Облигации СЕЛЛ-Сервис

Новое полузакрытое размещение #облигации СЕЛЛ-Сервис-БО-П02

▫️купон 16% на 1-15 к.п., далее 14%, YTM ~16,1%
▫️ruBB+ от Эксперт РА 17.02.23
▫️3 года, объем 150 млн.

👉Предварительные заявки будут собирать на Boomin 30.05 с 13:00 МСК

Компания торгует какао-порошком, кунжутом, ванилином и другими подобными субстанциями, всего 1200 наименований. Основные клиенты – кондитерские и производители продуктов питания

✅Отчетность замечательная. СЕЛЛ планомерно растет по выручке с прибылью и расширяет географию продаж: начинали в СФО, сейчас работают уже по всей территории РФ и выходят в страны СНГ. Закупаются в Китае и ЮВА, диверсификация по поставщикам тоже присутствует

⚠️Почему такой низкий рейтинг:

• Логистические риски – много узких мест на маршрутах (порты, пропускная способность ж/д на востоке). Случись чего и могут встать сразу все поставки
• Наличие постоянного кассового разрыва. Покупают по предоплате, продают с отсрочкой платежа. В результате при росте продаж денежный поток временно уходит в минус. Ситуация вполне здоровая, до тех пор, пока контрагенты платят и нет сюрпризов с курсами валют

Московская Биржа зарегистрировала 26 мая второй выпуск биржевых облигаций ООО «СЕЛЛ-Сервис» под номером 4B02-02-00645-R-001P от 26.05.2023.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» разместит второй выпуск биржевых облигаций серии БО-П02, который был зарегистрирован Московской Биржей под номером 4B02-02-00645-R-001P от 26.05.2023. Эмитент раскрыл информацию на своей странице на сайте Интерфакс.

Предварительные параметры: объем — 150 млн руб., номинал одной бумаги — 1 000 руб., срок обращения — 3 года, ориентир ставки купонного дохода —16% годовых с 1 по 15 к.п., далее — 14% годовых (с 16 по 36 к.п.), что соответствует доходности (YTM) — 16,1%. Планируется предусмотреть частичное досрочное погашение по 50% от номинальной стоимости биржевой облигации в даты окончания 31 и 36 купонных периодов, а также возможность досрочного погашении по усмотрению эмитента в дату окончания 24 к.п. Дата торгов и окончательные параметры будут опубликованы позже.

Итоги работы ООО «СЕЛЛ-Сервис» в 2022 году — это рост по всем направлениям: расширение ассортимента и клиентского портфеля, а также позитивная динамика основных финансовых показателей.

Несмотря на все потрясения 2022 года, ООО «СЕЛЛ-Сервис» смогло не только сохранить стабильность бизнеса, но и укрепить собственные позиции на рынке дистрибьютеров пищевого сырья и ингредиентов. Так, ассортимент компании на конец 2022 года составляет более, чем 1 200 наименований.

Компании удалось нарастить портфель клиентов, который за год увеличился с 500 до более 900 партнеров (у группы компаний: ООО «СЕЛЛ-Сервис» — более 670 клиентов и ООО «СЕЛЛ-Сервис Хорека» — порядка 230 клиентов). Более того, была расширена география присутствия компании с 48 до 58 регионов России. Сегодня эмитент осуществляет свою деятельность от Калининградской области до Камчатского края, а также в странах ближнего зарубежья: республиках Казахстан, Беларусь и Армения.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» — дистрибьютер пищевого сырья и ингредиентов, а также одноразовой посуды компании Huhtamaki, которая осенью 2022 года продала российское подразделение местному менеджменту, а позже была переименована в Scandipakk. Сегодня контракт производителя упаковки и эмитента актуален, «СЕЛЛ-Сервис» готовится увеличить объемы продаж продукции партнера в текущем году вдвое.

