🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за февраль 2026 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 8 месяцев подряд выше, чем год назад, а потребительского кредитования 5 месяцев подряд). Частным клиентам в феврале было выдано 399₽ млрд кредитов (+81,4% г/г, в январе выдали 532₽ млрд, такая разница с январём из-за ухода эффекта от ужесточения семейной ипотеки), темпы поражают (это должно напрячь ЦБ), но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в феврале 2025 г. — 21%):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,8% за месяц (в январе +1,7%) и составил 12,7₽ трлн. В феврале банк выдал 210₽ млрд ипотечных кредитов (+69,3% г/г, в январе 314₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий и снижением ставки (относительно прошлого года надо ещё учитывать, что тогда отменили льготную ипотеку и видоизменили семейную), но надо признать, что эффект от ужесточения условий по Семейной ипотеке уходит (количество льготных кредитов теперь ограничено одним на семью).

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 г. Основной заработок банка начал восстанавливаться, гайденс по чистой прибыли был выполнен, но дивидендный сюрприз может быть со знаком минус:

✔️ ЧПД: 433,6₽ млрд (-11% г/г)
✔️ ЧКД: 307,1₽ млрд (+14,2% г/г)
✔️ ЧП: 502,1₽ млрд (-8,9% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи за 2025 г. составил 1,4% (в 2024 г. 1,7%), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. С марта началось расширение % маржи, при дальнейшем снижении ставки банк только будет выигрывать, по сути он бенефициар снижения ключа (4 месяца подряд ЧПД лучше чем год назад, в декабре — 62,9 млрд +343% г/г).

🛢️ По данным Минфина, НГД в январе 2026 г. составили 393,3₽ млрд ₽ (-50,2% г/г), месяцем ранее — 447,8₽ млрд ₽ (-43,3% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают снижаться по отношению к прошлому году, всё из-за укрепления ₽, санкций, пошлин и снижения цены на сырьё (средний курс $ в январе 2025 г. — 100,4₽, цена Urals — 67,66$). Средний курс $ в январе 2026 г. составил 77,2₽ (в декабре — 78,4₽), средняя же цена Urals повысилась до 40,95$ за баррель по данным МИНЭК (спасибо заварушке в Иране, в декабре — 39,18$), как итог цена за бочку в январе была равна ~3161₽ (в декабре — 3071₽). Бюджет на 2026 г. предполагает, что цена Urals составит 59$, а курс $ — 92,2₽, как вы понимаете в эти параметры мы не вписываемся. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (440,3 млрд ₽ vs. 548,8 млрд ₽ месяцем ранее). РФ сокращает добычу, в январе 2026 г. добыла нефти — 9,246 млн б/с (-58 тыс. б/с м/м), а могла добывать 9,574 млн б/с (данная квота установлена до конца I квартала). Сокращение связано с санкциями и падением цен на нефть.

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за январь 2026 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 7 месяцев подряд выше, чем год назад, а потребительского кредитования 4 месяца подряд). Частным клиентам в январе было выдано 532₽ млрд кредитов (+164,7% г/г, в декабре выдали 838₽ млрд, такая разница с январём из-за праздников), темпы поражают (это должно напрячь ЦБ), но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в январе 2025 г. — 21%) и ужесточение в Семейной ипотеки (эффект должен уйти в феврале):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,7% за месяц (в декабре +3,9%) и составил 12,6₽ трлн. В январе банк выдал 314₽ млрд ипотечных кредитов (+355,1% г/г, в декабре 618₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий и снижением ставки (относительно прошлого года надо ещё учитывать, что тогда отменили льготную ипотеку и видоизменили семейную), кроме того, спрос поддерживали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью).

💳 По данным ЦБ, в декабре 2025 г. прибыль банков составила 176₽ млрд (-4,4% г/г, в ноябре — 394₽ млрд), по сравнению с прошлым годом незначительное снижение — 187₽ млрд в декабре 2024 года (напомню, что тогда была отрицательная переоценка валюты в -120₽ млрд и высокое премирование персонала из-за повышения налог на прибыль в 2025 году). Также отмечаю, что доходность на капитал в декабре снизилась с 23,9 до 10,5%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) снизилась до 84₽ млрд (в ноябре 302₽ млрд) из-за возросших отчислений в резервы (+230₽ млрд, +87% м/м) преимущественно по кредитам юр. лиц, инвестициям в экосистемный бизнес и проблемным активам. Также увеличились операционные расходы из-за закрытия года, персонал получал премии (+132₽ млрд, +34% м/м). Снижение основной прибыли частично нивелировал рост ЧПД и ЧКД (+144₽ млрд, +16% м/м), связанный с усилением транзакционной активности в конце года, признанием отдельными банками разовых доходов и ростом маржи из-за снижения ставки.

