Интер РАО: дешёвый актив с высоким потенциалом

🔌 Акции энергетической компании Интер РАО с начала года находятся под давлением, но фундаментально остаются одними из самых недооценённых на рынке. Текущая цена — 2,4 рубля, целевая — 4,2 рубля, потенциал роста — 75%. При мультипликаторах P/E LTM = 1,9x и P/B = 0,23x компания торгуется с глубоким дисконтом к своим активам и прибыли. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Ключевые драйверы роста. Регулярные дивиденды: компания стабильно выплачивает 25% от чистой прибыли по МСФО, и при реализации стратегии до 2030 года (рост EBITDA до 320 млрд рублей) выплаты могут вырасти. Устойчивое финансовое положение: накопленная кубышка и низкая долговая нагрузка позволяют финансировать проекты без заёмных средств и проходить периоды высокой стоимости капитала. Рост платежей за мощность и индексация тарифов: модернизация станций даёт повышенные платежи по КОМмод, а регулярная индексация тарифов поддерживает выручку. Диверсификация бизнеса: развитие энергомашиностроения (газовые турбины, трансформаторы) открывает новые источники прибыли на фоне импортозамещения.

⚠️ Ключевые риски. Государственное регулирование тарифов и рынка электроэнергии — основной отраслевой риск, так как значительная часть выручки зависит от правил, устанавливаемых государством. Снижение темпов индексации или изменение механизма оплаты мощности могут негативно сказаться на EBITDA. Высокие капитальные затраты и риск неэффективных инвестиций или M&A-сделок, которые не обеспечат приемлемую доходность. Потенциальное снижение спроса на электроэнергию на фоне замедления экономики.

💡 Почему бумага интересна сейчас. Интер РАО сочетает низкую оценку, устойчивый баланс и опцион на позитивные корпоративные события: реализация квазиказначейского пакета (32,55%) или повышение дивидендного payout. При этом компания подвержена регуляторным рискам, характерным для энергетического сектора. Тем не менее, текущий дисконт к справедливой стоимости делает бумагу одной из самых интересных для долгосрочного портфеля при просадке. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.