Финская компания Huhtamaki работает на отечественном рынке уже 30 лет. 2 сентября 2022 года российское подразделения производителя упаковки было приобретено местным бизнесом, про что мы писали ранее. В 2023 году состоялось переименование компании в Scandipakk.

Напомним, что сотрудничество ООО «СЕЛЛ-Сервис» и Scandipakk (ранее Huhtamaki) началось в 2020 году. Эмитент всегда отмечал качество одноразовой посуды партнера, которое, по его словам, сегодня сохраняет прежний высокий уровень и популярность среди представителей сферы общественного питания. Несмотря на смену собственника и переименование бренда, стандарты качества сохранили прежний уровень.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» решает сложности, связанные с задержками грузов. Они периодически возникают на фоне загруженности портов и железнодорожных путей. Эмитент, оперативно реагируя, перенаправляет поставки на другие маршруты.

В конце 2022 года по причине загруженности дальневосточных портов эмитент фиксировал задержки грузов сроком в 3 — 4 недели. Ситуацию осложняло еще и то, что большая часть прибывших товаров перевозится по железной дороге, которая также не справлялась с имеющимися объемами.

Сегодня ООО «СЕЛЛ-Сервис» отмечает, что ситуация в дальневосточных портах стабилизировалась. Однако для развития собственной устойчивости эмитент перенаправил часть поставок на порты в Санкт-Петербурге. Эта мера позволила сократить сроки доставки примерно на 15 дней.

Другой внешний фактор, с воздействием которого эмитент столкнулся в начале 2023 года, — это расширение списка банков, попавших под санкции Евросоюза и США.

«Для того, чтобы своевременно переводить оплату поставщикам, мы открыли счета в новых банках.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» приняло участие в выставке ПРОДЭКСПО-2023 в Москве. Предварительный результат — знакомство со 160 компаниями, которые потенциально могут стать клиентами эмитента. Также ООО «СЕЛЛ-Сервис» заявилось в нескольких тендерах для налаживания продаж новинки — какао тертого.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» отмечает, что в текущем году активность посетителей на ПРОДЭКСПО-2023 была высокой.

«После непростого 2022 года все заинтересованы в укреплении деловых связей. Выставка собрала новых посетителей, некоторые известные нам предприятия, которые ранее пропускали ПРОДЭКСПО, в этом году приняли участие. 285 представителей пищевых производств и оптовых компаний посетили наш стенд, 160 из них не были нам знакомы. Конечно, говорить о результатах рано, но нам удалось подготовить почву для роста клиентской базы и объемов продаж», — рассказал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

Участие в подобных выставках — это не единственный способ расширения портфеля партнеров. Для некоторых позиций наиболее эффективный метод — это работа через тендеры. Один из таких продуктов — какао тертое.

Подведя итоги 2022 года, эмитент подсчитал, что за 12 месяцев удалось осуществить отгрузки 975 клиентам. Для сравнения ООО «СЕЛЛ-Сервис» и ООО «СЕЛЛ-Сервис Хорека» на этап 9 месяцев 2022 года выходили с 750 партнёрами.

Собственником и бенефициарным владельцем ООО «СЕЛЛ-Сервис» и ООО «СЕЛЛ-Сервис Хорека» является Петр Новак. Эмитент ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется на оптовой торговле пищевым сырьем и ингредиентами, а ООО «СЕЛЛ-Сервис Хорека» продает оптом и в розницу замороженные продукты и товары для сферы HoReCa. На долю эмитента ООО «СЕЛЛ-Сервис» от общего числа в 975 клиентов за 2022 год приходится 655 контрактов.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» за период с ноября по декабрь прошлого года удалось заключить контракты с кондитерскими фабриками «Акконд» (Чувашия), «Спартак» (Беларусь), «Коммунарка» (Беларусь), производителем молочных продуктов «Алтайская буренка» (Алтайский край), предприятием, изготавливающим майонез, «Персона» (Алтайский край), компаниями «Невский кондитер», Азовская кондитерская фабрика, Якутский хлебокомбинат и др.

