Россети Московский регион (МОЭСК) акции

После сильных годовых результатов, Россети МР опубликовали отчет РСБУ за 1 квартал и свежий план ИПР до 2030 года (по прибыли, капексу и дивидендам).

📈 Результаты 1 квартала порадовали:

Выручка выросла на 21,8% г/г, благодаря повышенной индексации тарифа и холодной зиме. Так как себестоимость увеличилась всего на 16,2%, прибыль от продаж подскочила сразу на 45%, а чистая прибыль на 49,2%. Отличное начало года!

При этом, Россети МР оцениваются очень дешево, всего в2 годовых прибыли! Означает ли это, что можно рассчитывать на 25% дивидендной доходности? Конечно нет. Наш рынок бывает неэффективен, но не настолько, чтобы игнорировать столь высокие цифры. В реальности, чистая прибыль корректируется на несколько слагаемых, зависящих от: размера капитальных затрат, прибыли от техприсоединения и некоторых бумажных переоценок. Формула достаточно сложная. Капекс у Россетей масштабный, что и приводит к занижению оценок и пэйаута (если смотреть от неочищенной прибыли).

✔️ Согласно свежему плану, дивиденд за 25 год составит ~18,5 копеек на акцию. Скорее всего, именно столько и будет рекомендовано, так как к моменту выхода плана отчет за 25 год уже был доступен, а значит, и дивиденд должен быть посчитан.

Россети Московский регион МСФО 1кв 2026г:

📈Выручка ₽84,18 млрд (+21,9% г/г)
📈Чистая прибыль ₽14,41 млрд (+34,1% г/г)

В качестве предположения: есть определенность с дивидендами, о которой знают инсайдеры. Отсюда более чем -4%? Дивиденд может быть консервати...

Frillet, МОЭСК далековато от Поднебесной. Вот ИнтерРАО — другое дело. Но то, что рынки ведут себя иррационально — факт.

Investment Investigator, скорее вышли спекулянты, которые ждут подписания в Китае новых договоров по энергетике. Завтра эти деньги будут в н...

В качестве предположения: есть определенность с дивидендами, о которой знают инсайдеры. Отсюда более чем -4%? Дивиденд может быть консервати...

Опять хорошо ливанули))

Николай Попов, это разве слив?

На чем слив?

Часть 1(ссылка)

Часть 2(ссылка)

Начнём с того, что любую из 6 рассмотренных дочек Россетей в принципе можно удерживать в портфеле, но между ними есть существенные различия.

При этом такие дочки, как Россети Северный Кавказ (убыточная), Сибирь, Северо-Запад и Юг, мы даже не рассматривали, так как они не выплачивают дивиденды, а именно дивиденды являются главным драйвером роста для таких компаний.

1) При снижении ключевой ставки могут расти акции всех дочек, выплачивающих дивиденды, на фоне снижения нормы требуемой доходности.

2) ИПР постоянно меняется, поэтому ориентироваться лучше на ближайший год, а не на два-три года вперёд.

3) Рост прибыли не всегда приводит к росту дивидендов, так как возможны корректировки на отдельные статьи, например на переоценку финансовых инструментов.

👉 Ленэнерго и Россети ЦиП – одни из самых устойчивых и консервативных: отрицательный чистый долг, высокая рентабельность, неплохие дивиденды, которые с запасом покрываются свободным денежным потоком. Но это, к сожалению, отражается и на оценке – это одни из самых «дорогих» дочек по прибыли.

Продолжаю анализ публикуемых ИПР. После разбора региональных Россетей интересно посмотреть на одну из самых крупных и качественных сетевых компаний сектора — Россети Московский регион.

Это одна из самых понятных историй с точки зрения будущего спроса. Компания обслуживает Москву и Московскую область — главный центр потребления электроэнергии в стране.

Прогнозные показатели

В материалах ИПР есть не только список инвестпроектов, но и прогнозные финансовые показатели по годам:

• выручка
• чистая прибыль
• инвестиции
• долговая нагрузка
• плановые выплаты дивидендов

Если брать текущую цену около 2,05 ₽, то потенциальная дивидендная доходность может вырасти: с 11–12% в 2026 году до 18% к 2030 году.

Это не аномальная доходность, как у Россети Северо-Запад по их ИПР. Но для более качественного и понятного сетевого актива выглядит интересно.

Важная оговорка:
это не гарантированные дивиденды, а плановые данные из материалов ИПР.

Масштаб инвестпрограммы

Главное отличие Московского региона от других сетевых компаний — масштаб CAPEX. Общий объём финансирования ИПР на 2026–2030 годы — около 694 млрд ₽.

РОССЕТИ ЦЕНТР

📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
✅Выручка выросла на 13,6% до 41,9 млрд руб.
✅Операционная прибыль (ОП) выросла на 6,4% до 6,3 млрд руб.
✅Рентабельность по ОП – 15%
✅Чистая прибыль выросла на 26,2% до 3,7 млрд руб.
❌Свободный денежный поток (LTM) – 5,1 млрд руб. (полностью не покрывает дивиденды).
❌Чистый долг – 27,3 млрд руб.

🎯По планам ИПР на 2026 год:
• Чистая прибыль – 21,3 млрд руб.
• Выполнение годового плана по прибыли – 17%
• Дивиденды – 0,19 руб. на акцию (≈20,7% доходности)
• Fwd P/E – 1,8

☝️Несмотря на рост прибыли, компания заработала всего 17% от годового плана, поэтому высока вероятность его невыполнения, как это уже было в 2025 году (прибыль оказалась на 20% ниже прогноза).

РОССЕТИ ЦЕНТР И ПРИВОЛЖЬЕ

📊Результаты за 1 кв. 2026 года:
✅Выручка выросла на 14,3% до 45,3 млрд руб.
✅Операционная прибыль (ОП) выросла на 22,7% до 11 млрд руб.
✅Рентабельность по ОП – 24,3%
✅Чистая прибыль выросла на 31,2% до 8,7 млрд руб.