Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 117 пунктов, с учётом инфляционных данных и затягиванию мирного трека, индекс снизился — 116,91 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 18 по 24 ноября ИПЦ составил 0,14% (прошлые недели — 0,11%, 0,09%), с начала месяца 0,40%, с начала года — 5,23% (годовая — 6,97%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились, но повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). У нас остаётся ещё в запасе 6 дней подсчёта и месячный пересчёт, в котором могут быть приятные сюрпризы, как в прошлом месяце (недельная корзина включает мало услуг). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция.

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за октябрь 2025 г. По состоянию на 1 ноября 2025 г. объём ФНБ составил 13,20₽ трлн или 6% ВВП (в сентябре — 13,16₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 4,15₽ трлн или 1,9% ВВП (в сентябре — 4,16₽ трлн). Министерство значительно сократило инвестиции в этом месяце — 2,2₽ млрд (в сентябре — 56,6₽ млрд), экономия во всей красе из-за продажи валюты/золота для восполнения дефицита бюджета. IMOEX в октябре снизился на ~160 пунктов по сравнению с сентябрём, но неликвидная часть подросла на ~45₽ млрд, ликвидная же часть просела на ~7₽ млрд из-за укрепления ₽.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1286,5₽ млрд (в сентябре — 1285,4₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 1,788,3₽ трлн (в сентябре — 1,788,8₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 434₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам три выпуска (не стал затягивать с новыми типами флоатеров до декабря). При его проведении индекс RGBI находился выше 117 пунктов, с учётом инфляционных данных индекс остался почти на том же уровне — 117,55 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 6 по 10 ноября ИПЦ составил 0,09% (из-за праздников расчёт за 5 дней, прошлые недели — 0,11%, 0,16%), с начала месяца 0,15%, с начала года — 5,32% (годовая — 7,73%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились (за первые 5 дней ноября инфляция составила 0,6%), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но надо быть в фокусе (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, непродовольственные товары около нуля, но только из-за распродаж).

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован).

Тайм коды:
00:00 | Вступление
00:27 | Опер. результаты ЛСР за III кв. 2025 г. — продажи восстановились благодаря рассрочке с повышением цены на кв. метр и снижению ставки до 17%.
06:23 | В сентябре 2025 г. корпоративное кредитование значительно снизилось, но ипотека по выдаче второй месяц подряд выше, чем в 2024 г.
10:51 | Чистая прибыль банковского сектора в сентябре 2025 г. — пришла в норму, похоже по году она превысит результат 2024 года.
15:26 | Опер. результаты НОВАТЭКа за III кв. 2025 г. — продажи газа снизились, отгрузки с Арктик СПГ-2 не помогли. Возгорание на терминале.
20:22 | Инфляция к середине октября — недельные темпы всё ещё высокие, но инфляционные ожидания населения удивили. Ставку снизят или оставят?
26:52 | Аукционы Минфина — спрос снизился в ожидании решения ЦБ по ставке. Министерство зарегистрировало выпуск новых флоатеров.
31:28 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/Yzd-qFF9upA?si=8wZqb6UhLnsB5KJ9

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 115 пунктов, с учётом решения ЦБ по снижению ставки и санкционного давления от США, индекс остался практически без изменений — 114,70 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 14 по 20 октября ИПЦ составил 0,22% (прошлые недели — 0,21%, 0,23%), с начала месяца 0,63%, с начала года — 4,95% (годовая — 8,19%). В октябре 2024 г. инфляция составила 0,75%, с учётом недельных данных мы эти цифры превзойдём (вакханалия в бензине и сезонное подорожание овощей вносит свой вклад, больше половины недельной инфляции их заслуга), но есть ещё месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг), возможно, там будут пониже данные. Опрос инФОМ в октябре показал, что ожидаемая инфляция осталась на уровне 12,6% (неожиданно сохранилась на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая снизилась с 14,7 до 14,1% (текущий уровень ИО всё равно высок, жёсткий сигнал по ДКП должен сохраниться).

