фрс


На финансовом рынке произошло знаменательное событие

Под влиянием последних «голубиных» комментариев председателя ФРС Пауэлла и негативной мировой макроэкономической статистики (и не забываем про торговую войну между США и Китаем) инвесторы оценивают вероятность ужесточения монетарной политики в 2019 году от ЕЦБ выше чем для ФРС! Расчет произведен исходя из календарных спредов для инструментов Euribor и Eurodollar (зеленая линия — вероятность повышения ставок для ФРС, красная — для ЕЦБ):

На финансовом рынке произошло знаменательное событие

(Вероятность повышения ставок в 2019 году для ЕЦБ выше чем у ФРС)

Величина спреда между фьючерсами на евродоллар (ставка по долларовым вкладам в Европе, а не этот ваш форексный EURUSD) c датой экспирации в декабре 2019 (EDZ9) и 2018 (EDZ8) года составляет всего 0,08% хотя совсем недавно в октябре доходила до 0,6%! По сути, участники рынка уже вообще не ждут от ФРС повышения ставок в следующем году. Так что дыхание финансового кризиса 2019 становится все более и более ощутимым…

____
мой блог/яндекс-дзен


10 "шокирующих предсказаний" Saxo Bank на 2019 год

Публикуемые одним из лучших брокеров Saxo Bank ежегодно уже в течение 16 лет «шокирующие предсказания» привлекают внимание инвесторов не к основным трендам, хотя, несомненно, их учитывают, но к маловероятным событиям, потенциал которых игнорируется другими аналитиками, которые могут существенно изменить картину мира, если они станут реальностью. Банк, опубликовав «шокирующие предсказания», традиционно предупредил, что они не являются его базовым сценарием или официальным прогнозом.
10 "шокирующих предсказаний" Saxo Bank на 2019 год1. ЕС спишет долги

Со времён древнего Вавилона до Европы 1930 годов долговые юбилеи были гораздо более частым явлением, нежели это кажется многим из нас. Практика прощения долгов в Европе также была очень распространена. В перерывах между войнами юбилеи проходили по всей Европе. Объем прощенных долговых обязательств доходил до 50 % ВВП Франции, 36 % ВВП Италии и 24 % ВВП Великобритании. Глава отдела макроанализа Кристофер Дембик полагает, что из-за итальянской «болезни», перекидывающейся на европейские банки, ЕС начнёт клониться к новому экономическому спаду. ЕЦБ прибегнет к новым мерам смягчения денежно-кредитной политики, включая операции долгосрочного целевого кредитования (TLTRO), но этого будет недостаточно, и, когда «болезнь» распространится на Францию, политики начнут понимать величину проблем ЕС. У Германии и остальных стран Старой Европы, не желающих распада еврозоны, не остается другого выбора, кроме поддержки монетизации долга. Будут расширены полномочия ЕЦБ на монетизацию долгов всех уровней, превышающих 50% ВВП каждой из стран-участниц. Суммы сверх 50% ВВП будут гарантированы за счет еврооблигаций специального фонда. Страны союза примут новое бюджетное правило, разрешающее объединять дефицит в размере до 3% ВВП на уровне всего блока.



( Читать дальше )

Рублевый долг: Все меньше шансов на обновление максимумов доходностей ОФЗ в этом году

Глобальные рынки все больше захватывают опасения по поводу инверсии кривой доходностей treasuries, спред между доходностями пятилетних и трехлетних бумаг стал отрицательным (!), а спред между доходностями десятилетних и двухлетних бумаг снизился до минимума с 2007 года — 12 пунктов. Обычно такая ситуация предвещала рецессию в экономике США и снижение ставки ФРС, в этой ситуации инвесторы опасаются обвала американского рынка акций, хотя обычно это происходило со значительным временным лагом. С другой стороны, ожидания более медленного повышения ставки ФРС поддерживают спрос на евробонды развивающихся стран и в связи с этим обратим внимание на увеличившийся в последние дни спред RUSSIA28 – UST10 до значений выше 220 пунктов (максимальные значения этого года). Полагаем, что этот спред может уменьшиться по крайней мере до 200 пунктов и, соответственно, доходности евробондов РФ могут снизиться на 20 – 30 б.п., конечно если не будут расти доходности treasuries.

Тема антироссийских санкций отходит на второй план, а продолжающийся выход нерезидентов из рублевых ОФЗ оставляет все меньше шансов на обновление максимумов доходностей ОФЗ в этом году, мы полагаем, что восстановление котировок продолжится, хотя остаются существенные риски – растущая инфляция и инфляционные ожидания и вероятность увеличения ключевой ставки на 25 пунктов на предстоящем заседании Банка России 14 декабря. Также сдерживать рост будет увеличение объемов размещения ОФЗ со стороны Минфина по мере снижения доходностей.

Подробнее


Перспективы экономики США в разрезе денежного рынка.

