Черкизово акции

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q1 2026г. от компании Черкизово:

👉Выручка — 65,9 млрд руб. (+0,8% г/г)
👉Себестоимость — 48,8 млрд руб. (-0,8% г/г)
👉Операционные расходы — 9,5 млрд руб. (-5,3% г/г)
👉EBITDA скорр. — 10,5 млрд руб. (+27,1% г/г)
👉Процентные расходы — 4,0 млрд руб. (-17,3% г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 7,3 млрд руб. (-0,7 млрд в Q1 25г.)
👉Чистая прибыль скорр. — 2,22 млрд руб. (-0,13 млрд в Q1 25г.).

Российский экспорт продукции АПК с начала 2026 года достиг $16 млрд, увеличившись на 22,5% г/г. В 2025 году поставки агропромышленного комплекса составили $41,6 млрд. Рост связан с увеличением производства, которое поддерживается господдержкой и льготным кредитованием.

В Россельхозбанке считают, что поддержка АПК должна сохраняться, поскольку отрасль остается социально значимой и требует долгих инвестиций. Среди ключевых направлений — рост сельхозпроизводства на 25% к 2030 году, вторая волна импортозамещения, развитие селекции и генетики.

При этом высокая ключевая ставка давит на инвестиции и маржинальность. В 2025 году доля прибыльных организаций в АПК снизилась на 2,4 п.п., до 76,9%, а фактическая рентабельность сельхозпредприятий уменьшилась в среднем на 5%. Несмотря на это, отрасль сохраняет устойчивость: ее совокупная выручка оценивается почти в 18 трлн руб. в год.

Отдельный потенциал РСХБ видит в выходе аграрных компаний на публичный рынок капитала. Сейчас доля публичных компаний в выручке АПК составляет всего 5%, тогда как в металлургии — 39%, в электроэнергетике — 60%. Это делает агросектор крупной, но пока слабо раскрытой историей для инвесторов.

Группа «Черкизово» («Черкизово» или «Компания», MOEX: GCHE), крупнейший в России вертикально интегрированный производитель мясной продукции, объявляет консолидированные промежуточные финансовые результаты по МСФО за три месяца, закончившиеся 31 марта 2026 года.

Основные корпоративные события первого квартала 2026 года:

• Выручка выросла на 0,8% год к году и составила 65,9 млрд руб. Рост в основном обусловлен благоприятным влиянием структуры ассортимента в большинстве сегментов на фоне продолжающихся усилий Компании по увеличению в своем портфеле доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

• Скорректированная валовая прибыль увеличилась на 10,3% к аналогичному периоду прошлого года, достигнув 16,1 млрд руб. При этом рентабельность скорректированной валовой прибыли выросла на 2,1 п.п. и составила 24,4%.

• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 27,1% год к году, составив 10,5 млрд руб.

📌 Продолжаю разбирать отчёты компаний, сегодня взглянем на сектор пищевой промышленности. Ритейлеров буду рассматривать отдельно, с вниманием на LFL-показатели.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Производство продуктов питания в РФ в 2025 году снизилось на 0,4%, напитков – на 3,3%. Заметно уменьшилось производство рыбы (–4,1%), но выросло производство мяса (+1,6%) и мяса птицы (+2,1%). Росстат оценил продовольственную инфляцию в 2025 году в 5,24% против 11,05% в 2024 году.

1️⃣ ВЫРУЧКА ЗА 2025 г.:

• Лидером по росту выручки стал Русагро (+16,6% год к году), далее Черкизово (+11,4%), Новабев (+10,2%), Абрау-Дюрсо (+8%). Снизилась выручка только у Инарктики (–21,9%) на фоне сокращения объёма реализации и низких рублёвых цен на рыбу.

2️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• Выросла прибыль только у производителей напитков Новабев (+12,7%) и Абрау-Дюрсо (+3,6%). Без учёта переоценки биологических активов снизилась прибыль у Черкизово (–4,4% из-за низких цен на курицу), Русагро (–51,5% из-за роста процентных расходов и курсовых разниц), Инарктики (–79,3% из-за последствий гибели рыбы в 2024 году).

