Делимобиль (Каршеринг Руссия) акции

При нынешних тарифах машины Делимобиля не отбивают стоимость денег даже в ~17% годовых. Чтобы выйти в ноль, минуту аренды нужно сделать дороже примерно на 20% и при этом не растерять клиентов. Пока этого нет, долг растёт, а главный риск несут держатели облигаций.

Полную версию кредитного отчета можно посмотреть здесь


📉Каждая машина — минус 170 тыс. ₽ в год
Выручка 0,99 млн ₽ → операционная прибыль 0,17 млн → минус износ 0,16 → минус проценты 0,18 → итог −0,17 млн ₽.
При +20% к цене минуты (с 12,5 до 15 ₽ — всё ещё дешевле 15,8 ₽ годом ранее) машина выходит в небольшой плюс.
Но есть ловушка: спрос может быть чувствителен к цене. В I полугодии 2026 г. минута подешевела на 21%, а минут аренды на машину стало больше на 31% за счет продвижения долговременных тарифов. Если подорожание на 20% обойдётся потерей 10% минут, выручка вырастет лишь на 8%, и машина продолжит терять ~0,1 млн ₽ в год.

🏦 Лишние 8 млрд долга
Даже с учетом возможного повышения цен бизнес сможет обслуживать около 27,7 млрд ₽ долга. Фактический долг — 36 млрд. Разница в 8,3 млрд — это «долг за прошлые убытки».

• Количество поездок на один авто с марта по май 2026 года — в среднем 5 (+4% г/г)
• Во 2кв 2026г мы продали на 31% больше минут год к году 
• Дефолта не будет. В 1п 2026-го сильно увеличился cash-flow (чистый поток денежных средств от операционной деятельности вырос на 36,3% почти до 4 млрд руб)
• Отношение «чистый долг / EBITDA» показывает долговую нагрузку, но не то, чем мы платим по конкретному займу, поэтому говорить, что нам не хватает EBITDA на проценты, неправильно. Способность платить проценты показывает ICR - он считается от операционного денежного потока, а не от прибыли (показатель вырос до 1,30x против 0,95x годом ранее)
• Когда основатель компании и мажоритарный акционер ставит себя на позицию гендиректора, значит, у него есть уверенность для решения всех вопросов, и он уверен в росте компании
• Клиентская база - 13 млн зарегистрированных клиентов в 22 городах
• 27 000 автомобилей, №1 по рыночной доле в России — 46%

В новом выпуске подкаста «Акционеры.Блиц» основатель и генеральный директор Делимобиля Винченцо Трани отвечает на пять вопросов о компании. Среди тем:

🟡 какие три факта о Делимобиле важно знать инвесторам;

🟡 как устроена бизнес-модель компании;

🟡 как сейчас обстоят дела у бизнеса;

🟡 за счёт чего компания планирует расти в ближайшие 3–5 лет;

🟡 чем Делимобиль отличается от конкурентов. Шесть минут — чтобы познакомиться с компанией, разобраться в её бизнес-модели и узнать о планах напрямую от главы.

Где смотреть:

📺 Rutube https://rutube.ru/video/f48c06d8169ae1be14073ce0fe797421/

📺 YouTube https://www.youtube.com/watch?v=MJg9ds6S9kg

Поговорили о том, как строился и куда движется бизнес, а также о вызовах и возможностях, которые стоят перед компанией.

А ещё обсудили:

— Почему Винченцо приехал в Россию в 2000 году — и что он увидел такого, чего не замечали другие;

— Почему он не продаёт бизнес и продолжает развивать его в России — и что это значит для инвесторов;

— Операционную эффективность как главный приоритет — как Делимобиль перешёл от гонки за выручкой к плану выхода на прибыль;

— Роботакси — будущее, о котором мало кто говорит: как Делимобиль может стать платформой для автономного транспорта, не разрабатывая технологии с нуля;

— Как Делимобилю удаётся оставаться №1, даже конкурируя с экосистемными компаниями.

Друзья, у нас важная новость для всех акционеров Делимобиля.

Мы обновили программу Деликлуб — и хотим объяснить, что изменилось.

Мы продолжаем работать над бизнесом на всех уровнях — от операционной эффективности до качества сервиса, и обновление Деликлуба стало частью этой работы. Наша цель — адаптировать программу под текущие задачи бизнеса, при этом сохранив для акционеров преимущества от владения акциями.

Что изменилось и почему

Теперь в Деликлубе остаётся всего один пакет — «Максимум», и чтобы присоединиться к нему, нужно купить от 150 акций Делимобиля. Но если на конец торгового дня 7 сентября у вас было от 50 акций — для вас ничего не меняется: вы автоматически переходите на уровне «Максимум» и продолжаете получать все привилегии. Это правило действует до тех пор, пока количество ваших акций не опустится ниже 50 — тогда привилегии перестанут действовать.

