Облигации Делимобиль | Каршеринг Руссия

• Цифры всё ещё тревожные
• Сложный октябрь
• Топливный кризис поддержит Делимобиль?
• Итоги

Нет, бизнес так и остался убыточным и проблемным. Просто теперь мы живём в такое время, что «хороший отчёт» — это не когда случилось что-то хорошее, а когда ничего плохого не произошло.

Цифры всё ещё тревожные

Из позитива — рост операционной эффективности:

• Выручка за 1 полугодие снизилась на 4% г/г.
• EBITDA за 2 квартал: 1,5 млрд рублей, рентабельность 20%.
• Свободный денежный поток (FCF) за полгода: 3,8 млрд рублей (+47% г/г).
• Покрытие процентов: улучшилось до 1,30x (годом было 0,95x).

Но проблемы с долгом никуда не делись:

• Чистый долг/EBITDA: 5,8x (было 4,8x)
• Финансовые расходы (3,1 млрд руб) намного превышают EBITDA (2,4 млрд руб).
• Капитал вот-вот станет отрицательным: 0,8 млрд (2,4 млрд полгода назад).

Компания остро нуждается в том, чтобы выйти хотя бы в ноль: «Перед менеджментом поставлена цель избежать чистого убытка во втором полугодии 2026 года».

ПАО «Каршеринг Руссия», бренд Делимобиль (тикер DELI), лидер российского рынка каршеринга, объявляет финансовые результаты за II квартал 2026 года и I полугодие 2026 года.  Компания уверенно следует стратегии эконом-каршеринга, делая ставку на ключевых приоритетах – операционной эффективности и региональной экспансии.

Ключевые показатели:

• Выручка во II квартале 2026 года выросла на 14% по сравнению с I кварталом 2026 года и составила 7,6 млрд рублей, при этом утилизация парка в расчёте на один автомобиль увеличилась на 34% год-к-году.
• Доля Делимобиля на рынке каршеринга выросла на 3% и составляет 46%.
• Во II квартале 2026 года количество поездок в регионах (за пределами Москвы) увеличилось на 37% год-к-году, а выручка — на 16% год-к-году; по итогам I полугодия рост составил 42% год-к-году и 18% год-к-году соответственно.
• Операционная эффективность продолжила улучшаться: во II квартале 2026 года расходы на обслуживание и ремонт автомобилей сократились на 23% год-к-году, а в расчёте на одну проданную минуту — на 33% год-к-году;

📈Суть стратегии

Лестница облигаций — это портфель из облигаций с разными сроками погашения. Капитал распределяется между несколькими «ступенями», а после погашения очередной облигации деньги реинвестируются в новую с самым длинным сроком. Благодаря этому часть портфеля регулярно освобождает капитал, а часть продолжает работать по ранее зафиксированным ставкам

🤚Как построить:

1. Определите срок стратегии (обычно 3–5 лет)
2. Разделите капитал на равные части
3. Купите облигации с разными датами погашения
4. После каждого погашения покупайте новую долгосрочную облигацию, сохраняя структуру лестницы. Купоны можно тратить или реинвестировать

👍Плюсы

• Снижается процентный риск. Не нужно угадывать лучший момент для покупки длинных или коротких облигаций
• Регулярно высвобождается капитал. Деньги от погашений можно реинвестировать по новым рыночным ставкам
• Стабильный денежный поток. Купоны и погашения поступают через заранее известные промежутки времени
• Меньше эмоциональных решений. Стратегия предполагает удержание облигаций до погашения, а не попытки заработать на колебаниях цен

• У меня облигации Делимобиля есть, поэтому слежу
• Следующая опасная дата — октябрь 2026
• Делимобиль хвастается наличием топлива
• Итого

Стоит признаться, что я люблю таких эмитентов. Это — классический дистресс-актив. Рынок закладывает в цену высокие риски, но признаков неминуемого дефолта пока нет.

Инвесторы нервничают, требуют премию, в облигациях доходность выше рынка. Что может быть прекраснее?

Но приходится внимательно следить и за цифрами, и за действиями менеджмента.

У меня облигации Делимобиля есть, поэтому слежу

• В мае ВТБ помог пройти опасное погашение. Хороший знак. У банков обычно жесткий комплаенс.
• Новый выпуск облигаций тоже частично разместили.

Свежие деньги на жизнь есть. Значит, ждать немедленного банкротства не стоит.

Следующая опасная дата — октябрь 2026

Нужно погасить или рефинансировать выпуск 001Р-04 на 3,5 млрд.

Делимобиль старается:

• Проданные минуты на машину: +31% г/г.
• Утилизация парка: +34% г/г.
• Выручка на авто: +6% г/г и +18% кв/кв.
• Расходы на ремонт и ТО на минуту: -33% г/г.
• База пользователей: 13,8 млн (исторический максимум).

