💳 На протяжении 4 лет я детально записываю свои расходы в Excel табличку, в новом году решил делиться этой информацией, чтобы подтянуть дисциплину трат, показать вам свою личную инфляцию, а не Росстатовские простыни, взять за ориентир трат прожиточный минимум моего региона умноженный на 2 и желательно не превышать его (смогу ли я, большой вопрос).

Прожиточный минимум в Мурманской области для трудоспособного населения составляет 28 783₽, для детей 25 614₽. Т.к. я развёлся, то плачу на ребёнка алименты, но я же провожу с ним время, он в свои выходные у нас также нуждается в еде, подарках, развлечениях, досуге и одежде, поэтому я возьму за основу 1 прожиточный минимум на ребёнка. Мы живём с девушкой вдвоём, я не контролирую её траты, в большей мере я беру на себя обеспечение нашей жизни, поэтому за основу я беру 2 прожиточных минимума для трудоспособного населения и умножаю их на 2. Вышло 140 746₽, думаю для комфортной жизни в регионе этого достаточно, если у вас нет ипотек/автокредитов и потреб. кредитов, мы как раз в это вписываемся.

💳 На протяжении 4 лет я детально записываю свои расходы в Excel табличку, в новом году решил делиться этой информацией, чтобы подтянуть дисциплину трат, показать вам свою личную инфляцию, а не Росстатовские простыни, взять за ориентир трат прожиточный минимум моего региона умноженный на 2 и желательно не превышать его (смогу ли я, большой вопрос).

Прожиточный минимум в Мурманской области для трудоспособного населения составляет 28783₽, для детей 25614₽. Т.к. я развёлся, то плачу на ребёнка алименты, но я же провожу с ним время, он в свои выходные у нас также нуждается в еде, подарках, развлечениях, досуге и одежде, поэтому я возьму за основу 1 прожиточный минимум на ребёнка. Мы живём с девушкой вдвоём, я не контролирую её траты, в большей мере я беру на себя обеспечение нашей жизни, поэтому за основу я беру 2 прожиточных минимума для трудоспособного населения и умножаю их на 2. Вышло 140746₽, думаю для комфортной жизни в регионе этого достаточно, это если у вас нет ипотек/автокредитов и потреб. кредитов, мы как раз в это вписываемся.

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:29 | Нефтегазовые доходы в декабре 2025 г. — снижение продолжается, за год не добрали 2,4 трлн рублей. К бюджету на 2026 г. большие вопросы.
09:40 | Аэрофьюэлз новое размещение облигаций, стоит ли участвовать?
14:09 | Объём ФНБ в декабре 2025 г. подрос, но на инвестиции потратили довольно много и помогли Газпромбанку. Ликвидной части хватит на 11 месяцев!
18:20 | Сбербанк отчитался за декабрь 2025 г. — процентная маржа растёт, темпы кредитования сверхвысокие. Считаем потенциальный дивиденд!
23:55 | Инфляция к середине января — высокие темпы сохраняются и, похоже, останутся до конца января. О снижении ставки в феврале можно забыть.
30:43 | Аукционы Минфина — спрос всё ещё слабый, инфляционные данные не дают шанса. Банкам не хватает ликвидности, это видно по РЕПО аукционам.
34:38 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Также выставляю видео на альтернативных площадках:

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился у отметки в 118 пунктов, но с учётом инфляционных данных и затягивания переговорного процесса индекс снизился до 117,38 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 16 по 22 декабря ИПЦ составил 0,20% (прошлые недели — 0,05%, 0,05%), с начала месяца 0,31%, с начала года — 5,58% (годовая — 5,65%). Темпы декабря ускорились (плодоовощная корзина начала дорожать высокими темпами, цены на отечественное авто взлетели), но мы точно уже не повторим подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%) и возможно превзойдём цель регулятора по годовой инфляции (остаётся 9 дней подсчёта и месячный пересчёт декабря). Как вы знаете Банк России в декабре снизил ставку на 0,5% (многие ожидали 1%), сохранив свой нейтральный посыл, но отметив: ИО выросли и кредитная активность остаётся высокой.

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд.