Эмитент получил рейтинг кредитоспособности на уровне ruВВ+ со стабильным прогнозом.

Напомним, что основная специализация ООО «СЕЛЛ-Сервис» — реализация компонентов, которые применяются в кондитерской и молочной промышленностях, производстве напитков, а также популярны среди компаний сегмента HoReCa. Эмитент поставляет какао-продукты, пищевую химию, ароматизаторы, агар-агары и пектины, заквасочные культуры, красители, загустители, одноразовую посуду Huhtamaki и т.д. 

На бизнес ООО «СЕЛЛ-Сервис» воздействуют такие факторы, как импортирование товаров и логистические риски. Однако в условиях геополитической нестабильности 2022 года эмитент сохранил большинство договорных отношений, сроков и условий поставок с ключевыми поставщиками и нарастил ассортиментную матрицу. У ООО «СЕЛЛ-Сервис» есть законтрактованный объем поставок на 2023 год по основным товарным позициям, что дает возможность планировать сроки поступления продукции и её дальнейшую перепродажу. 

Выйдя к концу 2022 года на 1 200 позиций ассортимента, эмитент продолжит вводить в товарную матрицу новые продукты. Так, ООО «СЕЛЛ-Сервис» уже сейчас готовится к запуску новых товаров, переговоры ведутся о 15 номенклатурных единицах. 

Традиционно январь и февраль считаются периодом падения продаж в сферах производства продуктов и общественного питания и, как следствие, оптовой торговали товарами, предназначенными для указанных индустрий. Однако для ООО «СЕЛЛ-Сервис» сезон застоя проходит практически незаметно благодаря широкой ассортиментной матрице и наличию в клиентском портфеле предприятий разных сфер. Эти факторы обеспечивают бизнесу стабильность и устойчивость. 

Для развития данного преимущества ООО «СЕЛЛ-Сервис» продолжает налаживать контакты с новыми поставщиками. Так, директор компании Петр Новак и специалист по международным закупкам посетили с 6 по 9 декабря 2022 года выставку Food Ingredients Europe в Париже. На мероприятии свои продукты представили участники из 135 стран. 

Пережив серию стрессов 2022 года, эмитент смог не только сохранить стабильность бизнеса, но и улучшить основные финансовые показатели по сравнению с АППГ, расшить клиентскую базу и географию присутствия. Директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак подвел предварительные результаты за 2022 год и поделился планами на 2023.

— В течение года вы несколько раз вводили в продажу новые позиции. Какое число товаров сегодня в общей сложности входит в ассортимент ООО «СЕЛЛ-Сервис»?

— У нас в реализации находятся более 1 000 наименований, для сравнения на конец 2021 года этот показатель составлял 500 позиций. Из последних событий по данному направлению — недавно мы продали первую тонну какао тертого. Изначально его отгрузки мы планировали на начало 2023 года, но одному из наших ключевых клиентов понадобилась небольшая партия для отработки рецептуры с новым ингредиентом. Тестовая продажа прошла успешно, этот вопрос мы законтрактовали.

— Если говорить про направление реализации одноразовой посуды, ООО «СЕЛЛ-Сервис» является дистрибьютером продукции Huhtamaki. Как складываются взаимоотношения с партнером после смены собственника?

Эмитент фиксирует, что период доставки вынужденно увеличился на 3 — 4 недели. Причины кроются в загруженности дальневосточных портов и инфраструктурных проблемах. Реагируя на ситуацию, ООО «СЕЛЛ-Сервис» ведет переговоры с ключевыми клиентами и рассматривает возможности изменения маршрутов перевозки, а также привлечения дополнительного финансирования.

Одна из глобальных проблем — загруженность портов на Дальнем востоке. По словам ООО «СЕЛЛ-Сервис», Владивосток и Находка не справляются с объемами импорта последних 3 месяцев, поэтому корабли стоят в очередях в ожидании разгрузок. Зимний период может только усугубить ситуацию. Другая сложность касается железнодорожных путей.

