Прошлая неделя стала богатой на события, вместив в себя и подробности о переговорах, и опорное заседание ЦБ.

От регулятора не ждали никаких сюрпризов, но он все же сумел неприятно удивить. Хоть ставка и осталась на прежнем уровне, зато оценки заметно ужесточились — прогноз по средней ставке на 2027 год вырос с 10,5-12,5% до 12,5-13,5%.

Получается, что деньги для бизнеса останутся дорогими… И если у кого-то уже есть проблемы с долгами, то в следующем году они станут еще острее. И вместо развития и вознаграждения акционеров такие компании продолжат работать на кредиторов.

А значит рынок будет «расслаиваться» все больше, когда часть компаний думает только о выживании, а другая часть отжимает их долю. Первых лучше обходить стороной, а для этого нужно смотреть не на прибыль, а на свободный денежный поток.

Инвесторы сразу же оценили риторику ЦБ, и индекс довольно бодро покатился вниз. Но в дело вновь вмешалась политика — появились новости о возможной встрече Путина, Трампа и Си, после чего рынок приободрился и отыграл все потери :)

( Читать дальше )

26.10.2026
🏛В пятницу индекс ММВБ закрыл день зелёной свечкой. Индекс ещё раз оттестил сверху пробитые ранее важные сопротивления (на сегодня – зона 2426-2433) и двинул вверх, однако далеко не ушёл, что пока напрягает и заставляет ждать ещё одного теста взятых сопротивлений. Отбой оттуда (или пробой с ретестом локального сопротивления 2473) отправит нас вверх с ближайшими целями 🎯 2512, 2541 и 2625. При этом мы получим финальное подтверждение слома падающего тренда 🔥. Отмена сценария – возврат (желательно, с ретестом) ниже сопротивлений. В этом случае можно будет констатировать ложный пробой (по мне — наиболее вероятный вариант) и разворот индекса вниз, с целью обновления лоёв года 🔻. Основными поддержками в этом сценарии будут отметки 🎯 2206, 2097 и 2019.

🇺🇸 СиПи пытается продолжить рост с ближайшей целью 🎯 8008. Отмена сценария – пробой с ретестом поддержки на 7576. В этом случае снижение здесь продолжится с ближайшей целью 🎯 7400.

🔥 Натгаз пробил вниз свою дневную ЕМА233 (на сегодня – 3,105) и закрылся ниже. Ждём теста уровня снизу 🧐: отбой отправит нас дальше вниз, с ближайшими целями 🎯 2,795 и 2,775; возврат выше, с ретестом, даст сигнал на возобновление роста с ближайшими целями 🎯 3,455 и 3,675.

( Читать дальше )

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: найдена критическая дыра в PHP (на котором держится 70% интернета), ЦБ РФ не стал снижать ставку, убыток Anthropic $80 млрд всего за полгода, Дарио Амодей и Илон Маск ударились в благотворительность, возможное слияние SpaceX и Tesla, а также очередная криптобиржа попрощалась с россиянами.

Тема недели: Черный октябрь для кибербеза

🐌 В мире кибербезопасности выдалась какая-то совершенно безумная неделя: буквально за несколько дней с помощью AI обнаружили сразу несколько критических дыр в самых базовых кирпичиках инфраструктуры, на которой держится больше половины интернета. Вот тут пишут, что за прошедший месяц было найдено аж 3% критических уязвимостей в софте за всю историю наблюдений.

( Читать дальше )

Внимательно слушал пресс конференцию Эльвиры Набиуллиной
Заседание 23 октября было опорным.

Были вопросы, на которые ответ был не убедительным, т.е., фактически,
вопросы без ответа.
 
Вопрос.
За счёт чего заложен рост ВВП, если налоги растут, траектория ключевой ставки (КС) повышена и прогнозируют снижение спроса ?
Ответ.
Отложенный эффект длительного периода снижения ключевой ставки.. . 


