HeadHunter (Хэдхантер) акции

• В медицине и фармацевтике спрос на кадры почти не снизился (−1% вакансий г/г), в образовании также (-2% г/г)
• В IT и телекоммуникациях вакансий стало меньше на 13%, а резюме — больше на 11%
• В строительстве и недвижимости число вакансий сократилось на 13%, а количество резюме выросло на 22%.

InvestorNaKolenke, я помнб как ванговали 6500, когда он был 4500… Вот только не вырос, а наоборот — упал и сейчас он 3000…

Сегодня про ХедХантер (целевая доля 5 %). Это моя ставка на то, что в течении 2 лет рынок труда начнёт оживать
Сегодня про ХедХантер (целева...

Сегодня про ХедХантер (целевая доля 5 %). Это моя ставка на то, что в течении 2 лет рынок труда начнёт оживать, а дефицит кадров никуда не денется. Пока компания на дне — но это качественный бизнес, кэш-машина с высокой маржой и низким CapEx.

Кратко, почему держу:

• Через 2 года может сильно обогнать рынок.
• Дивиденд через 2 года реально может быть ~30 % от текущей цены.
• Дефицит кадров, рост среднего чека за услуги — всё работает на них.
• EV/EBITDA за 2025 жду ~5.5× (при средних 6.5× — недооценка очевидная).
• Низкая база чистой прибыли 2025–2026 → огромный рост в 2027 (эффект низкой базы).
• Дивиденд за весь 2025 жду 380–400 руб. (да, больше чистой прибыли — деньги заканчиваются, но пока платят щедро).
• Рентабельность EBITDA 55 % — один из лидеров рынка.
• Динамика вакансий остановилась — скорее всего дно.
• Низкий CapEx → почти весь кэш идёт в FCF и дивиденды.
• Есть кубышка.
• При тяжёлом рынке сохраняет выручку (монопольное положение — могут держать цены, пока ФАС не вмешается).

💼 Годовой отчет HeadHunter за 2025 год подтверждает: компания проходит через сложный период на рынке труда с минимальными потерями. Выручка выросла на 4% (до 41,2 млрд руб.), скорректированная EBITDA снизилась всего на 2% (до 22,7 млрд руб.), а скорректированная чистая прибыль составила 20,8 млрд руб. (-14,9% г/г). На этом фоне компания демонстрирует уникальную для сектора рентабельность: маржа по скорр. EBITDA — 59,4%, что существенно выше целевых 52% .

📊 Структура бизнеса: HRtech спасает положение. Основной бизнес (рекрутмент) практически не рос: выручка прибавила лишь 0,9% г/г. При этом сегмент малых и средних клиентов просел на 7,5%, а их количество сократилось на 18,4% — это прямое следствие кризиса в экономике, когда МСБ замораживает найм. Крупные клиенты, напротив, увеличили расходы на 10,5% .

Главный герой отчета — HRtech-сегмент. Его выручка взлетела на 94% г/г (до 2,5 млрд руб.), и впервые в истории направление вышло в плюс по скорр. EBITDA. В четвёртом квартале рост HRtech составил 23,5% г/г, что частично компенсировало стагнацию основного бизнеса.

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в первой части, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 Ренессанс — «твердая четверка». Дела постепенно налаживаются — размер премий вырос на 20,8%, а портфель — на 22% (до 286 миллиардов). Но чистая прибыль выросла лишь на 2,1%, а рентабельность снизилась с 32% до 27,9%.

Дело в новых страховых стандартах и конкуренции в non-life сегменте (ДМС, КАСКО и т. д.). В этот сегмент заходят крупные игроки (Т-Банк, Совком), у которых много собственных клиентов. Хорошо, что компания страхует себя портфелем облигаций.

🔖 Хэдхантер — «твердая четверка». Отчет оказался лучше ожиданий — выручка выросла на 4%, а прибыль упала на 14,9%. Малый бизнес продолжает страдать — число таких клиентов снизилось на 19%, в то время как кол-во крупных сократилось лишь на 1%.

📉 Ситуация на рынке труда  продолжает ухудшаться. Начало года не задалось, индекс Хэдхантера (число резюме / число вакансий) стремительно растет. Налоговая реформа вступила в силу, ударив по малому и среднему бизнесу. Да и крупный бизнес, в целом, не жирует и больше думает об оптимизации расходов, чем о развитии.  Вишенка на торте — падение ВВП на 2,1% в январе. Экономика близка к рецессии . А без учета военной части, скорее всего, уже в ней.

