартура. В статье 9, Япония официально отказалась от суверенного права на ведение войны, а также от создания собственных сухопутных, морских и воздушных сил.Проще говоря, на тот момент Япония стала колонией США без права на собственную армию и экономику.

Всё изменилось с началом Холодной Войны, победой коммунистов в Китае и ростом эскалации конфликта между демократами и республиканцами коммунистами в Корее.  США был необходим форпост в Азии, и бывший соперник стал главным технологическим и капиталистическим бастионом против «красной угрозы» в Азии, после чего США начали вливать в экономику Японии технологии и деньги.

Конкретные цели:

— Сдерживание СССР и Китая (Доктрина «Витрины капитализма»). 

— Создание тыловой базы для азиатских войн.

Война в Корее требовала обеспечения логистики грузовиками и другим оборудованием для ведения войн (форма, оптика, сталь, ремонтные базы для военной техники). Поэтому США завалили заказами японские заводы, такие как Toyota, Toshiba, Mitsubishi и т.д.

— Предотвращение коммунистической революции внутри Японии.

Что конкретно сделали США?

-Они открыли свой гигантский и богатый послевоенный рынок сбыта для дешёвой японской продукции. Курс иены был жестко привязан к доллару США на уровне 360 JPY за 1 USD в рамках Бреттон-Вудской системы. Этот курс был преднамеренно девальвирован: японские товары стали супердешевыми и сверхконкурентоспособными на мировом рынке, а американский рынок открылся для японского экспорта с минимальными пошлинами.

-Обеспечили «военный зонтик» для острова. Японцам не понадобилось вкладывать огромные средства в безопасность. К слову, расходы США на оборону составляли 8-10% от ВВП, а расходы СССР доходили до 15-20% от ВВП. Япония же тратила менее 1% ВВП, что позволило ей дополнительно инвестировать собственные средства в создание промышленности.

-Обеспечили трансфер технологий. К примеру, в 1953 году Akio Morita (Sony) за бесценок ($25,000) купил у Bell Labs лицензию на транзистор, что запустило мировое лидерство Японии в бытовой электронике.

— Курировали создание Министерство международной торговли и промышленности (MITI). Этот институт выступал в роли главного «штаба» экономики. MITI контролировало всю валютную выручку в стране, запрещало импорт готовых иностранных товаров и выдавало разрешения на покупку зарубежных патентов только избранным отраслям (сталь, судостроение, автомобили, микроэлектроника) + Старые довоенные олигархические концерны (Дзайбацу) были переформатированы в горизонтальные и вертикальные объединения — Кэйрэцу (например, Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo). В центре каждого Кэйрэцу стоял Главный Банк, который обеспечивал заводы практически неограниченным и дешевым кредитом для расширения производства.

В итоге макростатистика японской экономики стала выглядеть так:

Для наглядности, всех рабочих обозвал «Копателями».

С 1950 по 1970 года рынок Японии сформировался таким образом:

Второй этап развития японской экономики можно обозначить периодом с 1970 по 1980 года:

- Заводы производят высокотехнологичный экспорт (автомобили Toyota, магнитофоны Panasonic, чипы Toshiba).

- Экспортная прибыль в долларах США поступает в Японские Банки.

- Заводы выплачивают растущие реальные зарплаты рабочим.

- Граждане относят свободные деньги в Банки (Япония имела одну из самых высоких норм сбережения в мире — до 20–25% от дохода).

— Банки реинвестируют эти сбережения обратно в Заводы для строительства новых автоматизированных линий и конвейеров.

Вследствие такой проводимой политики, в экономике образовался локальный потребительский бум. Рост выработки на заводах напрямую конвертировался в реальный уровень жизни граждан:

- 1950-е: Борьба за базовые товары (Черно-белый телевизор, стиральная машина, холодильник).

- 1970-е: Концепция 3C (Car, Cooler, Color TV — Автомобиль, Кондиционер, Цветной телевизор).

- Реальная зарплата населения росла синхронно с ростом производительности труда.

Макростатистика приобрела следующие формы:

Показатели производительности:

Третий этап развития японской экономики произошёл в диапазоне 1985-1990 годов. Его можно обозначить как: Соглашение «Плаза», пузырь активов и ловушка иены.

К середине 1980-х годов дефицит торгового баланса США с Японией достиг критических отметок. Японские машины и микросхемы уничтожали американскую промышленность в Детройте.