Преимущества пакета «Максимум»:

— 20% кешбэка бонусами за каждую поездку 

— дополнительных минут бесплатного бронирования

На IR-Форуме Московской биржи — одной из главных площадок для диалога эмитентов с инвестиционным сообществом — руководитель отдела корпоративных финансов Делимобиля Андрей Новиков рассказал о программе Деликлуб, нашем флагманском продукте для акционеров.

Как мы превращаем инвесторов в самых активных пользователей и почему видим в этом долгосрочный драйвер роста компании — в комментарии:

«Деликлуб для нас — пример реализации инновационного продукта, который объединяет пользователей сервиса и инвесторов. Мы постарались максимально продумать удобство программы. Результат — клиенты чаще пользуются сервисом и являются долгосрочными держателями акций компании».

Что стоит за этими словами и почему это важно для инвесторов:

• Поведенческая экономика. Участники Деликлуба ездят значительно чаще обычных пользователей. Акционеры активнее пользуются каршерингом, а постоянные пользователи приобретают акции. Возникает позитивный цикл: лояльность растёт, аудитория становится более вовлечённой, а бизнес получает устойчивый спрос.

Экономику одного автомобиля я измеряла двумя показателями. NPV (чистая приведенная стоимость) отвечает на вопрос, сколько денег машина приносит владельцу за весь срок службы сверх вложенного, с поправкой на ставку дисконтирования: на то, что рубль сегодня дороже рубля через несколько лет. Положительный NPV означает, что вложение окупилось и создало стоимость. IRR (внутренняя норма доходности) переводит тот же результат в годовую доходность и позволяет сравнить покупку автомобиля с любой альтернативой в тот же год: депозитом, облигацией, другим проектом.

Разрыв произошел между когортами 2021 и 2022 годов. Компания в 2021 году могла позволить себе купить автомобиль за 1 млн руб., и за шесть лет эксплуатации и продажу автомобиль приносил 0,81 млн руб. недисконтированного денежного потока, что соответствует NPV +348 тыс. руб. и доходности 66% годовых. Машина, купленная в 2022 году, дает уже 5,4% годовых, что ниже депозита. Начиная с когорты 2023 года IRR уходит в отрицательную зону: вложение перестает возвращать даже номинально вложенные средства. Автомобиль закупки 2026 года имеет NPV -1 230 тыс. руб. и IRR -18,8%.

Я построила когортную модель автопарка Делимобиля и посчитала юнит-экономику автомобиля за полный жизненный цикл для когорт разного года приобретения, начиная с 2021 по 2026 год. Получилось, что машина закупки 2021 года приносила NPV +348 тыс. руб. при доходности IRR 66% в год, а автомобиль 2026 года дает NPV -1 230 тыс. руб. и IRR -18,8%: то есть вложение перестало возвращать даже номинально вложенные средства.



Затем протестировала сценарии улучшения юнит-экономики автомобиля 2026 года приобретения: продление срока эксплуатации до 7 лет, снижение среднегодовой ключевой ставки, рост утилизации на 25%, рост тарифов на 25%, переход на Lada Vesta и комбинацию нескольких улучшений сразу. Однако эти действия не позволяют вывести юнит-экономику в плюс: модель показывает, что для выхода в положительную экономику необходим рост конечных цен на услуги каршеринга не менее чем на 40%, чтобы компенсировать произошедший за последние 5 лет рост стоимости авто и рост стоимости заимствования денег. Компания вместо роста тарифов предпринимает противоположные действия, а именно снижение цен, которое даже с учетом роста утилизации не приводит к положительному эффекту. 

Компания выкатила глобальную «реновацию продукта». И если раньше это был просто агрессивный маркетинг, то теперь это неприкрытый грабеж средь бела дня с особым цинизмом по отношению к тем, кто принес им деньги на IPO.

Держитесь за стулья.

«Выгоды» по-делимобилевски: отстрели себе обе ноги и скажи спасибо

Вы помните, как Делимобиль заманивал розничных инвесторов? «Купи 50+ акций, стань партнером, получи бесплатный старт и 20% кэшбэка бонусами!». Люди несли кэш, замораживали капитал, верили в синергию продукта и фондового рынка.

Сегодня вечером инвесторы увидели, как их верность монетизировали.

1. Бесплатный старт? Забудьте. Платите 179 рублей за вдох. Главная привилегия держателя акций — бесплатный старт — ликвидирована. Теперь старт стоит 169–179 рублей. Даже если ты акционер. Даже если у тебя максимальный рейтинг вождения 100 («Легенда»). Ты просто обязан отдать почти две сотни еще до того, как нажал кнопку запуска двигателя.

Igor_Analysis, Надо еще глянуть взгляд БКС по Делимобилю. У них обычно без лишнего оптимизма: долговую нагрузку, стоимость фондирования и де...