💼 Если в 3 квартале  число платящих крупных клиентов еще росло (пусть и символически), то в 4 квартале дрогнули и они, сократившись на 1% г/г. Малые и средних клиентов стало меньше на 19,4%. И дело не только в экономической ситуации, но и растущей конкуренции: как со стороны других площадок, так и собственных сервисов рекрутинга у крупных корпораций (например, такие есть у Сбера и Яндекса). Рост цен на услуги Хэдхантера, с одной стороны, помогает поддержать выручку даже при оттоке клиентов (в 4 квартале +0,4% г/г). А с другой, он же и способствует оттоку! В условиях, когда бизнес не горит желанием нанимать сотрудников, это особенно актуально.

Норм кусок говна, не думал, что так быстро в шорте заработаю, в лидерах падения, ну манипуляторы дают🤣🤣🤣
Закрыл шорт

Крупнейшая в России компания интернет-рекрутмента Хэдхантер представила финансовый отчет за 2025 год. Взглянем на ключевые моменты:

— Выручка: 41,2 млрд руб (+4% г/г)
— Скор. EBITDA: 22,7 млрд руб (-2% г/г)
— Скор. Чистая прибыль: 20,8 млрд руб (-14,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В то время как основной бизнес практически не подавал признаков роста, сегмент HRtech оказал существенную поддержку показателю консолидированной выручке, которая за 2025 год выросла на 4% г/г — до 41,2 млрд руб.

*В 2025 году выручка HRtech выросла на 94% г/г — до 2,5 млрд руб. при росте выручки основного бизнеса всего на 0,9% г/г. Примечательно, что по итогам года сегмент HRtech впервые вышел в плюс по скорр. EBITDA.

Выручка отдельно по сегментам:
— крупные клиенты: +10,5% г/г. (кол-во платящих клиентов: +3,7% г/г).
— малые и средние клиенты: -7,5% г/г. (кол-во платящих клиентов: -18,4% г/г).
— общее кол-во платящих клиентов сократилось на 15% г/г.

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 06.03.2026 вышел отчёт за 2025 год компании МКПАО «Хэдхантер» (HEAD). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

МКПАО «Хэдхантер» (HeadHunter) — крупнейший в РФ и один из самых больших сайтов по поиску работы и сотрудников в мире (по данным рейтинга Similarweb).

Хэдхантер. Отчет МСФО 25г. “Режет косты“ и ждёт X2 темпов роста по выручке на 26г.Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компан...

Хэдхантер в пятницу опубликовал результаты за IV квартал 2025 г. по МСФО. Выручка составила 10,5 млрд руб., практически не изменившись год к году (г/г), хотя по итогам года рост достиг 4% г/г. Основными драйверами стали крупные компании, тогда как сегмент малого и среднего бизнеса показал сокращение.

Компания увеличила EBITDA по итогам квартала на 14% г/г благодаря экономии операционных расходов.

Совет директоров рекомендовал дивиденды за II полугодие 2025 г. в размере 233 руб. на акцию, что предполагает доходность 7,8%. Акционеры утвердят решение на ГОСА 27 апреля, выплата ожидается в конце мая.

В 2026 г. менеджмент прогнозирует рост выручки на 8% г/г при маржинальности по скорр. EBITDA выше 50%.

Результаты оказались лучше ожиданий, несмотря на давление внешних условий: выручка по основным продуктам снизилась, рост обеспечили дополнительные услуги. На этом фоне квартальные показатели выглядят неплохо. Дивиденды остаются ключевым фактором поддержки бумаги.

Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции, отмечая высокую рентабельность бизнеса и готовность компании делиться прибылью. Помимо выплат за II полугодие 2025 г., ждем дивиденды по итогам I полугодия 2026 г. во втором полугодии.

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 10,47 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉Операционные расходы — 5,61 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,86 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 5,93 млрд руб. (+7,1% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 5,40 млрд руб. (-18,7% г/г)

Финансовые результаты Q4 2025г. больше нейтральные, но я ждал хуже, операционная прибыль +0,4% г/г, а чистая прибыль скорректированная -18,7% — давайте разбираться почему.

