С начала СВО бизнес проявил невероятную гибкость. Эмитенты смогли устоять при огромном санкционном давлении, отрицательной динамике ВВП, аномальной волатильности курса рубля при очень жесткой ДКП.

И всё это вместе взятое!

Теперь обо всём по порядку:

Количество эмитентов впервые допустивших дефол в период с 2022 по начало 2025 года не превысило статистическую динамику и осталось в районе 2%.. С 2018 по 2024 год включительно количество таких эмитентов колеблется в диапазоне от 7 до 12, что соответствует 1,3–2,7% от общего числа эмитентов на российском облигационном рынке (не включая государственные и муниципальные облигации).

С 2005 года наблюдались два резких роста дефолтов — в 2008-2010 и 2014-2016 гг., когда до 5% всех эмитентов впервые не смогли выполнить обязательства. АКРА определяет эти этапы как «волны дефолтов», напрямую связанные с кризисными явлениями в экономике России или их отложенными последствиями.




Кстати! Статистика просрочек задолженности также показала снижение.

( Читать дальше )

Здравствуйте, товарищи! 14 февраля ЦБ сохранил ставку. В своей облигационной стратегии я делаю ставку ещё на одно-два повышения.

Общая картина, ожидания участников, снижение инфляции не индикатор

 

 

Регулярно наблюдаю за постами смартлабовцев, где нашёл общую тенденцию отслеживания недельной инфляции по средам, из чего рынок часто делает переоценку номиналов облигаций с длинным купоном на несколько процентных пунктов. В государственной думе регулярно ругают действия ЦБ по ужесточению ДКП. Популярная идея о снижении ставки звучит так:

ЦБ борется с инфляцией повышая ставки в условиях недостатка производства товаров и повышенного спроса, что создаёт дополнительные издержки для предприятий не давая им инвестировать и наращивать производство. 

Простыми словами это означает: Товары из страны ушли, а спрос остался. Импорт дорожает, спрос необходимо удовлетворить внутренним производством, которому, при текущих ставках ЦБ очень дорого развиваться и инвестировать средства в производственные линии для удовлетворения спроса. Многие опасаются, что ещё одного повышения ставки экономика не выдержит, производители станут снижать производство товаров, а ограничение предложения при сохранении спроса снова разгонит цены и инфляцию. В итоге ЦБ убъёт экономику. Звучит логично, но неверно!

( Читать дальше )

Это исторический максимум показателя, характеризующего в первую очередь уровень монетизации, или насыщенность экономики ликвидными активами. А отношение денежной массы М2 к ВВП России по итогам 2021 г. приблизительно составит 53%, что по сравнению с крупнейшими экономиками мира не так уж и много.

Еврозона — 90%, США — 100%, Китай — 250%. Значения ниже 50% вообще сигнализируют о трудностях денежного обращения и расчетов, а также дефиците ликвидности. Поэтому, говорить об аномалиях применительно к российской системе не приходится. Более того, скачок денежной массы повально наблюдался с начала 2020 г. — глобальные центробанки в массовом порядке приступили к стимулированию экономики при помощи монетарных и фискальных трат.

Коррекция говорите? Приготовтесь лететь на ракете как в акциях, так и в облигациях:-)




( Читать дальше )

Экономические показатели показывают стабилизацию и постепенный рост

Безработица значительно сократилась и находится на историческом минимуме

Потребление активно растёт

Инфляция начинает расти