Я никогда не писал такого общего поста в начале года по всем компаниям, но решил написать, ведь это даже самому интересно и полезно — где я был прав, а где был не прав.

Сразу обозначу, что все мои предположения в росте/падении акций в 26г., складываются из следующего сценария — СВО продолжается весь год, ставка ЦБ на 31.12.26г. будет 14%.

Начну наверно с сектора электрогенерации, хотя у нас там в покрытии всего 2 компании, остальные на стопе, но коротко я скажу про всех, кого разбирал.

Для начала динамика акций компаний с начала 2023г. до 31.12.2025г.:

Как видите 2 года подряд большинство акций снижается (с учетом дивидендов с выплатой налога), получается прав был Тимофей, когда принял решение не следить и не писать постов о генерирующих компаниях, но я все равно немного но слежу)

Получается в 25г. выросла только ОГК-2 (+12%), причины я думаю такие — сильная просадка в 24г. и выплата дивиденда в конце 25г. (за 2024г.).

Что у нас с начала 26г. и какой на мой взгляд потенциал у генераторов на этот год:

Игорь Галактионов

С увеличением капитала должна расти не только цифра на счёте, но и качество жизни. Решить эту задачу поможет портфель, который ежемесячно приносит дополнительную «зарплату» в виде процентных платежей. Вот пример такого портфеля.

В январе 2024 года аналитики Альфа-Инвестиций запустили портфель облигаций с ежемесячными выплатами.

Портфель сформировали для капитала в 3 млн руб., но его можно повторить с любой суммой. Для этого нужно пропорционально уменьшить или увеличить количество бумаг.

Параметры портфеля на 29 января 2026 года

• 3 млн руб. было инвестировано при формировании портфеля 26 января 2024 года.
• 2,97 млн руб. составляет оценка портфеля на 29 января 2026 года.
• 687 тыс. руб. после налогов было получено в виде купонов за 24 месяца инвестирования (в среднем 28,6 тыс. руб. в месяц).
• 25,4% (12,6% годовых) до налогов составила доходность портфеля. Если бы все купоны были реинвестированы, доход составил бы 30,8% (15,3% годовых).

Рассмотрим, какие российские акции принесут наибольшую дивидендную доходность в 2026 году. 

1. ВТБ — 15,8-31% дивдоходности

В феврале ВТБ опубликует отчет по МСФО за 2025 год, где мы узнаем, сколько же все-таки заработал банк. По прогнозам чистая прибыль должна составить 500 млрд руб. В таком случае 50% от этой суммы составит примерно 23 рубля на акцию или 31% дивдоходности к текущим ценам. Если же Payout составит не 50%, а например 25%, то доходность будет уже 15,8% — все еще больше, чем в среднем по рынку. 

2. Евротранс — 14,3-26,5% дивдоходности

Дивидендная политика предполагает выплату не менее 40% чистой прибыли с периодичностью 4 раза в год. Кроме того, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 10% от цены IPO в конце 2023 года или 25 руб. на акцию. По разным оценкам, дивдоходность в 2026 году может составить от 14,3 до 26,5% годовых. 

3. Займер — 17,1-22% дивдоходности

Займер платит дивиденды 4 раза в год. Сумма последних четырех дивидендов составила 25,32 рубля на акцию или 16,3% дивдоходности. В 2026 году по прогнозам, дивдоходность может составить от 17,1 до 22%. 

⛽️ Компания представила предварительные производственные показатели за IV квартал и 2025 год:

🛢️ Добыча нефти и газового конденсата: 3,67 млн тонн (+3,4% г/г) и 14,11 млн тонн (+2,3% г/г)
🛢️ Продажа нефти и газового конденсата: 4,2 млн тонн (0% г/г) и 17,9 млн тонн (+9,1% г/г)

⛽️ Добыча природного газа: 21,91 млрд куб.м (+0,6% г/г) и 84,57 млрд куб.м (+0,6% г/г)
⛽️ Продажа природного газа (включая СПГ): 20,8 млрд куб.м (-3,7% г/г) и 76,6 млрд куб.м (-1,5% г/г)

В IV квартале и за 2025 г. переработано 2,2 и 8 млн тонн СГК (стабильного газового конденсата), за год объём переработки увеличился на 8,1% по сравнению с 2024 г. Отмечу, что сокращение переработки в III-IV кв. связано с пожаром в конце августа на терминале НОВАТЭКа в Усть-Луге (атака украинских дронов не проходит бесследно).

