Газпромнефть акции

Соглашение с нефтяниками по поставкам топлива на внутренний рынок РФ нужно заключить в ближайшее время. Об этом сообщил вице-премьер РФ Александр Новак в ходе итоговой коллегии ФАС России.

«Сейчас готовим соглашения (по поставкам топлива на внутренний рынок РФ — прим. ТАСС) с компаниями. Принимаем определенные решения, направленные на стабилизацию на бирже оптовых цен. И в ближайшее время нужно будет заключить соглашение с Минэнерго, Федеральной антимонопольной службой и нашими вертикально-интегрированными компаниями. Это просто работа, которую необходимо закончить в течение ближайших дней», — отметил вице-премьер. 

В настоящий момент ФАС считает, что ситуация с ценами на автомобильное топливо на автозаправочных станциях в РФ остается стабильной, а рост цен в рознице находится в пределах инфляции.

tass.ru/ekonomika/27195805

• Прогноз по чистой прибыли:

  • 2026 год: ₽486 млрд (+97,6% к ₽246 млрд в 2025 году)

  • 2027 год: ₽435 млрд

  • 2028 год: ₽509 млрд

• Прогноз по EBITDA:

  • 2026 год: ₽1,24 трлн

  • 2027 год: ₽1,16 трлн

  • 2028 год: ₽1,29 трлн

• Прогноз по дивидендам (при коэффициенте выплат 65% от скорректированной чистой прибыли):

  • 2026 год: ₽78 на акцию

  • 2027 год: ₽63 на акцию

  • 2028 год: ₽72 на акцию

• Прогноз по добыче:

  • Нефть и конденсат: 2026 г. — 70 млн тонн (+5 млн т к 2025 г.), 2027–2028 гг. — 73–75 млн тонн

• Что произошло: «Газпром нефть» обнаружила две новые залежи нефти на месторождениях в Ханты-Мансийском автономном округе (Югра) с общими геологическими запасами свыше 4 млн тонн
• Где найдены залежи: На Южно-Приобском и Орехово-Ермаковском месторождениях
• Как нашли: Благодаря применению российских цифровых технологий обработки геологической информации. Созданная компанией цифровая система проанализировала данные за весь период изучения и разработки зрелых месторождений и обнаружила на глубинах более 3 км новые перспективные пласты
• Подтверждение и добыча: Первые скважины уже подтвердили наличие нефти. Суточная добыча на Орехово-Ермаковском участке достигла 90 тонн, на Южно-Приобском — 100 тонн

Приветствуем вас, уважаемые друзья и новые подписчики!
Главные события которые управляют рынком начались не сегодня, а в субботу когда Иран официально закрыл Ормузский пролив. Все слова Трампа о «прозрачной блокаде» на самом деле были очередным блефом. В реальности это обыкновенное пиратство. Поэтому торги понедельника начались со скачка цен нефти сразу на 9,7%📈 (с 88$ до 94$). Так рынок накрыла волна распродажи и тут возникает ожидаемый вопрос: «что выбрать»?

В таких условиях наша команда выбрала представителя нефтегазового сектора, но устойчивого от колебаний нефти как Татнефть⛽️, ориентированного на внутренний рынок. Сегодня речь о Газпром нефти⛽️

Чем отличается Газпромнефть от других нефтяников?

Нефтяник естественно принадлежит на 95,68% самому Газпрому⛽️ значит имеет гарантию государства. Важно отметить, что все объекты компании находятся в удобном географическом положении. Газпром нефть добывает и обрабатывает нефть в Западной Сибири, Ханты-Мансийской и Ямало-Ненецком автономным округе. Для устойчивости использует стратегию до 2030 г. Теперь давайте оценим первые результаты такой стратегии.

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:22 | Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в марте 2026 г. Покупка/продажа акций, корпоративные облигации, валюта и ОФЗ.
07:21 | Нефтегазовые доходы в марте 2026 г. — частичное снятие санкций, подорожание сырья и девальвация рубля не помогли, почему? Ждём изменений в апреле!
15:36 | Газпромнефть отчиталась за 2025 г. — долговая нагрузка растёт, очередные дивиденды в долг только ухудшают положение. Есть ли перспективы?
22:20 | Инфляция в начале апреля — недельные темпы сошли на 0 благодаря укреплению рубля, внутреннему/внешнему туризму и плодоовощной корзине. В апреле ждём -1%?
28:34 | Аукционы Минфина — увесистый спрос в ОФЗ, нулевые недельные принты и снижение инфляционных ожиданий намекают на снижение ставки.
31:34 | Опер. результаты ЛСР за I кв. 2026 г. — цена на квадратный метр снизилась, всему виной скидки, снижение спроса на рассрочки и ужесточение семейной ипотеки.

