Финаме
БКС Мир Инвестиций
ВК отчиталась за 9 месяцев и третий квартал 2026 года. И надо признать, результаты заметно лучше прошлогодних: растёт выручка, улучшается EBITDA, операционный денежный поток наконец вышел в плюс.
Я неоднократно критиковал ВК за хроническую убыточность, бесконечные расходы и отношение к миноритариям. Но давайте объективно: кое-что менеджменту действительно удалось исправить.
📊 Сначала глянем финрезы за 9 месяцев:
✅ Выручка – 128 млрд рублей (+15% г/г). Причём в третьем квартале рост ускорился до 21%, выручка достигла 47 млрд.
✅ Скорректированная EBITDA – 20,2 млрд (+30%). Рентабельность выросла с 14% до 16%. Для ВК это уже прогресс.
✅ Операционный денежный поток – плюс 17,4 млрд рублей против отрицательного значения годом ранее.
✅ Чистый долг – 73,3 млрд, снижение на 11% с начала года. Долг/EBITDA сократился с 3,6х до 2,7х.
В целом неплохо. Но есть несколько нюансов.
❗️ Во-первых, третий квартал оказался слабее второго.
При росте выручки с 43,5 до 47 млрд рублей EBITDA, наоборот, сократилась с 7,6 до 6,2 млрд. Падение почти на 18%. При этом рентабельность снизилась с 17,5% до 13,2%. Издержки снова начали расти быстрее выручки.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
