Россети МР (МОЭСК) акции

Кому то на цветы не хватает??? Зачем валить бумагу???

Компания Россети МОЭСК опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 85,05 млрд руб. (+21,0% г/г)
👉Себестоимость — 65,23 млрд руб. (+8,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — 19,83 млрд руб. (+93,5% г/г)
👉EBITDA — 28,15 млрд руб. (+53,4% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -4,56 млрд руб. (-6,50 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 15,26 млрд руб. (+307,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 11,36 млрд руб. (-1,34 млрд в Q4 24г.).

Отчет отличный, даже немного лучше моих ожиданий по некоторым показателям (расскажу ниже в посте), EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +53,4% до 28,15 млрд руб., а чистая прибыль составила 11,36 млрд руб. (против убытка -1,34 млрд в Q4 24г.) — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +20,1% г/г до 72,53 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск вырос на +1,5% до 26,04 млрд кВт*ч. (максимум для четвертых кварталов) — отличный результат.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +8,7% до 62,97 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 4,1% до 11,3% (максимум для 4-ых кварталов), а сама прибыль от передачи составила 8,20 млрд руб. — в 4 кварталах столько не зарабатывали. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей выросла на +34,5% до 9,80 млрд руб. — это рекордный результат.

Итоговая прибыль от продаж в итоге показала рекордное квартальное значение в истории в размере 19,83 млрд руб. и максимальную рентабельность от продаж в истории =23,3% — отличный результат.

Компания Россети Московский Регион (МОЭСК) опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по МСФО:

Я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у МОЭСК очень похожи, а так как я отчет РСБУ подробно разобрал здесь, то остановлюсь на моментах, которые мне показались любопытными и важными на мой взгляд:

Красным цветом я выделил те показатели, которые входят в мой расчет скорректированной EBITDA — это операционная прибыль+амортизация+оценочные обязательства+убыток (восстановление) от обесценения основных средств (обычно в 4 квартале он появляется)+начисление (восстановление) резерва под ожидаемые кредитные убытки.

Грубо говоря, скорректированная EBITDA — это операционный денежный поток, который зарабатывает компания и вот как он менялся:

Эффективность компании выросла, рентабельность EBITDA прибавила относительно аналогичного периода прошлого года 0,7 п.п. и увеличилась с 32,1% до 32,8% г/г (за 9 мес. с 29,9% до 32,1%), а сама EBITDA выросла до 22,87 млрд руб. — хороший результат, спасибо росту тарифов (растут выше инфляции).

Только капитальные расходы тоже растут в Q3 +31,4% до 24,84 млрд руб., а за 9 месяцев +46,1% до 77,75 млрд руб.

И чистый долг за год +54,1% до 70,6 млрд руб.

Но давайте все это объединим в одну табличку и посмотрим: