Короткой заметкой о последствиях геополитической фрагментации.

На сайте МВФ представлено немало работ. По изучав некоторые, отмечу, что они не то что б обязательны к прочтению для аналитиков — все-таки излишне теоретические, однако оттуда можно почерпнуть немало интересной информации.

Как можно заметить, мне весьма интересна тема влияния на экономику геополитического перехода от монополярного мира к многополярному. В исходной статье обсуждается реакция цен на сырьё при торговых ограничениях www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2023/09/28/Geoeconomic-Fragmentation-and-Commodity-Markets-539614

Итак, производство каких видов сырья наиболее монополизированно? На рисунке показаны доли топ-3 производителей


Конечно, для анализа важно не только степень монополизации производства, но и степени монополизированности рынков экспорта и импорта. Вот данные по экспорту сырья. Кобальт, конечно внушает… Возможно, потому что в ДР Конго сырье почти не перерабатывается, и уходит в Китай.


( Читать дальше )

1) Картинка определения разных типов затрат на примере золота (по другим п/и картина аналогичная)


2) Итак, как я понимаю, методика определения типов затрат (AISC, TTC) — это все-таки отраслевые рекомендации, сиречь не является строго определенной финансовой величиной. А значит, аудиторы не проверяют корректность (правильность) вычисления данного показателя.

3) Ключевой вопрос в следующем. Проведем сравнение двух величин: объем * (цена спота — AISC) и денежный поток. Какие факторы будут влиять на их различие?

 AISC не включает в себя:

• проценты по кредитам (или иная стоимость привлечения капитала)
• прочие корпоративные налоги
• первичные капитальные вложения при открытии или расширения месторождения

4) Если стоимость привлечения капитала высокая, то требования на IRR будут тоже высокими. Значит прогнозная цена спота (при открытии проекта) должна будет иметь бОльшую премию к прогнозному AISC проекта.

5) Про инфляционные шоки сегодня увидел прекрасную картинку в тг блумберга.


( Читать дальше )