«Большинство грузов сегодня перевозится через Владивосток, а железная дорога одна. Наши задержки достигают 3 — 4 недель: погрузка может длиться неопределенное время, а еще произойти задержка в пути. Как итог, у нас откладываются продажи и появляется необходимость в увеличении оборотного капитала», — прокомментировал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

Эмитент отметил, что в рамках направления реализации какао-продуктов уход зарубежных компаний снизил конкуренцию. ООО «СЕЛЛ-Сервис» существенно наращивает объемы продаж благодаря этому фактору.

После начала СВО большинство зарубежных компаний, реализующих на территории России како-продукты, в том числе и какао-порошок, существенно снизили поставки. Что позволило ООО «СЕЛЛ-Сервис» нарастить как клиентский портфель, так и объемы выручки. 

«Сегодня есть информация, что часть зарубежных конкурентов постепенно начинает возобновлять поставки какао-продуктов на отечественный рынок. Однако это сложно назвать полноценным возобновлением, вероятно, деятельность будет вестись через трейдеров. Данный фактор не вызывает у нас беспокойства, вряд ли подобная реализация достигнет больших объемов. Нужно понимать, что зарубежные (в основном европейские) компании не заинтересованы в том, чтобы в их выручке большую долю занимали продажи в России», — рассказал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

3 квартал эмитент завершает, уверенно увеличивая основные финансовые показатели. Так, чистая прибыль ООО «СЕЛЛ-Сервис» выросла на 28%, выручка на 76%, а операционная прибыль в 2 раза или на 101%.

В 2022 году эмитент удерживает лидирующие позиции среди прямых импортёров пищевого сырья и ингредиентов на рынках Сибири и Дальнего Востока. Результаты работы ООО «СЕЛЛ-Сервис» за 9 мес. 2022 года показали уверенный рост основных финансовых показателей: объёмы продаж уже превысили уровень полного 2021 года на 23%. Выручка на 76% опережает АППГ, а размер операционной прибыли удвоился относительно значений АППГ и составил 101,8 млн руб.

Столь внушительное наращивание масштабов операционной деятельности стало следствием ряда событий, произошедших как на глобальных рынках, так и внутри самой компании. В феврале 2022 года ООО «СЕЛЛ-Сервис» разместило дебютный облигационный выпуск, который позволил привлечь 65 млн руб. частных инвестиций, что отразилось на росте финансового долга.

Во 2 и 3 кварталах 2022 года эмитент успешно запустил в продажу какао-масло, декстрозу, бензоат натрия и ванилин. Сегодня ООО «СЕЛЛ-Сервис» наращивает объемы сбыта по новым позициям, по некоторым уже удалось заключить договоры на 2023 год.

Планомерно увеличивать сбыт по новым продуктам компания планирует и в следующем году, однако первые результаты руководство уже готово озвучить.

«Крупная транснациональная компания, которая одна из первых закупила какао-масло, подписала договор на 2023 год. Также продуктом заинтересовались 2 других наших крупных клиента, недавно для них стартовали отгрузки, еще с 7 покупателями ведем переговоры. По ванилину продажи пока небольшие, но 5 партнеров тестируют его у себя на производстве. Что касается декстрозы, нам уже удалось полностью распродать весь запас, ждем новую партию», — прокомментировал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

Подводя предварительные итоги за 3 квартал, эмитент отметил увеличение клиентской базы — сегодня в неё входят более 750 партнеров. ООО «СЕЛЛ-Сервис» также довольно объемами продаж, которых удалось достичь за период.

По словам эмитента, за 3 квартал были совершены отгрузки в 48 регионов. За 9 месяцев общее число регионов, в которых эмитент ведет свою деятельность, увеличилось до 58. Проведя предварительный анализ, ООО «СЕЛЛ-Сервис» сообщило, что ему удалось реализовать около 1,46 тонн продукции, превысив на 51% показатели АППГ. Сегодня компания планирует и дальше наращивать темпы развития.

