операционные результаты

Здравствуйте! Банк Санкт-Петербург сегодня опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год. В начале недели делал превью. Фактические показатели минимально отличаются от прогнозных, самое большое отклонение в налоге на прибыль (за счет более высокой эффективной ставки).

Чистая прибыль в 2025 году сократилась на 25,5% г/г с 50,8 млрд руб. до 37,8 млрд руб. Чистая прибыль 4Q25 снизилась на 49,4% г/г до 4,4 млрд руб., против 13,2 млрд в 4Q24.


Чистый процентный доход увеличился г/г на 10,2% до 77.8 млрд руб., чистый комиссионный доход продемонстрировал рост на 1,6% г/г, совокупный операционный доход (с учетом переоценки кредитов по fv) увеличился на 4% г/г. Главная причина сокращения чистой прибыли в 2025 году – рост расходов, связанных с резервами под обесценение кредитного портфеля.

( Читать дальше )

В среду (4 марта) Аэрофлот опубликовал результаты по МСФО за 2025 год. Динамика основных показателей ожидаемо оказалась слабой: рост выручки на 5% г/г, существенное сокращение рентабельности по скорректированной EBITDA. Снижаем целевую цену c 60 до 50 руб./акц., сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ

Замедление темпов роста выручки

В 2025 году средние доходные ставки Аэрофлота увеличились на 1,9% г/г до 5,49 руб./пкм против +16,5% г/г по итогам 2024 года и +21% г/г по итогам 2023 года. На международных направлениях доходные ставки сократились на 2,6% г/г до 6,02 руб./пкм, что связано с ростом конкуренции с иностранными перевозчиками и укреплением курса рубля, а на внутренних – выросли на 4,3% г/г до 5,17 руб./пкм, ниже инфляции, частично из-за вынужденной отмены ряда рейсов в периоды временных ограничений воздушного пространства. Данный фактор, в совокупности с нормализацией темпов роста пассажирооборота (+3,4% г/г до 154 млрд пкм), привел к увеличению выручки лишь на 5,3% г/г до 902 млрд руб.

( Читать дальше )

Хэдхантер отчитался по МСФО за 4 квартал и весь прошлый год

 

Результаты за 4 квартал
— выручка: ₽10,4 млрд (+0,4%)
— скорр. EBITDA: ₽5,9 млрд (+7%)
— скорр. чистая прибыль: ₽5,4 млрд (-18%)

Результаты за год
— выручка: ₽41,2 млрд (+4%)
— скорр. EBITDA: ₽22,8 млрд (-2%)
— скорр. чистая прибыль: ₽20,8 млрд (-14,8%)

Компания прогнозирует, что рост выручки в 2026 году составит до 8%, а рентабельность по EBITDA ожидается на уровне выше 50%.

Результаты нейтральные, в рамках наших ожиданий. Мы считаем прогнозы компании консервативными: по нашим расчетам, рост выручки может составить 12%, а рентабельность EBITDA — 54%.

Отдельно стоит отметить рост капзатрат из-за строительства нового офиса. Ожидаем, что в следующем году расходы снизятся, что поддержит FCF и дивиденды.

На FCF давит снижение процентных доходов. Компания активно платит дивиденды, поэтому объем денежных средств на балансе уменьшается, что в будущем может привести к еще более слабым процентным доходам. Считаем, что в течение 2026 года дивиденды могут составить ₽407 на акцию, что дает 14% дивидендной доходности.

( Читать дальше )

ВУШ Холдинг: Количество поездок в 2025г сократилось на 7% г/г до 138,8 млн, флот вырос на 17% г/г до 249,7 тыс СИМ




( Читать дальше )

Чистая прибыль по итогам 2025 года снизилась на 25% г/г до 59,4 млрд руб. (RoE 22%). Снижение чистых процентных доходов отчасти компенсировалось ростом комиссионных доходов, опережающим рост операционных расходов. Распределение 75% чистой прибыли подразумевает дивиденд на уровне 19,57 руб. на акцию (11% к текущей цене). Ожидаем, что финансовый результат 2026 года, как и дивиденд по его итогам, будет вблизи уровня 2025 года. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ с целевой ценой 215 руб.

Рост комиссионных и стабилизация процентных доходов

Комиссионные доходы по итогам 2025 года выросли на 25% г/г. Основной вклад в прирост внесли фондовый, денежный и срочный рынки, а также комиссии платформы «Финуслуги». В январе-феврале 2026 года, несмотря на продолжение роста объема торгов, рост комиссионных доходов, связанных с их организацией замедлился до 2% г/г, по нашим оценкам, что связано с высокими объемами торгов на фондовом рынке в начале 2025 года.

( Читать дальше )

МОСБИРЖА — РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2025 ГОД ПО МСФО

Скорректированная чистая прибыль за 4-й квартал 2025 года составила 14,7 млрд рублей (-17,2% г/г и -10,6% кв/кв), а скорректированная рентабельность капитала (RoE) достигла 22,3% по сравнению с 28,1% в 4-м квартале 2024 года.

