Облигации ВИС финанс

На первый взгляд, Группа «ВИС» строит дороги и социальные объекты — так же, как девелопер строит жилые кварталы. Но бизнес-модели устроены принципиально по-разному, и для инвестора эта разница значит больше, чем может показаться.

Застройщик продаёт, концессионер зарабатывает на всём жизненном цикле

Классический застройщик получает выручку один раз — от продажи квадратных метров, после чего его отношения с объектом зачастую заканчиваются. Бизнес Группы «ВИС» устроен иначе. Это вертикально интегрированный холдинг, который зарабатывает на всех этапах жизненного цикла проектов, получая инвестиционную, строительную и эксплуатационную доходность в течение десятилетий.

🔷 На стадии строительства Группа получает доход как подрядчик — работает собственный строительный дивизион.

🔷 После ввода объекта в эксплуатацию — поступают регулярные платежи от публичного партнёра в случае ГЧП-соглашений или плата концедента (субъекта РФ) / прямые платежи от пользователей объектов в случае с концессиями.

Начнем с параметров выпуска: срок обращения составляет 3 года, купон фиксированный, ежемесячный, ориентир ставки купона не выше не выше 16,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 17,81% годовых – вполне рыночная доходность, при оставлении ставки купона близко к верхней планке выпуск может быть интересным. Поручителем по выпуску выступает Группа ВИС.
Что касается эмитента, ООО ВИС Финанс — «казначейская» дочка АО Группа ВИС — российского инфраструктурного холдинга, реализующего проекты государственно-частного партнерства (ГЧП) и концессий в сфере транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры. Основная задача ВИС Финанс — эмиссия облигаций, средства от размещения которых направляются на реализацию инфраструктурных проектов Группы. Собственная операционная деятельность у компании отсутствует, а ее кредитный ее облигаций А+(RU) установлен на основании кредитного рейтинга Группы ВИС, которая выступает поручителем по всем выпускам.

Давненько новые облигации я не разбирал, потому что больше сосредоточился на покупке длинных ОФЗ, да и долговой рынок стал скучным (при условии снижения риск-профиля). А посмотреть на ВИС Финанс интересно. Как он там поживает, даже на IPO собирается, а это значит, что деньги ему не просто нужны, а писец как нужны.

Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Облигаций в моём портфеле уже на 3,4+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. Покупаю как на размещениях, так и на вторичном рынке.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные подборки и обзоры свежих выпусков облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал (или в поиске введите @igotosochi и также подписывайтесь на MAX). Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

📖 Об эмитенте

🌁 ВИС Финанс — финансовая компания, входящая в группу ВИС — одного из крупнейших российских инфраструктурных холдингов. Компания используется как эмитент облигаций и привлекает финансирование для проектов группы, связанных с государственно-частным партнерством (ГЧП), строительством дорог, больниц, школ и других инфраструктурных объектов.

После 2-хнедельного затишья, на первичку вновь возвращаются компании, которые хотят взять у нас немного (или много?) денЯК в долг.

В линейке облигаций от известного эмитента прибавление. Группа «ВИС» порадует биржевых бондоводов очередным выпуском. Купон обещают более-менее рыночный — до 17%. Но как обычно, есть нюансы, и о них в моем традиционном детальном разборе.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски LIDOIL, Агронэкст, СТМ, Делимобиль, РЕСО_Лизинг, Северсталь, Атомэнергопром, Селектел, Глоракс, ЭлитСтрой, ПР_Лизинг, Cloud.ru, Джи_Груп, Эконива, Роделен, ВИС, ЭН+_Гидро, Полюс, ВУШ, АФ_Банк.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💰А теперь — погнали смотреть на новый выпуск ВИС Финанс!

🏗️Эмитент: ООО «ВИС Финанс»

Сегодня будем рассматривать новый выпуск облигаций от российского многопрофильного холдинга, реализующий крупные инфраструктурные проекты с хорошим рейтингом от AKRA и Эксперт и приемлемой фиксированной доходностью до 17% годовых, без оферты и амортизации, объемом около 5 млрд.руб на срок около 2,5 лет, давайте побольше узнаем об этом выпуске!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Облигации с высоким фиксированным купоном и кредитным рейтингом BBB+ до А-
• ТОП-10 вкладов с доходностью до 15% годовых.
• Cloud новый выпуск облигаций с доходностью до 15.5% и ежемесячным купоном.

 

ВИС Финанс — российский многопрофильный холдинг и инвестор, реализующий крупные инфраструктурные проекты.

С 1 по 31 июля 2026 года инвесторы Группы «ВИС» получили купонные выплаты по восьми биржевым выпускам облигаций: БО-П11 (4), БО-П08 (16), БО-П07 (17), БО-П01 (23), БО-П09 (12), БО-П10 (9), БО-П13 (1), БО-П12 (3), БО-П11 (5). Общий объём июньских выплат составил 298 054 651,86 рубля.

Средства перечислены в Национальный расчётный депозитарий (НРД), и все держатели облигаций смогут получить их через своих брокеров в полном объёме.