«Мы продолжаем наращивать объемы продаж высокими темпами, что соответствует нашей глобальной стратегии. Задача на ближайшее время — повысить регулярность покупок клиентов и достичь устойчивого регионального присутствия», — рассказал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» запустило продажи масла какао, по другим новинкам эмитент проводит исследования спроса. Успела компания и расширить клиентскую базу, укрепив позиции в регионах.

«Мы стараемся активно раскручивать товар, но он не относится к категории массового спроса. Натуральное масло какао, которое поставляет «СЕЛЛ-Сервис», — это премиальный продукт. Мы осознанно не работаем с более дешевыми аналогами, выбирая в данном вопросе своей целевой аудиторией крупнейшие фабрики. В будущем надеемся наладить поставки продукта еще и в косметические компании, которые также используют в производстве натуральное масло какао. Сейчас этот рынок исследуют наши специалисты», — прокомментировал директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петр Новак. 

Галицкий еще не добрался до этой конторки?

Финансовые результаты деятельности ООО «СЕЛЛ-Сервис» в первом полугодии 2022 года можно охарактеризовать как выдающиеся: по отношению к показателям аналогичного периода прошлого года объём продаж вырос на 79%, операционная прибыль на 181%, а чистая прибыль на 69%.

О том, как сейчас обстоят дела на рынке пищевых добавок, и как чувствуют себя импортеры, и, в частности, ООО «СЕЛЛ-Сервис» в условиях «крепкого» рубля и семи пакетов санкций, мы узнали у директора ООО «СЕЛЛ-Сервис» Петра Новака.

— Петр Геннадьевич, как сейчас обстоят дела в отрасли?

— Настроения в отрасли разные. Импорт кондитерского сырья сейчас переживает определенные проблемы из-за нестабильного курса валюты, по которому идут расчеты с поставщиками. Цены на сырье увеличиваются также из-за повышения стоимости логистики по некоторым товарам из Европы, поставки по которым еще совершаются.

Пересмотр цен на готовую продукцию во 2-м квартале 2022 г. негативно сказался на рынке сбыта России, а повышение цен снизило продажи. Торговые сети обычно контрактуют поставки готовой продукции на год, но, в связи с нестабильностью курса, производители не могут позволить себе сейчас такой длительный период контрактации, дабы не нести убытков, которые и так имеются из-за курсовых разниц (на закупаемое сырье).

В феврале текущего года эмитент с помощью выпуска биржевых облигаций привлек частные инвестиции в размере 65 млн рублей с целью пополнения оборотных средств для увеличения объема продаж и снижения рисков, связанных с задержками поставок товаров (контейнерный кризис).

«Используя средства, привлеченные облигационным выпуском, мы можем ускорить развитие и экспансию новых рынков. Банковское финансирование эффективно для поддержания текущей деятельности, но не для интенсивного развития. Мы продолжаем показывать рост продаж в объемах, выручке и чистой прибыли благодаря использованию разных долговых инструментов.»

По итогам работы в 1 кв. 2022 года ООО «СЕЛЛ-Сервис» продемонстрировало рекордные показатели квартальных продаж — 360,4 млн руб., что выше значения 1 кв. 2021 года на 199,6 млн руб. (+124%).

На фоне отказа компании Maersk от работы с клиентами из России и ограничения по перевозке грузов со стороны MSC и CMA CGM, ООО «СЕЛЛ-Сервис» налаживает работу с азиатскими линиями.

Ряд небольших китайских перевозчиков, ранее выступавших в качестве субподрядчиков таких флагманов, как CMA CGM, SA MFC и Maersk, сегодня выражают готовность заключать контракты и доставлять грузы для российских компаний.

АО «Альфа-Банк» провел реструктуризацию 35% основной задолженности эмитента, снизив ставку по заемным ресурсам до 15% годовых.