По состоянию на 31 декабря 2025 г. 1,2 млрд куб. м газа (включая СПГ), а также 1,5 млн тонн стабильного газового конденсата и продуктов его переработки было отражено как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов (простаивает довольно много товара).

В Мурманске есть не только полярное сияние, но и полярная ночь. Примерно 40 дней в году – почти весь декабрь и первую половину января – солнце не поднимается над горизонтом. Это серьезный вызов не только для сотрудников Инарктики, но и для лосося.

🔹 Мы оснащаем садки подводным освещением, чтобы видеть рыб и контролировать процесс кормления – отслеживаем их насыщение с помощью подводных видеокамер и специального ПО на базе технологии компьютерного зрения. Об этом мы рассказывали ранее: smart-lab.ru/blog/1142725.php

🔹 Зимой вода у поверхности охлаждается сильнее, поэтому рыба уходит на глубину. В зимний период рыбы меньше двигаются, потребляют меньше корма и растут медленнее, чем в более теплое время.

Смотрите, как мы выращиваем лосося в полярной ночи в этом видео (с 3-ей минуты): inarctica.com/upload/medialibrary/b47/sovremennaya-akvacultura.mp4

Ваша Инарктика

О книгах, которые закладывают надежный фундамент

в карьере трейдера

Для ориентира ещё раз зафиксирую основные посылы книги Александра Кургузкина «Структура игры»: это книга о позиционировании себя в системе неопределённости, о различии между сигналом и ролью, действием и игрой, локальным успехом и устойчивым выживанием.

Теперь посмотрим на англоязычную полку с книгами, которые близки по смыслу, а также, по моему мнению, вдохновили Александра к написанию «Структуры игры».

Книги на английском, изданные в России и близкие по духу

1. «Thinking in Bets» Annie Duke

Русское издание: «Принцип ставок. Как принимать решения в условиях неопределённости» Энни Дьюк
Основные выводы сделанные после прочтения книги: решение принимается до результата; результат не доказывает качество мышления; ошибка – это неотъемлемая часть игры, а не провал. Эта книга выравнивает базовую ошибку почти всех трейдеров – отождествление результата и качества решения. Пока это не проработано, любые разговоры о структуре рынка превращаются в самообман. После неё появляется навык думать вероятностями, а не сделками. По сути, Энни Дьюк даёт прикладной язык для того, что Кургузкин описывает концептуально.

📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.

📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?

• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.

• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).

• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.

• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x.

Когда НЕ нужно подавать декларацию

Есть ситуации, где налог за вас рассчитают и удержат без вашего участия. Подавать 3-НДФЛ не требуется, если ваш доход состоит исключительно из:

• прибыли от российского брокера, который действует как налоговый агент;
• зарплаты у официального работодателя;
• процентов по вкладам и накопительным счетам в российских банках.

Важно: если ваш совокупный доход превысил 2,4 млн ₽, декларацию тоже не надо подавать. Расчет сделает ФНС и осенью пришлет вам уведомление с суммой к доплате, которую необходимо будет перечислить до 1 декабря 2026.

Когда вы ОБЯЗАНЫ подать декларацию до 30 апреля 2026

Самостоятельная отчетность обязательна, если у вас были доходы, с которых никто не удержал налог. Подать 3-НДФЛ необходимо в следующих случаях:

Флоатеры – необходимый инструмент любого портфеля. Но что делать неквалифицированным инвесторам, ведь все, что ниже АА- требует квалификации? Мы подобрали самые интересные выпуски, для работы с которыми достаточно выполнить тест. Квал не нужен. На любой вкус, рейтинг, срок, купон… Есть даже выпуск с большим дисконтом

❗️Важно: в расчете доходности не заложено снижение КС. Этого никто не знает. Доходность рассчитывалась методом total return (купонный доход + дисконт к номиналу

🔹🔹🔹

БалтЛизП11 RU000A108P46 👉обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 1,4 года

Купон: КС+2,3%

Цена: 91,6% 🐡Фиксоатер

Доходность купонная: 20%

Доходность total return: 28%

Про лизинг читай тут:

👉 самые капитализированные ЛК

👉 самые маржинальные ЛК

🔹🔹🔹

Систем1P30 RU000A108GN7👉обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 2,6 лет

Купон: КС+2,2%

Цена: 89,3% 🐡Фиксоатер

Доходность купонная: 20,4%

Доходность total return: 26,1%

Хоть мы взяли выпуск 30 – у Системы много выпусков-сестер с похожими параметрами. Часть привязана к КС, часть к RUONIA