Книга заявок по облигациям «ВИС ФИНАНС» серии БО‑П14 объемом до 2,5 млрд рублей откроется 4 августа в 11:00 (мск) и будет доступна до 15:00.​

Основные параметры выпуска

➡️ Объем: до 2,5 млрд руб.
➡️ Срок обращения: 2,5 года.​
➡️ Номинал: 1000 руб., цена размещения – 100% от номинала.​
➡️ Купон: фиксированный, купонный период – 30 дней, ориентир ставки – не выше 17,00% годовых (YTM не выше 18,39% годовых).
➡️ Предварительная дата начала размещения: 6 августа.​
➡️ Площадка: Московская биржа, ожидается второй уровень листинга.​

Организаторы и ключевые стороны сделки

➡️ Организаторы: Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк.​
➡️ Агент по размещению: Совкомбанк.

➡️ Представитель владельцев облигаций: Общество с ограниченной ответственностью «ЮРИСТ-Н».
➡️ Поручитель: Группа «ВИС» (АО).

✅ Выпуск доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами после прохождения теста, удовлетворяет требованиям по инвестированию пенсионных накоплений, резервов ПИФов и страховых резервов, соответствует критериям включения в Ломбардный список Банка России.

Группа «ВИС» (АО) занимается реализацией проектов в формате государственно‑частного партнёрства и концессий: обеспечивает их структурирование и финансирование, а также выполняет полный цикл работ — от проектирования до строительства и последующей эксплуатации объектов в сферах транспорта, здравоохранения, образования и культуры.

Сбор заявок 4 августа

11:00-15:00

размещение 6 августа

• Наименование: ВисФин-БО-П14
• Рейтинг: АА- (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до 17.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2.5 года
• Объем: 2.5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал:1000 ₽
• Организатор:ИБ Синара и Совкомбанк
• Выпуск для всех

В прошлый раз мы разобрали, как Эйфелева башня и Царскосельская железная дорога были созданы благодаря государственно‑частному партнёрству. Вот ещё несколько историй.

Суэцкий канал. Концессия длиной в 99 лет

В 1854 году французский дипломат Фердинанд де Лессепс получил от правителя Египта Мухаммеда Саид-паши на 99 лет концессию на строительство и эксплуатацию канала, соединяющего Средиземное и Красное моря.

Прямого государственного финансирования от европейских держав привлечь не удалось и де Лессепс создал акционерное общество, разместив бумаги на открытом рынке. Крупнейшим акционером стал сам Египет, выкупивший около 44% акций.

🔷 Первичная эмиссия принесла около 200 млн франков, но денег не хватило – пришлось выпустить ещё акции на 160 млн франков.
🔷 По условиям концессии акционерам полагалось 75 % прибыли, Египту – 15 %, основателям компании – 10 %.

В этом грандиозном даже по нашим временам проекте была применена классическая концессионная схема, в которой частный капитал берёт на себя риски строительства объекта, а государство предоставляет право пользования и получения дохода от его эксплуатации на долгий срок. В результате по окончании срока концессии, когда инвестиции частной стороны окупились, объект полностью переходит в государственное управление. Точно так же устроены современные концессии.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Группы «ВИС» на уровне ruA+. Аналитики отметили высокий уровень организации корпоративного управления, проработки стратегии и достаточный уровень регламентации риск-менеджмента. По рейтингу установлен стабильный прогноз.

Агентство положительно оценивает накопленный опыт Группы «ВИС» в сфере инфраструктурного строительства, а также диверсификацию объектов как с точки зрения сегментов – кроме транспортных объектов Группа реализует проекты в сферах образования, культуры, медицины – так и с точки зрения географии.

«Применение механизмов государственно-частного партнёрства позволяет снизить риски сторон подобных сделок и уменьшить влияние макроэкономических шоков на отрасль и её участников. Агентство положительно оценивает последовательное развитие рынка инфраструктурных проектов в разных форматах государственно-частного партнёрства, что в целом улучшает их финансовую прогнозируемость, стабилизацию правового поля и законодательной базы, в которой они реализуются, а также развитие инструментов их финансирования», – отмечается в официальном пресс-релизе «Эксперт РА».

16 июля 2026 года НКР второй год подряд подтвердило кредитный рейтинг Группы «ВИС» на уровне AA-.ru. Впервые эта оценка была присвоена компании в июле 2025 года. Прогноз по рейтингу — стабильный. Одновременно с этим кредитный рейтинг выпуска биржевых облигаций ООО «ВИС Финанс» серии БО-П09 подтверждён на уровне AA-.ru.

Почему агентство уверено в компании

✅ Группа «ВИС» входит в число крупнейших игроков рынка ГЧП в России.
✅ Долгосрочный портфель проектов с существенным финансированием из бюджетов разных уровней — не разовые контракты, а системная работа на десятилетия вперёд.
✅ Высокое качество контрактной базы, где выручка 2026 года законтрактована на 100%, 2027 года — более чем на 85%.
✅ Высокий уровень корпоративного управления и стратегического планирования.