Все привет!
Записал видео с прогнозом экономических перспектив США. На мой взгляд в штатах все ОК. 

В телеграмм канале мое мнение о происходящем вчера на индекс Америки https://t.me/khtrader


Рынок фиксированной доходности США не верит в оптимизм

 Пауэлл уже пошел на встречу рынкам, неявно сообщив о желании сбавить обороты в повышении ставок, но этого оказалось мало. По крайней мере, такой вывод складывается на рынке фиксированной доходности в США, который похоже посчитал тон главы ФРС на недавнем выступлении недостаточно дружелюбным. 

Спред между доходностью двухлетних и 10-летних казначейских облигаций США продолжил снижение на этой неделе, достигнув минимума за 10 лет. Данный показатель рассматривается некоторыми чиновниками одним из важных индикаторов перспектив спроса на инвестиции в экономике, в то время как другие умаляют его значение. Дебаты вокруг спреда между доходностями порождали довольно противоречивые комментарии представителей ФРС, которые пытались то обратить внимание рынков на него, то говорили, что это один из «многих индикаторов», который отслеживается ФРС. 

Рынок фиксированной доходности США не верит в оптимизм

Кредиторы в экономике обычно запрашивают более высокий процент на долгосрочные инвестиции по сравнению с краткосрочными. Во-первых, считается, что с ростом горизонта инвестиций растет и неопределенность, что формирует свою премию за риск, во-вторых, ожидания повышения доходности в будущем делают привлекательными краткосрочные вложения. Если краткосрочная доходность сильно растет, это может означать беспокойство относительно ближайшего будущего или например, что ЦБ поднимает ставки слишком быстрыми темпами.  



( Читать дальше )

«Принципы» Рэя Далио. Конспект. Часть 4. Преодоление порога: 1967–1979

Часть 1 https://smart-lab.ru/blog/497030.php
Часть 2 https://smart-lab.ru/blog/497306.php
Часть 3 https://smart-lab.ru/blog/508559.php
«Принципы» Рэя Далио. Конспект. Часть 4. Преодоление порога: 1967–1979


Остаток лета я провел изучая предыдущие случаи девальвации валюты. Я узнал, что точно такие же ситуации — обесценивание валюты после потери ее привязки к золоту, а также реакция фондового рынка в виде роста — происходили и раньше и что причинно-следственные связи делали такой ход событий неизбежным. Моя неспособность это предвидеть объяснялась тем, что я никогда не сталкивался с подобным, хотя это случалось много раз до меня. Реальность подала мне знак, смысл которого был в следующем: «Тебе стоит анализировать, что происходило с другими людьми в другие времена, иначе ты просто не будешь знать, может ли такое случиться и с тобой, а если это все-таки произойдет, то не будешь знать, что с этим делать».

В Гарварде нам предлагали анализировать практические случаи (кейсы). А затем мы собирались в группах и обсуждали, что сделал бы каждый из нас в этой ситуации.



( Читать дальше )

Обзор мировых рынков за ноябрь. Много букв и картинок.

Классический межсекторный анализ по Мерфи. Акции, облигации, валюты товары.

Подробности в 
univer.ru/files/analytics/weekly_reviews/2018_11_.pdf

Основные тезисы.
— замедление мировой экономики усиливается.
— Америка начала падать быстрее остального мира.
— развивающиеся страны начали сужать спреды с развитыми и местами даже отскакивать.
— ФРС срочно переобувается в прыжке.
— Планы дальнейшего роста ставок стремительно урезаются.
— началось бегство капиталов из акций в длинные облигации 
— короткие облигации продолжили рост доходностей на фоне увеличения заимствований американского казночейства. 
— рост коротких ставок поддерживает доллар
— слабым игрокам рынков стало труднее занять, что привело к росту спредов с безрисковыми активами. 
— Америка резко увеличила производство сланцевой энергии, но с помощью дотаций.
— Товары потянулись вниз вслед за акциями

Рынок жилья США в огне

Свежая статистика по рынку жилья США от самих американцев, выложенная на ZeroHedge. Ключевой индекс, характеризующий основные составляющие рынка (Total Housing Activity Index) — разрешения на строительство, завершенные объекты и продажи первичного и вторичного жилья пробил все мыслимые линии сопротивления и уверенно пошел ко дну:

Рынок жилья США в огне

(Индекс общей активности рынка жилья в США)

Во время предыдущего кризиса он, кстати, на похожем безоткатном движении сложился в два раза. Причина текущего снижения кроется в ставках, они уже слишком высоки и начали подавлять рынок. Так, ставки по 30-летней ипотеке (30-Year motgage rate) уверенно вышли из диапазона, сформированного в 2013-2016 годах,  и пошли вверх. Это, в свою очередь, отправило годовой темп роста индекса активности жилищного рынка на негативную территорию, причем такой динамики мы не наблюдали с 2011 года:



( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW