Эл5 Энерго (Энел) акции

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.387
Капитализация: 24.1 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — 2.63
▫️ P/BV — 0.31
▫️ P/S — 0.24
▫️ ROE — 12%
▫️ ND/EBITDA — 2
▫️ EV/EBITDA — 3.64

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 84.9% г/г (16.1 → 29.7 млрд);
▫️ FCF за полгода увеличился на 85.7% г/г (5.9 → 10.9 млрд);

Что не нравится:

▫️ чистый долг увеличился на 102% к/к (14.5 → 29.3 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.81 до 1.66;
▫️ нетто фин расход вырос на 59% к/к (0.9 → 1.4 млрд);
▫️ убыток -0.9 млрд против прибыли 0.7 млрд во 2 кв 2025;
▫️ дебиторская задолженность увеличилась на 51.8% к/к (7.8 → 11.9 млрд);

Дивиденды:

Пока дивиденды не предусмотрены. Согласно бизнес-плану на период до 2027 года, весь FCF направляется на снижение долга.

Мой итог:

Сразу стоит сказать, что результаты компании искажены консолидацией в отчетности присоединенных АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго».

Операционные результаты (г/г):

• После присоединения в апреле текущего года энергоактивов ЛУКОЙЛа на юге страны компания включает уже 25 станций мощностью 9,5 ГВт против прежних 6 ГВт.

• Акции выглядят дешево (EV/EBITDA 2027П — 2,2), но в 2026–2028 гг.

• ЭЛ5-Энерго при неблагоприятной конъюнктуре проходит пик инвестиций, а дивиденды не выплачивает еще с 2020 г.

• Солидный денежный поток появится лишь с 2029 г., а главный вопрос заключается в том, дойдет ли он до миноритариев в виде дивидендов.

• Пока не получим утвердительный ответ, потенциал роста видим ограниченным.

Источник

Компания ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые и производственные результаты за Q2 2026г. :

👉Полезный отпуск электроэнергии — 6,63 млрд кВт*ч (+38,9% г/г)
👉Продажи электроэнергии — 8,11 млрд кВт*ч (+42,7% г/г)
👉Продажи тепла — 2,66 млн. Гкал (+231,6% г/г)

Отпуск электроэнергии вырос на +38,9% до 6,63 млрд кВт*ч. и выглядит очень сильно, но это эффект объединения с АО ВДК-Энерго и ООО ЛУКОЙЛ-Экоэнерго, вот какой отпуск был за 1 квартал:

И вот теперь как будет выглядеть после реорганизации:

Просто как по мне, то компания отработала по полезному отпуску электроэнергии плохо, потому что если считать отпуск от старой генерации (Конаковская ГРЭС, Невинномысская ГРЭС и Среднеуральская ГРЭС) и не учитывать отпуск от ВЭС, то отпуск снизился на -6,2% с 4,62 до 4,33 млрд кВт*ч.

Давайте посмотрим продажи тепла, там ситуация интереснее:

Она выросла во 2 квартале на +231,6% с 0,80 до 2,66 млн. Гкал, что очень сильно, даже если смотреть отдельно продажи от старой генерации, то продали 0,86 млн. Гкал (+7,0% г/г), а от новых станций 1,80 млн. Гкал и это еще в квартале, когда тепло и не особо нужно, так как основные кварталы по продажам тепла это 1 и 4.

На самом деле хорошо, что компания показывает подробно отпуск электроэнергии и продажи тепла по новым активам после реорганизации, но пока еще трудно прогнозировать результаты за целый год, но в конце поста я приведу новый прогноз и операционных и финансовых показателей до 2030г.