Цифры, которые подтверждают слова

По итогам 2025 года долговая нагрузка снизилась. Соотношение долг/OIBDA составило 1,1 — агентство оценивает это как низкий уровень риска. При этом Отношение OIBDA к выручке Группы в 2025 году выросло до 28% по сравнению с 26% годом ранее. А ликвидность (денежные средства плюс доступные банковские лимиты) превысила текущие обязательства компании.

• Выручка 2025: 46,57 млрд ₽ (-6,5% г/г)
• Чистая прибыль: 2,44 млрд ₽ (-27,5% г/г)
• EBITDA: 21,1 млрд ₽ (+18% г/г)
• Финансовый долг: 95,8 млрд ₽
• Чистый долг / EBITDA: 6,0x
• Долг / капитал: 5,9x
• Инвестпортфель: 858 млрд ₽
• Портфель соглашений: до 2048 года
• Рейтинги: AA-.ru от НКР и ruA+ от «Эксперт РА»

• Компания уже получила публичный статус: ПАО «ВИС Холдинг»
• Площадка: Мосбиржа
• Возможный уровень листинга: 1 или 2
• Размер размещения: пока не раскрыт
• Ранее обсуждался ориентир: около 5 млрд ₽

Вчера был на Дне инвестора Группы «ВИС». Компания подробно рассказывала про рынок инфраструктуры, портфель проектов и планы роста. Но мне интереснее всего оказался дивидендный кейс.

Менеджмент предложил утвердить дивидендную политику с ежегодной выплатой не менее 50% чистой прибыли. Первые дивиденды по итогам 2026 года могут составить не менее 8 млрд рублей.

Пока это именно предложение менеджмента: окончательные решения должны принять Совет директоров и акционеры. Но намерение понятное — компания хочет предложить рынку не только рост бизнеса, но и регулярный возврат капитала.

База для выплат есть. Портфель Группы достиг 899 млрд рублей, контракты рассчитаны до 2054 года, бэклог КС и ГЧП составляет 663 млрд рублей. В 2026 году выручка должна превысить 50 млрд рублей, а в 2027-м менеджмент ожидает рост более чем на 70%.

В целом получается интересное сочетание: долгосрочные контракты, прогнозируемые денежные потоки и потенциально хорошие дивиденды. 

• Рынок проектов государственно-частного партнерства (ГЧП) постоянно растет
• Рынок ГЧП развивается циклично — 4-5 лет. Сегодня мы на пороге нового цикла. Темпы роста на пороге каждого цикла увеличиваются
• Макроэкономические шоки — это наше окно возможностей
• Инфраструктура — это двигатель ВВП. Наш покупатель — это государство. Это самый надежный контрагент который можно представить на рынке

• Совокупный портфель — почти 900 млрд руб. Присутствуем во всех федеральных округах, в 16 регионах, 2600 сотрудников
• У нас открывается мегапроект — мост через реку Лену. Таких мостов в стране не строили. Проект президентский, на контроле в Администрации
• У нас полностью вертикально-интегрированная компания
• В 2020-м году мы были готовы выйти на рынок капитала. К сегодняшнему моменту сделали 10 выпусков облигаций с высокими рейтингами.

Прямо сейчас пройдет День инвестора Группы «ВИС» — крупнейшего частного игрока российского рынка государственно-частного партнерства и инфраструктурного холдинга полного цикла.

Компания уже 26 лет работает на инфраструктурном рынке России, построила 107 объектов в 23 городах и реализует проекты с долгосрочной социально-экономической значимостью для регионов.

В фокусе эфира — обзор бизнеса, перспективы рынка ГЧП, стратегия развития и долгосрочная видимость доходов компании за счет портфеля проектов, сформированного до 2048 года.

🎬 Прямая трансляция доступна здесь:
youtube.com/live/3a9Gv0P6dEI

Также смотрите в записи:
🌐 ДЗЕН ▎🎬 РУТУБ ▎📱 VKVIDEO

В Советском Союзе за строительство электростанции давали Звезду Героя. Наша компания построила две! — мажоритарный акционер Группы ВИС Игорь Снегуров на Дне инвестора.

Мы построили школы, поликлиники, дороги, мосты.

За 26 лет мы выросли от заказа в 200 млн руб до компании с выручкой в 60-80 млрд руб, до компании с портфелем проектов на 40 лет в объеме 900 млрд руб.

В прямом эфире пройдет День инвестора Группы «ВИС» — крупнейшего частного игрока российского рынка государственно-частного партнерства и инфраструктурного холдинга полного цикла.

Компания уже 26 лет работает на инфраструктурном рынке России, построила 107 объектов в 23 городах и реализует проекты с долгосрочной социально-экономической значимостью для регионов.

В фокусе эфира — обзор бизнеса, перспективы рынка ГЧП, стратегия развития и долгосрочная видимость доходов компании за счет портфеля проектов, сформированного до 2048 года.

Прямая трансляция доступна здесь:
youtube.com/live/3a9Gv0P6dEI

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎РУТУБ  ▎VKVIDEO