IRAO

Пока краткосрочные инвесторы обходят стороной энергетический сектор из-за временного падения свободного денежного потока, долгосрочные инвесторы получили сигнал для оценки актива.

Заглянем в годовой отчет холдинга МСФО. За сухими цифрами стоит масштабная модернизация мощностей, которую рынок, сфокусированный на сиюминутной прибыли, временно оставляет без должного внимания.

Почему бизнес устойчив?

• Запас прочности: Оборотные активы компании со значительным запасом перекрывают все обязательства, а долговая нагрузка (D/E) находится на минимальном уровне, удовлетворяя жестким требованиям стоимостного инвестирования.

• Эффективный капитал: Менеджмент не просто копит ликвидность, но и точечно выкупает дочерние предприятия со скидкой к их чистой стоимости.

Масштабный CAPEX

Группа находится на пике программы модернизации (строительство энергоблоков и обновление оборудования). Это требует сотен миллиардов рублей ежегодно. Это снижает свободный денежный поток прямо сейчас, из-за чего краткосрочные инвесторы теряют интерес. Однако эта инвестиционная фаза закладывает фундамент для будущего роста чистой прибыли.

( Читать дальше )

Власти обсуждают введение windfall tax в 20% на прибыль 2025 года – причём считать его предлагают как разницу между прибылью 2025 и средней за 2018–2019 годы. Это уже жёстче, чем в 2023 году, когда эффективная ставка для многих была около 5%.

📊 Логика простая: чем ниже была база в 2018–2019 и чем выше прибыль в 2025 – тем сильнее удар.

📌 Кто выглядит основными кандидатами:

• Сбер: рекордная прибыль 2025 года (~1,7 трлн ₽) сильно превышает базу прошлых лет;
• Полюс: рост прибыли на фоне дорогого золота, классический “перегретый” кейс;
• Интер РАО: стабильный рост прибыли, формально попадает под изъятие$
• Акрон и ФосАгро: удобрения остаются сектором с высокой маржой и экспортной рентой.

📉 А вот металлурги неожиданно выпадают из зоны риска:
Северсталь, НЛМК и ММК уже прошли слабый цикл – прибыль просела, а у ММК вообще убыток. В текущей формуле с них просто нечего брать.

⛽️ По нефтегазу и углю – интрига. Ранее их выводили из-под налога, сейчас ясности нет. Но даже без исключений уголь уже не выглядит сектором “сверхприбыли”, а нефтянка и так перегружена налогами.

( Читать дальше )

Как видите, сырьевой сектор красный на фоне коррекции нефти — ЭТО БЫЛО ОЖИДАЕМО, Я ВАС ПРЕДУПРЕЖДАЛ 🤝

Если вы набрались смелости и зашортили это движение — двойной респект 🤙

В очередной раз подсвечиваю вам недооцененные акции на нашем рынке — #SBER #T #YDEX #CNRU #IRAO #VTBR.

👆ДЕНЬГИ УЖЕ ИДУТ СЮДА, НО В СЛУЧАЕ ДАЛЬНЕЙШЕЙ ДЕЭСКАЛАЦИИ ПРИТОК УСКОРИТСЯ.

Сейчас есть возможность сделать закуп ПЕРЕД ростом.

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

🔌 Электроэнергетика остаётся одним из немногих секторов, где выручка стабильно растёт год от года благодаря регулярной индексации тарифов. В 2025 году тарифы для населения повысили на 12,6%, а с июля 2026 года ожидается рост ещё на 9,3%. Однако текущий период для отрасли осложнён пиком капитальных затрат: компании направляют огромные средства на модернизацию и развитие инфраструктуры, что давит на чистую прибыль и ограничивает дивидендные выплаты.

📊 Выручка и прибыль: кто выиграл от тарифов. Переложить индексацию в рост выручки лучше всех удалось ЭЛ5-Энерго (+18,3% г/г) и РусГидро (+14,5%), а также Интер РАО (+13,7%). Юнипро оказалась в аутсайдерах с ростом всего 4,7% из-за падения зарубежной выручки и завершения одного из контрактов.

По динамике чистой прибыли лидером неожиданно стала Юнипро (+23,4%), за ней ЭЛ5-Энерго (+10,5%). РусГидро в 2025 году вышло в прибыль (117,8 млрд руб.) против убытка годом ранее. А вот Интер РАО впервые за 5 лет показал снижение чистой прибыли (-9,2%) из-за роста налоговых расходов на 46%.

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 27.02.25 вышел отчёт за 2025 год компании Интер РАО (IRAO). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, присутствующий в различных сегментах электроэнергетической отрасли. Стратегия «Интер РАО» направлена на создание глобальной энергетической компании, лидера в российской электроэнергетике.

• №1 среди энергосбытовых компаний по полезному отпуску электроэнергии. Доля рынка 18,5%.
• №4 среди генерирующих компаний по выработке электроэнергии. Доля рынка 10,3%.
• №4 среди генерирующих компаний по отпуску тепловой энергии. Доля рынка 4,9%.

Объекты холдинга расположены по всей стране. Также есть активы и за рубежом. Установленная мощность электростанций, входящих в состав Группы превышает 31 ГВт. Количество сотрудников 60 тыс человек.

Основные направления деятельности: генерация электроэнергии, тепловая генерация, сбыт, трейдинг, инжиниринг и производство оборудования. Интер РАО – единственный участник экспортно-импортных операций на внутрироссийском оптовом рынке электроэнергии и мощности.

