ИНТЕР РАО: первое полугодие

Группа Интер РАО отчитывается… через первичный рот. Впрочем, хотя бы отчитывается...

Напомню, что выручка в 23-м году состояла из продажи э/э и мощности (85%), продажи тепловой энергии (6%), прочая выручка — 9%.

Итак, посмотрим на производственные результаты за первое полугодие:


Как видим, выработка энергии неплохо (для настолько инертного показателя) подросла.

В прочих результатах можно отметить рост сбыта и уменьшение экспорта



Помимо производственного отчета, вышел и отчет РСБУ. Однако, надо учитывать множество нюансов. Самое важное — выручка по РСБУ это лишь 3.5% от консолидированной. Соответственно и остальные показатели чаще всего будут отражать лишь малую долю бизнеса. По консолидированной отчетности есть данные только за 1 квартал (вот обзор).

Выручка выросла на 23%. В 1кв рост был аналогичен. Однако выручка консолидированная за 1 квартал выросла лишь на 10%. 
Маржинальность по валовой прибыли все-таки коррелировала, поэтому увеличение оной на 36% — это, конечно, хорошо, но консолидированная операционная прибыль этого может и не ощутить.

Что еще интересного: процентные доходы за 1П составили 31.2 млрд (наблюдаем небольшой рост кв/кв, в 1кв было 15 млрд). Тут все ожидаемо. Интер РАО — один из бенефициаров высокой ключевой ставки. Львиная доля средств размещена в коротких депозитах, поэтому эффект изменения КС становится виден очень быстро.

На процентные расходы по РСБУ смотреть не имеет смысла — там почти весь долг сосредоточен внутри группы, в консолидированном отчете он выпадет. Консолидированные проц доходы в 1кв были 20 млрд, таким образом в РСБУ «видим» 3/4 депозитов. С учетом того, что никто не ждет, что завтра ставку снизят и, почти наверняка, все-таки повысят, годовые процентные доходы будут еще больше. Ориентировочно: 85-90 млрд (по МСФО).

При всем при этом, компания операционно работает в плюсе, примерно на прошлогодних уровнях.
Ждем МСФО для уточнения оценок.