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 117 пунктов, с учётом увеличившегося планового займа в ОФЗ и пробуксовки в геополитике, индекс продолжил снижаться — 115,78 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 16 по 22 сентября ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,04%, 0,10%), с начала месяца 0,21%, с начала года — 4,16% (годовая — 8,12%). В сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48%, при сегодняшней динамике мы выйдем на более низкие цифры (ускорение темпа внутри неделек понятно, сезонность уходит) и это в очередной раз доказывает, что жёсткость ДКП работает. Поэтому ЦБ в сентябре снизил ставку, только до 17% (осторожность не помешает, чтобы не пошатнуть данные темпы снижения).

🔔 Минфин планировал занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), но объём заимствований в этому году хотят увеличить на 2,2₽ трлн, то есть это рекордный займ. Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах (об этом я предупреждал ранее).

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 113 пунктов, с учётом вечерних инфляционных данных, индекс закрылся в пятницу на максимальных уровнях этого года (114,42 пункта):

🔔 По данным Росстата, за период с 17 по 23 июня ИПЦ вырос на 0,04% (прошлые недели — 0,04%, 0,03%), с начала июня 0,12%, с начала года — 3,68% (годовая — 9,41%). В июне 2024 г. инфляция составила 0,64%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен всего на 1/4 (темпы роста в июне впечатляют и выводят нас на ~2% saar), что для ЦБ положительный сигнал, но не стоит забывать про месячный пересчёт мая (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, поэтому недельные данные показали 0,25%, а месячные 0,43%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 112 пунктов (это первый аукцион после снижения ставки в этом году), с учётом вечерних инфляционных данных, индекс закрылся в пятницу на максимальных уровнях этого года (именно закрытие, потому что максимум при идущих торгах был показан 20 марта — 113,32 пункта):

🔔 По данным Росстата, за период с 3 по 9 июня ИПЦ вырос на 0,03% (прошлые недели — 0,05%, 0,06%), с начала июня 0,04%, с начала года — 3,60% (годовая — 9,73%). Месячный пересчёт майской инфляции удивил многих, составив 0,43% (выше апрельских значений, вроде темпы инфляции шли на снижение, но оказалось не так, хотя если сравнивать с прошлым годом, то всё отлично), это существенно больше недельных данных (0,25%, недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами). В июне мы двигаемся в нужном темпе (меньше 4% saar), для ЦБ это положительный сигнал.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за май 2025 г. По состоянию на 1 июня 2025 г. объём ФНБ составил 11,69₽ трлн или 5,5% ВВП (в апреле — 11,79₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 2,84₽ трлн или 1,5% ВВП (в апреле — 3,29₽ трлн). Министерство существенно нарастило инвестиции в этом месяце — 364,4₽ млрд (в апреле — 2,3₽ млрд), 300 млрд были инвестированы в банковские суборды (Сбер, ВТБ, ГПБ, Совкомбанк) для строительства ВСМ Москва-Санкт-Петербург, 47,5₽ млрд достались проекту Газпрома Усть-Луга (в прошлом году потратили 226₽ млрд, в этом уже 211,5₽ млрд). IMOEX в мае снизился на 90 пунктов по сравнению с апрелем, но неликвидная часть подросла на 350₽ млрд (спасибо инвестициям), ликвидная часть просела на 450₽ млрд из-за инвестиций (продажа валюты и золота) и укрепления ₽.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1105,7₽ млрд (в апреле — 1057,6₽ млрд);

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 108 пунктов, но с учётом вечерних инфляционных данных и активных рассуждений экономистов насчёт снижения ставки индекс в пятницу закрылся на 109,9 пунктах:

🔔 По данным Росстата, за период с 20 по 26 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,07%, 0,06%), с начала мая 0,21%, с начала года — 3,34% (годовая — 9,78%). В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот «результат» будет выполнен на треть (темпы роста в мае выводят нас на 4% saar — этого добивался регулятор), что для ЦБ положительный сигнал. Напомню вам комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу: замедление годовой инфляции в РФ к концу июня должно было составить 10,1%, как вы видите, годовая инфляция тормозит несколько быстрее ожиданий ЦБ (поэтому давление на ЦБ по снижению ставки усиливается, но не всё так просто).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г.