Финансовые результаты по МСФО за Q2 2026г.:

👉Выручка — 29,71 млрд руб. (+84,9% г/г)
👉Операционные расходы — 29,77 млрд руб. (+110,7% г/г)
👉Операционная прибыль — 0,21 млрд руб. (-89,9% г/г)
👉EBITDA — 2,90 млрд руб. (-11,9% г/г)
👉Чистая прибыль — -0,88 млрд руб. (+0,71 млрд в Q2 25г.)
👉Скорректированная чистая прибыль — -0,73 млрд руб. (+0,70 млрд в Q2 25г.)

А за полугодие результаты следующие:

👉Выручка — 56,72 млрд руб. (+50,2% г/г)
👉Операционные расходы — 52,85 млрд руб. (+67,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,49 млрд руб. (-31,5% г/г)
👉EBITDA — 8,76 млрд руб. (-1,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 1,65 млрд руб. (-48,2% г/г)
👉Скорректированная чистая прибыль — 1,88 млрд руб. (-40,1% г/г)

ЭЛ5-Энерго МСФО 1п 2026г:

📈Выручка ₽56,71 млрд (+50,2% г/г)
📉Чистая прибыль ₽1,65 млрд (снижение в 1,93 раза г/г)

Выработка электроэнергии Эл5-Энерго за 1п 2026г выросла на 22,3% г/г до 14,6 млрд кВт*ч

tass.ru/ekonomika/28032831

тут вроде какое-то слияние планировали раньше?

Эл5-Энерго РСБУ 1п 2026г:

📈Выручка ₽41,97 млрд (+24,8% г/г)
📉Чистая прибыль ₽0,8 млрд (снижение в 2,82 раза г/г)

сегодня ожидаем: Отчет МСФО за 6 месяцев 2026 года

см. календарь по акциям

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.3508
Капитализация: 21.9 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 2.03
P/BV — 0.47
P/S — 0.25
ROE — 23%
ND/EBITDA — 0.6
EV/EBITDA — 2.03
Акт/Обяз — 2.07

Результаты 2025 года

Что нравится:

✔️выручка выросла на 18.3% г/г (68.6 → 81.1 млрд);
✔️FCF увеличился на 72.1% г/г (7.1 → 12.3 млрд);
✔️чистый долг вырос на 11.1% к/к (19 → 19.4 млрд), но ND/EBITDA улучшился с 1.21 до 1.09;
✔️нетто фин расход уменьшился на 6.4% г/г (4.5 → 4.3 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в 2.4 раза г/г (4.5 → 10.7 млрд).

Что не нравится:

✔️дебиторская задолженность увеличилась на 35% к/к (5 → 6.7 млрд);

Результаты 1 кв 2026 года

Что нравится:

✔️выручка выросла на 24.5% г/г (21.7 → 27 млрд);
✔️чистый долг снизился на 25.1% к/к (19.4 → 14.5 млрд). ND/EBITDA улучшился с 1.09 до 0.81;
✔️нетто фин расход уменьшился на 10% к/к (1 → 0.9 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 2.2% г/г (2.48 → 2.53 млрд);

«До конца года мы должны, естественно, (стратегию — прим.) разработать»,- сообщил на годовом собрании акционеров глава компании Алибек Тналин

«Мы уже начали разрабатывать, но хотели бы получить отчетность за первое полугодие официальную аудированную (в ней будут данные уже по объединенной компании — прим.). После чего, я думаю, уже цифры уточнятся»,- добавил Тналин

• Решение по выкупленным акциям: пока не принято; у компании есть около девяти месяцев.

• Реорганизация (завершена весной 2026 г.): к «ЭЛ5-Энерго» присоединены АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго». Безденежная: уставный капитал увеличен за счёт конвертации акций и долей в допэмиссию (26,96 млрд обыкновенных акций). Цена выкупа для несогласных – 0,5653 руб. за акцию.

• Итоговые мощности объединённой компании:
  – Количество электростанций: выросло с 5 до 25.
  – Установленная электрическая мощность: с 6 до 9,5 ГВт.
  – Тепловая мощность: 8,9 тыс. Гкал/ч.