В сентябре 1985 года в отеле «Плаза» в Нью-Йорке США принудили министров финансов G5 подписать Соглашение «Плаза» (Plaza Accord):

-Суть: Согласованная интервенция для искусственной девальвации доллара и укрепления иены.

-Результат: За 3 года курс иены взлетел с 240 JPY/USD до 120–130 JPY/USD.

-Шок Эндака (Endaka): Японский экспорт мгновенно стал в два раза дороже на мировом рынке, угрожая остановкой заводов.

Надувание пузыря: 

Чтобы спасти экспортеров от катастрофы из-за дорогой иены, Банк Японии (BoJ) совершил фатальную ошибку:

— Ставка BoJ была снижена до рекордных на тот момент 2.5%.

— Банки были залиты сверхдешевой ликвидностью. Но вместо инвестиций в уже перегруженные заводы, эти деньги хлынули на фондовый рынок и рынок недвижимости.

- Масштаб Пузыря: Индекс Nikkei 225$ вырос с 13 000 до 39 000 пунктов. Земля под Императорским дворцом в Токио по оценкам стоила дороже, чем вся недвижимость штата Калифорния. Земельный участок в районе Гинза продавался по цене $300,000 за квадратный метр.

В итоге статистика экономики начала выглядеть так:

Показатели производительности:

Схема экономики:

Четвёртый этап: Крах пузыря и превращение экономики Японии в финансовый насос США (1990-2015+)

В 1989–1990 годах Банк Японии резко поднял ставку до 6.0%, чтобы сбить спекулятивную волну. Пузырь лопнул:

-Фондовый рынок рухнул на 60–70%, цены на недвижимость падали 15 лет подряд.

-Банки оказались погребены под горой «плохих долгов», удерживая на балансах обесценившиеся залоги.

- Дефляционная ловушка: Население и бизнес перешли к сберегательной модели. Цены на товары начали снижаться (CPI ушел в минус от -0.5% до -1.2%). Население откладывало покупки, ожидая еще больших скидок, а заводы заморозили рост зарплат.

Чтобы не допустить полного коллапса банков, Банк Японии в 1999 году впервые в истории снизил ключевую ставку до 0.0% (а позже ввел отрицательные ставки и масштабное Quantitative Easing — QE). Госдолг Японии вырос с 60% до 250% ВВП.

Это полностью сломало привычный контур экономики Японии:

-Разрыв цепочки «Заводы -> Зарплаты»: Заводы Японии продолжали выпускать машины и электронику высокой производительности, но прибыль перестала трансформироваться в рост реальных зарплат.

-Yen Carry Trade (Финансовый насос): Так как ставка в Японии составляла 0%, а в США — 3–5%, глобальные фонды и японские банки начали массово брать дешевые кредиты в иенах под 0%, менять их на доллары и скупать государственные облигации США ($US\ Treasuries$) и акции на Уолл-стрит.

- Аккумуляция $1.2 трлн госдолга США: Япония превратилась в крупнейшего в мире держателя американского государственного долга (более $1.1–1.2 триллиона).

Теперь контур экономики Японии выглядит так:

Производительность труда так:

Макроэкономические данные:

Вывод: Экономика Японии не создала сама себя с нуля. На старте им дали: безопасность (армия), технологии (сильная экономия времени и денег на создание институтов производства, НИОКР и т.д.), льготные кредиты, грамотный консалтинг с беспрецедентным опытом, рынок сбыта(обеспечение загрузки линий производства). Львиную часть расходов взяли на себя США с их процветающей послевоенной экономикой. Теперь за свой рост рабы граждане острова расплачиваются и отдают всю полученную прибыль в США, вот уже как 27 лет.

В Японии растёт всё (производительность. ВВП, технологии, цифровизация), кроме доходов и роста потребления граждан.

И если убрать все эти временные колебания, взяв только точки А и Б, то получим такой фундаментальный график, который отражает, что при увеличении производительности труда, рыночная экономика не всегда награждает граждан улучшением уровня жизни. 

Важный вывод из урока с Японией: С ростом производительности должен расти доход гражданина. При упирании в потолок, государство должно кратно наращивать расходы в НИОКР.  Если это не так, значит где-то в «плазе» работают «эффективные менеджеры».

Кстати, в симуляторе интерактивный график, можете поиграться:

Симулятор LeninLab2.0

Больше интересного в телеграмме: LeninMoscow

Первая статья по макроэкономике: Почему ты стал работать в 2 раза больше, но покупаешь меньше? Разбираем на рыбе и хлебе.