Эл5 Энерго (Энел) акции

Чистый убыток Эл5-энерго по МСФО за 9 месяцев составил 126 млн руб. против прибыли 3,83 млрд руб. годом ранее

сегодня ожидаем: Отчет МСФО за 9 месяцев 2026 года

см. календарь по акциям

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.387
Капитализация: 24.1 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — 2.63
▫️ P/BV — 0.31
▫️ P/S — 0.24
▫️ ROE — 12%
▫️ ND/EBITDA — 2
▫️ EV/EBITDA — 3.64

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 84.9% г/г (16.1 → 29.7 млрд);
▫️ FCF за полгода увеличился на 85.7% г/г (5.9 → 10.9 млрд);

Что не нравится:

▫️ чистый долг увеличился на 102% к/к (14.5 → 29.3 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.81 до 1.66;
▫️ нетто фин расход вырос на 59% к/к (0.9 → 1.4 млрд);
▫️ убыток -0.9 млрд против прибыли 0.7 млрд во 2 кв 2025;
▫️ дебиторская задолженность увеличилась на 51.8% к/к (7.8 → 11.9 млрд);

Дивиденды:

Пока дивиденды не предусмотрены. Согласно бизнес-плану на период до 2027 года, весь FCF направляется на снижение долга.

Мой итог:

Сразу стоит сказать, что результаты компании искажены консолидацией в отчетности присоединенных АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго».

Операционные результаты (г/г):

• После присоединения в апреле текущего года энергоактивов ЛУКОЙЛа на юге страны компания включает уже 25 станций мощностью 9,5 ГВт против прежних 6 ГВт.

• Акции выглядят дешево (EV/EBITDA 2027П — 2,2), но в 2026–2028 гг.

• ЭЛ5-Энерго при неблагоприятной конъюнктуре проходит пик инвестиций, а дивиденды не выплачивает еще с 2020 г.

• Солидный денежный поток появится лишь с 2029 г., а главный вопрос заключается в том, дойдет ли он до миноритариев в виде дивидендов.

• Пока не получим утвердительный ответ, потенциал роста видим ограниченным.

Источник

Компания ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые и производственные результаты за Q2 2026г. :

👉Полезный отпуск электроэнергии — 6,63 млрд кВт*ч (+38,9% г/г)
👉Продажи электроэнергии — 8,11 млрд кВт*ч (+42,7% г/г)
👉Продажи тепла — 2,66 млн. Гкал (+231,6% г/г)

Отпуск электроэнергии вырос на +38,9% до 6,63 млрд кВт*ч. и выглядит очень сильно, но это эффект объединения с АО ВДК-Энерго и ООО ЛУКОЙЛ-Экоэнерго, вот какой отпуск был за 1 квартал:

И вот теперь как будет выглядеть после реорганизации:

Просто как по мне, то компания отработала по полезному отпуску электроэнергии плохо, потому что если считать отпуск от старой генерации (Конаковская ГРЭС, Невинномысская ГРЭС и Среднеуральская ГРЭС) и не учитывать отпуск от ВЭС, то отпуск снизился на -6,2% с 4,62 до 4,33 млрд кВт*ч.

Давайте посмотрим продажи тепла, там ситуация интереснее:

Она выросла во 2 квартале на +231,6% с 0,80 до 2,66 млн. Гкал, что очень сильно, даже если смотреть отдельно продажи от старой генерации, то продали 0,86 млн. Гкал (+7,0% г/г), а от новых станций 1,80 млн. Гкал и это еще в квартале, когда тепло и не особо нужно, так как основные кварталы по продажам тепла это 1 и 4.

На самом деле хорошо, что компания показывает подробно отпуск электроэнергии и продажи тепла по новым активам после реорганизации, но пока еще трудно прогнозировать результаты за целый год, но в конце поста я приведу новый прогноз и операционных и финансовых показателей до 2030г.

Финансовые результаты по МСФО за Q2 2026г.:

👉Выручка — 29,71 млрд руб. (+84,9% г/г)
👉Операционные расходы — 29,77 млрд руб. (+110,7% г/г)
👉Операционная прибыль — 0,21 млрд руб. (-89,9% г/г)
👉EBITDA — 2,90 млрд руб. (-11,9% г/г)
👉Чистая прибыль — -0,88 млрд руб. (+0,71 млрд в Q2 25г.)
👉Скорректированная чистая прибыль — -0,73 млрд руб. (+0,70 млрд в Q2 25г.)

А за полугодие результаты следующие:

👉Выручка — 56,72 млрд руб. (+50,2% г/г)
👉Операционные расходы — 52,85 млрд руб. (+67,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,49 млрд руб. (-31,5% г/г)
👉EBITDA — 8,76 млрд руб. (-1,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 1,65 млрд руб. (-48,2% г/г)
👉Скорректированная чистая прибыль — 1,88 млрд руб. (-40,1% г/г)

ЭЛ5-Энерго МСФО 1п 2026г:

📈Выручка ₽56,71 млрд (+50,2% г/г)
📉Чистая прибыль ₽1,65 млрд (снижение в 1,93 раза г/г)

Выработка электроэнергии Эл5-Энерго за 1п 2026г выросла на 22,3% г/г до 14,6 млрд кВт*ч

tass.ru/ekonomika/28032831

тут вроде какое-то слияние планировали раньше?

Эл5-Энерго РСБУ 1п 2026г:

📈Выручка ₽41,97 млрд (+24,8% г/г)
📉Чистая прибыль ₽0,8 млрд (снижение в 2,82 раза г/г)