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за декабрь 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 6 месяцев подряд выше, чем год назад, а потребительского кредитования 3 месяца подряд), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль). Частным клиентам в декабре было выдано 838₽ млрд кредитов (+193% г/г, в ноябре 2025 г. выдали 588₽ млрд), 5 месяц подряд выдано больше, чем год назад (темпы декабря поражают, это должно напрячь ЦБ):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 3,9% за месяц (в ноябре +2,1%) и составил 12,4₽ трлн. В декабре банк выдал 618₽ млрд ипотечных кредитов (+314,8% г/г, в ноябре 366₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В декабре Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 16%), также власти продлили действующие уровни возмещения банкам на покупку квартиры до конца 2025 г., кроме того, спрос поддерживали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью).

🛢️ По данным Минфина, НГД в декабре 2025 г. составили 447,8₽ млрд (-43,3% г/г), месяцем ранее — 530,9₽ млрд (-33,8% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают снижаться по отношению к прошлому году, всё из-за укрепления ₽, санкций, пошлин и снижения цены на сырьё (средний курс $ в декабре 2024 г. — 102,2₽, цена Urals — 63,44$). Средний курс $ в декабре 2025 г. составил 78,4₽ (в ноябре — 80,3₽), средняя же цена Urals снизилась до 39,18$ за баррель по данным МИНЭК (в ноябре — 44,87$), как итог цена за бочку в декабре была равна ~3071₽ (в ноябре — 3603₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 94,3 до 86,1₽, цена Urals выросла с 56 до 58$, за 2025 г. НГД составили 8,476₽ трлн, то есть недобрали ~200₽ млрд, но мы то парни умные и знаем, что изначально НГД планировались на уровне 10,9₽ трлн. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (548,8₽ млрд vs. 650,5₽ млрд месяцем ранее). РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, в начале 2025 г.

💱 Интересно, что 3 года назад никому фонды денежного рынка не нужны были (ключевая ставка — 7,5%, но стоит признать, что и знали про фонды немногие), например СЧА (стоимость чистых активов) фонда ВИМ Ликвидность не превышала 10₽ млрд, но именно с лета 2023 г. начался бурный рост. Многие ожидали, что в 2025 г. со снижением ставки с 21 до 16% произойдёт отток из фондов, но за год 5 крупнейших фондов денежного рынка приросли на 400₽ млрд, как итог там сейчас сконцентрировано свыше 1,4₽ трлн (колоссальная сумма, можно приобрести целиком Северсталь и X5). И выбор этого финансового инструмента понятен: инвесторы имеют возможность пристроить свои деньги на некий период (выжидая лучших цен на акции) в консервативном инструменте (значит риск минимальный), при этом получив некий % за это.

Как же зарабатывают данные фонды, показывая стабильную прибыль изо дня в день? На денежном рынке происходят сделки РЕПО — ЦК берёт у фонда в долг денежные суммы на короткий срок под залог ценных бумаг.

💳 По данным ЦБ, в ноябре 2025 г. прибыль банков составила 394₽ млрд (-24% г/г, в октябре — 310₽ млрд), по сравнению с прошлым годом значительное снижение — 518₽ млрд в ноябре 2024 года (тогда банка помогла длинная ОВП, принесла 140₽ млрд). Также отмечаю, что доходность на капитал в ноябре выросла с 19,2 до 23,9%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) снизилась до 296₽ млрд (в октябре 373₽ млрд) из-за возросших отчислений в резервы (+94₽ млрд, +87% м/м) преимущественно по кредитам юр. лиц. Частично снижение нивелировал рост ЧПД (+17₽ млрд, +3% м/м)

🟣Неосновные (волатильные) доходы увеличились до 89₽ млрд (в октябре 7₽ млрд). Повышение обусловлено тем, что банки учли положительную переоценку ценных бумаг +57₽ млрд (-27₽ млрд в октябре). В основном она была признана по долевым некотируемым инструментам.

🟣 Налоги сократились на 75₽ млрд (-86% м/м), во многом из-за признания ОНА (отложенные налоговые активы) банками с накопленными налоговыми убытками – это позволит им уменьшить будущий налог на прибыль.

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за ноябрь 2025 г. Основной заработок банка начал восстанавливаться, но чистой прибыли это не помогло (в этом месяце также был применён налоговый манёвр), всё дело в прошлогоднем резервировании банка. Ключевую ставку снижают, поэтому % маржа начала своё расширение и уже 3 месяц подряд в плюсе по сравнению с прошлым годом, напрягает рост стоимости риска:

✔️ ЧПД: 54,5₽ млрд (+151,2% г/г)
✔️ ЧКД: 25,2₽ млрд (-2,7% г/г)
✔️ ЧП: 30₽ млрд (-36,8% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи в ноябре составил 2,1% (год назад 0,9%, низкая база прошлого года связана с высоким ключом), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. С марта началось расширение % маржи, при дальнейшем снижении ставки банк только будет выигрывать, по сути он бенефициар снижения ключа (3 месяца подряд ЧПД лучше чем год назад).

💬 Комиссионные доходы показали снижение относительно прошлого года, всё дело в том, что с III кв. эффект от форексных транзакций и транзакционных комиссий начал «угасать», потому что основная работа в этом направлении началась именно в июне прошлого года.