Комиссионные доходы биржи увеличились на 24,9% г/г до 78,7 млрд рублей. Чистые процентные доходы составили 50,6 млрд рублей, сократившись на 38,4% год к году. Операционные расходы увеличились на 12,4% г/г, что укладывается в рамки прогноза компании (10-15 млрд рублей). По итогу скорректированная EBITDA составила 84,9 млрд рублей, что на 18,6% ниже, чем годом ранее. Чистая прибыль за 2025 год составила 59,4 млрд рублей (-25,1% г/г). На данный момент наблюдательный совет Московской биржи предварительно рекомендовал выплатить 19,6 рублей за акцию за 2025 год, исходя из коэффициента 75% от чистой прибыли, что соответствует дивидендной доходности на уровне 11,0%*.

Компания ожидает, что в 2026 году операционные расходы вырастут на 15-25% г/г, а капитальные затраты будут в диапазоне 13-17 млрд рублей. Кроме того, компания планирует дополнительно потратить 9 млрд рублей на новый офис, который находится на этапе строительства.

( Читать дальше )

Аэрофлот представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Фактические цифры по большинству статей оказались на уровне моего прогноза. Незначительное отклонение по скорректированной EBITDA связано с бОльшими, чем прогнозировалось, расходами на оплату труда в 4-м квартале.

Выручка компании по итогам 2025 года увеличилась на 5,3% г/г до 902,26 млрд рублей. Скорректированная EBITDA упала на 22,1% до 185,03 млрд рублей при 20,5% рентабельности (-7,2 пп), скорректированная чистая прибыль сократилась на 64,8% до 22,6 млрд рублей.

( Читать дальше )

МТС Банк отчитался за 2025 год

Делимся ключевыми данными:

— Клиентская база активно растёт: число активных клиентов увеличилось на 33% и достигло 4 млн человек.
— Чистая прибыль за год обновила рекорд и увеличилась на 17%. Но прибыль на акцию снизилась на 10% из-за эффекта от SPO и выплат по субординированному долгу.
— Ключевой драйвер второго полугодия — рост чистых процентных доходов. Он составил плюс 54% год к году в четвёртом квартале 2025-го на фоне приобретённого портфеля ОФЗ. Чистая процентная маржа увеличилась до 8,1%.
— Кредитный портфель сократился на 12% в валовом выражении из-за снижения объёмов кредитования юрлиц.
— Непроцентные доходы просели на 26% на фоне падения комиссий за продажу страховых продуктов.

Что думают аналитики?

Несмотря на снижение ROE и прибыли на акцию, они считают результаты позитивными на фоне высоких показателей второго полугодия и четвёртого квартала 2025 года.

А ещё ждут, что дивидендная выплата за 2025 год может составить 96 ₽ на акцию, что даёт доходность около 7%.

( Читать дальше )

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q4 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 518,4 млрд руб. (+13,2% г/г)
👉Операционные расходы — 510,3 млрд руб. (+18,0% г/г)
👉Операционная прибыль — 15,1 млрд руб. (-38,8% г/г)
👉Финансовые доходы — 18,2 млрд руб. (-24,5% г/г)
👉EBITDA — 50,4 млрд руб. (-14,0% г/г)
👉Чистая прибыль — 20,05 млрд руб. (-45,2% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q4 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии снизилась г/г на -4,8% до 32,8 млрд кВт*ч. — это слабый результат, который повлиял на прибыль компании.

Начнем с выручки:

Известно, что большая доля в общей выручке принадлежит низкомаржинальному сегменту «Сбыт», который приносит меньше денег, чем сегмент «Генерация» (куда входит электро- и теплогенерация).

Выручка в сегменте «Генерация» выросла на +16,1% до 93,9 млрд руб., благодаря росту цен на РСВ и КОМ, дополнительной индексации цены КОМ по уже проведенным отборам на период с 01.10.2025г. и включению в расчёт цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки по объектам КОММод, и благодаря этим факторам EBITDA “Генерации” выросла с 23,9 до 24,8 млрд руб.

( Читать дальше )

В 2025 году чистая прибыль банка возросла на 16,7% г/г до 14,4 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) без учета субординированного долга составил 14,5%. Чистый процентный доход увеличился на 10,7% г/г до 46,0 млрд рублей, а чистая процентная маржа составила 7,2% (-0,8 п. п. г/г). Комиссионный доход сократился на 34,6% до 15,2 млрд рублей. Операционные расходы снизились до 23,9 млрд рублей (-2,6% г/г), а отношение расходов к доходам (CIR) составило 35,7% (по сравнению с 35,1% за 2024 год в целом). Расходы на создание резервов снизились на 19,9% г/г до 24,8 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 6,1%.

В 4-м квартале 2025 года чистая прибыль возросла в 9,8 раза до 5,0 млрд рублей при RoE на уровне 19,0%. Чистый процентный доход вырос на 54,5% до 14,6 млрд рублей, а прочие операционные доходы снизились на 30,0% до 3,4 млрд рублей. Операционные расходы составили 7,5 млрд рублей (-8,3% г/г), а отношение расходов к доходам составило CIR 38,1% (в 4-м квартале 2024 — 50,6%). Кредиты юридическим лицам сократились на 23,3% г/г до 37,8 млрд рублей, физлицам — на 10,6% г/г до 301,0 млрд рублей. Доля неработающих кредитов увеличилась на 1,1 п. п. до 10,6%. По состоянию на декабрь 2025 года показатель достаточности капитала по нормативу H1.0 составлял 12,1%.

( Читать дальше )