• OFAC США продлил операционную лицензию для сербской NIS на 60 дней — до 16 июня 2026 года. Предыдущая истекала 17 апреля.

• Ранее срок переговоров о покупке контрольного пакета NIS венгерской MOL был продлён до 22 мая 2026 года.

Сезон годовых отчетов подошел к концу, и сегодня будет последний экспресс-обзор.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

💊 ОзонФарма — «четыре с плюсом». Показывает и хорошие темпы роста, и хорошую эффективность — выручка выросла на 24%, а чистая прибыль — уже на 34%. То есть, вложения в масштабирование бизнеса уже дают свои результаты.

Компания не только инвестирует, но и гасит свои долги — долг снизился на 9% до 9,2 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,8х). При этом денежный поток ушел в минус, но это выглядит временным явлением. В общем, за этой историей приятно наблюдать :)

⛽️ Газпромнефть — «три с плюсом». Сумела нарастить добычу (+3%) и объем переработки (+2,2%). Но цены на нефть и крепкий рубль сделали свое дело — выручка упала на 11,3%, а прибыль — на 48% (с учетом разовых статей на 40%).

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

Повестка дня заочного голосования Совета директоров эмитента: О Стратегии развития ПАО «Газпром нефть» до 2035 года.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=X9p32LM7jkyuFv2urgGxNw-B-B&q=

Представители венгерской MOL в ближайшие дни посетят Белград для завершения сделки по покупке российской доли в сербской NIS 

Куда исчезла прибыль?

Официально чистая прибыль компании за год рухнула в два раза — с 500 до 256 миллиардов рублей. Но реальность еще жестче. Дело в том, что 38,5 миллиардов из этой суммы — это чисто «бумажная» прибыль от курсовых разниц. То есть живых денег на счетах от этого не прибавилось, произошла лишь бухгалтерская переоценка на фоне колебаний валют.

Почему компания стала так мало зарабатывать? Главная причина — колоссальный налоговый пресс. Только по одной строке налогов (в первую очередь это налог на добычу полезных ископаемых) государство забрало у компании 979 миллиардов рублей. К этому добавляются огромные транспортные расходы из-за разворота логистики на Восток — почти 284 миллиарда. Получается, что львиная доля заработанных средств изымается государством и перевозчиками задолго до того, как они смогут дойти до простых акционеров.

Жизнь в долг ради материнской компании.

Главный индикатор здоровья бизнеса — это свободный денежный поток. Это те реальные деньги, которые остаются в кассе компании после всех обязательных трат на строительство, ремонт и поддержание работы. В 2025 году этот показатель оказался отрицательным: минус 164 миллиарда рублей. То есть компания физически тратит больше живых денег, чем зарабатывает.

Газпромнефть по МСФО за 2025 год отчиталась последней из нефтяников




Никто иллюзий не питал — прошлый год у нефтегаза был непростым, прибыль у всех уполовинилась (У ЛУКОЙЛа из-за списаний вообще ушла в минус, без этого динамика как у всех)


Сравниваю со своим прогнозом


Можно сказать, что без сюрпризов и модель хорошо отработала. Основная ошибка в кап затратах, причем скорее в непонятных мне «погашении обязательств по финансированию строительства». Сами кап затраты были прям по моей модели с ошибкой в 700 млн руб всего.



Из-за этого поехал весь FCF и долг. Дивиденды еще объявили — я бы ждал 70-75% от чистой прибыли, тем более половину уже заплатили

Финальный дивиденд 4,1% ДД не то чтобы то ждут акционеры в Газпромнефти. Нужно больше в будущем, но об этом дальше!)

Из хорошего — компания 4 года назад (до СВО! в какое же время мы жили) ставила себе цель в 130 млн баррелей нефтяного эквивалента в добыче. После начала СВО казалось несбыточной мечтой, но цель выполнена!