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале (если не открывается ссылка, то в ТГ-поиске введите: ИнвестСейф).

🎙 Сначала поговорили с Евгением Коганом Говорили о ситуации с топливом.

Мы тоже видим эти изменения, но продолжаем работать и расти — вот цифры:

🔹По итогам 1 квартала 2026 года мы существенно повысили операционную эффективность: количество проданных минут на один автомобиль выросло на 51% год к году, а EBITDA на автомобиль — на 23%. Выручка составила 6,6 млрд рублей, при этом выручка на один автомобиль выросла на 14% год к году.

🔹Обсудили, как адаптируемся к текущей ситуации с топливом и перебоями интернета 🔹 Поговорили про электромобили: почему инфраструктура пока находится на стадии развития и что за проект «Атом» 🔹 Разобрали работу сервиса в регионах — насколько выгодно работать за пределами Москвы

🔹 И конечно, затронули новый выпуск облигаций, бонусы для инвесторов и рейтинги от АКРА и НКР

Запись тут: https://www.youtube.com/watch?v=awagc7J8lz0

🎙 А ещё был эфир с Кириллом Кузнецовым Говорили про новый выпуск облигаций 001Р-09 и бонусную программу для инвесторов.

Отличная новость: пять выпусков наших облигаций (серии 001Р-03, 001Р-04, 001Р-06, 001Р-07 и 001Р-08) переведены из третьего во второй котировальный список Московской биржи. Теперь Делимобиль — в числе эмитентов, которые соответствуют более строгим требованиям биржи по надёжности и раскрытию информации. А значит, наши бумаги стали доступны более широкому кругу инвесторов — в том числе пенсионным фондам, страховым компаниям и другим институциональным игрокам.

Почему это произошло?

В июне 2026 года рейтинговое агентство НКР присвоило Делимобилю кредитный рейтинг BBB+(RU) со стабильным прогнозом. Это уже второй рейтинг компании — и он сыграл ключевую роль в повышении уровня листинга.

Что это даёт компании и инвесторам?

🔹 Повышает доверие к Делимобилю как к надёжному эмитенту

🔹 Расширяет круг потенциальных инвесторов — институциональных и розничных

🔹 Может повысить ликвидность наших облигаций

🔹 Подтверждает финансовую устойчивость и прозрачность бизнеса

Что отмечает основатель и генеральный директор Делимобиля Винченцо Трани:

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски РЕСО_Лизинг, Северсталь, Атомэнергопром, Селектел, Глоракс, ЭлитСтрой, ПР_Лизинг, Cloud.ru, Джи_Груп, Эконива, Роделен, ВИС, ЭН+_Гидро, Полюс, ВУШ, АФ_Банк, ИЭК, Яндекс, ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!

🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринга в России. Конкурентные преимущества — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.

• Серия: 001Р-09
• Объём: 1 млрд ₽
• Срок: 3,5 года
• Купон: до 22% годовых
• Доходность к погашению: до 24,36%
• Выплаты: ежемесячные
• Оферта и амортизация: нет
• Сбор заявок: 17 июля
• Размещение: 22 июля
• Рейтинги: BBB+(RU) от АКРА и BBB+.ru от НКР

• Выручка 2025: 30,8 млрд ₽ (+11% г/г)
• EBITDA 2025: 6,2 млрд ₽
• Чистый убыток 2025: 3,7 млрд ₽
• Чистый долг / EBITDA: 4,8x
• Выручка за I квартал 2026: 6,6 млрд ₽ (+3% г/г)
• EBITDA за I квартал 2026: 922 млн ₽ (+8% г/г)
• Облигационные погашения в 2026 году: 10 млрд ₽

Друзья, сегодня на нашем аналитическом столе — главный российский каршеринг «Делимобиль» (ПАО «Каршеринг Руссия»). Компания планирует разместить новый выпуск облигаций 001Р-09 с купоном до 22%. Давайте разберем, стоит ли игра свеч, или это тот случай, когда лучше пройтись пешком.

🩺Что предлагает эмитент
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный ориентир 20-22 %
— ориентир доходности 21,94-24,36%
— срок на 3,5 года
— без амортизации и оферт
— сбор заявок до 17.07.26
— размещение 22.07.26

🟢Причины присмотреться

✅Масштаб имеет значение: Выручка за 2025 год выросла на 10,5% — до 30,8 млрд рублей. Компания остается лидером по размеру автопарка (27,3 тыс. машин).

✅Операционная диета работает: В 1 квартале 2026 года менеджмент жестко порезал косты: маркетинг упал на 69%, персонал — на 16%.

✅Поток пошел: Операционный денежный поток (CFO) до процентов стабильно растет: за LTM 1 кв. 2026 он составил6,2 млрд руб.