Вопрос.
Не опасается ли ЦБ, что длительный период жёсткой денежно — кредитной политики (ДКП) приведёт к стагнации ?
Ответ.
Повышение производительности труда — важнейший фактор для роста экономики.
Нет снижения в инвестициях.
Инвестиции за 12 месяцев ТТМ (т.е. скользящие 12 мес.) 43 трлн руб. — столько же, сколько за предыдущие 12 мес.
(не учтена инфляция. т.е., фактически, снижение инвестиций)

Ещё запомнилось мнение, что снижение цены отсечения в бюджетном правиле будет работать на снижение инфляции.
Т.е. ЦБ считает, что предложение Минфина снизить цену отсечения с $59 до 50 с 2027г будет принято.
Значит, высокая вероятность ослабления рубля в 2027г.

( Читать дальше )

Банк России обновил среднесрочный прогноз по траектории ключевой ставки, подтвердив продолжение цикла снижения ключевой ставки и приверженность повышенной оценке равновесной ключевой ставке 7,5-8,5%.

Рассмотрим базовый вариант, в котором продолжается плавное снижение ключевой ставки:

• Спрос остается сдержанным высокой реальной ключевой ставкой;
• Потребительское и ипотечное кредитование сокращается на жестких мерах макропруденциального регулирования и ограничении льготной ипотеки при недоступности рыночной ипотеки;
• Влияние топливного кризиса медленно ослабевает, топливо не дорожает ускоренными темпами, рубль остается в районе 90 (± 5) рублей;
• Продолжается охлаждение рынка труда, т.е. гражданам все труднее найти работу, а зарплаты перестают быстро расти, т.к. МРОТ вырастет на на 20% г/г, а лишь на 6% г/г;
• Разгон тарифов ЖКХ продолжается по плану. 

В таких предпосылках КС на конец года может составить 12%, а наклон кривой ОФЗ вернется к нормальному на фоне интереса банков к покупке ОФЗ при слабых темпах кредитования экономики. Средние ОФЗ принесут 20-25% доходности до НДФЛ, а длинные ОФЗ принесут 30-36% доходности.  

( Читать дальше )

В 2025 году деньги на счетах приносили компаниям десятки миллиардов. Сравнил процентные (финансовые) доходы за 1П 2026 и 1П 2025:



1. $X5 Икс 5: процентные доходы 3,2 млрд ₽ против 22,9 млрд ₽. Год назад это было 40% прибыли до налога (57,1 млрд ₽). Сейчас прибыль до налога — 36,4 млрд ₽: из снижения на 20,7 млрд ₽ на проценты приходится 19,8 млрд ₽.
2. $AFLT Аэрофлот: 5,7 против 11,7 млрд ₽ (−51%).
3. $FLOT Совкомфлот: финансовые доходы 3,8 против 6,4 млрд ₽ (−40%).
4. $YDEX Яндекс: 5,9 против 9,6 млрд ₽ (−39%), во II квартале — 2,6 против 3,6 млрд ₽.
5. $PIKK ПИК: 21,8 против 23,8 млрд ₽ — снижение небольшое, но это всё ещё больше половины операционной прибыли (40,9 млрд ₽).

Причины у каждой свои: меньше денег на счетах (часть ушла на дивиденды и вложения), ниже доходность размещения. Обратный пример — Газпром нефть: финансовые доходы 23,1 против 17,4 млрд ₽ при 435 млрд ₽ на счетах. Сравнивая прибыль год к году, процентную часть стоит выделять отдельно.

Источник: промежуточная отчётность эмитентов по МСФО за 6 мес. 2026 г. (со сравнительными данными за 6 мес. 2025 г.).

( Читать дальше )

Одним из наиболее доходных активов за последние годы наряду с золотом остаются корпоративные облигации. ЦБ сохранил ключевую ставку и увеличил прогноз на следующий год, поэтому облигации будут давать хорошую доходность еще продолжительное время.

Стало интересно какую доходность показали фонды на облигации и какие выпуски они держат. Продолжаю рубрику с обзором фондов облигаций. Ранее рассматривал фонды на корпоративные облигации:
- SBRB от УК Первая;
- OBLG от УК ВИМ инвестиции;
- BOND от УК ДОХОДЪ.

Сегодня рассмотрим фонд «Российские облигации » TBRU от Т-капитал, а именно: параметры фонда, размер комиссии, структуру активов, плюсы, минусы, текущую доходность.

Тикер: TBRU
Управляющая компания: Т-капитал
Дата формирования фонда: 12.07.2021
Валюта активов: рубль
ISIN: RU000A1039N1
Стоимость чистых активов: 9,014 млрд.р (на 25.10.26)
Цена за 1 лот: 8,56 ₽
Комиссия фонда: 1,599% (!)

В портфель фонда входят среднесрочные рублевые облигации с кредитным рейтингом ВВВ и выше. С февраля 2026 года фонд активно управляет составом портфеля.

( Читать дальше )

Итак, рассмотрим хронологию.

26 мая 2026: Наблюдательный совет ВТБ анонсировал параметры допэмиссии и утвердил решение о созыве ГОСА для окончательного одобрения выпуска. На этом объявлении и также на рекомендации выплаты только 25% чистой прибыли на дивиденды суммарно это привело к обвальному падению котировок ВТБ. 

30 июня 2026:  Акционеры ВТБ на годовом общем собрании утвердили проведение допэмиссии.

17 июля 2026:  Состоялась официальная государственная регистрация выпуска в ЦБ РФ.

И казалось бы вот оно! Всё, разрешение от ЦБ дано, можно делать допку. И кстати в прошлом 2025 году ВТБ не тянул и менее чем через месяц после разрешения от ЦБ начал сбор заявок.

Однако в этом году что-то пошло не по плану. И до сего момента до 26 октября 2026 года никаких дополнительных действий не проводится.

Чего же тянут? Конспирологическая версия о том, что хотят изменить цену допки с 87 рублей на меньшую наталкивается на очень серьёзный барьер.

Потому что самые важные параметры изменять без созыва нового собрания акционеров запрещено законом. Более того, любая попытка заявить о решении изменить цену допки, либо изменить объём выпуска автоматически аннулирует текущую эмиссию.

( Читать дальше )

Ключевая ставка ориентировочно до конца года уже определена, а значит можно поставить жирную точку в вопросе жесткости ДКП и тяжести ситуации для компаний с высокой долговой нагрузкой. Скорее всего, предновогодняя распродажа 2026 года пройдет на ура — фиксация позиций будет достаточно широкой.

Начинается последняя инвестиционная неделя октября, которая наконец-то будет посвящена исключительно финансовой и операционной отчетностями наших драгоценных эмитентов. Да, на фоне будет оставаться геополитика, перемены в ослаблении рубля и цены на нефть и газ, но я радуюсь первичному — фундаментальной информации. Буду радоваться вдвойне, если отчетности будут сильными.

26 октября — операционные итоги за 3 квартал от Норникель;

27 октября — отчет по МСФО за 3 квартал от Хэндерсон;

28 октября — отчет по МСФО за 9 месяцев от Сбербанк;
28 октября — отчет по МСФО за 9 месяцев от Озон;
28 октября — отчет по МСФО за 9 месяцев от Займер;
28 октября — операционные итоги за 3 квартал от ТГК-1;
28 октября — данные о недельной инфляции от Росстата;

( Читать дальше )

Привет, инвесторы, бондовики и все-все любители доходных облигаций! Неделя с 26 по 30 октября снова будет насыщенной — нам обещают девять новых выпусков. Есть лизинг от ВТБ и Европлана, флоатер под поручительство ЕвроХима, долларовая бумажка от брокера и дебютант с купоном 27%. Что они из себя представляют и интересны ли по пассивный доход? Погнали разбираться!

Кто тут всё хомячит и хомячит надежные облигации?

Я люблю облигации и веду канал Пассивный доход — подписывайтесь, тут весело.

Моя стратегия — доходная: инвестирую в то, что приносит живые деньги здесь и сейчас, а не абстрактные иксы «когда-нибудь» — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатами. Регулярный пассивный доход — это моё всё.

Раз в месяц пополняю портфель на 30 000 рублей. Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. И облигации занимают не самое последнее место. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

( Читать дальше )