Общее количество платящих клиентов уменьшилось на -16,2% до 243,2 тыс. шт. — это конечно слабый результат, максимальное снижение г/г и уже пятый квартал подряд г/г количество клиентов падает.

Видимо тенденция на снижение (см. график выше, где изменение г/г) завершена, я про рост ARPC в сегменте “Крупные клиенты в России” у которого темпы роста г/г тормозились и во 2 квартале было всего +6,6%, но в 3 квартале вновь ускорились до +8,3%, а в Q4 рост уже двузначный +12,6% до 310,0 тыс. руб./шт. — это рекордная ARPC между прочим.

📊Результаты за 2025г:

✅Выручка выросла на 4% до 41,2 млрд руб.

❌Скор. EBITDA снизилась на 2% до 22,8 млрд руб.

✅Рентабельность по скор. EBITDA – 55,3%

❌Скор. чистая прибыль снизилась на 15% до 20,8 млрд руб.

✅Операционный денежный поток – 22 млрд руб.

🎯 Ожидания менеджмента на 2026 год:

– рост выручки в пределах до 8% год к году;

– рентабельность по скор. EBITDA на уровне выше 50%.

☝️Учитывая фактические результаты за 2025 год, ожидания менеджмента на 2026 год и снижение ключевой ставки, можно предположить, что компания проходит дно цикла.

Посмотрите на график, исторически темпы роста выручки Хэдхантера цикличны: они опускаются к нулю, но затем восстанавливаются и превышают 20%. Эта динамика напрямую зависит от деловой активности бизнеса.

💡При этом компания уверенно чувствует себя в такие сложные времена, и хочется отметить следующие положительные моменты:

– Сократили операционные расходы в 4 квартале 2025 года на 5%, в том числе маркетинговые на 26%.

Сегодня компания Хэдхантер представила отчет по МСФО за 2025 год, и он вышел ожидаемо слабым. Компания завершила год с минимальным ростом выручки и падением чистой прибыли: выручка увеличилась лишь на 4%, составив 41,2 млрд рублей, тогда как чистая прибыль сократилась на четверть — до 18,0 млрд рублей (-24,7% г/г). Если смотреть поквартальную динамику, видно, что рынок фактически вышел на плато: в 4-м квартале выручка показала нулевой рост, увеличившись всего на 0,4% относительно аналогичного периода прошлого года.

Основной бизнес, включающий размещение вакансий и доступ к базе резюме, почти остановился в росте. Количество платящих клиентов за год сократилось примерно на 15% в первую очередь за счет сегмента малого и среднего бизнеса в регионах. Показательная динамика наблюдается и по продуктам: в четвертом квартале доступ к базе резюме упал на 14,3%, а размещение вакансий и пакетные подписки сократились примерно на 2%. Однако на этом фоне уверенно растут новые направления: HRtech-услуги прибавили 94%, а дополнительные сервисы — почти 24%, постепенно диверсифицируя бизнес компании.

📌 Вчера Хэдхантер опубликовал отчёт и сообщил о планах выплатить дивиденды, на что акции отреагировали ростом на 2,5%. Делюсь подробностями из отчёта и своим мнением о привлекательности акций.

📊 ОТЧЁТ ЗА 2025 г.:

• Выручка выросла на 4% до 41,2 млрд рублей, скорр. чистая прибыль (без учёта разовых факторов и переоценок) снизилась на 15% до 20,8 млрд рублей. Без учёта корректировок снижение прибыли на 25%, больше всего повлияли рост налоговых расходов и снижение процентных доходов.

• На верхнем графике отобразил квартальные результаты по прибыли и рентабельности, сохраняется сезонность бизнеса – первый квартал самый слабый, третий самый сильный.

• Операционный денежный поток (22,1 млрд рублей) по-прежнему выше чистой прибыли, а значит компания отлично конвертирует прибыль в реальные деньги.

• Малому и среднему бизнесу в РФ плохо, по ним снижение клиентской базы на 18,4% и снижение выручки на 7,5% (на них приходится 47% выручки). Хэдхантер растёт во многом благодаря росту цен на свои услуги.

Потеряев А.А., акции уже торгуются ниже 2800 без дивидендов. То есть ты уже сейчас покупаешь их дешевле, чем хотел бы.