На днях наш CEO и основатель Винченцо Трани, CFO Анна Манушина и руководитель отдела корпоративных финансов Андрей Новиков стали гостями #smartlabonline. Говорили о главном — новом выпуске облигаций Делимобиля, который уже называют одним из самых необычных на рынке в этом году.

О чём успели поговорить:

🔹Насколько условия нового выпуска привлекательны для инвесторов?

🔹Как изменился кредитный профиль компании за последний год?

🔹Какие риски сейчас ключевые — и справедлива ли предлагаемая премия к рынку?

🔹Кому этот выпуск подойдёт больше — консервативным инвесторам или тем, кто готов на дополнительный риск?

Кстати, в эфире затронули и важные практические темы: рефинансирование, соотношение чистого долга, планы по выходу на безубыточность, результаты первого квартала, а также прогнозы на 2026 год.

Посмотреть эфир можно здесь: https://www.youtube.com/live/ug1hGVAJTvc

Приятного просмотра! 🚘

Свежая статистика Frank RG по доходности банковских вкладов свидетельствует о продолжении тренда на снижение процентных ставок, и даже смена риторики ЦБ не изменила эту тенденцию. В этом контексте я продолжаю изучать интересные выпуски облигаций, и сегодня у меня на разборе Делимобиль, который планирует разместить новый облигационный выпуск с весьма заманчивым купоном.

🚗 Итак, до 17 июля компания проведет сбор заявок на биржевые облигации серии 001Р-09, объемом 1 млрд рублей. Срок обращения составляет 3,5 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 22%. Эффективная доходность к погашению (YTM) составит до 24,36% годовых.

Примечательно, что все инвесторы, участвующие в размещении, получат бонусы для оплаты поездок в сервисе. Сумма варьируется от 300 до 50 000 бонусов (в зависимости от объёма покупки облигаций) и позволяет оплатить ими до половины стоимости аренды авто. Достаточно интересный и уникальный для российского рынка ход со стороны компании, позволяющий усилить лояльность инвесторов и конвертировать их в активных клиентов.

ПАО «Каршеринг Руссия» — сервис краткосрочной аренды автомобилей под брендом Делимобиль возвращается на рынок первичных размещений облигаций.

17 июля компания планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на 3 года 6 месяцев. Посмотрим подробнее его параметры и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: КарРус 1Р9
Рейтинг: ВВВ+(RU) от АКРА (негативный)
Объем: 1 млрд.р.
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 17 июля
Планируемая дата размещения: 22 июля
Дата погашения: через 3,5 года
Купонная доходность: не более 22% (что соответствует доходности к погашению до 24,36%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Показатели и цифры компании
— компания основана в 2015 году,
— 28 тыс. автомобилей в 10 городах (по итогам 2025 г., в 2024 г. было 31,7 тыс.);
— 13 млн. зарегистрированных пользователей и 600 тыс. активных пользователей,
— выручка 30,8 млрд.р (+10,5% г/г) согласно отчету по МСФО за 2025 г.,

15 июля с 11:00 до 15:00 МСК планируется сбор заявок на облигации Каршеринг Руссия-001Р-09.

ПАО «Каршеринг Руссия» (Делимобиль) — лидер российского рынка каршеринга: к концу сентября 2025 года в её автопарке было 30 тысяч автомобилей. Конкурентное преимущество компании — собственная технологическая платформа для управления арендой и тарификацией, а также развитая сеть обслуживающих мощностей.

Сбор заявок 15 июля

11:00-15:00

размещение 17 июля

• Наименование: КарРус-001Р-09
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Купон:до 22.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3.5 года
• Объем:1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк, Т-Банк, Цифра брокер
• Выпуск для всех

Каршеринг оказался среди отраслей, которые принимают на себя топливный удар практически сразу. Для обычного автомобилиста подорожание бензина означает рост личных расходов или же сокращение использования машины. Для оператора краткосрочной аренды — изменение всей экономики бизнеса: ежедневно необходимо заправлять, перегонять, обслуживать и перераспределять тысячи машин.

Причём кризис пришёл в крайне неудачный момент. Рынок каршеринга уже начал замедляться. Пользователь оказался не готов к постоянному повышению тарифов, а сами компании столкнулись с ростом операционных расходов на обслуживание парка. Теперь к этому добавляется не только дорогой литр топлива, но и риск его физической нехватки.

Для каршеринга это особенно болезненно. Машина, которую невозможно вовремя заправить, выпадает из оборота. Оператор теряет выручку, но продолжает платить за лизинг, страховку, парковку и техническое обслуживание. Одновременно растут расходы на персонал: сотрудникам приходится искать работающие АЗС, ехать дальше, стоять в очередях и чаще перегонять автомобили между районами.