РКС-Сочи

Двадцать шесть процентов на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с занятным купоном — обещают аж до 26%. Заявки соберут уже сегодня, 24 июля.

Разумеется, есть подвох. И если вы читали мой разбор предыдущего выпуска, вы о нём уже прекрасно знаете.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск от ТД РКС!

🏗️Эмитент: ООО «ТД РКС»

🏗️ТД РКС — специально созданная компания для развития продаж сторонних проектов в рамках ГК «РКС Девелопмент».

🔶 ООО «ТД РКС»
▫️ Облигации: ТД РКС-002Р-05
▫️ ISIN: RU000A10BQM7
▫️ Объем эмиссии: 300 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 28%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 05.06.2025
▫️ Дата погашения: 20.05.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент» для развития девелопмента за вознаграждение и продажи сторонних проектов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

ТД РКС – финансовая прокладка Группы «РКС Девелопмент», небольшого застройщика с основными проектами в Краснодарском крае, а теперь еще и в Москве/МО

Обзор перед размещением прошлого выпуска – тут. Компания достаточно закрытая и не делится ни промежуточными, ни операционными отчетами.

📋 Итоговая МСФО за 2024 год выглядит довольно печально:

• Выручка: 3,7 млрд. (0%)
• EBITDA: 0,46 млрд. (-80%)
• Убыток: 0,33 млрд. (была прибыль ~1 млрд.)

В 2023-24 году компания вложилась в новые проекты в Москве и МО, и рассчитывала на достаточно быстрый рост операционных доходов, однако с продажами там по понятным причинам пока не складывается

💰 Получилась стагнация по выручке (что в нынешних условиях еще не плохо), с параллельным ростом всех возможных расходов. Год закрыт в убыток, денежный поток сильно отрицательный – что, впрочем, для РКС уже вполне в порядке вещей каждый год за исключением 2023

• Долг общий: 24,6 млрд. (+44%)
• Финрасходы: 1,5 млрд. (+18,4%)

В 2023 почти весь долг был проектным, под фиксированную ставку 10,8%. В 2024 сюда добавилось приличное количество рыночного, по плавающей ставке. ~1 млрд. процентных расходов сверх указанных – капитализировали в стоимость купленных земельных участков (вся земля при этом в залоге, рассчитывать на продажу в случае чего не приходится)

Двадцать восемь процентов на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с весьма занятным купоном — обещают аж до 28%.

Я люблю и умею в недвижимость (не всегда удачно, но всё же), а также я люблю и умею в облигации. А здесь — двойное комбо! Поэтому предлагаю Вашему вниманию самый полный и качественный разбор облигаций от РКС. Потому что в разборы, как вы знаете, я тоже люблю и умею😎

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск от ТД РКС!

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр, Энергоника, ТГК_14, Якутия.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

2 дня назад у меня на обзоре был «выпуск курильщика» — облигации Автобан-Финанс с тухлым ориентировочным купоном до 15,5%. Зато сегодня мы посмотрим на кое-что поинтереснее. Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с весьма занятным купоном — обещают аж до 19%.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Недавно делал обзоры на новые выпуски РУСАЛ [в долларах], Автобан Финанс, ГТЛК [в юанях], Икс 5 Финанс, ФосАгро [в долларах].

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск от ТД РКС!

🏗️Эмитент: ООО «ТД РКС»

🏢ООО «ТД РКС» — специально созданная компания для развития продаж сторонних проектов в рамках ГК «РКС Девелопмент».

На разборе облигация ООО «ТД РКС», а именно выпуск ТД РКС-002Р-02

Параметры облигации:

Погашение — 18.02.2025

Номинал — 1000 рублей

Тип купона — постоянный

Текущая ставка купона — 15%

Периодичность выплаты — 4 раза в год

Текущая стоимость от номинала — 104,5%

Оферты — НЕТ

Амортизация — НЕТ

Простая доходность к погашению — 11,6%

Дюрация ~ 550 дней

Гарантии — поручительство от материнской компании

По параметрам видно, что облигация краткосрочная с постоянным купоном, торгуется выше номинала и выплачивает купон раз в квартал.

Что сразу бросается в глаза, так это высокая ставка купона. В большинстве случаев это означает, что банки либо не выдают компании кредиты или выдают на очень невыгодных условиях и поэтому компания выходит на долговой биржевой рынок. Там она размещает облигации, но под ставку 10% никто не возьмет, поэтому приходится размещать ценные бумаги со ставкой в 1,5 раза выше среднерыночной. Такие облигации называются ВДО — высокодоходными облигациями, которые несут в себе повышенные риски. Но есть приемлемые ВДО по параметру риск-доходность, так что разбираемся дальше.

⚠️Практически все размещения этого месяца представляют только спекулятивный интерес (потенциальный апсайд к цене) и оценки им выставлены именно с этой позиции

📉Инвестиционно можно посмотреть на ПР-Лизинг – доходность чуть лучше среднего по группе, это если у кого вдруг еще доля лизингов в портфеле недостаточная. И, возможно, Башкирскую содовую

Мнение по основным эмитентам:

🔹СЕЛЛ-Сервис, Лайм, Смартфакт – объемы уже расписаны по предзаказам, про двух последних даже не успел посты сделать, участвую везде

🔹УОМЗ – флоатер с очень сомнительной доходностью. Оборонка. Минимальный маркетинг выпуска. Возможно, его забирают заранее согласованные крупные кредиторы, а возможно будет долго висеть на размещении, как апрельский Заслон. Сильно интересным в любом случае не выглядит

🔹Сибавтотранс – явно нерыночное предложение, под соответствие которому сейчас пробуют разогнать первый выпуск. Кто додержал – молодцы. Будет интересно посмотреть, сможем ли мы дать на этом размещении коллективный отпор жадному эмитенту, или же рынок на общем ажиотаже проглотит даже такую каку