Правда проблема в том, что основной драйвер скорее всего в росте объемов добычи газа, а там не супер маржинально все, если нет доступа к экспорту (у Газпромнефти доступа нет)

У меня нет точных данных по добыче нефти, поэтому пока продолжаем предполагать, что добыча нефти сильно не выросла (возможно удастся уточнить позже, планирую на ГОСА Газпромнефти быты)




Фокус инвесторов должен быть на трех вещах

1) Долг — стал большим,


1,3 трлн рублей это уже не шутки и могут «съедать» львиную долю операционной прбилыи (пока сальдо фин расходов-финдоходов) съело всего 30 млрд руб за 2025 год. Но вдруг станет брать 100-200 млрд руб? РИСК немаленький

2) Кап затраты сильно выросли и FCF — стал отрицательным, впервые за 10 лет. Возможно в таких условиях и неразумно платить дивиденды, лучше гасить долг? 

3) Доля в прибыли совместных компаний (Арктикгаз, Нортгаз, Месояха и тд) обнулился. Возможно из-за переоценко долга/валютной дебиторки, но плохой знак — они исторически давали неплохой рост прибыли — ~100 млрд руб на долю Газпромнефти




Но это все прошлое, что будет в будущем? Цены на нефть волатильны, вместе с маржой переработки, а она у Газпромнефти одна из лучших (большой выход светлых маржинальных нефтепродуктов)



Газпромнефть меньше всех страдает от атак БПЛА по экспортным портам, на их долю приходится около 6% добычи нефти. У соседей по сектору цифры НА ПОРЯДОК выше.

Предыдущая лицензия США на продажу российской нефти с танкеров вызвала рост мировых цен: рынок воспринял её как сигнал ухудшения ситуации. Продление послаблений могло бы привести к тому же эффекту, считает ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков.

Эксперт напомнил, что покупать российскую нефть и раньше не запрещалось — сделки нельзя было проводить только с компаниями из SDN-листа («Сургутнефтегаз», «Лукойл», «Роснефть», «Газпром нефть»). Поэтому введение или отмена послаблений существенно не влияют на объёмы нефти в мире. К тому же нефть, подпадавшая под генеральную лицензию, уже нашла покупателя.

На днях компания отчиталась за 2025 год, кратко рассмотрим результаты👇

🛢Операционные результаты:

✅Добыча углеводородов выросла на 3% до 130,7 млн т н.э.

✅Объём нефтепереработки вырос на 2,2% до 43,9 млн т нефти.

📊Финансовые результаты:

❌Выручка снизилась на 12% до 3607 млрд руб.

❌Скор. EBITDA снизилась на 23 % до 1701 млрд руб.

❌Прибыль снизилась на 49% до 256,3 млрд руб.

❌Свободный денежный поток снизился в 17 раз до 22,2 млрд руб.

Важно отметить, что компания получила убыток (4,3 млрд руб.) от долей в совместных предприятиях (в прошлом году была прибыль 66 млрд руб.), а прочие расходы выросли в 4 раза до 69,9 млрд руб. На наш взгляд, это связано с обесценением активов на фоне падения цен на нефть.

💡На операционном уровне компания отработала 2025 год неплохо: выросла добыча углеводородов и объём нефтепереработки, продолжается реализация крупных проектов в Восточной Сибири и на Ямале, а также развитие собственной сети АЗС (к концу 2025 года сеть достигла 1585 станций).

ГПН представила нам финансовые результаты за 2025 год. Сокращённый отчёт получился ожидаемо слабым по сравнению с прошлым годом, цена на сырьё, санкции и укрепление рубля не позволили компании улучшить результаты. Также стоит отметить увеличенный CAPEX и сюрприз по выкачке денег Газпромом (нет, это не повышенные дивиденды):

🛢️ Выручка: 3,4₽ трлн (-11,3% г/г)
🛢️ EBITDA: 1,1₽ трлн (-23,3% г/г)
🛢️ Чистая прибыль: 245,8₽ млрд (-48,7% г/г)

💬 Компания предоставила сокращённые операционные данные — добыча углеводородов увеличилась за 2025 г. на 3%, а объём переработки на 2,2%. В 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,129 млн б/с vs. 2024 г. — 9,197 млн б/с). По нефтепродуктам — демпферные выплаты за 2025 г. составили 881,8₽ млрд (-51,5% г/г, экономия бюджета). Средний курс $ в 2025 г. — 83,2₽, в 2024 г. — 92,7₽, средняя цена Urals в 2025 г. — 55,6$, в 2024 г. — 67,8$.