Черкизово РСБУ 1кв 2026г:

📈Выручка ₽12,5 млрд (рост в 1,53 раза г/г)
📈Чистая прибыль ₽8,66 млрд (рост в 1,8 раза г/г)

֍ Гадаю на ромашке ֍, Может быть курс рубля давит. С таким курсом еду выгоднее импортировать чем производить.

На чем -4% сегодня?

На чем -4% сегодня?

• Китайский импорт мяса птицы из РФ в I квартале 2026 года снизился в 1,5 раза — до $70 млн. В марте закупки упали до $24,1 млн с $35,4 млн годом ранее.

• Несмотря на спад, Россия сохранила второе место среди поставщиков в КНР после Бразилии ($234,8 млн). Топ-3 замыкает Таиланд ($52,6 млн).

• Одновременно китайский экспорт курятины в Россию вырос в 2,2 раза, до $39,5 млн. В марте поставки достигли $12,9 млн против $9,1 млн годом ранее.

• Всего за период Китай поставлял мясо птицы в 65 стран, основные покупатели — страны бывшего СССР: Киргизия ($16,2 млн), Грузия ($6,9 млн), Казахстан ($4,9 млн), Туркмения ($4,4 млн), Узбекистан ($3,7 млн).

• В 2025 году Россия экспортировала в Китай мяса птицы на $445,6 млн (+3,6% г/г), а импорт из КНР вырос на 39,6%, до $175,4 млн. В начале 2026 года российские производители выражали озабоченность ростом ввоза китайской курятины (более 110 тыс. тонн за 2025 год) и возможным давлением на цены свинины.

Тикер: #GCHE
Текущая цена: 3621
Капитализация: 152.9 млрд
Сектор: Агропищепром
Сайт: cherkizovo-group.com/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 5.09
P\BV- 1.01
P\S — 0.53
ROE — 19.9%
ND\EBITDA — 2.48
EV\EBITDA — 5.18
Акт.\Обяз. — 1.72

Что нравится:

✔️выручка выросла на 11.4% г/г (259.3 → 288.7 млрд);
✔️чистый долг уменьшился на 1.6% к/к (142.3 → 139.9 млрд). ND\EBITDA улучшился с 2.83 до 2.48;
✔️положительный FCF 7.5 млрд против -7.3 млрд в 2024;
✔️чистая прибыль увеличилась на 50.7% г/г (19.9 → 30 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто проц. расходы выросли на 89.9% г/г (11.3 → 19.5 млрд);

Дивиденды:

Выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции, при условии сохранения коэффициента ND\скор. EBITDA < 2.5 в среднесрочной перспективе. Выплата раз в полгода.

По данным сайта Доход выплата за 1 полугодие 2026 год прогнозируется в размере 161.15 руб. (ДД 4.45% от текущей цены).

• весенняя посевная кампания начинается на текущей неделе, ее запуск в этом году был отложен из-за неблагоприятных погодных условий
• общая площадь сева в этом году составит 279,3 тыс. га (с учетом озимых культур), что на 5% больше, чем было в 2025 году
• в посевной будет задействовано более 250 единиц сельскохозяйственной техники в девяти регионах России
• растениеводческие предприятия Группы на 100% обеспечены необходимым оборудованием и семенным материалом
• ожидается, что сев всех культур завершится к 25 мая
• большая часть земель сосредоточена в Пензенской области — площадь сева в этом году там составит 83,3 тыс. га. Из них в весеннюю кампанию 31,1 тыс. га будут засеяны соей, 21,2 тыс. га — яровой пшеницей, 8,1 тыс. га — подсолнечником, 7,1 тыс. га — горохом
• в Липецкой области под сев отведены 65,2 тыс. га: 31 тыс. га — под сою, 15 тыс. га — под яровую пшеницу, 2,3 тыс. га — под кукурузу, 1,6 тыс. га — под яровой рапс

Чё за падеж?

Евгений, А кого ещё брать из ПРОДУКТОВЫХ? Русагро с их вечной судебно-уголовной сагой? Нет. А кого ещё? Больше никого (из крупных, серьёзных...