Производ. показатели НОВАТЭКа за IV кв. 2025 г. — продажи газа восстанавливаются, помог Китай. Теперь можно круглогодично доставлять сырьё с Арктик СПГ-2.

⛽️ Компания представила предварительные производственные показатели за IV квартал и 2025 год:

🛢️ Добыча нефти и газового конденсата: 3,67 млн тонн (+3,4% г/г) и 14,11 млн тонн (+2,3% г/г)
🛢️ Продажа нефти и газового конденсата: 4,2 млн тонн (0% г/г) и 17,9 млн тонн (+9,1% г/г)

⛽️ Добыча природного газа: 21,91 млрд куб.м (+0,6% г/г) и 84,57 млрд куб.м (+0,6% г/г)
⛽️ Продажа природного газа (включая СПГ): 20,8 млрд куб.м (-3,7% г/г) и 76,6 млрд куб.м (-1,5% г/г)

В IV квартале и за 2025 г. переработано 2,2 и 8 млн тонн СГК (стабильного газового конденсата), за год объём переработки увеличился на 8,1% по сравнению с 2024 г. Отмечу, что сокращение переработки в III-IV кв. связано с пожаром в конце августа на терминале НОВАТЭКа в Усть-Луге (атака украинских дронов не проходит бесследно).

По состоянию на 31 декабря 2025 г. 1,2 млрд куб. м газа (включая СПГ), а также 1,5 млн тонн стабильного газового конденсата и продуктов его переработки было отражено как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов (простаивает довольно много товара).

💬 Добыча нефти и газового конденсата увеличилась по сравнению с III кв. 2025 г. (3,52 млн тонн), начиная со II кв. РФ начала наращивать добычу сырья. В декабре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,304 млн б/с (-73 тыс. б/с м/м). В ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличили квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре могла добывать 9,574 млн б/с (правда на последующие четыре месяца рост объёмов будет поставлен на паузу). Продажи остались на плато по сравнению с прошлым годом и снизились относительного III кв. (4,5 млн тонн) это связано с санкциями и снижением цены на сырьё. Но по году получился хороший плюс, помог запуск ещё в прошлом году в Усть-Луге 3 линии по переработке СГК (стабильный газовый конденсат), комплекс позволяет перерабатывать СГК в лёгкую и тяжёлую нафту, керосин, дизельную фракцию (более прибыльные продукты).

💬 Добыча природного газа увеличилась, как по сравнению с III кв. 2025 г. (20,13 млрд куб.м), так и с прошлым годом. Продажи снизились по сравнению с прошлым годом (санкционное давление), но если сравнивать с III кв. 2025 г. (16,3 млрд куб.м), то прорыв случился благодаря отгрузкам 17 партий СПГ с санкционного АРКТИК СПГ-2.

💬 Известно, что с 1 июля произошла индексация тарифов на газ гораздо выше инфляции (10%), а большую часть НОВАТЭК поставляет на внутренний рынок, поэтому в III-IV кв. выпадение продаж по газу будет компенсировано индексаций внутренних тарифов.

📌 Головная боль компании это санкционное давление со стороны США (запрет реэкспорта, SDN-List партнёров компании, в январе завод Новатэка в Балтике и логистика-газовозы СКФ). Также ₽ сильно окреп, для EC СПГ хоть и продаётся по хорошим ценам, но с укреплением ₽ это всё размывается, также совет EC утвердил утвердил полный запрет импорта российского СПГ с начала 2027 г. и трубопроводного газа с 30 сентября того же года. Не забываем о проекте Мурманский СПГ: покупка дешёвой электроэнергии на Кольской АЭС, покупка газа у Газпрома по приемлемым ценам и главное, что в Мурманске порт не замерзает, а значит не понадобятся танкера ледового класса. Но недавно НОВАТЭК сообщил, что увеличил окончание строительства терминала Мурманский СПГ на 2 года до 2032 года (EC отказывается от СПГ, будет ли рентабельно доставлять в другие страны). Есть и хорошая новость, первый построенный в России СПГ-танкер усиленного ледового класса ARC 7 «Алексей Косыгин» (Совкомфлот ещё подзаработает) пришёл на завод Арктик СПГ-2, а значит теперь можно круглогодично доставлять СПГ, тот же Китай не смущает санкционная составляющая и он с удовольствием приобретает СПГ (со скидками в 30-40% ещё бы).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor