цб рф

В пятницу индекс Мосбиржи закрылся на 2136,35 пункта, минус 4,29% за сессию и минус 8,07% от вторничного максимума. Неделю назад я разбирал рекордный дефицит ликвидности банковского сектора и утверждал, что сам по себе он безобиден: банки должны ЦБ рекордную сумму, а рубли овернайт при этом дешевеют. За эту неделю сломалась ровно та деталь, на которой держался тот вывод.

Уровень дефицита почти не изменился, цена денег ушла вверх

RUONIA, ставка реальных сделок между банками, прошла путь от 13,57% 10 августа до 13,98% 13 августа. Ключевая всё это время 14,00%. Запас в 43 базисных пункта под ключевой сжался до двух.

Сам дефицит вырос на 243 млрд рублей, с 2464,2 млрд 7 августа до 2707,6 млрд 13-го. Заголовочная цифра сдвинулась на 10%, цена под ней — на 41 базисный пункт за три дня.

Валютный рынок

Рубль на этой неделе продолжил падение, достигнув отметки 12,50 к юаню – это нижняя граница торгового диапазона 2024 года и минимумы марта 2026 года. При этом дефицита юаня в банковском секторе не наблюдается: RUSFAR CNY = 0,51%, а торговый баланс рекордный за последние 3,5 года, таким образом, экономических причин для столь быстрого падения не было.

Однако, ЦБ раскрыл интригу в дополнительных приложениях к обзору финансовых рисков, показав, что 29 крупных компаний почти не продавали валютную выручку, хотя в июле был собран рекордный объем нефтегазовых доходов за последний год. Налоги, вероятно, заплатили в кредит. Все это выглядит как валютная интервенция, проведенная Правительством за счет подотчетных компаний и такой вывод подтверждают слова Президента о проблемах от крепкого рубля для экспортно-ориентированных компаний. Вместо сложной работы по сокращению персонала и повышению производительности труда крупные экспортеры решают свои проблемы за счет девальвации.

Банк России включил цифровые валюты в перечень активов, которые профучастники должны учитывать при расчете пруденциальных нормативов, отражающих их финансовую устойчивость. Соответствующий проект указания опубликован для оценки регулирующего воздействия. Эти правила будут распространяться в том числе на криптообменники.

Брокеры, управляющие и форекс-дилеры, а также криптообменники при определении размера собственных средств могут учитывать только криптовалюты, допущенные к обращению на биржах. Такие инструменты должны составлять не более 25% от стоимости активов, принимаемых к расчету. При этом цифровые валюты профучастников, которые они планируют включить в этот лимит, должны состоять на учете в криптодепозитариях.

Документ определяет порядок и случаи учета криптовалют при оценке кредитного и рыночного риска в нормативе достаточности капитала, а также ограничения их доли в капитале профучастников. Этот показатель будет означать, что у них достаточно средств для покрытия возможных убытков.

Иногда рынок быстрее аналитика показывает, что тот смотрел не на ту цифру. Всю неделю тут спорили про ключевые 14%: если ЦБ уже начал снижать ставку, когда пойдут акции и длинные ОФЗ?

Четверг и пятница нам ответили неприятно. 12 августа IMOEX закрылся на 2 301 пункте. К закрытию 14 августа — около 2 137. Минус 7,15% за две сессии. Официальный курс доллара ЦБ вырос с 82,37 ₽ на 12 августа до 84,54 ₽ на 15 августа, то есть на 2,64%.

При этом неделя не была наполнена только плохими новостями. Росстат дважды показал недельную дефляцию. Во вторник я подробно разбирал, почему этот факт ещё не даёт индульгенцию длинным ОФЗ. ЦБ держит ключевую ставку на 14%. Вышедшая сегодня оценка платёжного баланса за июнь показывает профицит текущего счёта $5,9 млрд, а за первое полугодие — $34,1 млрд против $20,4 млрд годом ранее.

Если собрать эти цифры механически, получается бычья картинка: инфляция остывает, ставка уже ниже, валюта в страну приходит. Но рынок в эти два дня продавал именно эту картинку.

В указанный период положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации увеличилось до 21 млрд долларов США с 2 млрд долларов США в II квартале 2025 года. Это стало результатом более быстрого роста экспорта товаров по сравнению с импортом.

Экспорт товаров вырос на 27% относительно II квартала прошлого года – до 126 млрд долларов США. Этому способствовало улучшение ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров. Объем импорта увеличился на 16%, до 87 млрд долларов США, в том числе из-за укрепления рубля.

Дефицит баланса услуг существенно не изменился. Импорт услуг был выше прошлогоднего уровня в результате подорожания среднего туристического пакета россиян. Основной вклад в рост экспорта услуг внесло увеличение расходов иностранных туристов в России, а также объема оказанных нерезидентам транспортных услуг.

Подробнее читайте в ежеквартальном информационно-аналитическом комментарии «Оценка платежного баланса Российской Федерации».