( Читать дальше )

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Я разобрал 127 дивидендных акций Мосбиржи и нашел 40 компаний, которые платят без перерыва семь лет подряд и больше — «дивидендных аристократов». За 15 лет они принесли 9.35x суммарной доходности с учётом реинвестирования дивидендов. Акции, которые вообще не платили дивидендов, за то же время — 1.32x. Разрыв — больше чем в 7 раз.

Это исследование продолжает серию о построении российского портфеля. В предыдущем анализе о диверсификации я показал, что GMKN@MISX снижает риск лучше Сбера и что достаточно восьми акций для эффективного портфеля. Сегодня — о том, какой критерий отбора даёт лучшую долгосрочную доходность.

Данные о дивидендах — из кеша T-Invest API (132 инструмента), котировки — месячные свечи. Суммарная доходность включает изменение цены и реинвестированные дивиденды в равновзвешенном портфеле. Период: май 2011 — февраль 2026.

( Читать дальше )

⚡ Годовой отчёт «Интер РАО» за 2025 год демонстрирует противоречивую картину. Выручка компании увеличилась на 13,7%, достигнув 1 760,6 млрд рублей, благодаря уверенному росту ключевых сегментов: энергомашиностроение (+29,1%), электрогенерация (+18,8%) и сбыт (+17,2%). Однако чистая прибыль снизилась на 9,2% (до 133,8 млрд руб.) из-за резкого скачка расходов по налогу на прибыль (+46,3% г/г) и сокращения процентных доходов.

📉 Операционная прибыль осталась практически на уровне прошлого года (-1,1%), а EBITDA выросла всего на 4,8% (до 181,5 млрд руб.). Основной негативный вклад внес сегмент «Зарубежные активы», где EBITDA рухнула на 65% из-за снижения поставок газа и продления низких тарифов в странах присутствия. Выработка электроэнергии сократилась до 128,07 млрд кВт·ч, экспорт из России упал на 12,8%.

📊 Поквартальная динамика чистой прибыли настораживает: если первый квартал дал 46,7 млрд руб., то четвёртый — лишь 19,1 млрд. Операционные расходы росли быстрее выручки (+15,5%), а CAPEX взлетел на 65% (до 189,9 млрд руб.), что привело к отрицательному свободному денежному потоку (-36,2 млрд руб.).

( Читать дальше )

Российская энергетическая компания Интер РАО представила финансовый отчет по итогам 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым показателям и выясним, почему чистая прибыль показала снижение год к году.

— Выручка: 1760,6 млрд руб (+13,7% г/г)
— EBITDA: 181,5 млрд руб (+4,8% г/г)
— Операционная прибыль: 106,8 млрд руб (-1,1% г/г)
— Чистая прибыль: 133,8 млрд руб (-9,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Выручка за отчетный период выросла на 13,7% г/г — до 1760,6 млрд руб., что обусловлено ростом выручки ключевых сегментов бизнеса. В результате это привело к росту показателя EBITDA на 4,8% г/г — до 181,5 млрд руб.

*Негативный эффект на общей EBITDA оказали результаты сегмента «Зарубежные активы». По итогам 2025 года EBITDA сегмента снизилась на 65% г/г в связи со снижением объёма поставок природного газа, а также продлением низкого тарифа на поставку электроэнергии в странах присутствия компании.

Динамика выручки отдельно по сегментам:

( Читать дальше )

ИнтерРАО опубликовал отчёт по РСБУ, согласно которому чистая прибыль за 2025 год сократилась на 9,1%. Что же тогда будет с дивидендами? На какой размер дивидендов может рассчитывать инвестор? Давайте посчитаем. 


Это конечно ещё не отчёт по МСФО, но корреляция между прибылью в данных отчётах прямая. Поэтому ждём сокращения размера дивидендов. Компания направляет на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО. Кстати, в последние года компания направляет на дивиденды 95% от чистой прибыли по РСБУ.

( Читать дальше )

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер  +1.63%
Резан Инвестор +1.97%
Копилка Детям +2.54%
Разгон РФ +4.73%
Разгон фьючерсы +0.1% (вышли в кэш на 99%)

Надо было меня слышать и слушать. Как и говорил ранее, что ожидал снижения ставки и роста рынка. Так и случилось. Ну вот и пора теперь фиксировать лонги? Не, не знаю. Я сижу в суперклассных акциях, которые вряд ли упадут, а скорее вырастут на 100% в этом году.

Теперь подборка самых горячих событий дня и мой взгляд без воды:

1. Globaltruck перейдёт под контроль управляющей организации. Совет директоров Globaltruck предложил передать полномочия единоличного исполнительного органа управляющей организации (не уточняют, какой именно). Собрание акционеров — 19 марта. С этой же даты прекращаются полномочия текущего гендиректора Евгения Ивлева.

Моё мнение: Это классическая смена управления перед крупной сделкой или реструктуризацией. Управляющая организация — почти всегда признак, что крупный игрок (или группа) заходит в контроль. Для акционеров это может быть как позитив (если новый менеджмент вытащит бизнес), так и риск (если это подготовка к продаже по частям). Пока нейтрально, но слежу за новостями до 19 марта. Оценка: 8 из 10 🤔.

( Читать дальше )