По данным Минфина, НГД в ноябре 2025 г. составили 530,9₽ млрд (-33,8% г/г), месяцем ранее — 888,6₽ млрд (-26,7% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают снижаться по отношению к прошлому году, всё из-за укрепления ₽, санкций, пошлин и снижения цены на сырьё (средний курс $ в ноябре 2024 г. — 100,7₽, цена Urals — 63,48$). Средний курс $ в ноябре 2025 г. составил 80,3₽ (в октябре — 80,9₽), средняя же цена Urals снизилась до 44,87$ за баррель по данным МИНЭК (в октябре — 53,68$), как итог цена за бочку в октябре была равна ~3603₽ (в октябре — 4342₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 94,3 до 86,1₽, цена Urals выросла с 56 до 58$, ноябрьские поступления для бюджета катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (650,5₽ млрд vs. 671,3₽ млрд месяцем ранее). РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, в начале 2025 г. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но начиная со II кв. РФ уже наращивает добычу. В ноябре 2025 г. добыла нефти — 9,367 млн б/с (+10 тыс. б/с м/м). В ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличили квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с (правда на последующие четыре месяца рост объёмов будет поставлен на паузу).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 2 по 8 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,04%, 0,14%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,31% (годовая — 6,12%). Месячный пересчёт ноябрьской инфляции составил 0,42% (недельные данные показывали 0,43%) — это выводит нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться и это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 5 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,18% (прошлая неделя — -0,26%), дизтопливо подорожало на 0,14% (прошлая неделя — 0,35%), пятая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 117 пунктов, но с учётом инфляционных данных индекс подрос до 118,42 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 25 ноября по 1 декабря ИПЦ составил 0,04% (прошлые недели — 0,14%, 0,11%), с начала месяца 0,01%, с начала года — 5,27% (годовая — 6,62%). Инфляция в ноябре по недельным данным составила 0,43% (в ноябре 2024 г. — 1,43%), это прекрасные данные, которые выводят нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), но я бы дождался месячного подсчёта 10 декабря (недельная корзина включает мало услуг, в ноябрь войдёт: индексация тарифов РЖД на 11,4% и рост цен б/у авто из-за утильсбора). Темпы декабря пока же сложно оценить (0,01% за 1 день), но вряд ли получится повторить подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%).

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 ноября ИПЦ составил 0,14% (прошлые недели — 0,11%, 0,09%), с начала месяца 0,40%, с начала года — 5,23% (годовая — 6,97%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция также, непродовольственные товары принялись к росту, распродажи закончились), но повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). У нас остаётся ещё в запасе 6 дней подсчёта и месячный пересчёт, в котором могут быть приятные сюрпризы, как в прошлом месяце (недельная корзина включает мало услуг). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,26% (прошлая неделя — -0,22%), дизтопливо подорожало на 0,52% (прошлая неделя — 0,30%), третья дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 11 по 17 ноября ИПЦ составил 0,11% (прошлые недели — 0,09%, 0,11%), с начала месяца 0,26%, с начала года — 5,08% (годовая — 7,20%). Темпы ноября относительно прошлой недели замедлились (прошлый расчёт недели был за 5 дней), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). Опрос инФОМ в ноябре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,6 до 13,3% (на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая с 14,1 до 14,5%. В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,22% (прошлая неделя — -0,18%), дизтопливо подорожало на 0,30% (прошлая неделя — 0,20%), дефляция в бензине продолжается (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

↗️ Опрос инФОМ в ноябре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,6 до 13,3% (на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая с 14,1 до 14,5%. Напомню вам, что ещё про октябрьские ИО ЦБ вещал, что они повышенные и не соответствуют траектории (по идее жёсткий сигнал по ДКП должен сохраниться в декабре). Я ещё добавлю пару мыслей по инфляции:

💬 Займ в ОФЗ увеличили почти до 7₽ трлн, причём в ноябре привлекли с помощью флоатеров 1,6₽ трлн. Впереди траты-траты-траты.

💬 Дефицит бюджета за 10 месяцев 4,2₽ трлн, но из-за санкций США (скидки по 20$ за баррель) и крепкого ₽ он расширится ещё больше т.к. НГД (нефте-газовые доходы) просядут изрядно, это уже видно по статистике.

💬 ЦБ ужесточил свой посыл, это можно увидеть в среднесрочном прогнозе октября: повысили прогноз инфляции на 2025 г. — 6,5-7% (было 6-7%) и 2026 г. — 13-15% (было 12-13%), ставка в среднем за год вышла 16,4-16,5% (в декабре ставку оставят или снизят на 0,5%).

💡 В декабре всё ещё ждёшь -0,5% по ставке?